今天我們要來講的一家公司叫鄂爾多斯，對，就是你在市場上聽到的賣“鄂爾多斯”牌羊絨服的那個公司荔泳。一開始我也以為這是家服裝企業(yè)，但是看了報表后虐杯，其實它還有另一項更大的業(yè)務-電力冶金玛歌。
2018年，電力冶金板塊占了營業(yè)收入的大頭擎椰。其實支子，公司從1995年起確實是只做鄂爾多斯羊絨服的，直到2007年达舒，才開始布局電力冶金行業(yè)值朋。
截止到2019年4月3日，公司總市值101億元休弃。但是吞歼，鄂爾多斯品牌在國際權威品牌評審機構——世界品牌實驗室發(fā)布的 2018 年《中國 500最具價值品牌》分析報告中圈膏，其價值攀升至 931.58 億元塔猾，位居我國紡織服裝行業(yè)第一位。這還沒算上電力冶金板塊的估值稽坤≌傻椋看到這糯俗，你是不是覺得鄂爾多斯公司的股票被嚴重低估了，感覺找到了未來的大牛股睦擂？答案可沒有這么簡單得湘，資本市場從來都是用腳投票的。如此明顯的低估顿仇，難道機構們看不出來淘正，這其中一定有蹊蹺。
公司自2007年開展冶金板塊以來臼闻，營業(yè)收入從2007年的67億元增長到了2018年的240億元左右鸿吆，將近4倍。但是歸母凈利潤述呐，在2007年后惩淳，有一半的時間甚至低于2007年。
同時乓搬，公司的應收賬款壞賬計提比例不太正常思犁，一年以內(nèi)不計提，1-2年計提50%进肯，2年以上100%激蹲，但是2018年公司一年以內(nèi)的應收賬款占總應收賬款的64%，會不會顯得寬松了點坷澡。如果正常計提托呕，利潤會不會更少了？
公司的財務是典型的存貸雙高频敛，且利息收入極低（見下圖）项郊，上一個財報類似這樣的是醫(yī)藥大白馬康美藥業(yè)，新材料明星康得新斟赚。這兩家企業(yè)都被證監(jiān)會立案調(diào)查着降，調(diào)查結論是上市公司被大股東掏空了。
同時拗军，公司貨幣資金已經(jīng)很充足任洞，卻一直在發(fā)公告圈錢，這又是為啥发侵？
經(jīng)營活動現(xiàn)金流明明是能夠覆蓋投資和籌資活動的呀交掏，為什么還一直在舉債？
另外刃鳄，公司2018年12月的一次定向增發(fā)盅弛，購買大股東羊絨集團持有的電力冶金14.6%股權，作價24.5億元，這次交易被質(zhì)疑為定價過高挪鹏，使大股東獲得超額利益见秽。因為按本次交易完成，公司持有電力冶金77.97%讨盒，股權價值135億元解取，超過公司市值。
這么多的財務疑點返顺，難怪不被市場看好禀苦。
