還記得前文中提到的普爾家庭資產(chǎn)象限圖嗎捞烟？本文重點聊聊如何配置生錢的錢嗽仪。前面講到投資首先以終為始鳄哭，好處在于將投資放入更大的時間尺度中考慮俩檬，投資的期限拉長后不容易計較一城一池的得失萎胰。在投資市場中，時間是個人投資者的朋友棚辽，是機構投資者的敵人技竟。機構需要短時的業(yè)績，個人可以有遠期的目標屈藐，讓時間幫我們獲得復利榔组。
? ? ? ?投資標的物的選擇
? ? ? ?生錢的錢很多人喜歡用炒房、炒股联逻、炒期貨搓扯、私募來實現(xiàn)。其中房子遣妥、私募的資產(chǎn)門檻要求較高擅编，期貨、股票的技術門檻要求較高箫踩，并不適合忙忙碌碌的中產(chǎn)階級爱态。我的投資標的主要集中于指數(shù)ETF，ETF在百度百科的定義是股票市場交易的指數(shù)基金境钟，被動跟隨指數(shù)漲跌锦担，比如滬深300ETF對標的是滬深股市的300只大盤股。
? ? ? ? 指數(shù)化投資的原理很簡單慨削，盡可能的實現(xiàn)多元化投資洞渔。如果投資個股的風險是整個市場的風險+個股的風險，收益也是整個市場的收益（貝塔收益）+個股收益（阿爾法收益）缚态。作為個人投資者磁椒，選股方面無法同全職的機構投資人相比，所以果斷舍棄阿爾法收益玫芦，轉而用多元化投資的方法追求貝塔收益浆熔，我認為是明智的。
? ? ? ? 問題來了桥帆，如果只投滬深300指數(shù)医增，做到了多元化了嗎慎皱？我認為還不夠，因為滬深300只能反映中國的股票市場叶骨，且主要反映中國股市的大盤股市場茫多。
? ? ? ? ?資產(chǎn)配置
? ? ? ? 諾貝爾經(jīng)濟學獎得主馬科維茨曾說過“資產(chǎn)配置多元化是投資的唯一免費午餐”。長期來看忽刽，將資產(chǎn)配置到不同的領域天揖，并保持相對穩(wěn)定的比例，可以讓總的投資回報水平基本等于各資產(chǎn)大類長期統(tǒng)計回報水平的加權平均跪帝。大衛(wèi)斯文森（耶魯大學捐贈基金掌門人宝剖，20年來給耶魯捐贈基金創(chuàng)造的16.1%的利潤率）在《不落俗套的成功》中給出的建議是：美國股票市場30%、國外發(fā)達國家股票市場15%歉甚、國外新興股票市場5%、房地產(chǎn)20%扑眉、美國長期國債15%纸泄、美國通脹保值國債15%。建議是給美國投資者的腰素，中國投資者還要因地制宜聘裁。
? ? ? ? ?給出幾個配置的小原則：
? ? ? ? （1）以終為始，之前說到了弓千，如果近期不急于用錢衡便，比如規(guī)劃用錢的時候在10年后，就放心大膽的將大部分可用于投資的錢放入ETF中洋访。
? ? ? ? ?（2）記住每種資產(chǎn)不要超過30%镣陕，也不要低于5%，不過中國家庭很難做到姻政，房子的資產(chǎn)占比太大呆抑。
? ? ? ? ?（3）選擇投資某國股票ETF的時候，堅信該國股票ETF遠期上漲汁展，且政局穩(wěn)定鹊碍，才能在長周期內獲得收益。比如非洲國家的股票市場我是不敢投的食绿。
? ? ? ? ?（4）防通脹之外還要防通縮侈咕，房子、股票都是很好的防通脹手段器紧，但是經(jīng)濟不是一直都在通脹耀销，通縮來了如何對抗，債券作為抗通縮的手段需要配置一些品洛，比現(xiàn)金強树姨，記住是國債摩桶！
? ? ? ? ?（5）如果自有住房，不用考慮租房的成本帽揪，適當減少抗通脹的資產(chǎn)比例硝清。如果在創(chuàng)業(yè)，已經(jīng)持有相當比例自己公司的股票转晰，減少持有其他股票的比例芦拿。
? ? ? ? ? （6）回扣第1點，投資期限影響資產(chǎn)的配置查邢，當規(guī)劃支出鄰近時蔗崎，逐步將股票、房產(chǎn)等高風險的資產(chǎn)轉為債券扰藕、現(xiàn)金缓苛，以免倉促撤退損失慘重。
? ? ? ? ? （7）看不懂的不要投邓深！看不懂的不要投未桥！看不懂的不要投！重要的話說三遍芥备，謹記這一點冬耿！
? ? ? ? 是否擇時交易
? ? ? ? ?主要談兩點：
? ? ? ? （1）我們常常只關注以往的業(yè)績。
? ? ? ? 曾經(jīng)選擇主動管理型基金（區(qū)別于被動的指數(shù)跟隨型基金）主要依靠晨星網(wǎng)上的基金評級萌壳，首選五星亦镶，其次是今年業(yè)績特別好的。比如去年年初黃金大漲袱瓮，黃金基金的廣告充斥各種理財網(wǎng)站缤骨，于是自作聰明的以為歐債危機時，歐洲國家一定會維持低利率尺借；中國的經(jīng)濟當時也不景氣荷憋，于是認為貨幣貶值，黃金一定大漲，邏輯清晰，建倉買入抛腕。剛進入兩月被套鲫懒，最后割肉逃脫。總結下，業(yè)績只代表過去，往往出現(xiàn)的情況是局装，一只基金登上理財平臺首的同時也是這只基金走下坡路的時候。
? ? ? ? （2）主動管理，無法確定何時是拐點
? ? ? ?作為一個曾經(jīng)的擇時交易者铐尚，曾經(jīng)在股市的半山腰入場拨脉，憑借新手的運氣賺了百分之二三十，股市達到頂點時宣增，不愿離開玫膀，跌到谷底不愿割肉。深知擇時交易考驗的不是一個投資者的能力爹脾，而是人性帖旨。如何規(guī)避人性中的貪婪，唯有放棄擇時交易灵妨！
? ? ? ? 如何規(guī)避上述的問題解阅，提供一個看似都懂卻很少有人做得好的方案：定投。定投的方法很多泌霍，最簡單的是選定一只基金货抄，然后設定每月固定時間從銀行卡自動劃撥固定的錢購買這只基金。這種方式最簡單朱转，效果也最差碉熄。
? ? ? ? 定期再平衡
? ? ? ? 沒有定期再平衡的定投是不負責的定投，步驟如下：
首先肋拔，設定各資產(chǎn)投資比例，比如標準普爾500指數(shù)ETF 50%呀酸，滬深300指數(shù)ETF30%凉蜂，現(xiàn)金20%。
其次性誉，每次定投前窿吩，觀察之前的投資標的漲否，比如漲了標準普爾500指數(shù)ETF上漲至總資產(chǎn)的60%错览，在本月定投資金里減少對其的投資比例纫雁，反之增加。保證之前設定的投資比例不變倾哺。
為什么要再平衡來保證投資比例不變呢轧邪？簡單來說就是保證“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪 ”這句話能夠以紀律的形式實施羞海，徹底規(guī)避人性中的貪婪忌愚。不斷的逢高賣出，逢低買入却邓，只要投資標的長周期內是上揚的硕糊，就可以獲得相比只定投不平衡或者大部分擇時交易更好的收益。
根據(jù)大衛(wèi)斯文森對于美國股市的觀察，以10年為一個觀察窗简十，美國股票市場從沒有一直下跌的檬某，中國股市亦然。所以將投資周期盡可能的拉長到10年以上螟蝙，假定投資年化收益在10%恢恼，10年后的收益為本金的2.6倍，15年為4.2倍胶逢，復利效應時間越長效果越明顯厅瞎。
但是，如果市場一直處于低回報該怎么辦呢初坠？斯文森說：這套策略確實無法給你帶來高于市場的回報和簸。但是，市場能給您什么碟刺，你就只能拿著什么锁保，不管它高還是低，因為其他選擇更糟半沽。
附：五福資本設計了一個三資產(chǎn)模型（標準普爾500爽柒，美國債券，全球債券）者填，針對1988-2015年的歷史數(shù)據(jù)浩村，對比了不同再平衡方法的效果。（波動率是對資產(chǎn)收益率不確定性的衡量占哟，波動率越低心墅，資產(chǎn)收益率的確定性就越強；最大回撤用來描述買入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況榨乎。）
