奧蘭治州政府基金產(chǎn)品案例（orange county）：
case briefing：
1田炭、1990年早期鸭叙，奧蘭治郡市政府建立了一個(gè)基金韧骗，主要為了彌補(bǔ)財(cái)政支出不足驼侠，基金管理人員希特倫，通過(guò)再回購(gòu)協(xié)議（repo agreement）的形式借入12.9billion元鹿霸，用這些融資購(gòu)買(mǎi)了復(fù)雜的衍生產(chǎn)品可逆浮動(dòng)利率債券（inverse floating－rate notes）排吴，債券票息在利率上漲時(shí)會(huì)下降。（一般情況浮動(dòng)利率上漲票息也會(huì)漲是同向變化）
2懦鼠、當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，短期利率上漲較大超過(guò)長(zhǎng)期利率水平屹堰，導(dǎo)致這種產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值下跌肛冶，到1994年已經(jīng)產(chǎn)生了1.5billion的損失，這個(gè)基金管理員停止繼續(xù)滾動(dòng)購(gòu)買(mǎi)repo作為杠桿扯键，奧蘭治洲政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)睦袖。
