第4章 經(jīng)濟(jì)周期

思考：

Q：影響經(jīng)濟(jì)潛在長期增長的因素有哪些逝嚎？

A：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的長期產(chǎn)出主要取決于像人口出生率和勞動生產(chǎn)率這樣的基本面因素（但是也取決于社會和環(huán)境其他方面的變化）洞渤。這些因素相對而言每年的變化很小则披，我們只有以每十年為期觀察它們皆撩，才會發(fā)現(xiàn)逐漸顯現(xiàn)出的變化礁苗。

因素一：工作小時(shí)總數(shù)（出生率）塞祈。

因素二：每小時(shí)勞動產(chǎn)出值（生產(chǎn)率）辖试。

先來解析因素一——工作小時(shí)總數(shù)，能夠支撐工作小時(shí)總數(shù)增加的最基本因素是人口增長听隐，人口增長意味著每年會有更多人制造和銷售產(chǎn)品补鼻，同時(shí)有更多人購買和消費(fèi)產(chǎn)品哄啄，從而進(jìn)一步鼓勵(lì)擴(kuò)大生產(chǎn)雅任。人口增長，短短一年中并不會有很大變化咨跌，達(dá)到生育年齡的人口數(shù)量沪么，短期之內(nèi)不會有太大變化，他們生育孩子的意愿在短期內(nèi)也不會有太大變化锌半。這些因素要經(jīng)過幾十年甚至更長的時(shí)間才能出現(xiàn)較大變化禽车，從而引發(fā)未來人口數(shù)量的深遠(yuǎn)變化。（國家政策刊殉、戰(zhàn)爭殉摔、經(jīng)濟(jì)狀況、其他社會風(fēng)氣等因素都影響這出生率的變化）

再來解析因素二——每小時(shí)勞動產(chǎn)出值记焊。他是長期GDP增長率變化的基本決定因素逸月，無論人口增長率如何，只要提高勞動生產(chǎn)率遍膜，GDP酒水隨之加快增長碗硬。生產(chǎn)率的變化與出生率一樣，都需要經(jīng)過幾十年時(shí)間瓢颅，才能顯現(xiàn)出效果恩尾。而生產(chǎn)率的提高主要來自于生產(chǎn)過程的進(jìn)步。

進(jìn)一步來剖析挽懦，影響了工作時(shí)間總數(shù)（出生率）和每小時(shí)勞動產(chǎn)出（生產(chǎn)率）變化的因素有以下幾點(diǎn)：

1翰意、人口遷移。比如中國城市化進(jìn)程和美國移民案例。

2冀偶、]決定工作小時(shí)總數(shù)的因素：

（1）勞動參與率：達(dá)到適合工作年齡的人口占總?cè)丝诘谋壤⑶簦ㄒ丫蜆I(yè)的人數(shù)或者正在找工作的人數(shù)。

（2）失業(yè)率：能夠參與工作卻沒有工作可做的人數(shù)占勞動人數(shù)的比例蔫磨。失業(yè)率的上升和下跌會相應(yīng)引發(fā)消費(fèi)者支出及企業(yè)支出的變化（因而會導(dǎo)致商品需求的變化淘讥，也會導(dǎo)致生產(chǎn)商品的勞動力需求的變化）。

（3）就業(yè)者人均工作小時(shí)數(shù)：此因素會隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而變化堤如，在商品需求低迷的時(shí)候蒲列，企業(yè)會相應(yīng)縮短員工每周的工作小時(shí)數(shù)，而當(dāng)商品需求高漲的時(shí)候搀罢，企業(yè)會批準(zhǔn)員工加班蝗岖。

（4）野心：獲利的動機(jī)和對生活更美好的愿望，能夠推動勞動者（自然也是推動整個(gè)社會）更加努力的工作榔至，生產(chǎn)更多商品和提供更多勞務(wù)抵赢。

（5）教育。

（6）科技創(chuàng)新：導(dǎo)致一批新企業(yè)誕生唧取，但是也導(dǎo)致了一批老企業(yè)滅亡铅鲤。科技就是周期模式的縮影：上升和下跌枫弟，生存與死亡邢享。

（7）自動化：用機(jī)器代替人的勞動能力，一方面自動化是強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)周期的添加劑淡诗，因?yàn)樽詣踊岣吡松a(chǎn)率骇塘，但另一方面，自動化也減少了勞動生產(chǎn)小時(shí)韩容。自動化可能會減少就業(yè)款违，導(dǎo)致人們減低收入，下一步就會降低消費(fèi)群凶。

（8）全球化：很多國家融入全球經(jīng)濟(jì)插爹，也許會增加全球經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，部分因?yàn)閷I(yè)化分工所帶來的好處座掘，但也許不會增加全球經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出递惋，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)整體而言是零和游戲（甚至是負(fù)和游戲）。

綜上所述：宏觀環(huán)境溢陪、企業(yè)增長萍虽、借貸思維模式、投資流行程度形真、投資人心理學(xué)杉编，以上5種因素形成一股強(qiáng)勁的動力超全，近幾十年來一直推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和股市持續(xù)上漲，由此形成了一個(gè)向上的長期趨勢邓馒。前途是光明的嘶朱，道路是曲折的。

Q：短期經(jīng)濟(jì)周期的因素又是什么光酣？

A：影響短期周期的因素是：心理疏遏、情緒、決策過程救军。（這些都與人有關(guān)）

盡管長期趨勢決定了潛在的經(jīng)濟(jì)增長率财异，但每年GDP實(shí)際增長率并不會完全聽從長期趨勢的指令，相對而言它會出現(xiàn)變化唱遭，偏離長期趨勢線戳寸，這在很大程度上是因?yàn)槿说膮⑴c。

消費(fèi)水平的波動幅度大大超過了就業(yè)和收入水平的波動拷泽，這是邊際消費(fèi)傾向因素的變動疫鹊，邊際消費(fèi)傾向是指每增加1美元的收入中會有多少錢去被拿去消費(fèi)，因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向在短期內(nèi)會發(fā)生變化司致，所以消費(fèi)會獨(dú)立于收入發(fā)生變化拆吆，也就是說即使收入變化不大，消費(fèi)也會變化很大蚌吸。

拿出更大比例用于消費(fèi)的主要原因在于：（1）報(bào)紙的頭版刊登了令人高興的好消息锈拨，（2）他們相信選舉結(jié)果預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長會更強(qiáng)勁，收入會更高羹唠，稅收會更低（3）消費(fèi)信貸變得更容易獲得（4）資產(chǎn)升值讓他們覺得自己更加富有（4）本國球隊(duì)贏得了世界杯

其中的第四條：資產(chǎn)升值會讓他們覺得自己更富有，也被稱為財(cái)富效應(yīng)娄昆，這點(diǎn)需要我們特別注意佩微。理性的資產(chǎn)持有人不可能會賣出他們手上的股票或房子換成現(xiàn)金，只為了消費(fèi)更多萌焰。其次他們應(yīng)該也會明白哺眯，股價(jià)上漲，房價(jià)上漲都是浮云扒俯，只是賬面上的浮盈奶卓，來得快也去得快，所以這并不是改變消費(fèi)模式大把花錢的好理由撼玄。但是事實(shí)擺在那里夺姑，股價(jià)上漲、房價(jià)上漲掌猛，手上這些資產(chǎn)升值了盏浙，人們就會花更多錢，消費(fèi)更多，這種現(xiàn)象標(biāo)明心理會影響行為废膘，行為會影響經(jīng)濟(jì)竹海，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)變化。

短期經(jīng)濟(jì)周期影響因素還和存貨有關(guān)丐黄。企業(yè)也許過高的估計(jì)了他們的產(chǎn)品在未來某季度或某年度的需求斋配，因此他們大幅度的擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致產(chǎn)量大大超過他們能夠銷售出去的數(shù)量灌闺⌒砥穑或者他們保持生產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定不變，卻意外碰到需求疲軟菩鲜，這兩種情況都會造成產(chǎn)量超過銷量园细，產(chǎn)品賣不出去自然會導(dǎo)致存貨增加。而存貨積壓接校，反過來會導(dǎo)致廠商在后續(xù)幾個(gè)季度或者年度內(nèi)調(diào)低生產(chǎn)規(guī)模猛频，直至存貨恢復(fù)到他們所期望的合理水平。因?yàn)檫@種情況蛛勉，存貨的增加或減少鹿寻，經(jīng)常導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出短期上漲或下跌。

Q：印象深刻的一句話是哪句話诽凌？

1毡熏、你想什么，就會做什么侣诵，你做什么痢法，最終就會得到什么，這就是我們所說的預(yù)言往往會自我實(shí)現(xiàn)杜顺。

2财搁、所有這些人，看到的是同樣的數(shù)據(jù)躬络，讀到的是同樣的資料尖奔，他們的預(yù)測雖然比較正確，但是幾乎從來沒什么大用穷当。

3提茁、我們會看到兩類預(yù)測者:一類預(yù)測者根本不知道，另一類預(yù)測者根部不知道自己不知道馁菜。

【本章印象最深】作者關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的幾條最重要的基本原則：

1茴扁、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出是工作小時(shí)總數(shù)和每小時(shí)產(chǎn)出的乘積，因此火邓，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的長期增長主要取決于一些基本面因素丹弱，比如出生率和生產(chǎn)率增長率（不過也受到其他社會和環(huán)境變化的影響）德撬。這些基本面因素在一個(gè)年度之間通常變化極小，在十年之間才會逐漸變化躲胳，因此經(jīng)濟(jì)增長率的平均水平會在幾十年的時(shí)間里都相當(dāng)穩(wěn)定蜓洪，我們只有用最長的時(shí)間框架才能看清楚，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的長期增長率是顯著加快還是顯著放慢坯苹，但是經(jīng)濟(jì)長期確實(shí)會如此變化隆檀。

2、既然經(jīng)濟(jì)潛在的長期增長率會幾十年都保持相對穩(wěn)定粹湃，一個(gè)人就會忍不住預(yù)期恐仑，經(jīng)濟(jì)增長航的年度變現(xiàn)也是一年接著一年地保持穩(wěn)定。但是很多因素容易發(fā)生變化为鳄，由此導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)年度增長率發(fā)生變化裳仆，甚至經(jīng)濟(jì)年度增長率即時(shí)平均而言沿著長期趨勢線移動，也會出現(xiàn)年度變化孤钦。這些影響因素歧斟，也許可以被歸納為以下兩大類：

（1）內(nèi)部性因素。年度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能受到經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)單位所做的決策發(fā)生變動的影響偏形。比如消費(fèi)者消費(fèi)更多還是儲蓄更多静袖，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張還是收縮，增加存貨還是出售存貨俊扭，這些決策經(jīng)常受到消費(fèi)者或者企業(yè)管理者心態(tài)的影響队橙。

（2）外部性因素。年度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也會受到經(jīng)濟(jì)體外部事件的影響萨惑。第一人為事件捐康，比如爆發(fā)戰(zhàn)爭，或者改變稅率咒钟、調(diào)整關(guān)稅吹由，或者商品價(jià)格聯(lián)盟調(diào)整價(jià)格，第二朱嘴，沒有人類參與的自然事件，比如干旱粗合、颶風(fēng)萍嬉、地震。

3隙疚、長期經(jīng)濟(jì)增長從長期來看是穩(wěn)定的壤追，但是他也隨著長周期的波動而出現(xiàn)變化。

4供屉、短期經(jīng)濟(jì)增長平均而言遵循長期趨勢行冰，但是每年會圍繞長期趨勢線出現(xiàn)短期上下波動溺蕉。

5、人們非常努力地想要預(yù)測經(jīng)濟(jì)增長率的年度變化悼做，然后以此為投資決策的依據(jù)疯特，獲得潛在投資盈利。但平均而言肛走，投資人的預(yù)測在大多數(shù)時(shí)候都接近真實(shí)水平漓雅，但極少有人能夠持續(xù)做到預(yù)測正確，只有少數(shù)人的預(yù)測能夠比其他人做的好的多朽色，只有少數(shù)人能夠正確的預(yù)測經(jīng)濟(jì)增長大幅偏離長期趨勢邻吞。