這本書的作者是霍華馬克斯祟昭，他是橡樹資本管理公司的創(chuàng)辦人兼董事長魁淳，該公司已在紐約上市，截止到2016年底圆丹，該公司管理資產(chǎn)已經(jīng)超過1000億美元。

霍華馬克斯可能一般人都沒聽說過躯喇，因為它比查理芒格還要隱蔽辫封，但這個人卻是國外公認(rèn)的和芒格、巴菲特齊名的投資專家廉丽。他寫的投資備忘錄是業(yè)界矚目的焦點倦微，就是業(yè)界都在關(guān)注著他是怎么樣看待市場的，甚至連巴菲特只要在郵箱看到他的投資備忘錄都會點開看正压。他的洞察力和“第二層思考”投資哲學(xué)備受推崇欣福。

不過就我自己來看，我覺得這本書不適合一般人來看焦履。因為我也是之前經(jīng)歷了好幾年的折磨之后拓劝，才理解了這本書當(dāng)中的一些東西。他有非常多的東西看起來就是很簡單嘉裤，但是實際上卻需要花費很多時間去思考郑临。其實我自己是會經(jīng)常回顧這本書里面的內(nèi)容的屑宠，但不是全部回顧厢洞，而只是一個點而已。因為我覺得我必須把這個點理解清楚并真正踐行，才能夠轉(zhuǎn)而理解下一個點躺翻。

全書一共寫了20個投資法則丧叽，但讀者是可以去自行選擇閱讀哪一章的。這里我們選三個來解讀:學(xué)會第二層思考公你，理解風(fēng)險蠢正、確認(rèn)風(fēng)險、控制風(fēng)險省店，找出便宜標(biāo)的嚣崭。

先說第二層思考是什么？如果有一家好公司懦傍，它的股票表現(xiàn)很好雹舀，同時大家認(rèn)為它還會繼續(xù)上漲，這個就是第一層思考粗俱。那第二層思考就是说榆，既然有這么多人都看好它，買入它寸认，那它會不會被高估了签财？所有我要趕快賣出。

同理偏塞，如果是一家公司的股票很不好唱蒸，大家都在拋售，那第一層思考的人就會覺得不用買了灸叼。但是第二次思考的人會覺得這就是一個好機會神汹，因為大量的拋售會導(dǎo)致價格過渡下跌，所以是買入的好機會古今。

在這個市場上有三種比較流行的投資理念屁魏，第一個就是上面提到的第二層思考，或者可以叫它反向投資捉腥。其實跟巴菲特說的氓拼，在貪婪的時候恐懼，在恐懼的時候貪婪有點像抵碟。

第二個是技術(shù)分析投資者桃漾，就是分析市場的趨勢，判斷上漲或下跌的趨勢后跟隨買入立磁。在投資界呈队，這種投資理念其實很早就有了剥槐，但卻一直不被人看好唱歧，因為沒有哪位投資者是靠這個進(jìn)入富豪排行榜的。也因此，有些人常常會把它和散戶投資者的那種追漲殺跌混為一談颅崩，散戶們是沒有自己的分析系統(tǒng)的几于。

第三個是尋找便宜股，這個和巴菲特很早時候用的撿煙蒂的方法有些不一樣沿后。這里的尋找便宜股是指在那些眾人不愿意去碰的地方沿彭，找一些比較好的股票，一般也比較便宜尖滚。而巴菲特用的方式是喉刘，撿別人不要的股票，因為那些股票被大量拋出之后價格都很低了漆弄。當(dāng)然睦裳，后來他經(jīng)過查理芒格的點撥后開始了真正的價值第三個是尋找便宜股，這個和巴菲特很早時候用的撿煙蒂的方法有些不一樣撼唾。這里的尋找便宜股是指在那些眾人不愿意去碰的地方廉邑，找一些比較好的股票，一般也比較便宜倒谷。而巴菲特用的方式是蛛蒙，撿別人不要的股票，因為那些股票被大量拋出之后價格都很低了渤愁。當(dāng)然牵祟，后來他經(jīng)過查理芒格的點撥后開始了真正的價值投資了。

接下來就是關(guān)于風(fēng)險的內(nèi)容了抖格。其實真正的風(fēng)險它是一個概率來的课舍，一方面我們要看虧損的概率有多少，另一方面他挎，我們要看虧損的金額是多少筝尾？這兩者構(gòu)起來才是我們的風(fēng)險。

而不是像很多人以為的那樣办桨，高風(fēng)險帶來高收益筹淫，低風(fēng)險帶來低收益。真正的風(fēng)險不是波動呢撞。

因為我是跟正規(guī)的老師學(xué)習(xí)過的损姜，而且自己一直在用真正的風(fēng)險理念來做投資，所以這里我用自己的話說一下殊霞。

就比如說我們買基金摧阅，可能很多人會去看過去的業(yè)績，而且那些平臺也會去宣傳過去的業(yè)績绷蹲。然后我們很多人就會去買那些業(yè)績很好的基金棒卷，因為覺得這些基金未來也會繼續(xù)上漲顾孽。其實這里就會承擔(dān)很大的風(fēng)險，因為真正的投資理念里面提到過比规，過去不等于未來若厚。過去總體來說上漲的概率是百分之百，假如你投入之后賺錢的概率也是百分之百蜒什，無論你投多少錢都可以賺到這些基金公布的收益测秸。

但是未來上漲的概率到底是多少？誰也不知道灾常。如果上漲的概率是85%霎冯，那我們可以說賺錢的概率是很高的，但是你仍然不能把所有的錢全部投入钞瀑，因為還有15%的下跌概率肃晚，一旦下跌你就會滿盤皆輸。所以你只能用一部分錢去買仔戈。

另外你還要有一個下跌的計劃关串。就是你預(yù)計自己能夠虧損多少？如果一旦下跌了监徘，是虧10%晋修，你能夠接受？還是虧15%凰盔，你能夠接受墓卦？據(jù)此你就可以合理安排你投入的資金量了。

現(xiàn)在很多人都講長期投資户敬，就是要持續(xù)的定投基金落剪。但是卻從來沒有去關(guān)注過未來上漲的概率，所以才導(dǎo)致偶爾的一兩天下跌就很慌張尿庐，因為他們不知道接下來會如何忠怖，一切處于失控狀態(tài)。更別說做資金的安排了抄瑟，就是計劃多少錢投入凡泣，如果持續(xù)下跌，是不是打算加倉多買點皮假；如果上漲賺了40%鞋拟，是不是要先賣出一部分。

回到這本書惹资，《投資最重要的事》提到了要如何分辨風(fēng)險的兩個辦法贺纲。第一個是高風(fēng)險主要來自高價格。因為較高的價格一般來自于盲目樂觀和不足的風(fēng)險規(guī)避褪测。就比如今年開市以來猴誊，市場上漲了幾天后潦刃，越來越多的人覺得還要上漲，于是就不斷地買入稠肘，但是之后市場有一次比較大的下跌后福铅，很多人卻舍不得賣出獲利萝毛，而是被動的讓市場去決定他的賬戶项阴，由盈轉(zhuǎn)虧，虧了更不愿意收手笆包，最后萬劫不復(fù)环揽。

第二個就是盲目的認(rèn)為沒有風(fēng)險。就是當(dāng)每個人都認(rèn)為沒有風(fēng)險的時候庵佣，就不斷在去買入歉胶，把價格不斷推得虛高，最后沒有價值來匹配高價格巴粪，只能發(fā)生暴跌通今。

控制風(fēng)險和完全避免風(fēng)險是完全是兩個概念。完全避免風(fēng)險的同時也避免了收益肛根。長期投資能夠成功辫塌，靠的是控制風(fēng)險。真正的投資收益是由有多少虧損次數(shù)以及虧損金額決定的派哲，而不是由賺錢的投資決定的臼氨。

這里我再用自己的話說一下吧。真正的投資在于控制風(fēng)險來獲得收益芭届，就比如上面提到的储矩，85%的上漲概率意味著有15%的下跌概率。如果每次投資1000元褂乍，虧損金額為100元持隧，那么剩下900元，再虧損100元逃片，就是800元舆蝴，再來一次就只剩下700元了，一共虧了300元题诵。如果你要賺回300元洁仗，那就是要用700元賺到42.86%的收益，這可不簡單的性锭。即使有85%的成功可能性赠潦，要獲取這個收益也很難的，要始終記住有15%的虧損可能相伴著草冈。

假如她奥，每次只虧損10元呢瓮增，三次一共才30元。要回到1000元本金哩俭，就是用970元賺0.31%就夠了绷跑，這個一般而言是比較容易做到的。所以凡资，控制每次的虧損金額很關(guān)鍵砸捏。另外，控制虧損的次數(shù)也很關(guān)鍵隙赁，因為即使一次只虧10元垦藏，虧上100次，也是1000元呢伞访，本金就沒了掂骏。

最后再提一下便宜標(biāo)的的產(chǎn)生條件。

很少人知道或不被完全了解厚掷，表面上有基本疑慮弟灼，有爭議、不合時宜冒黑、讓人恐慌田绑，被認(rèn)為不適合納入正規(guī)投資組合，不被重視薛闪、不被關(guān)注辛馆、不被喜愛，過去的歷史表現(xiàn)不是很好豁延，最近有不少人選擇賣出昙篙。

其實這個得具體去研究作者發(fā)表的所有東西，但這里可以當(dāng)做是告訴我們诱咏，擁有和大眾不一樣的視角很重要苔可，因為作者就是這么做的，最后連續(xù)28年取得了超越美國指數(shù)的年化收益率袋狞。