四川長(zhǎng)虹用了二十年時(shí)間把自己從黑電龍頭發(fā)展成為行業(yè)末座，如今更在多元化的道路上迷失了自我。

上個(gè)世紀(jì)攻礼，四川長(zhǎng)虹最具明星氣質(zhì)產(chǎn)品長(zhǎng)虹彩電，曾經(jīng)家喻戶曉栗柒。彼時(shí)礁扮，四川長(zhǎng)虹頭頂20世紀(jì)的“彩電大王”的光環(huán)，扛起了中國(guó)本土彩電崛起的大旗瞬沦。但現(xiàn)如今要問(wèn)80后太伊、90后是否會(huì)選擇長(zhǎng)虹彩電？恐怕多數(shù)人是猶豫的逛钻。

2017年僚焦，四川長(zhǎng)虹營(yíng)業(yè)收入迎來(lái)了久違的兩位數(shù)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)15.57%曙痘。中間產(chǎn)品芳悲、白電合計(jì)以50%的收入占比提供了更高的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。但傳統(tǒng)的明星產(chǎn)品—長(zhǎng)虹彩電的表現(xiàn)則很不如意屡江，同比只實(shí)現(xiàn)不足4%的增長(zhǎng)芭概。

居高不下的成本以及營(yíng)銷費(fèi)用吞噬著這家公司的利潤(rùn)，近800億元的營(yíng)收只取得了3.56億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)惩嘉，同比下降超過(guò)35%罢洲。

從黑電行業(yè)龍頭到忝陪末座，長(zhǎng)虹用了兩個(gè)十年文黎，未來(lái)能否再續(xù)輝煌惹苗？

長(zhǎng)虹品牌的衰落

二十多年前與長(zhǎng)虹處于同一起跑線的家電公司眾多，甚至長(zhǎng)虹的起點(diǎn)還遠(yuǎn)高過(guò)其他公司耸峭，如今卻被同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下桩蓉。

20年前，風(fēng)華正茂的長(zhǎng)虹一度是國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)的絕對(duì)霸主劳闹，1997年長(zhǎng)虹彩電市場(chǎng)占有率高達(dá)35%院究∏⑺玻“當(dāng)年每賣三臺(tái)彩電，就有一臺(tái)是長(zhǎng)虹业汰』锴裕”資深彩電行業(yè)人士回憶。直至2009年样漆，長(zhǎng)虹彩電保持了20年的銷量冠軍为障。

如今，美的放祟、格力自不必說(shuō)鳍怨，曾與長(zhǎng)虹并駕齊驅(qū)的青島海爾早已成長(zhǎng)為一家營(yíng)收破千億元，凈利潤(rùn)近60億元跪妥，總市值同樣也超過(guò)1000億元規(guī)模的家電業(yè)一線梯隊(duì)公司鞋喇。

?長(zhǎng)虹電視漸漸淡出消費(fèi)者視野

　　界面新聞在數(shù)十人的小范圍做了一個(gè)簡(jiǎn)單的品牌調(diào)查，如果購(gòu)買彩電你會(huì)選擇哪個(gè)品牌骗奖。在各國(guó)產(chǎn)品牌中确徙，長(zhǎng)虹這一選項(xiàng)幾乎被忽略。當(dāng)然执桌，這個(gè)調(diào)查出于樣本方面的原因鄙皇，結(jié)論可能并不是很嚴(yán)謹(jǐn)，但是依然具有重要的參考意義仰挣。

　　不妨再來(lái)看看天貓數(shù)據(jù)伴逸。同樣是主流55寸智能液晶彩電，以各自天貓旗艦店銷量最高的那款產(chǎn)品來(lái)對(duì)比膘壶，長(zhǎng)虹爆款產(chǎn)品總銷量不足2萬(wàn)错蝴，海信爆款產(chǎn)品近8萬(wàn)，而小米電視超過(guò)了11萬(wàn)颓芭。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?天貓銷售數(shù)據(jù)清晰揭示了這家公司在產(chǎn)品銷售以及消費(fèi)者認(rèn)同方面的疲弱

? ?“長(zhǎng)虹品牌已經(jīng)老了顷锰，品牌力弱。年輕人在選擇電器的時(shí)候亡问，會(huì)選擇更年輕化的品牌官紫。”家電行業(yè)觀察家劉步塵提起長(zhǎng)虹彩電時(shí)一聲嘆息州藕。他表示束世，現(xiàn)在的長(zhǎng)虹彩電在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的地位已經(jīng)是數(shù)到了第四、第五床玻，并非龍頭毁涉。

　　一路走來(lái)，昔日國(guó)產(chǎn)黑電一方霸主锈死，如今身上彩電的標(biāo)簽已日漸模糊贫堰。

? ?多元化格局下的苦苦掙扎

? ? 盡管業(yè)務(wù)規(guī)模有限穆壕，但是四川長(zhǎng)虹明顯有著較為復(fù)雜的母子公司控制關(guān)系。以上市公司為主體严嗜，旗下控制的子公司粱檀、孫公司以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)等主體多達(dá)147家；2016年這一數(shù)字為152家漫玄。

　　數(shù)量如此眾多的這些權(quán)益主體，從事的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了彩電压彭、白電睦优、IT直到包裝印刷、房地產(chǎn)壮不、商業(yè)貿(mào)易等領(lǐng)域汗盘，業(yè)務(wù)布局遍布海內(nèi)外。包括上市公司母公司在內(nèi)询一，去年這些參控股公司為四川長(zhǎng)虹貢獻(xiàn)了776億元的收入隐孽，折合每家公司5.3億元。

　　大約10年之前健蕊，四川長(zhǎng)虹旗下的控股或者參股公司實(shí)體僅為40家上下菱阵。

　　復(fù)雜的母子公司控制體系，折射著這家公司在黑電業(yè)務(wù)陷入困境的背景下缩功，尋求更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)晴及。自從黑電業(yè)務(wù)陷入增長(zhǎng)困境，這家公司的盈利能力就始終在盈利的邊緣徘徊嫡锌。以攤薄的凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量的盈利能力指標(biāo)虑稼，從未突破4.4%，且一年高一年低的特征非常明顯势木。

　　問(wèn)題也是顯然的蛛倦。從管理學(xué)的角度看，子（孫）公司的設(shè)立相當(dāng)于母公司對(duì)下屬公司更大的授權(quán)啦桌。盡管這會(huì)增加下屬公司的經(jīng)營(yíng)靈活性溯壶，但是不可否認(rèn)，過(guò)于復(fù)雜的母子公司或者參控股關(guān)系震蒋，相當(dāng)于增加了管理層級(jí)茸塞，這不僅會(huì)增加公司的管理成本，更大的問(wèn)題則是降低了集團(tuán)母公司層面戰(zhàn)略推行的有效性查剖。

　　橫向比較的數(shù)據(jù)清晰反映钾虐，公司的健康發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，需要合宜的母子公司控制體系笋庄。同樣從事家電業(yè)務(wù)的美的集團(tuán)效扫，營(yíng)收2400億元倔监，旗下參控股公司36家；青島海爾菌仁，1600億營(yíng)收浩习，旗下參控股公司98家；格力電器1500億元（年報(bào)未出济丘，預(yù)計(jì)金額）谱秽，參控股公司59家。

　　從公司實(shí)際的情況來(lái)看摹迷，四川長(zhǎng)虹參控股的這147家公司疟赊，經(jīng)營(yíng)情況并不理想。

　　從上市公司業(yè)績(jī)的角度來(lái)看峡碉，當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降36%近哟，但是少數(shù)股東損益以50%的幅度下降。這個(gè)枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)鲫寄，其直觀的解釋就是上市公司持有的非全資子公司當(dāng)年整體盈利下滑嚴(yán)重吉执。換句話說(shuō)，眾多的參控股公司并未帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的效益提升地来。

　　據(jù)2017年年報(bào)戳玫，當(dāng)年新納入合并范圍子（孫）公司13家，虧損的8家靠抑；其中非全資子公司合計(jì)凈虧損865萬(wàn)元量九。

　　換個(gè)角度分析。當(dāng)年新設(shè)子（孫）中涉及貿(mào)易的至少有4家颂碧，但是當(dāng)年注銷的孫公司共計(jì)13家荠列，其中有12家從事貿(mào)易業(yè)務(wù)。盡管新設(shè)公司與注銷公司的地域并不一致载城，但是這個(gè)也已經(jīng)足夠說(shuō)明公司在子（孫）公司的設(shè)立上相對(duì)隨意肌似。基于正常的商業(yè)邏輯诉瓦，這些被注銷公司通常意味著經(jīng)營(yíng)不力川队，但是公司似乎不愿意進(jìn)行深入分析，就倉(cāng)促在其他地域設(shè)立新的貿(mào)易實(shí)體睬澡。

　　這家公司過(guò)去幾年在參控股公司問(wèn)題上也是多有反復(fù)固额。這可能體現(xiàn)了管理層在這個(gè)問(wèn)題上的舉棋不定。2013年煞聪，其參控股的公司最高為166家斗躏，之后的2014年和2015年出現(xiàn)大幅度削減，數(shù)量減少至不足50家昔脯，但是過(guò)去的2016年和2017年再次大舉成立眾多參控股實(shí)體啄糙。這些都將公司管理層難以擺脫業(yè)績(jī)低迷和急于尋求突破的焦躁心態(tài)展現(xiàn)無(wú)遺笛臣。

　　除了業(yè)績(jī)方面不理想，這樣的戰(zhàn)略布局隧饼，更是深度反映了這家公司管理層戰(zhàn)略定位不清晰沈堡。在2017年財(cái)報(bào)中四川長(zhǎng)虹將自己描述為“一家集綜合家電、IT 數(shù)碼燕雁、部品材料诞丽、精益制造服務(wù)、新能源等業(yè)務(wù)為一體的全球化科技企業(yè)”拐格。

　　這樣的描述率拒，也使得這家公司看上去就像是多元產(chǎn)品的雜燴，投資者無(wú)從得知四川長(zhǎng)虹未來(lái)到底能提供什么樣的真正有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)禁荒。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，四川長(zhǎng)虹主業(yè)非常不分明角撞，直到現(xiàn)在也拿不出一款可以吊打市場(chǎng)的拳頭產(chǎn)品呛伴。事實(shí)上，對(duì)于一家成本控制方面并不理想的公司來(lái)說(shuō)谒所，尋求產(chǎn)品聚焦或者差異化競(jìng)爭(zhēng)热康，才能塑造自己完美的護(hù)城河。而在缺乏主業(yè)突出的背景下劣领，想實(shí)現(xiàn)多元化布局姐军，必定會(huì)造成資源的浪費(fèi)和效率的降低。公司疲弱的營(yíng)收和低下的盈利能力數(shù)據(jù)足以說(shuō)明這些問(wèn)題尖淘。

　　從公司發(fā)展的角度看奕锌，尋找更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，本無(wú)可厚非村生。行業(yè)內(nèi)也不缺乏多元化發(fā)展的范例惊暴。美的集團(tuán)（000333.SZ）便是一個(gè)極佳范例。美的集團(tuán)既保持了傳統(tǒng)的消費(fèi)電器趁桃、暖通空調(diào)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)辽话，又在機(jī)器人自動(dòng)化領(lǐng)域新增市場(chǎng)想象空間。

　　然而卫病，與美的集團(tuán)兩條腿均衡有力同步向前不同的是油啤，在淡化傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)彩電標(biāo)簽后，什么是長(zhǎng)虹的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在蟀苛，恐怕連四川長(zhǎng)虹的管理層自己也在困惑益咬。

　　從四川長(zhǎng)虹2017年?duì)I收分布可以看出，公司有四項(xiàng)營(yíng)收超過(guò)100億元規(guī)模的產(chǎn)品屹逛，以家電出身的四川長(zhǎng)虹其營(yíng)收占比最高的兩項(xiàng)已與家電業(yè)務(wù)并不相關(guān)础废。

? ? 其中汛骂，占比最高的為中間產(chǎn)品，四川長(zhǎng)虹的中間產(chǎn)品评腺，主要涉及壓縮機(jī)及壓縮件配件產(chǎn)品等帘瞭。這部分產(chǎn)品2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.04億元，占比約30%蒿讥。其次是IT分銷業(yè)務(wù)蝶念，營(yíng)收183.13億元，占比約24%芋绸。

? ? 白電在去年首次超過(guò)了黑電媒殉，成為四川長(zhǎng)虹營(yíng)收排名第三的產(chǎn)品，這部分營(yíng)收149.04億元摔敛，占比約20%廷蓉。曾經(jīng)的拳頭業(yè)務(wù)——彩電，在去年的營(yíng)業(yè)收入141.11億元马昙，占總營(yíng)收比例已不到20%桃犬。

　　從財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)看，這些業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營(yíng)都不太理想行楞，利潤(rùn)率偏低攒暇。以壓縮機(jī)及壓縮件配件產(chǎn)品為主要方向的中間產(chǎn)品的利潤(rùn)率不足3%，白電和黑電的利潤(rùn)率都不足0.5%子房。

　　除此之外形用，四川長(zhǎng)虹還在電池、機(jī)頂盒证杭、運(yùn)輸田度、房地產(chǎn)、通訊和系統(tǒng)工程等業(yè)務(wù)領(lǐng)域挑戰(zhàn)行業(yè)對(duì)手躯砰。但是這些行業(yè)類別跨度極大每币，每個(gè)行業(yè)都本身存在不少行業(yè)巨頭。長(zhǎng)虹均半路出家琢歇，涉足其中兰怠，至今未折騰出太大水花。

　　這與十幾年前的營(yíng)收結(jié)構(gòu)已大不相同李茫。眾所周知揭保，四川長(zhǎng)虹以彩電起家，二十多年前最風(fēng)光之時(shí)魄宏，彩電業(yè)務(wù)占比高達(dá)90%以上秸侣；十年前，彩電業(yè)務(wù)還占據(jù)著半壁江山。

　　“主流彩電品牌彩電產(chǎn)品去年的銷量在250億-300億元之間味榛。140億元左右的營(yíng)收數(shù)據(jù)不夠理想椭坚，說(shuō)明彩電的競(jìng)爭(zhēng)力不夠強(qiáng)〔”劉步塵對(duì)界面新聞表示善茎，同時(shí)，彩電營(yíng)收占比多年一直下降频轿，也說(shuō)明長(zhǎng)虹的主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯垂涯。

　　如何定義如今的四川長(zhǎng)虹？用其官方表述來(lái)說(shuō)航邢，公司是一家集綜合家電耕赘、IT數(shù)碼、部品材料膳殷、精益制造服務(wù)操骡、新能源等業(yè)務(wù)為一體的全球化科技企業(yè)。

　　但是這如果我們上述說(shuō)到的赚窃，這個(gè)定義本身說(shuō)明公司的戰(zhàn)略是模糊的当娱。而糟糕的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和公司的舉動(dòng)已經(jīng)說(shuō)明，尋求多元化發(fā)展的四川長(zhǎng)虹考榨，不過(guò)是在一種面目模糊的戰(zhàn)略布局下進(jìn)行的苦苦掙扎。

拖垮盈利的巨額費(fèi)用開(kāi)支

　　居高不下的費(fèi)用也在拖累著這家公司的業(yè)績(jī)鹦倚。由于缺乏拳頭產(chǎn)品河质，陷入多元化戰(zhàn)略迷局的四川長(zhǎng)虹不得不每年花費(fèi)巨資購(gòu)買市場(chǎng)。過(guò)去5年震叙，四川長(zhǎng)虹的營(yíng)銷費(fèi)用平均穩(wěn)定在50億以上的水平掀鹅。這嚴(yán)重?fù)p害著這家公司的盈利能力。

　　縱觀過(guò)去10年這家公司的經(jīng)營(yíng)情況媒楼，往往是當(dāng)年毛利率高的時(shí)候乐尊，期間費(fèi)用占比也會(huì)高。舉例來(lái)說(shuō)划址，2017年公司整體毛利率12.79%扔嵌，當(dāng)年期間費(fèi)用率為10.98%；2016年夺颤，毛利率為14.28%痢缎，是年的期間費(fèi)用率也高達(dá)12.26%。營(yíng)銷費(fèi)用通常會(huì)占據(jù)這家公司近70%的費(fèi)用空間世澜。

　　這使得這家公司在過(guò)去十年內(nèi)剔除了期間費(fèi)用的盈利空間從未超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)独旷。在這樣的基礎(chǔ)上，如果考慮了稅收等因素后，公司要想實(shí)現(xiàn)健康盈利的確極其困難嵌洼。數(shù)據(jù)顯示案疲，四川長(zhǎng)虹的凈利潤(rùn)率過(guò)去10年從未超過(guò)1.71%。

　　從產(chǎn)品的角度看麻养，通過(guò)大量營(yíng)銷費(fèi)用購(gòu)買市場(chǎng)的方式褐啡，盡管當(dāng)時(shí)可能會(huì)有成效，但是難以持續(xù)回溺，更不會(huì)根本上提升股東價(jià)值春贸。股價(jià)持續(xù)萎靡不振，這是根源之一遗遵。

　　事實(shí)上萍恕，不僅營(yíng)銷費(fèi)用居高不下，公司整體的成本管控也不力车要。財(cái)報(bào)顯示允粤，2017年，四川長(zhǎng)虹彩電整體零售均價(jià)同比增幅17.8%翼岁，位居行業(yè)第一类垫。但從公司分部信息披露的數(shù)據(jù)看，公司彩電業(yè)務(wù)分部額稅前利潤(rùn)率僅為0.44%琅坡。如果用這一數(shù)據(jù)與從事彩電業(yè)務(wù)的海信電器來(lái)比較悉患，會(huì)發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹明顯遜色榆俺。海信電器是四川長(zhǎng)虹最大的彩電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一售躁，其稅前利潤(rùn)率2017年為3.4%。

　　這一數(shù)據(jù)深層反映茴晋，盡管四川長(zhǎng)虹的管理層聲稱其電視業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)20.83%陪捷，但是看似光鮮的數(shù)據(jù)掩蓋了其真實(shí)的盈利能力。

　　不過(guò)诺擅，就盈利能力問(wèn)題市袖，四川長(zhǎng)虹相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎荆救ツ昕?jī)效管理出現(xiàn)成效烁涌。去年公司從各方各面做了很大的調(diào)整和改變苍碟，體制和機(jī)制上都有進(jìn)行調(diào)整〈橹矗“在制造成本方面驰怎，正向智能制造的方向在走。電視機(jī)生產(chǎn)廠規(guī)劃得較好二打，生產(chǎn)成本上所到控制县忌〉嗬疲”

? ? 兩度巨虧之殤

　　曾經(jīng)的彩電大王何以落魄如斯？從以下凈利潤(rùn)變化圖可以看出症杏，四川長(zhǎng)虹曾經(jīng)歷過(guò)兩個(gè)業(yè)績(jī)“大坑”装获，不僅止步不前，反而巨虧厉颤。

? ? 第一次巨虧發(fā)生在2004年穴豫。2001年起，當(dāng)時(shí)意氣風(fēng)發(fā)的長(zhǎng)虹決心打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)逼友，提高海外銷售額精肃。時(shí)任董事長(zhǎng)倪潤(rùn)峰數(shù)度赴美考察后，決定與APEX公司合作帜乞，由APEX為長(zhǎng)虹代理出口彩電司抱。APEX公司一度成為長(zhǎng)虹最大的合作伙伴。

? ? 在一車車長(zhǎng)虹彩電發(fā)往美國(guó)后黎烈，換回的只是紙面富貴而非現(xiàn)金习柠。四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款由2001年初的18.2億元，一路上升至2003年底的50億元照棋，其中APEX欠款為44.47億元资溃。當(dāng)然，公司的營(yíng)收也從2001年的95億元增長(zhǎng)至2003年的141億元烈炭。

　　包括APEX在內(nèi)的巨額的欠款最終變?yōu)榱藟馁~溶锭。2004年，四川長(zhǎng)虹不堪重負(fù)符隙，計(jì)提壞賬暖途。這筆壞賬導(dǎo)致長(zhǎng)虹在當(dāng)年虧損36.81億元。當(dāng)年膏执，倪潤(rùn)峰卸任，現(xiàn)任董事長(zhǎng)趙勇接棒露久。當(dāng)時(shí)董事會(huì)也大換血更米，希望在新的管理層之下，四川長(zhǎng)虹能有新的面貌毫痕。

　　之后的走勢(shì)可以看出征峦，長(zhǎng)虹并未脫胎換骨，反而自此跌落家電“王位”消请，一蹶不振栏笆。彼時(shí)，康佳臊泰、海信蛉加、創(chuàng)維等國(guó)產(chǎn)品牌崛起。

　　仍未恢復(fù)元?dú)獾乃拇ㄩL(zhǎng)虹在蹣跚前行的路上，又走錯(cuò)了方向针饥。

　　國(guó)內(nèi)彩電行業(yè)處在CRT向等離子厂抽、液晶電視升級(jí)的十字路口。此時(shí)丁眼，長(zhǎng)虹選擇了等離子筷凤。誰(shuí)料從此滿盤落索。

　　四川長(zhǎng)虹2007年啟動(dòng)虹歐公司PDP項(xiàng)目苞七，規(guī)劃總投資6.75億美元藐守，年產(chǎn)PDP模組達(dá)到216萬(wàn)片。截至2013年底蹂风，長(zhǎng)虹對(duì)虹歐公司的投資達(dá)到17.20億元卢厂。

　　然而，市場(chǎng)卻選擇了液晶電視硫眨。等離子面板生產(chǎn)線并未給長(zhǎng)虹帶來(lái)利好足淆，反而拖累了業(yè)績(jī)。2014年底礁阁，四川長(zhǎng)虹以6420萬(wàn)元的價(jià)格出售連年虧損的虹歐公司61.48%股權(quán)巧号。

　　在各類問(wèn)題集中爆發(fā)之下，四川長(zhǎng)虹掉入第二個(gè)虧損“大坑”姥闭。2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損19.80億元丹鸿。

　　兩次巨虧之后，市場(chǎng)留給長(zhǎng)虹的轉(zhuǎn)型窗口和空間已經(jīng)漸漸收窄棚品。

　　“除了看得見(jiàn)的原因靠欢，長(zhǎng)虹還存在著一些看不見(jiàn)的原因⊥埽看不見(jiàn)的原因才是長(zhǎng)虹問(wèn)題的根本之所在门怪。”劉步塵對(duì)界面新聞指出锅纺，“歸根到底是長(zhǎng)虹的體制問(wèn)題掷空。”

　　劉步塵表示囤锉，“海信等家電公司進(jìn)行股份制改革后坦弟，經(jīng)營(yíng)上更為靈活。但長(zhǎng)虹雖有進(jìn)行改革官地，但他的改革是不徹底的酿傍，也是沒(méi)有激發(fā)出活力。我認(rèn)為驱入，長(zhǎng)虹的改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期赤炒÷任觯”

? ?四川長(zhǎng)虹是否還有未來(lái)

　　在彩電行業(yè)屢屢錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)的長(zhǎng)虹，卻在其他領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L(zhǎng)動(dòng)力可霎。注入軍工資產(chǎn)魄鸦，涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域，進(jìn)入IT行業(yè)癣朗。失去了安身立命之本后的長(zhǎng)虹拾因，至今仍無(wú)業(yè)績(jī)爆點(diǎn)。銷售凈利率已自2001年以來(lái)旷余，連續(xù)17年不超過(guò)2%绢记。

　　在多元化發(fā)展之路上還未看到曙光的四川長(zhǎng)虹，似乎憋著勁一定要闖出個(gè)名堂正卧。在2018年蠢熄，公司依然表示要“加速培育新增長(zhǎng)極”。

　　這些新的增長(zhǎng)極包括家用機(jī)器人炉旷、電動(dòng)汽車壓縮機(jī)签孔、汽車空調(diào)等業(yè)務(wù)；布局智慧農(nóng)業(yè)窘行、智能水表饥追、智能停車、設(shè)備定位罐盔；鋰電業(yè)但绕，關(guān)注三元材料領(lǐng)域的布局機(jī)會(huì)；汽配業(yè)務(wù)等等惶看。

　　在現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴(kuò)張還未到位的基礎(chǔ)上捏顺，又新增了多個(gè)讓人眼花繚亂的“新增長(zhǎng)極”。實(shí)讓人不明所以纬黎。

　　不幸的消息總是會(huì)接踵而來(lái)幅骄。彩電行業(yè)方面，因城鄉(xiāng)飽和本今，需求提振難度大拆座，面板乐严、芯片等核心部件成本大幅上揚(yáng)圣勒，彩電行業(yè)面臨行業(yè)困境撒桨，整體下滑明顯。中怡康數(shù)據(jù)顯示铐达，全年國(guó)內(nèi)電視零售量同比下降8.1%，這也是過(guò)去15年里檬果，降幅最大的一年瓮孙。

　　電視業(yè)務(wù)銷量的下滑唐断，印證了行業(yè)天花板。這意味著再多的增長(zhǎng)在一定程度上只是年度的業(yè)績(jī)波動(dòng)杭抠，提升空間已然不大脸甘。更何況，這個(gè)行業(yè)還進(jìn)來(lái)不少的非傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)力量偏灿，比方小米丹诀、暴風(fēng)等等。

　　數(shù)據(jù)方面翁垂，四川長(zhǎng)虹2017年在彩電業(yè)務(wù)方面的市場(chǎng)份額小幅提升0.5%铆遭，全球銷售同比增長(zhǎng)近4%。但是太多的隱憂存在沿猜，投資者的疑慮難以消除枚荣。

　　上市公司對(duì)于彩電業(yè)務(wù)的未來(lái)也是略顯遲疑。四川長(zhǎng)虹證券事務(wù)代表回應(yīng)界面新聞稱啼肩，彩電是長(zhǎng)虹的一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)品橄妆，不過(guò)公司現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)型∑碜梗“未來(lái)彩電這個(gè)產(chǎn)品（對(duì)長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)）更重要還是更不重要害碾，不好說(shuō)“渑埃”證代表示蛮原，長(zhǎng)虹現(xiàn)在采取的是智能戰(zhàn)略，未來(lái)要加強(qiáng)互動(dòng)另绩，賦予彩電很多功能儒陨，比如說(shuō)語(yǔ)音控制、智能交互等功能笋籽。冰箱蹦漠、空調(diào)都是如此〕岛＃“這是也是我們下一步轉(zhuǎn)型的方向笛园。”

　　在問(wèn)及哪項(xiàng)業(yè)務(wù)是長(zhǎng)虹的特長(zhǎng)時(shí)侍芝，該證代有所遲疑研铆，而后表示：“我們就是要多元化發(fā)展。不是原來(lái)的獨(dú)生子女政策州叠，一說(shuō)長(zhǎng)虹就是彩電棵红。”

　　白電方面咧栗，2017年實(shí)現(xiàn)34%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逆甜。但是這一領(lǐng)域面臨與彩電業(yè)務(wù)大致等同的行業(yè)背景虱肄。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去的大盤式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向侵蝕性增長(zhǎng)，另外一方面則是行業(yè)內(nèi)超前競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手擋路交煞。以國(guó)內(nèi)來(lái)看咏窿，美的、海爾素征、格力集嵌、科龍都是白電方面重磅級(jí)對(duì)手。

　　壓縮機(jī)業(yè)務(wù)目前遭遇行業(yè)的全球結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩稚茅。因此纸淮，盡管四川長(zhǎng)虹的壓縮機(jī)業(yè)務(wù)近幾年來(lái)穩(wěn)居全球第一，但是盈利能力始終不強(qiáng)亚享。沒(méi)有整體中國(guó)白電業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)的積極開(kāi)拓咽块，壓縮機(jī)業(yè)務(wù)未來(lái)盈利能力依然難以有效提升。

　　占據(jù)公司收入比重24%的IT分銷業(yè)務(wù)欺税，由于缺乏足夠的護(hù)城河侈沪，未來(lái)難以成為公司競(jìng)爭(zhēng)力所在。即使收入規(guī)模再繼續(xù)擴(kuò)大幾倍晚凿，鑒于其不足4%的毛利率亭罪，很難為公司貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。何況歼秽，IT分銷方面還面臨電商的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)应役。

　　新興的業(yè)務(wù)，諸如鋰電池業(yè)務(wù)燥筷，盡管銷售對(duì)象包括了比亞迪箩祥、寧德時(shí)代這樣的對(duì)手，全年13億的收入肆氓，難以撼動(dòng)公司營(yíng)收和盈利格局袍祖。

　　市場(chǎng)并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。博采百長(zhǎng)而不精谢揪，未必打得過(guò)練到了骨子里的太祖長(zhǎng)拳蕉陋。

　　哪怕是專注于電視業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)或許也沒(méi)那么難看拨扶。電視業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超90%的海信電器去年以330億元凳鬓，不及四川長(zhǎng)虹一半的營(yíng)收，也取得了9.42億元的凈利潤(rùn)患民，這個(gè)凈利潤(rùn)也是在同比大幅下滑46%之后的數(shù)據(jù)缩举。

　　劉步塵表示，長(zhǎng)虹的品質(zhì)具有一定的領(lǐng)先性，最早推出AI智能電視蚁孔，過(guò)去幾年在這方面的發(fā)力，這些努力都是看得見(jiàn)的惋嚎「芮猓“長(zhǎng)虹做了很多，但突出的少另伍。未來(lái)長(zhǎng)虹要做減法鼻百，要把主營(yíng)產(chǎn)品拳頭產(chǎn)品打響“诔ⅲ”

　　家電行業(yè)觀察家梁振鵬更是明確地給出三點(diǎn)建議温艇。首先，在長(zhǎng)虹多元化布局的過(guò)程中堕汞，盡快把自己最核心的產(chǎn)品做到中國(guó)市場(chǎng)的前三強(qiáng)勺爱。“長(zhǎng)虹不缺產(chǎn)品線讯检，但極缺強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品琐鲁，長(zhǎng)虹彩電、美菱冰箱人灼，要盡量做到穩(wěn)居行業(yè)前三強(qiáng)围段，尤其要重點(diǎn)加強(qiáng)彩電業(yè)務(wù)”。梁振鵬對(duì)界面新聞表示投放，長(zhǎng)虹工藝質(zhì)量不錯(cuò)奈泪，技術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)，在智能家居方面的技術(shù)研發(fā)有所積累灸芳，這是基礎(chǔ)涝桅。

　　其次，解決品牌老化問(wèn)題耗绿∑恢В“90后對(duì)長(zhǎng)虹已經(jīng)沒(méi)什么印象了。如何讓品牌變得更年輕误阻、更具科技感债蜜、更娛樂(lè)化時(shí)尚化，如何增加新的營(yíng)銷元素究反，讓85后90后能接受你寻定。”梁振鵬指出精耐。

　　第三狼速，作為軍工出身的傳統(tǒng)老國(guó)有企業(yè)，四川長(zhǎng)虹應(yīng)進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)改革的步伐卦停∠蚝“如何成立新的子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)恼蓬，如何激勵(lì)現(xiàn)有的高管、骨干員工僵芹，對(duì)員工進(jìn)行績(jī)效考核处硬、期權(quán)激勵(lì)。這樣才能實(shí)現(xiàn)與民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)拇派『稍”梁振鵬表示，這也是最重要的一點(diǎn)件豌。

　　市場(chǎng)目前給予長(zhǎng)虹的機(jī)會(huì)并不多了疮方。從目前四川長(zhǎng)虹從事的業(yè)務(wù)來(lái)看，多數(shù)處于存量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪格局下茧彤，意味著再多的努力只是蛋糕的再切分骡显，想規(guī)模快速擴(kuò)張極其困難了曾掂。

　　而四川長(zhǎng)虹的管理層對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)的緊迫感并沒(méi)有那么強(qiáng)烈蟆盐。以代表創(chuàng)新的研發(fā)支出來(lái)看，2017年全年12.1億元的投入（其中4.14億元予以資本化遭殉，以降低對(duì)利潤(rùn)的沖擊）石挂，僅為當(dāng)年?duì)I銷費(fèi)用的20%。寧可花錢買市場(chǎng)险污，不肯多花去攻占市場(chǎng)制高點(diǎn)痹愚。

　　現(xiàn)在看來(lái)，四川長(zhǎng)虹的盈利掙扎局面還將繼續(xù)蛔糯。

? ? ? ?感謝界面新聞張藝 ??