大年初三，李笑來老師通過發(fā)糖果的形式給曾經(jīng)支持過他的人拜年慷荔。具體包括參加了新生大學雕什、風利、PRESS.ONE、全棧營等9個項目的人贷岸。
這次共發(fā)放1000億枚CANDY壹士，根據(jù)當前（2月19日晚）CANDY市場價格0.0046元，價值為4.6億元偿警。
和其他平臺的獎勵相比躏救，估計這是新年最闊綽的紅包雨。對于大多數(shù)支持過李笑來的人螟蒸，已經(jīng)全部值回當初支持項目的投入落剪。
對于氣勢如宏的CANDY，我們是該守株待兔等待紅包雨尿庐，還是主動出擊？對于手中的CANDY呢堰，是握住不放還是及時套現(xiàn)抄瑟？
本文只分析投資的核心邏輯，不再對“什么是CANDY枉疼、什么是ETF皮假、如何得到CANDY”等內(nèi)容重復介紹。
先看看網(wǎng)上文章是如何分析的骂维。
很多分析文章都說CANDY就是區(qū)塊鏈的ETF（包括笑來老師也是這么說的）惹资。然后解釋什么是ETF，然后就按著ETF分散風險的套路開始分析CANDY組合投資的優(yōu)勢航闺、CANDY的真實價值褪测，溢價多少倍，并得出投資建議潦刃。
一般結(jié)論是這樣：因為candy就是區(qū)塊鏈的ETF侮措，所以CANDY的價格能夠計算（用糖果盒中所有資產(chǎn)總金額除以CANDY數(shù)量），最后得出結(jié)論：當前溢價太高(10+倍乖杠，20+倍)分扎，投資需謹慎。
所有這些論述的前提是胧洒，CANDY就是區(qū)塊鏈的ETF畏吓。
要明確CANDY的投資策略，那我們首先要準確定義：CANDY倒底是什么卫漫。
憑什么說CANDY是區(qū)塊鏈的ETF?就因為CANDY錨定了多種區(qū)塊鏈資產(chǎn)嗎菲饼？就因為笑來老師說CANDY的本質(zhì)就是ETF嗎？
根據(jù)維基百科對ETF的解釋：
ETF是一種在證券交易所買賣列赎，提供投資人參與指數(shù)表現(xiàn)的基金巴粪，ETF基金以持有與指數(shù)相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發(fā)行受益憑證肛根。
是的辫塌，CANDY網(wǎng)站明明白白地顯示，其鎖定了多少種資產(chǎn)派哲，數(shù)量多少臼氨，單價多少，總價多少芭届。
我們問三個問題：
- ETF的價格是按錨定資產(chǎn)總量分割成更小的單位储矩，總價值是相等的。CANDY的總價值是與錨定資產(chǎn)總價值相等的嗎褂乍？
- ETF都是固定了錨定資產(chǎn)的種類和比例持隧，這樣才能計算價值漲跌變化。CANDY錨定資產(chǎn)的種類和比例是固定的嗎逃片？還是想向里面追加就可以追加屡拨？
- 很多ETF有套利機制，可以把ETF對應的資產(chǎn)分開賣掉褥实。CANDY有套利設(shè)計嗎呀狼？如果沒有，如何確保CANDY的價值與錨定資產(chǎn)價值對應损离？
這三個問題的回答都是：NO８缤А！僻澎！
如果CANDY是區(qū)塊鏈上的ETF貌踏，CANDY的價格就應該用錨定的區(qū)塊鏈資產(chǎn)總價值按發(fā)行數(shù)量直接進行分割。分割是什么意思窟勃？就是直接做一個除法哩俭，用資產(chǎn)總價格除以發(fā)行數(shù)量，沒有乘法拳恋，沒有放大凡资，即CANDY的總價值與錨定資產(chǎn)的總價值應該是相等的。
而現(xiàn)實是:CANDY一直有10多倍谬运、20倍以上的溢價隙赁。
什么東西才會有溢價？
股票和封閉式基金（為了簡化梆暖，我們僅討論股票）伞访。
MBA智庫對溢價的定義是：
溢價指的是所支付的實際金額超過證券或股票的名目價值或面值。
股票的票面價值代表了每一份股份占總股份的比例轰驳，在確定股東權(quán)益時有一定的意義厚掷，同時也是股票的價值的一方面弟灼。
股票的發(fā)行溢價代表了市場對該股票的預期，是公司發(fā)展向上的一個代表指標冒黑。
用股票的框架田绑，這就好理解了，我們這樣定義CANDY:
CANDY.ONE是一家區(qū)塊鏈行業(yè)公司抡爹，CEO為李笑來掩驱。公司主要業(yè)務是投資區(qū)塊錢鏈項目，推動區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展冬竟。
公司收益即為獲得這些區(qū)塊鏈項目的代幣資產(chǎn)欧穴。公司的資本也即為獲得的這些區(qū)塊鏈資產(chǎn)，當前（2月19日）為3.65億元泵殴。
CANDY是這家公司的股票代號涮帘，共發(fā)行10000億股。
股票的面值為公司資產(chǎn)的總資本除以股票總量笑诅。當前（2月19日）為3.65億元/10000億股调缨，即股票面值為0.00037元。
股票的市場價格實際是股票的溢價苟鸯，即市場對該股票的預期，當前市場價格（BIGONE價格）約為0.0046元棚点，溢價率約12倍早处。
建立了這個新的理解框架，就能準確的理解CANDY了：CANDY就是CANDY.ONE公司的股票瘫析，而不是對應糖果盒子里一堆區(qū)塊鏈資產(chǎn)的ETF砌梆。
你可能覺得這只是一個說法的變化。但在投資觀念上贬循，這個變化就非常大了：制訂投資策略時咸包，要用的是股票思維，而不是ETF思維杖虾。
如果是ETF思維烂瘫，那我直接買這一堆區(qū)塊鏈資產(chǎn)好了，為什么要承受上10倍的溢價呢奇适？10倍就是1000%坟比！溢價太多了！結(jié)論自然是當前溢價太高嚷往，投資需謹慎葛账。
股票思維呢，如果是價值投資皮仁，就要看這個公司的基本面籍琳，以及對未來的預期菲宴。我們簡化成兩個因素。
CANDY價格=公司資本*溢價率
你只需要的是問自己兩個問題：
第一個問題：公司的資本本身會不會迅速增加趋急？
判斷標準很簡單喝峦，兩條：
一是現(xiàn)有已鎖定的區(qū)塊鏈資產(chǎn)的未來增長情況，即存量增長預期宣谈，這一條標準是考驗CANDY.ONE公司的項目篩選能力愈犹；
二是CANDY公司未來會新加入的錨定資產(chǎn)預期及其加入后的增長預期，即增量增長預期闻丑，這一條標準是判斷CANDY.ONE公司的資源整合能力漩怎。
第二個問題：對于CANDY.ONE這家公司，12倍溢價倒底高不高嗦嗡？
判斷溢價率就是預測一家公司的未來成長性大小勋锤。可以從公司所屬行業(yè)發(fā)展趨勢侥祭、公司管理團隊運營能力叁执、公司的資源等方面來判斷。這些因素只能定性判斷矮冬。
上述只是提供一個思考框架谈宛，具體判斷還是要自己判斷。
好吧胎署，就寫到這里吆录。笑來老師說過：我們必須渴求真相，要渴求到為了換取真相甚至不惜被羞辱的地步琼牧。
純個人觀點恢筝，很可能是錯的，僅用于學習和探討巨坊，歡迎有理有據(jù)的拍磚撬槽。
