回顧各大券商的研報不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年金融行業(yè)表現(xiàn)較為突出叛拷，也是最受二級市場關(guān)注的大行業(yè)舌厨，但，其表現(xiàn)卻各有漲落忿薇，真可謂有人歡喜有人愁裙椭。
文│本刊記者 韓麗娟
進入秋意漸濃的九月，大部分上市公司的中報已塵埃落定署浩。
銀行業(yè)業(yè)績超預(yù)期
國泰君安研究員邱冠華表示揉燃，今年上半年銀行中報整體略好于預(yù)期，主要是大行業(yè)績平穩(wěn)筋栋，好于預(yù)期的原因炊汤。2013年上半年16家上市銀行實現(xiàn)歸屬凈利潤6191.48億元，同比增長13.56%弊攘，這一增幅高于一季報同比數(shù)據(jù)12.66%抢腐，回升0.9個百分點；剔除五大行襟交，其余11家中小銀行實現(xiàn)歸屬凈利潤1531.9億元迈倍，同比增長15.53%，增速較一季度降低1.1個百分點婿着。
大型銀行上半年盈利同比增長12.9%授瘦，較一季度增速回升1.5個百分點；股份制銀行增長15.2%竟宋，較一季度增速回落1個百分點提完；城商行增長19.3%，較2012年全年增速回落1.9個百分點丘侠。股份行盈利增速放緩因撥備（銀行貸款損失準備和銀行資產(chǎn)損失準備）力度上升徒欣，大型銀行、城商行撥備前利潤放緩蜗字，撥備力度略微下降打肝。從驅(qū)動因素看，降息效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵挪捕，通過非息收入或規(guī)模擴張彌補利息凈收入增速放緩粗梭。
手續(xù)費收入環(huán)比增速保持季節(jié)性規(guī)律，二季度環(huán)比負增長1.2%级零。上半年手續(xù)費凈收入同比回升至29.1%断医，較一季度增速上升4.7個百分點。股份行環(huán)比增速與大型銀行、城商行分化鉴嗤，反映了股份行積極拓展收入來源的努力斩启。大型銀行手續(xù)費凈收入環(huán)比下降8.1%，城商行環(huán)比下降4.6%醉锅，股份行環(huán)比增長23.4%兔簇，連續(xù)三個季度保持兩位數(shù)環(huán)比增速。
除此之外硬耍，值得注意的還有銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定垄琐，不良貸款較四季度增加173億元，不良率0.94%经柴，環(huán)比上升1BP此虑。由此可見，銀行正在有意識地控制費用口锭、釋放撥備實現(xiàn)盈利回升勢頭朦前。
證券行業(yè)盈利回升
據(jù)研報分析，今年上半年上市券商盈利回升鹃操，三季度有望迎來大幅增長韭寸。2013年上半年，19家上市券商凈利潤合計達到132億元荆隘，同比增長12%恩伺。歸因來看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)是今年上半年券商業(yè)績的主要貢獻因子椰拒。而承銷業(yè)務(wù)下滑則是主要制約力量晶渠。由于去年三季度單季凈利潤僅為27億元，預(yù)計受益于低基數(shù)效應(yīng)燃观，上市券商今年前三季度盈利增速有望超過30%褒脯。
經(jīng)紀份額穩(wěn)步提升。從2013年上半年證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境來看缆毁，盡管行業(yè)景氣度仍處于低位番川，但2013年上半年經(jīng)紀環(huán)境好于去年同期，2013年上半年上市券商經(jīng)紀收入為140.6億元脊框，同比上升25%颁督，主要是歸于2013年上半年日均股票成交金額1861億元，同比增長25%的積極影響浇雹。
資管收入增長81%沉御，歸于產(chǎn)品創(chuàng)新及通道業(yè)務(wù)等。2013年上半年上市券商資管收入為16.2億元昭灵，同比上升81%吠裆，主要歸于產(chǎn)品創(chuàng)新及通道業(yè)務(wù)等聂儒。其中，94.7%（18家）上市券商的資管收入同比上升硫痰，僅5.3%（1家）上市券商的資管收入同比下降。投行收入下降43%窜护，歸于IPO暫停等因素影響效斑。2013年上半年上市券商投行收入為24.2億元，同比下降43%柱徙，主因歸于IPO暫停等因素影響缓屠。其中，36.8%（7家）上市券商的投行收入同比上升护侮，57.9%（11 家）上市券商的投行收入同比下降敌完。
上市券商類信貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。2013年上半年羊初，上市券商融資融券余額已達到1097億元滨溉，同比增長134%，貢獻的利息收入累計達34億元长赞，占營業(yè)收入的9%晦攒。在金融脫媒背景下，以類信貸為代表的資本中介業(yè)務(wù)預(yù)計仍將是券商增量收入的主要來源得哆。此外脯颜，上半年資管業(yè)務(wù)延續(xù)了去年以來的火爆，上市券商資管業(yè)務(wù)盈利平均增幅為213%贩据，后續(xù)對盈利影響將更為顯著栋操。
類貸款兩融余額同比增長264%，漲勢迅猛饱亮。2013年上半年全市場兩融余額2222.0億元矾芙，同比高增264%。截止2013年上半年末近上，上市券商占據(jù)了49.4%的兩融市場份額蠕啄。
隨著基本面的逐漸好轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)范圍不斷拓展戈锻，證券公司業(yè)務(wù)可行空間還非常大歼跟，政策利好不斷為行業(yè)基本面提供保障，券商股的估值有望得到修復(fù)格遭。
基金市場波動因素多
股市的大幅波動和市場的松緊調(diào)整也給基金市場帶來了諸多不確定性因素哈街。今年上半年，總體上基金業(yè)上市公司的業(yè)績略有提升拒迅。數(shù)據(jù)顯示骚秦，基金公司上半年獲取管理費收入138.68億元她倘，較2012年同期增長7.75%。
在基金公司管理費收入的主要來源中作箍，開放式股票型基金和混合型基金仍占主導(dǎo)地位硬梁，分別貢獻收益66.81億元和36.43億元，其中開放式股票型基金管理費同比增長1.11%胞得，混合型基金下降3.84%荧止。
債券型基金表現(xiàn)亮眼，管理費同比增幅高達105.11%阶剑，成為基金公司管理費收入的主力之一跃巡，共計13.23億元。貨幣基金和保本基金的管理費也有所上升牧愁，增幅為53.09%和28.93%素邪。然而QDII、封閉式股票基金的管理費卻同比減少猪半。
在基金公司的這些中報中兔朦，各基金經(jīng)理同時也預(yù)測了市場未來的走向，可以為投資者提供參考磨确。從上述情況來看烘绽，多數(shù)基金對于未來市場的看法較為謹慎，認為股市仍將維持弱勢運行俐填。這種形勢下安接，只有素質(zhì)過硬、具有穿越周期能力的企業(yè)才會脫穎而出英融。
總而言之盏檐，上市公司業(yè)績的企穩(wěn)，與整體經(jīng)濟運行狀況密切相關(guān)驶悟。由于去年下半年國內(nèi)推出多項刺激經(jīng)濟政策措施胡野，今年上半年我國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)反彈，經(jīng)濟增長總體比較平穩(wěn)痕鳍，物價水平硫豆、就業(yè)狀況等保持穩(wěn)定，企業(yè)利潤增速反彈明顯笼呆，復(fù)蘇跡象開始逐步顯現(xiàn)熊响。從短期來看，宏觀經(jīng)濟將迎來穩(wěn)增長的“小春天”诗赌。若企業(yè)盈利要持續(xù)改善汗茄，在收入端需要擴大市場需求，在成本端則需要提高生產(chǎn)效率铭若、降低財務(wù)費用洪碳，以及減輕企業(yè)的稅收負擔(dān)等諸多條件措施的配合递览。
