每周學(xué)財(cái)報(bào)矢劲，學(xué)投資啊胶，這周我們學(xué)習(xí)的內(nèi)容是——凈利潤(rùn)甸各。
在投資行業(yè)，總是能遇到這樣的同行焰坪，某個(gè)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)有3000萬(wàn)趣倾，絕對(duì)是個(gè)好項(xiàng)目，千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)某饰。每當(dāng)聽(tīng)到這種話儒恋，我一般都不會(huì)輕易下結(jié)論，因?yàn)閮衾麧?rùn)可不是你簡(jiǎn)單的看到的躺在利潤(rùn)表里那個(gè)數(shù)字那么簡(jiǎn)單黔漂，你需要從多個(gè)角度來(lái)看它的利潤(rùn)質(zhì)量诫尽。可是實(shí)際上很多人就只愛(ài)看這個(gè)數(shù)字瘟仿，一方面是因?yàn)椴惶?cái)報(bào)箱锐，另外一方面就是習(xí)慣的問(wèn)題了比勉，也不愿意去學(xué)習(xí)劳较。今天，我們來(lái)看看企業(yè)的凈利潤(rùn)該怎么來(lái)看浩聋？
其實(shí)利潤(rùn)表是一張很簡(jiǎn)單的報(bào)表观蜗，收入減去成本費(fèi)用就得到了利潤(rùn)，我們可以來(lái)看一下企業(yè)的利潤(rùn)表衣洁，下圖是截取的格力電器歷年的利潤(rùn)表墓捻。
從上圖我們可以看到，利潤(rùn)從大體上看有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)坊夫、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)這幾項(xiàng)砖第，我們常常說(shuō)的利潤(rùn)就是指凈利潤(rùn)，更準(zhǔn)確的說(shuō)是“歸屬于母公司所有的近利潤(rùn)”环凿，本文就從這幾個(gè)角度來(lái)分析利潤(rùn)表中可能存在的貓膩梧兼，但是值得提醒的是本文并不是完整的分析一張利潤(rùn)表。
1.所得稅費(fèi)用的坑智听！
真的是尷尬羽杰，我又要來(lái)“黑”樂(lè)視了渡紫，我們來(lái)看下樂(lè)視網(wǎng)2014-2016年的利潤(rùn)表，你發(fā)現(xiàn)了嗎考赛？它的所得稅是負(fù)數(shù)惕澎，真是霸氣，搞得像稅務(wù)局欠它的錢(qián)一樣颜骤！如果你只看凈利潤(rùn)唧喉，是不是就掉到坑里去了，比如就說(shuō)2016年吧忍抽，虧了3個(gè)億欣喧，所得稅費(fèi)用搞個(gè)負(fù)數(shù)，就變成虧2個(gè)億了梯找。2015年就更不用說(shuō)了唆阿，賺的7000萬(wàn)，結(jié)果搞出來(lái)賺了2個(gè)億锈锤。
所得稅負(fù)數(shù)很奇怪驯鳖，所以需要看一下是為什么這么奇怪，打開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表附注去看久免。在下圖浅辙，看到了吧，是因?yàn)檫f延所得稅是負(fù)數(shù)阎姥。那么遞延所得稅又是什么鬼记舆？那接著去找財(cái)報(bào)看遞延所得稅是什么鬼？
打開(kāi)財(cái)報(bào)呼巴，搜索“遞延所得稅?”是下面這些形成了遞延所得稅費(fèi)用泽腮，主要都有內(nèi)部交易，應(yīng)收賬款壞賬衣赶，存貨跌價(jià)诊赊，可抵扣虧損這些「椋可抵扣虧損又是什么呢碧磅？主要是樂(lè)視的子公司虧損了，樂(lè)視預(yù)計(jì)這些子公司未來(lái)是可以盈利的遵馆，所以計(jì)提了遞延所得稅費(fèi)用鲸郊，最后搞了個(gè)所得稅為負(fù)數(shù)的利潤(rùn)表出來(lái)。這都是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的一些處理方式货邓，我們這里不糾結(jié)了秆撮，這種方式是合理的，初衷也是好的逻恐，但是一些資本運(yùn)作高手就利用這些政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)達(dá)到“欺騙”韭菜的目的了像吻。如果你懂一點(diǎn)財(cái)報(bào)知識(shí)峻黍，應(yīng)該就不至于被“欺騙”了。
2.營(yíng)業(yè)外收入的坑拨匆！
營(yíng)業(yè)外收入的坑該如何理解呢姆涩？也是好理解的，你就從字面意思去看惭每，不是主營(yíng)收入骨饿，是主營(yíng)以外的收入。比如說(shuō)台腥，天降橫財(cái)?shù)袅艘话偃f(wàn)到賬上宏赘，當(dāng)然這個(gè)估計(jì)你得交給公安局。再比如你拿到了政府補(bǔ)貼黎侈，這個(gè)還是可以拿的察署。這里的坑是這樣來(lái)看的，我先舉個(gè)例子然后再看案例峻汉。某上市公司連續(xù)虧損贴汪，面臨要被ST的情況，在2018年虧損了3000萬(wàn)休吠，為了不被ST扳埂，咋整呢？公司旗下房產(chǎn)比較多瘤礁，要不賣(mài)一套房吧阳懂，把房子賣(mài)了賺了5000萬(wàn)，結(jié)果一下子公司就扭虧為盈了柜思。如果你只看凈利潤(rùn)岩调，是不是又被坑了，根本就發(fā)現(xiàn)不了它的主業(yè)已經(jīng)是虧損的事實(shí)了酝蜒。當(dāng)然誊辉，現(xiàn)在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，已經(jīng)把處置固定資產(chǎn)的收益單獨(dú)列出來(lái)了在“資產(chǎn)處置收益”亡脑，也是在利潤(rùn)表上。
我們來(lái)看看案例邀跃，這是某東方的利潤(rùn)表部分截圖霉咨，你認(rèn)真看下就發(fā)現(xiàn)從2015年至今凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收入（其他收益）相差無(wú)幾，全靠吃政府補(bǔ)貼拍屑，在今年利潤(rùn)更是大幅下滑途戒。
某飛的凈利潤(rùn)，政府補(bǔ)貼也是占了一大部分僵驰，在看某飛的利潤(rùn)表喷斋，順便還發(fā)現(xiàn)了投資凈損益額占了很大的金額唁毒。這個(gè)東西，和營(yíng)業(yè)外收入是一個(gè)道理星爪，也是主業(yè)以外的一些收益浆西。所以，綜合來(lái)看顽腾，你覺(jué)得某飛的主業(yè)真的有它自己說(shuō)的那么神嗎近零？
說(shuō)到投資凈損益，我們就扒開(kāi)來(lái)看下抄肖，科大訊飛的投資凈損益這幾年金額都是不穩(wěn)定的久信，很顯然這種收益就是不穩(wěn)定的，有時(shí)候多點(diǎn)有時(shí)候少點(diǎn)漓摩，而不會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品賣(mài)得好不好而跟隨變化裙士，所以說(shuō)它是主業(yè)以外的。2017年科大訊飛的投資收益如下管毙，主要有理財(cái)和來(lái)對(duì)外投資的收益潮售。
3.利潤(rùn)表中的非經(jīng)常性損益！
前文講的東西锅风，其實(shí)都可以歸結(jié)到這個(gè)點(diǎn)上酥诽，就是“非經(jīng)常性損益”，簡(jiǎn)單說(shuō)下呢皱埠，就是企業(yè)不會(huì)經(jīng)常發(fā)生的損益肮帐，有時(shí)候有，有時(shí)候沒(méi)有边器。具體體現(xiàn)呢训枢，表現(xiàn)在投資收益、其他收益忘巧，營(yíng)業(yè)外收入恒界，營(yíng)業(yè)外支出，公允價(jià)值變動(dòng)砚嘴，資產(chǎn)處置損益這些會(huì)計(jì)科目里十酣。所以當(dāng)你拿到一份利潤(rùn)表，你就要認(rèn)真關(guān)注下本年的凈利潤(rùn)是不是因?yàn)檫@些非經(jīng)常性損益給忽高忽低給調(diào)節(jié)出來(lái)的际长∷什桑回歸投資本質(zhì)，當(dāng)然還是需要企業(yè)的主業(yè)可以賺錢(qián)工育，可以可持續(xù)增長(zhǎng)虾宇，這樣才是好企業(yè)。我稍微解釋下如绸，這幾個(gè)科目常見(jiàn)的情形嘱朽。
投資收益：可能是錢(qián)多拿去銀行理財(cái)了旭贬，也有對(duì)外的投資賺了錢(qián)，其實(shí)如果是企業(yè)布局產(chǎn)業(yè)鏈搪泳，產(chǎn)業(yè)鏈也為企業(yè)帶來(lái)收益稀轨，其實(shí)也沒(méi)啥，不需要太大驚小怪森书，需要結(jié)合企業(yè)商業(yè)模式去理解靶端。
其他收益：主要就是拿了補(bǔ)貼，嚴(yán)重依賴補(bǔ)貼那真會(huì)讓人覺(jué)得不靠譜啊凛膏，哪天國(guó)家心情不好不補(bǔ)貼了呢杨名？
營(yíng)業(yè)外收入：這種完全就是發(fā)生突然撿到錢(qián)了的事情。
營(yíng)業(yè)外支出：和營(yíng)業(yè)外收入相反猖毫，被罰款了類(lèi)似的事情台谍。
公允價(jià)值變動(dòng)：上市公司炒股賺了錢(qián)，你還別真不信吁断，我就遇到過(guò)這種上市公司趁蕊，主業(yè)明顯不賺錢(qián)了，炒股賺了好幾千萬(wàn)仔役，你打開(kāi)附注看下掷伙，看下是由什么造成投資收益的，如果是“交易性金融資產(chǎn)”又兵，八成炒股去了任柜。
資產(chǎn)處置收益：企業(yè)賣(mài)房，賣(mài)資產(chǎn)這樣的事情會(huì)在這里體現(xiàn)沛厨。
4.總結(jié)
這周的學(xué)習(xí)就到這里了宙地，總結(jié)為一句話就是看企業(yè)“是踏踏實(shí)實(shí)賺錢(qián)，還是投機(jī)取巧賺錢(qián)”逆皮。有時(shí)候財(cái)報(bào)學(xué)的多一點(diǎn)宅粥，其實(shí)人倒是更迷糊了，感覺(jué)啥都不敢投資了电谣。但其實(shí)事實(shí)也是這樣子秽梅，哪有那么多好企業(yè)給你投資。我們平吵狡螅看項(xiàng)目风纠，也是看好多好多個(gè)，才投一個(gè)牢贸，這樣子成功率也不高，還是會(huì)投資失敗镐捧。更何況對(duì)于啥都不懂的業(yè)余投資者呢潜索？當(dāng)然臭增，我也是承認(rèn)，有些人啥也不懂竹习，在某些情況下也是賺到錢(qián)了誊抛。財(cái)報(bào)不是企業(yè)的全部，但是懂財(cái)報(bào)必定可以讓你在投資的過(guò)程中少進(jìn)坑整陌∞智裕花更多的時(shí)間去正確地學(xué)習(xí)，五年十年過(guò)去泌辫，你一定會(huì)有一套自己清晰的投資框架随夸，投資邏輯。好了震放，本周的學(xué)習(xí)到這里了宾毒，感謝您的閱讀，投資是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的殿遂，沒(méi)文化才有風(fēng)險(xiǎn)诈铛。
