貨幣資金作為時點數(shù)，是財務報表中最容易發(fā)生資金造假的科目图谷，通常很多企業(yè)在粉飾財務報表時翩活，貨幣資金也是“重災區(qū)”。現(xiàn)在有些企業(yè)存在“存貸雙高”的情況便贵，即高貨幣資金占比+高有息負債或其他應付款巨大的組合（簡稱存貸雙高）菠镇，則關注債務融資目的，是否短期內有大規(guī)模的項目投資或即將償還的到期債務承璃。若短期內沒有較明確的融資目的利耍，且持續(xù)依賴舉債以保持高規(guī)模的貨幣資金，通常這種企業(yè)的財務報表就需要保持一定的警覺了盔粹，因為這個組合非常違背常識隘梨，存在一定的反向套利空間：貨幣資產的收益大概率低于負債的成本，從降低企業(yè)成本角度出發(fā)舷嗡，在保證一定的流動性需求后出嘹，企業(yè)應該使用剩余的貨幣資金去投資而不是持續(xù)依靠新增負債。對于存貸雙高的企業(yè)咬崔，可能通常有以下幾種情況
（一）粉飾税稼、舞弊財務報表
企業(yè)粉飾財務報表的目的通常是虛增收入進而虛增利潤烦秩，為了滿足會計等式，同樣需要虛增資產或者少記負債郎仆，通常會虛增貨幣資金或者應收賬款科目來達到目的只祠。
識別方法：（1）貨幣資金可以按月報來分析，通常年末截點造假比較容易扰肌，每個月的造假難度較大抛寝。（2）看利息收入（平均貨幣資金收益率），如果貨幣資金較多曙旭，因對應較多的且合理的利息收入盗舰。如果平均貨幣資金收益率處于活期存款利率附近，甚至低于活期存款利率桂躏，就應引起警惕钻趋。（3）對比平均貨幣資金收益率與與融資成本。在存貸雙高的背景下剂习，貨幣資金收益率又明顯低于融資成本蛮位，就應引起重視。
eg：康得新違約事件是典型的存貸雙高鳞绕，高額的貨幣資金背后實為大股東占款（觀察大股東高股權質押比例及上市公司將資金實時歸集到財務公司兩種情形失仁，很容易存在大股東占款情形）
此外，中債資信對化工、鋼鐵等9個傳統(tǒng)制造行業(yè)的上市公司的貨幣資金/固定資產進行統(tǒng)計，統(tǒng)計結果見表1锋喜，一般制造業(yè)企業(yè)平均貨幣資金/固定資產比例約0.6~0.7倍左右蜓竹。根據(jù)2018年9月末財報數(shù)據(jù)計算，康得新貨幣資金/固定資產比例為4.18倍，遠高于行業(yè)平均水平，即使扣除受限部分，仍可達約3.3倍烘苹，與平均水平相比顯著異常。（以下公式及推演過程來自中債資信研究報告片部，侵刪）
若某一般制造業(yè)企業(yè)的貨幣資金/固定資產偏離該值較大镣衡，首先看其業(yè)務結構中非制造業(yè)類業(yè)務的占比，以及該類業(yè)務運營的資金需求档悠，其次則可進一步根據(jù)結合其經營情況分析其資產運營能力廊鸥，或直接對營運資金量進行計算。對于一般制造業(yè)企業(yè)：
營運資金量=上年度營運收入*（1-上年度銷售利潤率）*（1+預計本年營業(yè)收入增長率）/營運資金周轉次數(shù)
其中：
營運資金周轉次數(shù)=360/（存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)-應付賬款周轉天數(shù)+預付賬款周轉天數(shù)-預收賬款周轉天數(shù)）
周轉天數(shù)=360/周轉次數(shù)
應收賬款周轉次數(shù)=銷售收入/平均應收賬款
預收賬款周轉次數(shù)=銷售收入/平均預收賬款
存貨周轉次數(shù)=銷售成本/平均存貨
預付賬款周轉次數(shù)=銷售成本/平均預付賬款
應付賬款周轉次數(shù)=銷售成本/平均應付賬款
根據(jù)上述公式辖所，以康得新2017年末的數(shù)據(jù)及對2018年計劃營業(yè)收入增速（增速約20%）進行計算惰说，2018年公司所需的營運資金量約56.3億元，而公司賬面貨幣資金顯著高于所需的營運資金量缘回，且公司無其他需要大量消耗貨幣資金的業(yè)務吆视。
若企業(yè)的貨幣資金顯著高于所需要的營運資金量典挑，則需分析多余貨幣資金的用途。若并非為短期投資或償債準備啦吧，則考慮其是否為賺取利息收入等您觉。其中，我們可以通過企業(yè)披露的利息收入/銀行存款來判斷企業(yè)的貨幣資金是否產生合理收益授滓。對康得新自身而言琳水，短期內無重大投資項目，無大額到期借款需償還（即使有大額到期借款在短期內需償還般堆，也應該是時點性的在孝，而非持續(xù)性），且康得新2016淮摔、2017年利息收入/平均貨幣資金分別為0.70%和0.99%私沮，均低于七天通知存款利率，貨幣資金無合理收益噩咪。綜合來看顾彰，其賬面持續(xù)保持大規(guī)模貨幣資金极阅、持續(xù)保持“存貸雙高”是非常不合理的胃碾。
（二）? 大額的貨幣資金存在受限&有明確使用用途
存在大額的資金受限或者明確使用用途的情況。
（三）存在控股股東占用情況
可能的情況一是被關聯(lián)方或者大股東占用筋搏，二是為大股東或關聯(lián)方提供貸款質押仆百、擔保，如與銀行簽訂抽屜協(xié)議奔脐，質押存單從而放款給大股東或者關聯(lián)方俄周。
結合企業(yè)控股股東或實際控制人其他資產面臨的資金壓力情況來判斷企業(yè)的貨幣資金是否流向體外。
（四）? 商業(yè)模式所致
有的企業(yè)大部分的業(yè)務在國內髓迎，收入在國內峦朗，但是有一部分的投資業(yè)務在國外，用內保外貸的模式進行排龄，便存在存貸雙高的現(xiàn)象
另外如互聯(lián)網(wǎng)金融公司? 本身是平臺類的波势，也是有這種
此外還有比如預收款項占比很大的商業(yè)模式
（五）集團型公司在合并報表層面可能出現(xiàn)存貸雙高
這種情況比較普遍，不能算是財務報表粉飾橄维。一般子公司眾多且沒有財務公司的國有企業(yè)也存在“存貸雙高”的問題尺铣，主要因為不同子公司的經營和財務狀況差別較大，貨幣資金和有息借款合理分布在不同子公司內争舞，但合并口徑下會形成貨幣資金和有息債務均較高的情況凛忿。
