一：資產(chǎn)管理是服務(wù)性行業(yè)叨叙，它和其他服務(wù)業(yè)相比不一樣的地方在哪里？

第一點(diǎn)担敌，嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)摔敛，用戶(hù)在絕大多數(shù)時(shí)間里，不知道全封、無(wú)法判斷產(chǎn)品的好壞。

第二點(diǎn)桃犬，存在代理人問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)刹悴，賠了算客戶(hù)的，賺了就分潤(rùn)攒暇，不管賺賠管理費(fèi)少不了土匀。這個(gè)行業(yè)總體來(lái)說(shuō)報(bào)酬高于其他幾乎所有行業(yè)。常常脫離對(duì)客戶(hù)財(cái)富增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)形用，實(shí)際上就轧，真正為客戶(hù)提供的服務(wù)非常有限。產(chǎn)品很多時(shí)候只是為從業(yè)人員自己提供了很高的回報(bào)田度。

這兩個(gè)特點(diǎn)加在一起就造成了這個(gè)行業(yè)一些很明顯的弊捕视：從業(yè)人員參差不齊、魚(yú)目混珠镇饺、濫竽充數(shù)乎莉，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)混亂不清，到處充斥著似是而非的說(shuō)法和誤導(dǎo)用戶(hù)的謬論奸笤。

二從長(zhǎng)期來(lái)看惋啃，哪些金融資產(chǎn)可以讓財(cái)富持續(xù)、有效监右、安全边灭、可靠地增長(zhǎng)？

賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院的西格爾教授（Jeremy Siegel）收集了過(guò)去200多年的時(shí)間里健盒，各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)數(shù)據(jù)绒瘦。

從圖中可以看出称簿，200年的時(shí)間，黃金漲了3.12倍椭坚，短期債券漲了275倍予跌，長(zhǎng)期債券漲了1600多倍。

出乎所有人預(yù)料善茎，被大家認(rèn)為最保險(xiǎn)的現(xiàn)金券册，在200年里面丟失了95%的價(jià)值，而被大家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)最大的資產(chǎn)——股票則漲了將近100萬(wàn)倍垂涯。

造成這種現(xiàn)象最根本的原因烁焙，是通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)耕赘，以及時(shí)間的復(fù)利效應(yīng)骄蝇。

三：為什么世界經(jīng)濟(jì)在過(guò)去200年出現(xiàn)了持續(xù)性、累進(jìn)性的操骡、長(zhǎng)期復(fù)利性的增長(zhǎng)和發(fā)展九火？

斯坦福團(tuán)隊(duì)研究了人類(lèi)文明在過(guò)去一萬(wàn)多年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，

人類(lèi)文明經(jīng)歷了狩獵時(shí)代的1.0文明册招，農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)的2.0文明岔激，以及現(xiàn)代科技和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)合的3.0文明。

正是因?yàn)楝F(xiàn)代科技和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合是掰，使得產(chǎn)品虑鼎、商品、知識(shí)和服務(wù)能夠充分键痛、高效的交換炫彩，形成了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了1+1>4的效果絮短。

在這樣的交換背景下江兢，整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)性的、累進(jìn)性的戚丸、長(zhǎng)期復(fù)利性的增長(zhǎng)和發(fā)展划址。

四：為什么說(shuō)定投是投資的正道、大道限府？

正道就是可持續(xù)的東西夺颤。可持續(xù)的東西都有一個(gè)共同的特點(diǎn)胁勺，就是你得到的東西世澜，在所有其他人看來(lái)，都是你應(yīng)得的東西署穗。如果把賺錢(qián)的方法一點(diǎn)一滴毫無(wú)保留告訴所有的人寥裂，大家都覺(jué)得你這個(gè)賺錢(qián)的方法真對(duì)嵌洼，真好，我佩服封恰，這就是可持續(xù)的麻养。這就叫大道，這就叫正道诺舔。

沃倫·巴菲特1965年就開(kāi)始堅(jiān)持每年給投資人寫(xiě)公開(kāi)信鳖昌，他和查理·芒格從1973年開(kāi)始，每年舉辦投資人大會(huì)低飒，毫不保留地匯報(bào)自己的投資行為许昨、投資理念以及決策過(guò)程。

沃倫·巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆褥赊，不僅在課堂上傳授投資知識(shí)糕档，還寫(xiě)了很多本書(shū)。

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)里奧早在 2011年就開(kāi)始網(wǎng)上開(kāi)源發(fā)布自己的投資原則拌喉。

一切通往成功的路徑都是公開(kāi)的速那，這個(gè)過(guò)程中所需的一切技巧和智慧也都是公開(kāi)的，只不過(guò)尿背，耐心地走很久琅坡，老實(shí)地對(duì)待每一個(gè)知識(shí)與見(jiàn)解，并徹頭徹尾的執(zhí)行残家，就是很少有人能做到的事情。

定投就是這樣一個(gè)公開(kāi)售躁、簡(jiǎn)單坞淮、長(zhǎng)期才有效策略。

五：為什么李錄認(rèn)為陪捷，價(jià)值投資在中國(guó)仍然適用回窘？定投適用中國(guó)股票交易市場(chǎng)嗎？

中國(guó)今天的情況基本上是介于2.0文明和3.0現(xiàn)代科技文明之間市袖，在未來(lái)二三十年里持續(xù)保持在全球市場(chǎng)里啡直、持續(xù)進(jìn)行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的情況是一個(gè)大概率事件。

主要大類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)苍碟，大體會(huì)遵循過(guò)去300年成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家基本的模式酒觅，經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)持續(xù)累進(jìn)式的增長(zhǎng)，價(jià)值投資理念在中國(guó)與美國(guó)一樣仍是投資的大道微峰、正道舷丹。

中國(guó)股市目前還是處于不成熟的階段，資本市場(chǎng)70%仍然是散戶(hù)蜓肆，仍然是短期交易為主颜凯，價(jià)格常常會(huì)大規(guī)模背離內(nèi)在價(jià)值谋币，波動(dòng)性比較大，這種情況特別適合定投策略症概，分散投資蕾额、長(zhǎng)期持有，享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的紅利彼城。