7月10日盟蚣，融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)發(fā)布聯(lián)合公告，融創(chuàng)以總價(jià)約632億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目和76間酒店卖怜。
這筆高達(dá)六百多億元的收購(gòu)行為突然發(fā)布屎开，是萬(wàn)達(dá)電影停牌并購(gòu)萬(wàn)達(dá)影業(yè)之后，王首富的又一個(gè)大新聞韧涨。公告主要內(nèi)容如下：
1牍戚、萬(wàn)達(dá)以注冊(cè)資本金的91%即295.75億元侮繁，將十三個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項(xiàng)目的現(xiàn)有全部貸款如孝。
2宪哩、融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)以335.95億元，收購(gòu)前述76個(gè)酒店第晰。
3锁孟、雙方同意在7月31日前簽訂詳細(xì)協(xié)議，并盡快完成付款茁瘦、資產(chǎn)及股權(quán)交割品抽。
4、雙方同意交割后文旅項(xiàng)目維持“四個(gè)不變”：品牌不變甜熔、規(guī)劃內(nèi)容不變圆恤、項(xiàng)目建設(shè)不變、運(yùn)營(yíng)管理不變腔稀。
5盆昙、酒店交割后，酒店管理合同仍繼續(xù)執(zhí)行焊虏，直至合同期限屆滿淡喜。
6、雙方同意在電影等多個(gè)領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作诵闭。
然而更令人困惑的是11號(hào)上午炼团，融創(chuàng)又發(fā)布公告公布了收購(gòu)支付的細(xì)節(jié)，其中第四筆付款細(xì)節(jié)是：
4.賣方（萬(wàn)達(dá)）收到第三筆付款后5個(gè)工作日疏尿，賣方通過(guò)指定銀行向買方（融創(chuàng)）發(fā)放貸款人民幣29,600,000,000元（期限為三年瘟芝，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率），買方收到該貸款后2日內(nèi)润歉，向賣方支付剩余對(duì)價(jià)人民幣29,575,000,000元（「第四筆付款」）模狭。
這等于就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)借給融創(chuàng)296億踩衩，用來(lái)給融創(chuàng)收購(gòu)自己的資產(chǎn)嚼鹉。這筆借款金額占了此次收購(gòu)價(jià)近一半。
借一大筆錢給人家收購(gòu)自己驱富，這是什么套路锚赤？
王健林表示：轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目能大幅降低萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)褐鸥。王健林預(yù)計(jì)线脚，交易完成兩年后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)租金等收入將超過(guò)地產(chǎn)收入。通過(guò)這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓浑侥，萬(wàn)達(dá)商業(yè)負(fù)債率將大幅下降姊舵，這次回收資金全部用于還貸，萬(wàn)達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)寓落，清償絕大部分銀行貸款括丁。
作為百姓，只能拋開(kāi)別的八卦不談伶选，從我能看到的商業(yè)和財(cái)務(wù)角度來(lái)看吧史飞。
結(jié)合王健林的表態(tài)，此次收購(gòu)給萬(wàn)達(dá)帶來(lái)的重要變化就是仰税，賣掉了部分重資產(chǎn)項(xiàng)目构资，轉(zhuǎn)移了這些文旅項(xiàng)目的貸款。同時(shí)獲得資金用于償還債務(wù)陨簇，此舉將減少企業(yè)負(fù)債吐绵，同時(shí)減少財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)生∪剩可以預(yù)見(jiàn)對(duì)萬(wàn)達(dá)財(cái)務(wù)的影響是收入下降拦赠，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降巍沙，利潤(rùn)可能并不會(huì)下降葵姥。因?yàn)檎冀灰滓淮蟛糠值木频陿I(yè)務(wù)并不賺錢，卻又是資產(chǎn)很重的一塊句携。
減少負(fù)債榔幸、賣出重資產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)是在謀求輕裝上陣矮嫉。目前萬(wàn)達(dá)商業(yè)正處于重回A股市場(chǎng)的關(guān)鍵性階段削咆，IPO進(jìn)程“已反饋”。
此時(shí)選擇賣出文旅蠢笋、酒店產(chǎn)業(yè)拨齐，對(duì)于IPO順利進(jìn)行有兩個(gè)好處：
一是拿到部分資金償還貸款，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表情況昨寞。
二是賣出的這些資產(chǎn)有大量地產(chǎn)項(xiàng)目瞻惋，考慮到目前房地產(chǎn)公司IPO發(fā)行幾乎處于停滯，萬(wàn)達(dá)商業(yè)此次出售將改變舊的商業(yè)+地產(chǎn)的公司性質(zhì)援岩，將公司性質(zhì)偏向商業(yè)公司歼狼，從而為上市助力。
至于萬(wàn)達(dá)借錢給融創(chuàng)買自己享怀，又是因?yàn)槭裁从鸱澹總€(gè)人認(rèn)為原因有：
一，融創(chuàng)收購(gòu)資金絕大部分來(lái)源于借款流入，上半年融創(chuàng)已經(jīng)有樂(lè)視等7場(chǎng)收購(gòu)需要支付梅屉，萬(wàn)達(dá)此次的巨額收購(gòu)值纱，融創(chuàng)很可能拿不出這么多資金。而萬(wàn)達(dá)又急于達(dá)成交易坯汤，所以以貸款形式提供部分資金计雌。
二，借錢給融創(chuàng)收購(gòu)自己玫霎，表面看起來(lái)只是錢走了個(gè)過(guò)場(chǎng)凿滤，但財(cái)務(wù)處理上，萬(wàn)達(dá)會(huì)降杠桿庶近、且財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步減少翁脆，鑒于這些項(xiàng)目基本未盈利，萬(wàn)達(dá)的報(bào)表利潤(rùn)很可能會(huì)增加鼻种。
而孫宏斌融創(chuàng)方面反番，此次以注冊(cè)金價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的這些資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，價(jià)格很低叉钥，這是對(duì)融創(chuàng)來(lái)說(shuō)最為直接的好處罢缸。
但融創(chuàng)2016年年報(bào)顯示，賬面現(xiàn)金520億元的非受限資金中投队，僅46億元來(lái)自經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入枫疆，其他近400億元?dú)w因于借貸收入。
2017年的重大收購(gòu)敷鸦，必將進(jìn)一步提高融創(chuàng)的杠桿息楔，樂(lè)視的坑剛占好，又來(lái)接萬(wàn)達(dá)的盤扒披，融創(chuàng)可以稱得上非常膽大值依。
此時(shí)感覺(jué)我們吃瓜群眾看這種等級(jí)的商業(yè)動(dòng)作，如同神仙打架一般碟案，只觀其皮毛愿险，誰(shuí)也不知道王健林、孫宏斌兩位大佬的全部目的所在价说。
