原創(chuàng)：法務(wù)行者（同微信公眾號(hào)）

不少創(chuàng)業(yè)的朋友，常常會(huì)就如何處理離職股東的股權(quán)問題來咨詢行者逢享。這當(dāng)中既有創(chuàng)始老大考慮如何收回離職高管的股權(quán)，也有聯(lián)合創(chuàng)始人被趕出團(tuán)隊(duì)后眉抬，思索如何捍衛(wèi)自己的股權(quán)利益贯吓。

的確，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來說蜀变，通過股權(quán)激勵(lì)的方式悄谐，吸引和留住優(yōu)秀的人才，是十分普遍的做法库北。但創(chuàng)業(yè)之路異常艱險(xiǎn)爬舰，克難攻堅(jiān)的途中難免有人掉隊(duì)或出現(xiàn)分歧，于是團(tuán)隊(duì)的更新迭代不可避免寒瓦。對(duì)于離開的人情屹，如何處理他們的股權(quán)，成為了不少創(chuàng)始老大心中的痛杂腰。處理不當(dāng)垃你，公司面臨關(guān)張也并非駭人聽聞。

另一方面，對(duì)于辭職出去創(chuàng)業(yè)的人惜颇，帶著實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的憧憬加入一個(gè)團(tuán)隊(duì)皆刺。零工資或者遠(yuǎn)低于市場(chǎng)水平的薪酬，沒日沒夜埋頭苦干凌摄。眼瞅著公司逐步壯大羡蛾，前景越來越明朗，卻因各種原因不得不離開公司時(shí)锨亏，如果唯一指望的股權(quán)被強(qiáng)制以原始出資額收回痴怨，是不是有種一切努力付之東流的絕望？

無論身處哪一方屯伞，妥善處理離職股東的股權(quán)問題都很重要腿箩。為了減少日后的分歧，有必要事先就作出明確約定劣摇，將“丑話”白紙黑字“說在前頭”珠移。開始時(shí)礙于情面不說清楚，或者僅限于口頭約定末融，日后難免傷人傷己傷公司钧惧。

創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)設(shè)計(jì)和分配機(jī)制是一個(gè)很大的話題，限于篇幅勾习，行者今天僅就公司章程等文件中關(guān)于離職股東股權(quán)退出條款進(jìn)行簡(jiǎn)要地分析浓瞪。

一、司法裁判主流觀點(diǎn)小結(jié)

基于物權(quán)保護(hù)和公司自治的沖突與碰撞巧婶，對(duì)于章程等文件中約定的乾颁，諸如強(qiáng)制離職股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式和價(jià)格等內(nèi)容艺栈，司法審判活動(dòng)中的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一英岭，由此而來的同案不同判現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。通過查閱近些年的相關(guān)案例湿右，目前司法實(shí)踐中較為主流的觀點(diǎn)如下：

（一）在初始章程或章程修正案等文件中規(guī)定“人走股留”或“強(qiáng)制離職股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)”等類似條款诅妹，經(jīng)過全體股東一致同意，該條款應(yīng)認(rèn)定有效毅人。

參考判決：

最高人民法院指導(dǎo)案例第96號(hào)吭狡，宋文軍訴西安市大華餐飲有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案

（二）在修改后的章程（章程修正案）中規(guī)定“人走股留”或類似條款，并以資本多數(shù)決的方式通過（涉案股東投反對(duì)票或棄權(quán)票）丈莺，除非有證據(jù)證明存在濫用股東權(quán)利侵犯其他股東權(quán)益的情形划煮，涉及取消股東身份的內(nèi)容一般應(yīng)認(rèn)定為有效。

參考判決：

1场刑、王善與南京金凌石化工程設(shè)計(jì)有限公司公司決議效力確認(rèn)糾紛再審復(fù)查與審判監(jiān)督民事裁定書【江蘇高院（2012）蘇民監(jiān)字第0059號(hào)】

2般此、蔣小莉訴四川杰特機(jī)器有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案【四川省資陽市中級(jí)人民法院（2014）資民終字第355號(hào)】

3蚪战、上訴人戴登藝與被上訴人南京揚(yáng)子信息技術(shù)有限責(zé)任公司與公司有關(guān)的糾紛案【南京市中級(jí)人民法院（2016）蘇01民終1070號(hào)】

4、上訴人吳曉玲與被上訴人南京揚(yáng)子信息技術(shù)有限責(zé)任公司股東資格確認(rèn)糾紛一案的民事判決書【南京市中級(jí)人民法院（2016）蘇01民終1603號(hào)】

（三）在上述第（二）點(diǎn)所述情形下铐懊，盡管涉及取消股東身份的內(nèi)容有效邀桑。但股東對(duì)其所有的股權(quán)享有議價(jià)權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式的決定權(quán)。對(duì)于投反對(duì)票科乎、棄權(quán)票的股東壁畸，相關(guān)決議或修改后的章程中，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格和方式的條款茅茂，對(duì)其不產(chǎn)生法律效力捏萍。也就是說，由于股權(quán)兼具人身屬性和財(cái)產(chǎn)屬性空闲，即使認(rèn)定剝奪具有人身屬性的共益權(quán)的內(nèi)容有效令杈，也需尊重股權(quán)項(xiàng)下具有財(cái)產(chǎn)屬性的自益權(quán)。

參考判決：

1碴倾、上訴人南京市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限責(zé)任公司與被上訴人彭琛公司盈余分配糾紛案【南京市中級(jí)人民法院（2013）寧商終字第1337號(hào)】

2逗噩、蔣小莉訴四川杰特機(jī)器有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案【四川省資陽市中級(jí)人民法院（2014）資民終字第355號(hào)】

3、周黎紅訴上海東會(huì)工程造價(jià)咨詢有限公司公司盈余分配糾紛案【上海市第一中級(jí)人民法院（2016）滬01民終12234號(hào)】

（四）對(duì)于離職股東的股權(quán)跌榔，章程或相關(guān)文件中約定由公司進(jìn)行回購(gòu)异雁，是有限公司人合性特征的體現(xiàn)，并不含有股東抽回出資的意思表示僧须，且此類約定與《公司法》第74條規(guī)定的異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的性質(zhì)不同纲刀，應(yīng)認(rèn)定有效。公司回購(gòu)股權(quán)后担平，或者進(jìn)行轉(zhuǎn)讓示绊，或者由公司依照法定程序進(jìn)行減資。

參考判決：

1暂论、葉宇文訴沛縣舜天房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案【最高人民法院（2009）民申字第453號(hào)】

2耻台、最高人民法院指導(dǎo)案例第96號(hào)，宋文軍訴西安市大華餐飲有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案

二空另、離職股東股權(quán)處理?xiàng)l款的完善思路

最高人民法院于2018年6月27日發(fā)布上述第96號(hào)指導(dǎo)案例，反映出最高院已經(jīng)注意到目前民事審判活動(dòng)中蹋砚，對(duì)于處理離職股東股權(quán)方面的爭(zhēng)議扼菠，存在著諸多法律理解與適用上的不統(tǒng)一。

盡管指導(dǎo)案例已經(jīng)發(fā)布坝咐，但從性質(zhì)上循榆，它只是解釋憲法性法律以外的國(guó)家法律的一種形式，是法官釋法而不是法官造法墨坚。并且秧饮，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于案例指導(dǎo)工作的規(guī)定》【法發(fā)[2010]51號(hào)】映挂，對(duì)于指導(dǎo)案例，其要求是各級(jí)人民法院審判類似案例時(shí)應(yīng)當(dāng)參照盗尸。而這里的“類似”和“參照”柑船，決定了審判實(shí)踐中，司法尺度的統(tǒng)一仍然存在進(jìn)一步提升的空間泼各。

為了提高獲得司法審判實(shí)踐普遍認(rèn)可的預(yù)期鞍时，在相關(guān)的法律法規(guī)修改、更加明晰的司法解釋出臺(tái)之前扣蜻，我們可以結(jié)合上述主流的司法裁判觀點(diǎn)逆巍，以及訴訟請(qǐng)求是否被支持所依賴的某些細(xì)節(jié)事實(shí)，梳理出離職股東股權(quán)處理?xiàng)l款的完善思路莽使。

（一）程序方面

1锐极、盡量做到事先全體股東一致同意，而不是事后依靠資本多數(shù)決

從上述引用的多份判決可以看出芳肌，對(duì)于章程（章程修正案）灵再、股東會(huì)決議、股權(quán)管理辦法等相關(guān)文件中規(guī)定的庇勃，有關(guān)離職股東股權(quán)處理的條款檬嘀，如果事先得到全體股東（尤其包含離職股東）的一致書面確認(rèn)，將大大減少爭(zhēng)議的產(chǎn)生责嚷。

在最初合作鸳兽，或者剛剛推行股權(quán)激勵(lì)制度的時(shí)候，各位股東一團(tuán)和氣罕拂，誰都不會(huì)覺得某些條款是在針對(duì)自己揍异，這種氛圍下全體股東一致確認(rèn)某些條款往往最為容易。等到出現(xiàn)股東離職的情形爆班，再針對(duì)性的修改章程衷掷，形成除名的股東會(huì)決議，并依靠資本多數(shù)決的方式通過柿菩，就會(huì)明顯增大不被認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)戚嗅。

2、必須事后依靠資本多數(shù)決時(shí)枢舶，應(yīng)避免被認(rèn)定為針對(duì)離職股東

當(dāng)事先確有疏忽懦胞，未能明確約定“退股條款”并達(dá)成一致。事后召開股東會(huì)凉泄，依靠資本多數(shù)決來增加有關(guān)條款時(shí)躏尉，注意避免被認(rèn)定為針對(duì)離職股東。即被認(rèn)定為出現(xiàn)了濫用大股東權(quán)利侵犯其他股東權(quán)益的情形后众。

在蔣小莉訴四川杰特機(jī)器有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案【四川省資陽市中級(jí)人民法院（2014）資民終字第355號(hào)】中胀糜，爭(zhēng)議焦點(diǎn)之一就是颅拦，2013年4月9日修改的公司章程第六十一條取消原告股東身份的行為的效力問題。審理法院最終認(rèn)定其有效教藻，很重要的一個(gè)考量因素就是：“本案中距帅，被告召開股東大會(huì)，除修改公司章程外怖竭，還進(jìn)行了公司董事會(huì)锥债、監(jiān)事會(huì)的換屆選舉，可見痊臭，被告召開股東大會(huì)的目的并非針對(duì)原告”哮肚。

（二）內(nèi)容方面

1、避免侵犯到離職股東股權(quán)項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)權(quán)益

股權(quán)兼有人身屬性和財(cái)產(chǎn)屬性广匙，基于有限責(zé)任公司人合性和封閉性的特點(diǎn)允趟，在認(rèn)定剝奪具有人身屬性的共益權(quán)條款有效的時(shí)候，也應(yīng)該尊重股權(quán)項(xiàng)下具有財(cái)產(chǎn)屬性的自益權(quán)鸦致。對(duì)于涉及離職股東股權(quán)處理的條款潮剪，應(yīng)注意避免侵犯到離職股東股權(quán)項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。

（1）在上訴人南京市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限責(zé)任公司與被上訴人彭琛公司盈余分配糾紛案【南京市中級(jí)人民法院（2013）寧商終字第1337號(hào)】中分唾，法院就認(rèn)為：雖然股權(quán)中部分權(quán)能的行使會(huì)受限于公司的意思抗碰，但對(duì)于具有財(cái)產(chǎn)屬性的自益權(quán)仍應(yīng)遵循私有財(cái)產(chǎn)不受侵犯的民法基本原則，非經(jīng)股東本人同意或法定的強(qiáng)制執(zhí)行程序绽乔，不得以股東大會(huì)決議的方式予以強(qiáng)制處分弧蝇。在規(guī)劃公司未與彭琛就股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)商一致的情況下，規(guī)劃公司無權(quán)強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股東依法享有的股權(quán)折砸】戳疲……雖然規(guī)劃公司的股東均應(yīng)受公司章程和《股權(quán)管理辦法》中“股隨崗變”規(guī)定的約束，但股東對(duì)其所有的股權(quán)仍享有議價(jià)權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式的決定權(quán)睦授×椒迹……對(duì)于投不同意票、棄權(quán)票的股東去枷，《股權(quán)管理辦法》中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格條款和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)其不生法律效力怖辆。

（2）在申訴人鄧忠生與被申訴人株洲市建筑設(shè)計(jì)院有限公司、謝輝股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案【湖南省高級(jí)人民法院（2016）湘民再1號(hào)】中删顶，對(duì)于《股權(quán)管理辦法》第二十五條第3項(xiàng)的規(guī)定“因辭職疗隶、辭退、受刑事處罰或其他事由離職而轉(zhuǎn)讓股權(quán)的翼闹，如內(nèi)部轉(zhuǎn)讓不成或在離職后30天內(nèi)沒有確定受讓人的，由公司回購(gòu)股權(quán)蒋纬，按公司上一年度末賬面凈資產(chǎn)結(jié)合股權(quán)比例確定股本受讓價(jià)格猎荠，但不高于股本原始價(jià)格坚弱。”法院認(rèn)為关摇，原告的《公司章程》及《股權(quán)管理辦法》中規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格“不得高于原始股本價(jià)格”荒叶，違反了我國(guó)《公司法》的基本原則，且不利于保護(hù)股東的合法權(quán)益输虱，因?yàn)楣蓹?quán)價(jià)值是由公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)決定的些楣，公司強(qiáng)制回購(gòu)離職股東股權(quán)的價(jià)格，應(yīng)當(dāng)以“上一年度末賬面凈資產(chǎn)結(jié)合股權(quán)比例確定股本受讓價(jià)格”為宜宪睹〕钭拢……公司將按不高于股本原值回購(gòu)的股份溢價(jià)盈利，則勢(shì)必違背股權(quán)平等原則亭病，顯然也違背股東會(huì)議設(shè)定回購(gòu)規(guī)則的初衷與真實(shí)意思鹅很。

2、避免約定離職股東的股權(quán)由公司回購(gòu)

經(jīng)查閱大量的案例罪帖，很多公司在設(shè)計(jì)離職股東股權(quán)處理的條款時(shí)促煮，會(huì)約定由公司回購(gòu)。而這種寫法整袁，實(shí)踐中會(huì)面臨兩個(gè)問題：

（1）成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn)菠齿，導(dǎo)致條款效力判定的預(yù)期不明朗。

盡管上述最高人民法院指導(dǎo)案例第96號(hào)坐昙，宋文軍訴西安市大華餐飲有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案中绳匀，對(duì)大華公司回購(gòu)宋文軍股權(quán)是否違反《公司法》的相關(guān)規(guī)定，大華公司是否構(gòu)成抽逃出資專門進(jìn)行了闡述和認(rèn)定民珍。但指導(dǎo)案例畢竟不能作為裁判依據(jù)來引用襟士，加之細(xì)節(jié)案情上如果還存在一些差異的話，條款效力認(rèn)定的預(yù)期就會(huì)不明朗嚷量。

在章文萍與天長(zhǎng)市中天實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司股東資格確認(rèn)糾紛案【安徽省滁州市中級(jí)人民法院（2016）皖11民終2596號(hào)】中陋桂，法院就認(rèn)為，公司回購(gòu)股東的股權(quán)必須具有法定的情形蝶溶，且該權(quán)利屬于對(duì)股東會(huì)上述決議投反對(duì)票的股東對(duì)公司享有的請(qǐng)求權(quán)嗜历，對(duì)公司來說，《公司法》并未賦予其強(qiáng)制回購(gòu)股東股權(quán)的權(quán)利抖所，回購(gòu)股權(quán)只是公司應(yīng)盡的義務(wù)梨州。異議股東未請(qǐng)求公司回購(gòu)股權(quán)，公司不得強(qiáng)行收購(gòu)股東的股權(quán)田轧”┙常……中天公司2014年章程第七條第二、三款規(guī)定公司強(qiáng)行收購(gòu)股東股權(quán)傻粘，并不是關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的另行規(guī)定每窖。根據(jù)《公司法》第三十五條規(guī)定：“公司成立后帮掉，股東不得抽逃出資≈系洌”公司以自有資產(chǎn)收購(gòu)股東股權(quán)蟆炊，實(shí)質(zhì)幫助股東抽逃出資，違反法律規(guī)定瀑志。因此涩搓，中天公司關(guān)于其2014年章程第七條第二、三款規(guī)定具有法律約束力的上訴理由缺乏法律依據(jù)劈猪，本院不予采信昧甘。

（2）即便條款有效，實(shí)際執(zhí)行時(shí)也多有不便

即使約定由公司回購(gòu)被認(rèn)定有效岸霹，接下來涉案股權(quán)無非面臨兩種處理方式：轉(zhuǎn)讓給他人或者公司辦理減資程序疾层。如果是轉(zhuǎn)讓給他人，不如在一開始就約定由公司控股股東（實(shí)際控制人）或其指定的其他方受讓該等股權(quán)贡避。而減資程序涉及不少環(huán)節(jié)痛黎，包括公司內(nèi)部的決策程序、編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單刮吧、通知債權(quán)人并公告湖饱、債權(quán)人保護(hù)程序、驗(yàn)資杀捻、變更登記和相關(guān)稅務(wù)處理等等井厌，這一整套流程走下來，費(fèi)時(shí)費(fèi)力不說致讥，也并非符合當(dāng)初設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)條款的本意仅仆。

另外，由于減資流程環(huán)節(jié)眾多垢袱、耗時(shí)較長(zhǎng)墓拜，實(shí)踐中愿意及時(shí)主動(dòng)辦理減資的公司少之又少，導(dǎo)致人雖離職请契，但股權(quán)登記的狀態(tài)仍舊持續(xù)咳榜。進(jìn)而給后續(xù)股權(quán)管理以及利益分配都帶來諸多影響。在周黎紅訴上海東會(huì)工程造價(jià)咨詢有限公司公司盈余分配糾紛案【上海市第一中級(jí)人民法院（2016）滬01民終12234號(hào)】中爽锥，法院認(rèn)為涌韩，除名生效于周黎紅收到除名決議即2010年2月，周黎紅因此喪失以參與公司經(jīng)營(yíng)為目的的權(quán)利氯夷。但根據(jù)《股東協(xié)議》規(guī)定臣樱，被除名股東股權(quán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或減資，除名股東因此喪失按照出資分取紅利的權(quán)利。工程造價(jià)公司在除名生效后沒有進(jìn)行減資處理雇毫，在工程造價(jià)公司完成減資之前奢啥，周黎紅仍享有出資分紅的權(quán)利。據(jù)此嘴拢，法院判決工程造價(jià)公司辦理減資手續(xù)，并向周黎紅支付減資前的分紅款256,000元及其利息損失寂纪。

三席吴、價(jià)格條款設(shè)計(jì)的建議

通過上文分析，我們知道捞蛋，為了減少日后爭(zhēng)議的產(chǎn)生孝冒，或在出現(xiàn)爭(zhēng)議訴諸法律解決時(shí)，能更大程度的獲得司法活動(dòng)的認(rèn)可拟杉。在設(shè)計(jì)離職股東股權(quán)處理?xiàng)l款的時(shí)候庄涡，我們可以把握以下幾個(gè)關(guān)鍵詞：

一致同意 ? ? ? 操作簡(jiǎn)便? ? ? ? ? 價(jià)格合理

一致同意和操作簡(jiǎn)便上文已經(jīng)介紹，這里重點(diǎn)聊一下價(jià)格合理搬设。

上文已經(jīng)提到穴店，尊重和保護(hù)離職股東股權(quán)項(xiàng)下的自益權(quán)，是協(xié)調(diào)和平衡公司自治權(quán)和個(gè)人物權(quán)之間沖突的必然選擇拿穴。在條款設(shè)計(jì)時(shí)泣洞，約定一個(gè)合理的股權(quán)退出價(jià)格，不但有效激發(fā)員工工作的熱情默色，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目的球凰，也能有效減少爭(zhēng)議的產(chǎn)生。

與上市公司或在交易市場(chǎng)掛牌的公司有較為明確的市場(chǎng)價(jià)格不同腿宰，限于有限責(zé)任公司的相對(duì)封閉性呕诉，不同目的，不同方式吃度，在股權(quán)價(jià)格的認(rèn)定上會(huì)出現(xiàn)很大差異甩挫，這也告訴我們事先達(dá)成一致有多么重要。

通常规肴，股權(quán)的定價(jià)方式包括注冊(cè)資本定價(jià)捶闸、經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)定價(jià)、評(píng)估定價(jià)拖刃、融資定價(jià)等等删壮。

（1）注冊(cè)資本定價(jià)

是實(shí)踐中很多公司采取的方式，條款中常常會(huì)約定按照股權(quán)原始出資額退出/回購(gòu)兑牡，例如公司注冊(cè)資本人民幣100萬央碟，離職股東占比1%，那就按注冊(cè)資本計(jì)價(jià)，退股價(jià)格為人民幣1萬元亿虽。但這樣的約定菱涤，在司法實(shí)踐中有可能被認(rèn)定為無效。在蔣小莉訴四川杰特機(jī)器有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案【四川省資陽市中級(jí)人民法院（2014）資民終字第355號(hào)】中洛勉，法院就認(rèn)為：“四川杰特機(jī)器有限公司《公司章程》第61條規(guī)定的“按股權(quán)證證載股額全額收回”粘秆，有可能損害股東或者公司及他人的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。如果公司效益較好又長(zhǎng)期未進(jìn)行股東權(quán)益分配收毫，股東在公司中積累的財(cái)產(chǎn)就會(huì)受到損害窗慎，且其未來的權(quán)益也可能受損综慎；如果公司長(zhǎng)期嚴(yán)重虧損，就可能損害公司債權(quán)人的利益或者公司本身的權(quán)益，從而損害其他股東的利益隧魄∮吆”

（2）經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)定價(jià)

這是相對(duì)較為公允的一種定價(jià)方式潜索，實(shí)踐中常見條款諸如“價(jià)格以上一年度經(jīng)審計(jì)的公司每股凈資產(chǎn)*股東持有股權(quán)數(shù)來確定抢野。”這種約定方式通常會(huì)得到審判機(jī)關(guān)的認(rèn)可策吠。在再審申請(qǐng)人武漢鑫益投資有限公司因與被申請(qǐng)人董雨生逛裤、二審被上訴人湖北科益藥業(yè)股份有限公司與公司有關(guān)的糾紛案【湖北省武漢市中級(jí)人民法院（2015）鄂武漢中民商再終字第00020號(hào)】中，再審法院就是按照當(dāng)事人提供的《高級(jí)管理人員持股制度實(shí)施辦法》中的約定奴曙，以股東身份取消時(shí)别凹，公司上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)來定價(jià)，進(jìn)而作出最終判決的洽糟。

不過炉菲，對(duì)于很多互聯(lián)網(wǎng)、高科技類公司坤溃，雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很不錯(cuò)拍霜，也能屢屢拿到高估值的融資，但公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)薪介。以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值來定價(jià)祠饺，對(duì)員工來說不太有利。

（3）評(píng)估定價(jià)

通過第三方機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行評(píng)估汁政，進(jìn)而以評(píng)估價(jià)作為定價(jià)基礎(chǔ)道偷。如果事先約定好采取這種方式是可以的，但約定的條款必須具體可執(zhí)行记劈，否則將形同虛設(shè)勺鸦。例如，條款應(yīng)該明確目木，是離職情形出現(xiàn)時(shí)换途，各方就股權(quán)退出計(jì)價(jià)之目的而進(jìn)行專門的評(píng)估，還是參照公司最近一次已有的評(píng)估？由于評(píng)估目的不同军拟，評(píng)估方法不同剃执，考量因素不同，得出的評(píng)估價(jià)格往往差異很大懈息，所以有必要提前說清楚肾档。又比如，評(píng)估機(jī)構(gòu)如何產(chǎn)生辫继，是公司自行委托阁最，還是各方共同選取骇两？費(fèi)用由誰承擔(dān)？如果限期內(nèi)各方達(dá)不成一致怎么辦姜盈？等等低千。

（4）融資定價(jià)

以離職時(shí)公司最近一次融資估值為定價(jià)依據(jù)，往往對(duì)員工有利馏颂，且沒有專門的評(píng)估成本示血。但由于融資估值中包含有未來預(yù)期收益的溢價(jià)，所以公司創(chuàng)始老板是很難接受這種方式的救拉。

以上常見幾種定價(jià)方式难审，各有利弊，沒有完美適合于任何類型任何發(fā)展階段企業(yè)的方式亿絮。目前來看告喊，以經(jīng)審計(jì)的上一年度凈資產(chǎn)來定價(jià)的接受度較高。如果是采取評(píng)估定價(jià)的方式派昧，除了需要約定清楚以外黔姜，公司定期做一下評(píng)估并予以公布，以作為日后或有離職股權(quán)處理的定價(jià)依據(jù)也是可以的蒂萎。

四秆吵、行者建議條款示例

實(shí)際操作中，在進(jìn)行條款設(shè)計(jì)時(shí)五慈，應(yīng)結(jié)合各種情形一一列明纳寂，包括公司上市前、上市后泻拦，員工股東離職原因毙芜，是否違紀(jì)違法，是否造成公司損失等等聪轿。限于篇幅爷肝，行者在這里僅就某種情形建議如下：

如員工股東在公司成功上市前離職，且不存在本章程（或者本股權(quán)激勵(lì)管理辦法等）第XX條中惡意損害公司利益或其他違法違紀(jì)情形的，該員工股東應(yīng)依據(jù)下述約定價(jià)款將其在公司所持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給公司控股股東【XXX】或其指定的受讓方：

約定價(jià)款 = 員工股東離職之日上一年度末公司經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值×員工股東所持有的激勵(lì)股權(quán)數(shù)量

相關(guān)各方同意并確認(rèn)灯抛，于上述情形下金赦，員工股東應(yīng)自離職之日起N個(gè)月內(nèi)，協(xié)助公司在工商行政管理機(jī)關(guān)完成相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記手續(xù)对嚼。為避免疑義夹抗，相關(guān)各方進(jìn)一步同意并確認(rèn)如下：

1、 自員工股東離職之日纵竖，其股東身份即刻喪失漠烧。

2、 自員工股東離職之日至所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記手續(xù)完成之日的期間內(nèi)靡砌，該員工股東將不享有該等股權(quán)項(xiàng)下之分紅權(quán)利已脓。

3、員工股東在此不可撤銷地同意通殃，受讓方可在公司申請(qǐng)辦理工商變更登記前向員工股東支付上述約定價(jià)款度液。