今天我們一起來復(fù)盤“獲利能力”，從其六個指標(biāo)中判斷一家公司到底做的是不是一門好生意。
一厌丑、六個指標(biāo)
六大關(guān)鍵指標(biāo)分別為：
毛利率
營業(yè)利潤率
經(jīng)營安全邊際率
凈利率
每股收益（EPS）
凈資產(chǎn)收益率（ROE）
六大指標(biāo)的權(quán)重：除了凈利率和每股收益（EPS）各占比10%扭倾，其余各項指標(biāo)分別占比20%。
二秧廉、判斷指標(biāo)回顧
1、毛利率拣帽、營業(yè)利潤率疼电、每股收益（EPS）沒有具體的指標(biāo)，需要關(guān)注個股五年趨勢以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ鹊猓瓌t都是越高越好澜沟。
其中，毛利率是企業(yè)盈利能力的一個非常重要的參考依據(jù)峡谊，它應(yīng)該是一個相對平穩(wěn)的指標(biāo)茫虽，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變既们。
所以在看毛利率時要看五年的濒析，不能只看一年，還要從毛利率數(shù)字中看到未來趨勢啥纸。
一般而言号杏，企業(yè)在毛利率上如果出現(xiàn)以下情況，就要注意了：
（1）毛利率下降，代表產(chǎn)品競爭力出現(xiàn)下滑盾致，持續(xù)盈利能力也會受到影響主经；
（2）毛利率比同行高或低，說明合理性需要詳細解釋庭惜；
（3）毛利率的變動和行業(yè)變動不符罩驻，要挖掘其產(chǎn)生的原因和真實性；
（4）毛利率大幅波動护赊，對持續(xù)盈利能力有影響惠遏，需要新增判斷。
2骏啰、營業(yè)費用率
費用率可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位节吮。
（1）營業(yè)費用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟規(guī)模判耕，是具有一技之長的公司透绩，或是行業(yè)的前三甲；
（2）營業(yè)費用率如果不僅能做到<10%壁熄，而且還能<7%渺贤，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費用也相當(dāng)節(jié)省请毛。
（3）營業(yè)費用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
A.自由品牌瞭亮，廣告推銷的費用非常貴方仿；
B.尚未具有經(jīng)濟規(guī)模的公司，因為分母（營業(yè)收入）小统翩，所以指標(biāo)高仙蚜。
C.市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)厂汗。
D.需要不斷促銷委粉，才有回頭客的行業(yè)，如超市娶桦。
E.餐飲業(yè)贾节。餐飲業(yè)的費用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營衷畦。
3栗涂、經(jīng)營安全邊際率
經(jīng)營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間祈争，即使面臨突如其來的市場波動斤程，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
4菩混、凈利率
至少>2%的公司才值得投資忿墅，當(dāng)然扁藕，凈利率越高越好。
5疚脐、凈資產(chǎn)收益率（ROE）亿柑，一家公司ROE能達到10%就不錯了，但如果：
（1）ROE>20%的公司亮曹，是非常好的公司橄杨；
（2）反之，ROE<7%照卦，可能就不值得投資式矫。
三、利潤表的解讀方法
拿到利潤表役耕，我們按照下面的閱讀順序采转，馬上可以抓住精華，判斷一家公司是否具有長期穩(wěn)定的獲利能力。
1夺巩、要先看毛利盲再，這是不是一門好生意。如果你投的是一家爛公司察绷，想賺錢恐怕沒那么容易。
2津辩、再看營業(yè)利潤率拆撼，有沒有賺錢的真本事，還要看兩個相減喘沿，叫費用率闸度。
3、第三才看凈利率好不好蚜印，越大越好莺禁。
4、是否具有規(guī)模經(jīng)濟窄赋，如果沒有很大的銷售額哟冬，前面利潤率高其實意義并不大。
最后結(jié)合資產(chǎn)負債表忆绰，核對ROE是否滿足>20%柒傻。
利潤表的八字箴言“長期穩(wěn)定、獲利能力”较木。
也別忘記：凈利是推估的红符，整張利潤表也是推估的，僅供參考。
四预侯、行業(yè)獲利指標(biāo)統(tǒng)計
五致开、貴州茅臺獨孤九劍
一起來看茅臺的利潤表和資產(chǎn)負債表的部分關(guān)系，為什么是部分萎馅，因為后面還涉及到財務(wù)結(jié)構(gòu)双戳，之后繼續(xù)分解。
從上面的圖中糜芳，我們看到以下幾個方面：
1飒货、利潤表有了凈利潤后會兵分兩路：
投到資產(chǎn)負債表左側(cè)叫——花錢（投資策略）
投到資產(chǎn)負債表右側(cè)叫——找錢（融資策略）
2、翻桌率<1峭竣，即是燒錢的公司
燒錢的公司首先手上現(xiàn)金一定要充足（指標(biāo)>25%）
第二塘辅，要確認是不是收現(xiàn)金。
3皆撩、做生意的完整周期
如果時間很長扣墩，首先手上要有錢（因為那么長時間才吃一次飯，要有存糧）扛吞；第二毛利要高呻惕，那么長時間吃一次飯，高毛利才能活得久滥比。
六亚脆、巴菲特非常重視的三個指標(biāo)總結(jié)
（1）長期穩(wěn)定的獲利能力；
（2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王盲泛。
（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好型酥；<7%不要投；優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個共性：擁有長期的查乒、可持續(xù)的高ROE。
以上不構(gòu)成任何投資建議郁竟，入市有風(fēng)險玛迄，投資需謹慎。
感謝關(guān)注“小聰說”棚亩，帶你從不一樣的角度認識世界蓖议。
