031｜兼并收購(gòu)：企業(yè)的二手交易市場(chǎng)
? ? ? 1.兼并收購(gòu)：就是企業(yè)和企業(yè)之間結(jié)合，目的是為了提高效率墨状，創(chuàng)造更大的價(jià)值杯瞻。
? ? ? 2.兼并收購(gòu)四種創(chuàng)造價(jià)值的方式
? ? （1）規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)
? ? ? 解決某個(gè)行業(yè)由于企業(yè)小扭吁、分散球碉，而造成的成本高蜓斧、效率低下的情況，促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化睁冬。
? ? ? ? 例：J. P. 摩根把美國(guó)鐵路公司全部兼并整合
? ? ? （2）分散風(fēng)險(xiǎn)挎春，多元化經(jīng)營(yíng)
? ? ? ? 企業(yè)業(yè)務(wù)單一，會(huì)受到行業(yè)周期的影響豆拨，為了避免這種風(fēng)險(xiǎn)涉足其它領(lǐng)域直奋。
? ? ? （3）專業(yè)化瘦身
? ? ? ? 解決過(guò)度多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成的影響。
? ? ? （4）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合
? ? ? 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的企業(yè)施禾，結(jié)合起來(lái)創(chuàng)造更大的價(jià)值脚线。
? ? ? ? 例：線上線下結(jié)合的案例——美國(guó)在線收購(gòu)時(shí)代華納，阿里巴巴收購(gòu)高鑫零售弥搞。
? ? ? ? 3.投行創(chuàng)造了兼并收購(gòu)邮绿，并利用自身的人脈資源和專業(yè)技術(shù)推動(dòng)了兼并收購(gòu)的發(fā)展。
032｜杠桿收購(gòu)：華爾街的黃金游戲
? ? ? 1.杠桿收購(gòu)：用于收購(gòu)企業(yè)的資金里攀例，自有資金只占很少的一部分船逮，其余是依靠自身實(shí)力和人脈借得的。
? ? ? ? 2.杠桿收購(gòu)的起源：上個(gè)世紀(jì)60年代肛度，美國(guó)一些經(jīng)營(yíng)良好的小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)者年齡大了投慈，既想賣(mài)掉企業(yè)套現(xiàn)承耿，同時(shí)又想繼續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這時(shí)一名叫柯?tīng)柌竦耐顿Y銀行家就自己出資15%伪煤，通過(guò)自己的人脈和實(shí)力借到85%的資金加袋，購(gòu)買(mǎi)了一家利潤(rùn)很好的制造假牙填充物的小公司。購(gòu)買(mǎi)后抱既，原來(lái)的老板繼續(xù)經(jīng)營(yíng)公司职烧，用企業(yè)的利潤(rùn)償還債務(wù)，4年后企業(yè)發(fā)現(xiàn)良好并上市防泵，原來(lái)的企業(yè)主蚀之，投資方以及借款方實(shí)現(xiàn)了共贏。此后捷泞，柯?tīng)柌衽c另外兩名年輕的投資銀行家成立了基金公司足删，專門(mén)從事杠桿收購(gòu)。
? ? ? ? 3.成功的杠桿收購(gòu)需要滿足的三個(gè)條件
? ? ? （1）企業(yè)要有很強(qiáng)的現(xiàn)金流用于還本付息锁右；
? ? ? （2）選擇的企業(yè)的管理層失受，要具備在高負(fù)債率的情況下經(jīng)營(yíng)好公司的能力讶泰；
? ? ? （3）使用的杠桿率和融資計(jì)劃要與企業(yè)的實(shí)際情況相匹配。
? ? ? 4.過(guò)高的杠桿率會(huì)讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)不下去拂到，更像是一種投機(jī)行為痪署。
? ? ? ? 5.我們國(guó)家正處在與美國(guó)上世紀(jì)60年代很相似的情況下，一批企業(yè)家即將退休兄旬，并且很多面臨后繼無(wú)人的情況狼犯，再加上市場(chǎng)上資金充足，杠桿收購(gòu)將會(huì)成為潮流辖试。老百姓可以關(guān)注被杠桿收購(gòu)的企業(yè)辜王，很值得投資。
033｜毒丸計(jì)劃：如何抵御門(mén)口的野蠻人罐孝？
? ? ? 1.企業(yè)反收購(gòu)是因?yàn)槭召?gòu)方惡意收購(gòu)呐馆，也就是不與被收購(gòu)企業(yè)協(xié)商，單方面強(qiáng)行收購(gòu)莲兢，目的是為了取得控制權(quán)汹来，取代現(xiàn)有管理層。
? ? ? ? 2.反收購(gòu)的方法
? ? ? （1）毒丸計(jì)劃
? ? ? ? 被收購(gòu)企業(yè)發(fā)行新股低價(jià)賣(mài)給老股東改艇，以此控制住惡意收購(gòu)方的股權(quán)比例收班。
美國(guó)實(shí)行的是授權(quán)資本制——董事會(huì)有權(quán)發(fā)行新股，中國(guó)實(shí)行的是法定資本制——發(fā)行新股必須要通過(guò)股東大會(huì)谒兄，所以毒丸計(jì)劃在中國(guó)行不通摔桦。
? ? ? （2）白衣騎士計(jì)劃
? ? ? ? 被收購(gòu)方找一個(gè)跟自己關(guān)系好，又沒(méi)有野心的金主暫時(shí)掌控企業(yè)承疲，讓收購(gòu)方知難而退邻耕。
? ? ? （3）金色降落傘
惡意收購(gòu)方要炒掉收購(gòu)方的高管，需要支付很大的費(fèi)用燕鸽。
? ? ? （4）皇冠明珠自殘計(jì)劃
自廢武功兄世，賣(mài)掉最具價(jià)值的資產(chǎn)，使收購(gòu)失去意義啊研。
? ? ? ? 3.反收購(gòu)策略在創(chuàng)業(yè)和投資中的應(yīng)用
? ? ? （1）被收購(gòu)企業(yè)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)御滩，收購(gòu)過(guò)程中會(huì)使股價(jià)溢價(jià)疼燥，很值得投資榨崩；
? ? ? （2）創(chuàng)業(yè)企業(yè)正處在資本兼并收購(gòu)的浪潮中，要學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用這些策論灵嫌，才能更好的發(fā)展
034｜延展話題：創(chuàng)始人怎么用較少的股權(quán)控制上市公司沟娱？
? ? ? 1.合伙人制度：上市公司管理層為了防止由于融資造成的股權(quán)稀釋钠绍，從而導(dǎo)致失去控制權(quán)，就要求擁有對(duì)董事會(huì)多數(shù)董事的提名權(quán)花沉。
? ? ? ? 2.A/B股權(quán)結(jié)構(gòu)：美國(guó)在1992年提出上市公司對(duì)發(fā)行的股票可以實(shí)行不同的投票權(quán)柳爽。A股一股一票媳握，賣(mài)給投資者；B股一股十票或更多磷脯，管理層掌握蛾找。
? ? ? ? 3.在企業(yè)家和人力資本越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)的情況下，優(yōu)質(zhì)公司上市都采取聯(lián)合承銷的方式赵誓，以掌握發(fā)行承銷的主動(dòng)權(quán)打毛。
