當街上血流成河時吞加，
你手上還有多少現(xiàn)金？
壞的時候比想象更壞尽狠！
長期看衔憨，投資長期成功的最重要決定因素，是當街上血流成河時袄膏，你手上還有多少現(xiàn)金践图。
當市場下跌 40%， 甚至 50%的時候沉馆，大家都因為子彈用光码党，集體恐慌拋售，原來言之灼灼的邏輯和理性全部拋在一邊斥黑，已經(jīng)沒有貪婪的本錢了揖盘，想貪婪也沒有能力貪婪。
市場出現(xiàn)價格嚴重失衡扭曲的現(xiàn)象锌奴，可能扭曲程度和持續(xù)時間超過大家想象兽狭，即使長期仍然看好，但大部分人無法在這種沖擊中生存缨叫，無法堅守正確的策略椭符。
普通情況下，市場下跌到一定程度耻姥，估值便宜的時候抄底销钝，高的時候再拋售，可以賺錢琐簇。但是在極端情況蒸健，當下跌突破某個臨界點時座享，一些使用這種策略的基金本來賺錢的不賺了， 被迫清倉似忧， 而這種清倉又加劇了下跌渣叛，虧損加大，導(dǎo)致客戶撤資盯捌， 這種負反饋回路發(fā)生得十分迅速淳衙，會導(dǎo)致那些以為自己可以堅持策略的人 （“簡單成熟型”）也跟著恐慌，價格可以下跌到十分荒謬的程度饺著。
資本市場箫攀，
壞的時候要比想象更壞，
要壞很多幼衰。
長時間產(chǎn)生負回報的時候靴跛，很多沒有耐心的投資者就會從機構(gòu)資金池里贖回資金，這會導(dǎo)致一個連鎖反應(yīng)渡嚣，導(dǎo)致負回報越來越糟糕梢睛，到最后，"最悲觀那一刻" 的時候识椰，往往當某個策略未來回報可能非常高的時候绝葡，機構(gòu)投資者可以使用的資金反而是最少。
危機來時裤唠，沒錢了挤牛，因為沒錢也沒膽了，或者還有錢有膽种蘸，但因為不理解熊市的特點，應(yīng)對缺乏章法竞膳，所以還是抓不住機會航瞭。
外界擾動只是表象，并不是反轉(zhuǎn)的本質(zhì)原因坦辟。反轉(zhuǎn)的本質(zhì)原因刊侯，是參與策略的投機者已經(jīng)飽和了。
降低風(fēng)險沒有其他捷徑：只有提高無風(fēng)險資產(chǎn) （如現(xiàn)金和國債）的比例锉走。
投資者的成功滨彻，很大程度上要靠對內(nèi)的，對于自己的貪婪/恐懼心態(tài)的反人性的嚴格控制挪蹭。
耐心，現(xiàn)金, 勇氣梁厉，和對最糟糕情況的有計劃的準備辜羊，其它都是備注。
以上，出自論熊市投資者的自我修養(yǎng)八秃。
很多道理我們都知道碱妆，但就是做不到。
2008年金融危機昔驱，到底學(xué)會了什么疹尾？
2015年果斷清倉，又又學(xué)會了什么骤肛？
今年的熊市航棱，倒是讓我對手上要有充足的現(xiàn)金有了更深的認知。
看到大神們今年的實盤打卡萌衬，累計收益負負負饮醇，綠綠綠，不免唏噓感嘆秕豫。
想起豆豆的三部曲朴艰，有種小確幸，備感溫暖混移。
