今天閱讀了中國基金報記者楊波推送的關(guān)于望正資產(chǎn)王鵬輝的采訪記錄，感覺頗有收獲冈钦，于是即刻寫下這篇閱讀筆記郊丛，總結(jié)收獲，文末點擊更多閱讀可以自行查閱瞧筛。
根據(jù)采訪的記錄厉熟，總結(jié)王鵬輝投資成功的經(jīng)驗在于始終堅持自身的投資方法論體系，同時较幌，發(fā)現(xiàn)錯誤揍瑟，也敢于及時快速地糾正，保持操作的靈活性乍炉。市場并不缺乏熱點绢片，但在缺乏自身理解的確定性的機(jī)會時，抵制把現(xiàn)金換成股票岛琼，為了買而買的沖動底循，冷靜思考，等待機(jī)會槐瑞。
投資跟研究完全不一樣熙涤。研究依靠更多的信息與更多邏輯的思維形成符合當(dāng)下的結(jié)論，投資則需要依據(jù)研究的結(jié)論作決策困檩，買什么祠挫，買多少，如何構(gòu)建投資組合悼沿，最終投資的收益直接反映在賬面上等舔，衡量投資的標(biāo)準(zhǔn)世界只有一個，收益高低一目了然糟趾，好壞立見分曉慌植。投資是一件風(fēng)險很大的工作甚牲，時刻在黑暗之中尋找光明，考驗人的心智涤浇，磨礪人的意志鳖藕，業(yè)績明明白白擺在那里，只能做好只锭，也必須做好著恩，忽悠是不可能的。
每一個投資人都應(yīng)該有自己的認(rèn)識論體系與個人運用嫻熟的投資體系蜻展。在黑暗之中尋找光明喉誊，在不確定性中尋找確定性，這個光明與不確定性纵顾，就我個人理解伍茄，對于每個投資人來說都是不一樣的。在投資策略上施逾，王鵬輝堅持自上而下的分析判斷敷矫，重視宏觀經(jīng)濟(jì)走向，包括貨幣政策汉额、財政政策曹仗；重視行業(yè)的方向，包括重點新興產(chǎn)業(yè)的滲透率的提升與傳統(tǒng)行業(yè)集中度蠕搜、競爭結(jié)構(gòu)的變化怎茫。在具體的投資方法上，第一妓灌、投資風(fēng)格靈活轨蛤，敢于迅速糾正錯誤，遇錯一切推倒重來虫埂，不追求完美祥山，先讓自己活下來。第二掉伏、空倉缝呕，減少決策。宏觀沒機(jī)會看產(chǎn)業(yè)岖免，產(chǎn)業(yè)沒機(jī)會就空倉。用他的話說就是照捡，有倉位便糾結(jié)颅湘，沒倉位，會更客觀栗精，有更多的時間專注于思考宏觀趨勢與產(chǎn)業(yè)發(fā)展闯参。
缺乏機(jī)會時冷靜思考瞻鹏，潛心研究，發(fā)現(xiàn)機(jī)會時鹿寨，抓住重要的新博、大型的機(jī)會，減少小型決策的次數(shù)脚草，抓住一個算一個赫悄，抓到一個就會有很高的超額收益，抓錯了再迅速調(diào)整馏慨，這便是他的投資體系埂淮，也讓我聯(lián)想到小時候看過的張衛(wèi)健，李冰冰主演的電視劇《太極張三豐》写隶。張三豐在觀察蟒蛇與巨龜?shù)牟分芯笞玻l(fā)現(xiàn)雖然蟒蛇緊緊纏絞住巨龜，巨龜?shù)念^卻緊縮著得到堅硬的外殼保護(hù)慕趴，一旦發(fā)現(xiàn)巨蟒稍有松懈便伸出頭咬傷巨蟒痪蝇，一伸一縮速度之快，猝不及防冕房，蟒蛇大敗躏啰，張三豐便由此發(fā)明了太極拳。此番緣由未經(jīng)仔細(xì)考究毒费，但捕捉機(jī)會丙唧，一招制敵的策略在投資上與遇到機(jī)會敢于下重注的教導(dǎo)是相通的。
這套投資體系讓他成為了優(yōu)秀的基金經(jīng)理觅玻，同時想际，在他個人投資實踐的分享中，我們也會更加確認(rèn)溪厘，成為優(yōu)秀的基金經(jīng)理并不證明這套投資體系的完全客觀有效而避免犯錯胡本，倒不如說是他堅持了在自己的能力范圍內(nèi)徹底運用了這套投資體系，合理地運用了自己的能力畸悬。
2008年四季度侧甫，政府四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺，王鵬輝在研究員楊鵬的研究支持下蹋宦，看好宏觀經(jīng)濟(jì)披粟，積極看多市場，大幅加倉銀行冷冗、煤碳守屉、水泥、有色等周期品蒿辙。2009年上半年寬松的流動性與低利率推動了股市拇泛、樓市滨巴、車市和國際商品市場的強(qiáng)有力復(fù)蘇，僅上半年俺叭，景順內(nèi)需增長就獲得了60.74%的良好業(yè)績恭取。同年7月，銀監(jiān)會三次發(fā)文防控信貸風(fēng)險熄守，因擔(dān)憂貨幣政策收縮蜈垮，他開始一邊降倉位，一邊調(diào)結(jié)構(gòu)柠横，從周期行業(yè)轉(zhuǎn)向具有長期增長潛力且受政策影響的醫(yī)藥窃款，消費行業(yè)。
2010年一季度牍氛，周期股景氣度回升晨继，王鵬輝重新買回煤炭，有色個股搬俊，不料遭遇房地產(chǎn)調(diào)控政策紊扬，周期大跌。發(fā)現(xiàn)錯誤不可怕唉擂，遇到災(zāi)難不知所措餐屎，才更致命。他果斷清倉玩祟，逐漸買入電子消費品行業(yè)股票腹缩，年底基金業(yè)績逆市上漲11.42%，同期大盤下跌12.51%空扎。反思個人在五糧液藏鹊，南京銀行等股票上投資失敗的經(jīng)歷，對于“做投資转锈，認(rèn)錯很難盘寡，要快速糾正錯誤，就更難”的深刻教訓(xùn)深有體會撮慨。錯誤的時候不做決策竿痰，怕做決策是一種更糟糕的決策。
可以說砌溺，堅持個人宏觀分析判斷與靈活操作的投資體系讓王鵬輝取得了當(dāng)期優(yōu)秀的投資成果影涉。接著，我們也會發(fā)現(xiàn)在他下面的投資實例中规伐，因為反復(fù)折騰而勞無所功蟹倾。
隨著中國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)個股表現(xiàn)較好楷力。2011年下半年喊式，王鵬輝也陸續(xù)買進(jìn)了一些新興成長股，不料卻遭遇創(chuàng)業(yè)板估值泡沫萧朝，中小板指數(shù)大幅下跌37%岔留，次年初，新興成長股繼續(xù)下跌检柬，基金凈值大幅縮水献联，他迅速調(diào)整倉位，降低消費行業(yè)與新興成長行業(yè)配置何址，轉(zhuǎn)入金融等傳統(tǒng)周期行業(yè)股票里逆。2012年中期，遭遇宏觀經(jīng)濟(jì)下滑用爪，傳統(tǒng)行業(yè)股票下跌原押，又再次增持新興成長，因為資產(chǎn)配置和行業(yè)配置的反復(fù)偎血，其管理的景順內(nèi)需基金2012年的業(yè)績較大幅落后比較基準(zhǔn)诸衔，表現(xiàn)很一般，我在網(wǎng)上查看了具體業(yè)績颇玷，收益僅為2.65%笨农。
2013年以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興成長指數(shù)大漲，因看好TMT行業(yè)的滲透發(fā)展帖渠，景順長城內(nèi)需增長加倉TMT股票谒亦，獲得了70.41%的優(yōu)異業(yè)績，高于業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率71.45%空郊，又因高估值于同年底減持繼續(xù)轉(zhuǎn)入藍(lán)籌份招。次年基于同樣的邏輯，因看好電動汽車行業(yè)未來滲透率的快速提升渣淳，布局電動車獲取超額收益的機(jī)會很大脾还，比亞迪一度成為景順長城內(nèi)需增長的第一大重倉股，我查看基金當(dāng)年的回報率為7.07%入愧，2015年為14.50%鄙漏，收益尚可但也不算優(yōu)秀。此刻棺蛛，我不禁想起電影《中途島海戰(zhàn)》的開場白怔蚌，“這一次戰(zhàn)役又一次證明，決定重大事件的是運籌旁赊，勇氣桦踊，失誤和機(jī)遇諸種因素的綜合≈粘”在投資實踐中籍胯，沒有獲得絕對收益的不變的客觀真理竟闪，用同樣的方法分別做對與做錯了什么都是無關(guān)緊要的，因為投資中蘊含著理性與邏輯杖狼，也埋伏著失誤與機(jī)遇炼蛤，堅持用自己最熟悉的方法，是投資價值最大化的不變法則蝶涩。
轉(zhuǎn)入私募創(chuàng)業(yè)之后理朋，王鵬輝稱依然延續(xù)了在公募的投資風(fēng)格，也獲得了不錯的表現(xiàn)绿聘。巴菲特說嗽上，投資需要堅持在個人能力圈的范圍內(nèi)活動，不要超出個人的能力范圍熄攘。比如用牛頓物理學(xué)解釋愛因斯坦相對論就是越界兽愤，每個人的能力不同，所以每個人把握到的確定性也就不同挪圾，按照這個原則烹看，每個人都會形成自己獨特的投資理論與方法。從方法論上看洛史，有人擅于捕捉少而大的機(jī)會惯殊，有人借助計算機(jī)的算力提升揪荣，采取高頻交易策略赊堪，單從方法論意義上比較孰優(yōu)孰劣拦宣，毫無意義淆党，投資是最大的實用主義缎谷。
“六十州胳，從心所欲誓军，不逾矩巾腕±粒”任何一種方法都只把握到了市場的一個側(cè)面闪湾，我們應(yīng)該客觀接受個人認(rèn)識的局限性，也只有認(rèn)識到自身認(rèn)識的邊界绩卤，個人的能力所在途样，才會做出力所能及的投資判斷，減少誤判的可能濒憋，雖不能保證絕對正確何暇，但嚴(yán)格基于個人能力的當(dāng)下決策卻一定是最好的，是具有心理護(hù)城河的凛驮。
