隨著監(jiān)管落地，過去一段時間一直處于風口浪尖上的“現(xiàn)金貸”游戲規(guī)則也變得清晰峭火。毫無疑問毁习，充滿爭議但一直瘋狂生長的現(xiàn)金貸也將因為監(jiān)管的落地而被按下暫停鍵。
那么此次監(jiān)管政策落地卖丸，涉及面有多廣纺且？哪些產(chǎn)品類別和平臺將受到影響？
在洋洋灑灑3000多字的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》中坯苹，對于“現(xiàn)金貸”隆檀，《通知》如此定義——具有無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定恐仑、無抵押等特征的“現(xiàn)金貸”泉坐。
在業(yè)內(nèi)看來，有關(guān)“現(xiàn)金貸”的定義說明了兩個問題：一是這意味著目前小額信貸業(yè)務都需要符合此類要求裳仆，范圍比較大腕让。二是，依托真實消費場景的消費分期歧斟、消費信貸業(yè)務纯丸，被明確排除在此次監(jiān)管的規(guī)范范疇內(nèi)，說明在的諸多模式上的合規(guī)上静袖，監(jiān)管思路采取了以“是否依托真實消費場景觉鼻，是否指明資金用途”為主要判定標準。
事實上队橙，過去兩年坠陈，消費金融在中國迎來了前所未有的發(fā)展。雖然對外都宣傳為開展消費金融業(yè)務捐康，但在具體的模式選擇上仇矾，各家公司側(cè)重點不同，其中在是否依托場景的問題上解总，形成了兩類不同的產(chǎn)品——無場景的“現(xiàn)金貸”以及基于消費場景的消費分期贮匕、消費信貸業(yè)務。
對此花枫，不少用戶刻盐、甚至媒體都將二者混為一談，但實際上乌昔，這兩種業(yè)務隙疚，不管從獲客渠道、產(chǎn)品涉及以及風控磕道、乃至盈利模式上都有著本質(zhì)的不同供屉。
其中，消費分期強調(diào)在一定消費場景前提下溺蕉，由各種消費金融公司（包含銀行）伶丐、分期平臺、電商平臺等提供資金給消費場所疯特，消費者進行分期付款還款哗魂，一般情況下要結(jié)合比較完善的信貸消費法律體系和分析體系。這個市場的典型玩家有螞蟻花唄漓雅、京東白條录别，還包括集“電商+消費分期”為一體的樂信朽色。樂信起家的分期樂商城于2013年10月上線，是中國最早的分期電商平臺组题。從時間上看葫男，樂信應該是被看做是中國電商分期的開創(chuàng)者——2014年2月，京東推出京東白條崔列；2015年4月梢褐，螞蟻“花唄”上線；同年5月赵讯，蘇寧推出“任性付”盈咳；12月，唯品會的“唯品花”上線……電商場景匹配信用消費產(chǎn)品方逐漸成為標配边翼。
現(xiàn)金貸則以“無抵押鱼响、無擔保、無場景讯私、無指定用途”“四無”為主要特點热押，用戶先拿錢后消費西傀，具有方便靈活的借款與還款方式斤寇、快速到賬。根據(jù)目前市場上的現(xiàn)金貸業(yè)務種類拥褂，可以分為隨借隨還類貸款娘锁、超短期貸款（類似國外發(fā)薪日貸款）、短期貸款饺鹃、中期貸款四大類莫秆。
從監(jiān)管思路上看，并未對“現(xiàn)金貸”業(yè)務進行一刀切悔详，而是在肯定現(xiàn)金貸“在滿足部分群體正常消費信貸需求方面發(fā)揮了一定作用”的前提下镊屎，針對過度借貸、重復授信茄螃、不當催收缝驳、畸高利率、侵犯個人隱私等問題提出監(jiān)管措施归苍。在業(yè)內(nèi)看來用狱，因為限定利率、強調(diào)不得暴利催收拼弃，以“高利率覆蓋高風險”的為主要盈利模式的超短期貸款夏伊，將受到最直接的沖擊，模式將直接宣布終結(jié)吻氧；此外溺忧，因為銀行資金通過助貸模式進入“現(xiàn)金貸”將受到限制咏连、網(wǎng)絡(luò)小貸公司的融資杠桿被戴上“緊箍咒”，包括螞蟻小貸在內(nèi)的現(xiàn)金貸業(yè)務以及不少助貸公司的現(xiàn)金貸在規(guī)模上將因“供血”受限有較大影響鲁森。
但與此同時捻勉，銀行信用卡、微眾刀森、螞蟻踱启、樂信等基于場景分期而延伸的大額、長期研底、低利率的現(xiàn)金分期服務埠偿，利率都在18%左右，應該是被視為“現(xiàn)金貸“監(jiān)管政策落地后的合規(guī)受益對象榜晦。
回到消費金融的話題上冠蒋，過去幾年，消費金融與中國迎來黃金發(fā)展期乾胶，與中國消費金融政策的的紅利釋放有關(guān)系抖剿，也與由捷信金融、螞蟻金服识窿、京東金融斩郎、樂信等消費金融服務商中國消費金融市場培育逐步完成有關(guān)系。
女記仍記得喻频，在消費金融剛起步的頭兩年缩宜，在各類行業(yè)峰會上，“場景是消費金融的核心競爭所在”基本成為行業(yè)共識甥温。然而在過去一年多的行業(yè)發(fā)展中锻煌，盡管各類主體大舉進入宣布進入消費金融行業(yè)，但開展的業(yè)務非圍繞“場景”展開的消費金融分期業(yè)務姻蚓，而大多數(shù)是“無抵押宋梧、無擔保、無場景狰挡、無指定用途”的現(xiàn)金貸捂龄。
對此一家現(xiàn)金貸平臺負責人對女記表示，與現(xiàn)金貸相比圆兵，根植于場景的消費分期業(yè)務跺讯，因為需要開拓或者自建消費，其業(yè)務規(guī)模的擴張很大程度上取決于商戶殉农、渠道的拓展刀脏，并且不同場景之間壁壘較高，向外拓展新場景時超凳，需要重新投入大量人力和周期成本愈污，同時也需要在風控上形成較大的風控壁壘耀态，進入門檻比較高，投入周期相對較長暂雹，盈利回報較慢首装，對資本和技術(shù)支撐要求更高。
在過去很長一段時間杭跪，特別是今年以來仙逻，隨著一波互金公司登陸美國資本市場，多家公司報表中透露出來的現(xiàn)金貸高利潤讓行業(yè)里開始出現(xiàn)迷思——“消費金融場景并不重要涧尿，甚至無用”的論斷在行業(yè)盛行系奉，現(xiàn)金貸盡管爭議頗多，但一直被認為是一盤難得的好生意姑廉。
如今缺亮，隨著現(xiàn)金貸監(jiān)管正式落地，毫無疑問桥言，消費金融行業(yè)的不同模式之間將進行一場“撥亂反正式”的萌踱。其中，以有真實消費場景的消費分期模式更符合監(jiān)管要求号阿，毫無疑問將在行業(yè)合規(guī)背景下并鸵，重新確立“場景為王”行業(yè)主流地位。
一倦西、場景將重新成為消費金融必爭之地
回到商業(yè)的邏輯上能真，女記認為，在消費金融領(lǐng)域扰柠，對于場景的價值重新確認，除了基于合規(guī)的要求判斷外疼约，基于消費金融行業(yè)的基本特點看卤档，只有場景才能讓消費金融行業(yè)具有持續(xù)健康發(fā)展。
首先程剥，從獲客層面看劝枣，場景是批量獲取客戶的基礎(chǔ)。從客戶營銷角度而言织鲸，單筆支付金額較高的消費場景本身就有信貸的潛在需求舔腾，這些場景自然地成為消費金融機構(gòu)批量轉(zhuǎn)化客戶的入口。加之場景方出于提高自身銷售量搂擦、增強客戶粘性的考慮稳诚，可進行適當?shù)难a貼，分擔消費金融機構(gòu)獲取客戶的營銷成本瀑踢。場景的這種優(yōu)勢扳还，樂信的招股書上為我們提供了更為明確的案例支撐——當用戶在分期樂進行一次電商交易時才避，也同步完成了一次消費金融交易，進而大大提升運營效率氨距、降低獲客成本桑逝。分期樂商城還可以在商品利差和資金利差之間進行杠桿切換，針對高毛利的商品俏让，可以采取免息的方式銷售楞遏，賺取銷售利差；對于低毛利的商品則可以用一部分資金利差來補貼商品價格首昔，使得商品銷售更具有競爭力橱健。電商與金融相結(jié)合，幫助樂信實現(xiàn)雙重收入沙廉，這是樂信盈利模式的特殊之處拘荡。根據(jù)招股書顯示，樂信單個用戶的獲客成本控制在百元左右撬陵，低于互金行業(yè)的平均水平珊皿。據(jù)披露，截至2017年三季度巨税，近一半的樂信授信用戶蟋定，在分期樂商城里分期購物。
更為重要的是從風控角度看草添，場景源于風險管理的需求驶兜。場景中的客戶資質(zhì)、消費需求远寸、交易行為抄淑、資金流向等信息，可用來對貸款用途的真實性進行判斷驰后，防止欺詐肆资、騙貸；對客戶資質(zhì)水平進行評估灶芝，預測客戶還款能力郑原；同時，控制交易和資金流向夜涕，形成了資金犯犁、信息、商品的閉環(huán)女器。一些信貸場景具備在一定期限內(nèi)較強的客戶粘性酸役，金融機構(gòu)能夠及時獲取到借款客戶的貸中、貸后信息。以樂信為例簇捍，根據(jù)其招股書披露只壳，自2015年1月至2017年9月期間，樂信180天壞賬核銷率基本保持在2%以下暑塑，低于中國主要消費金融機構(gòu)的平均水平吼句。
二、頭部公司的場景構(gòu)建壁壘已經(jīng)形成
可以預見事格，隨著合規(guī)的到來惕艳，消費金融市場將進入更加有序競爭階段，場景畢竟重新成為消費金融必爭之地驹愚。然而远搪，基于場景的消費金融模式構(gòu)建已經(jīng)進入了更高級的進階階段娇唯，此前全力以現(xiàn)金貸作為發(fā)展公司要重新入場客燕，并非易事。
這種行業(yè)壁壘將主要體現(xiàn)在四個方面：
1.場景競爭已成為紅海稍途，早期進入者已經(jīng)開始享有先發(fā)優(yōu)勢劫瞳。由于業(yè)務模式比較清晰的個人信貸場景類型較為有限倘潜，消費金融平臺對于優(yōu)質(zhì)場景的爭奪非常激烈，很多特定行業(yè)早已不再是一片藍海志于。其中涮因，以螞蟻金服、京東金融伺绽、蘇寧易購养泡、樂信等一方面自帶場景的平臺，直接在“自家”場景加入金融產(chǎn)品奈应，并且此類場景往往具備排他性澜掩，大大降低了流量成本；另一方面钥组，通過其他合作方输硝，直接進入其他的線上線下場景，外部渠道已經(jīng)基本打通程梦。對于監(jiān)管形成后才介入平臺，還無疑問將要為“入場“掏出更多的成本橘荠，擠壓金融分期業(yè)務利潤空間屿附。
2.場景不是風控的全部，頭部公司已經(jīng)完成場景消費分期的風控模型打造哥童。比如螞蟻金服挺份、京東金融、樂信等頭部分別基于各自的場景摸索出一套獨特的消費金融風控模式贮懈，并已經(jīng)實現(xiàn)對外向其他金融機構(gòu)賦能的能力匀泊。但這樣的風控系統(tǒng)打造絕非一朝一夕优训，在于經(jīng)驗和數(shù)據(jù)的累積，以及技術(shù)上的不斷探索各聘。
3.初期的場景開拓優(yōu)勢成為當前的成本優(yōu)勢揣非，并成為資金上的議價優(yōu)勢。與現(xiàn)金貸平臺的“簡單粗暴“盈利模式不同躲因，基于場景的消費分期業(yè)務早敬，需要進行場景的開拓、技術(shù)的搭建大脉，運營成本搞监、風控成本、資金成本構(gòu)成平臺的主要開銷镰矿，目前能夠保持盈利的平臺琐驴，如果還能降利率壓至合規(guī)要求乃至更低，毫無疑問將形成巨大的競爭壁壘秤标。此外绝淡，場景的開拓成為消費金融服務機構(gòu)與資金提供方之間最為有效的談判籌碼。
4.頭部公司因低利率優(yōu)勢已經(jīng)而形成了貸款人群的正向選擇抛杨。熟悉金融風險定價的人都知道够委， 越是優(yōu)質(zhì)的人群，對自己信用越珍惜怖现，對利率越敏感茁帽；而風險級別更高的人群往往對于利率更加不敏感，這也是短期現(xiàn)金貸“高利率覆蓋高風險“商業(yè)邏輯屈嗤。因此潘拨，從這個角度看，好的用戶永遠都流向利率低的平臺饶号，而信用級別低的用戶铁追，甚至是羊毛黨會不在乎利率，選擇現(xiàn)金貸（高息短貸）平臺貸款茫船，因此拉高平臺的壞賬琅束。 ?
