投資大師巴菲特稱財務(wù)報告為“”完美無瑕的語言”距潘,財報是股票的投資說明書炼列,是企業(yè)的體檢報告。在我們學(xué)習(xí)它音比,分析它之后俭尖,才能獨立地選擇投資目標(biāo)。
資本市場中總是存在造假者,造假公司在被揭穿前稽犁,總是經(jīng)營業(yè)績良好焰望,受到推崇和好評,雖然F10可以快速得查詢其公司基本信息已亥,但只看F10很容易上當(dāng)熊赖,而財務(wù)報告,正是用來排除造假企業(yè)的虑椎,至于讀者震鹉,在開始之前,時刻保持一顆懷疑之心捆姜。
首先传趾,先了解財務(wù)報表基本構(gòu)成:無論是詳細(xì)的年報,還是簡單的季報泥技,至少包括三張報表浆兰,即資產(chǎn)負(fù)債表,利潤表和現(xiàn)金流量表珊豹,其中每張表都要求分別提供合并報表和母公司報表簸呈。
資產(chǎn)負(fù)債表是投資高手關(guān)注的表,從投資者角度平夜,作者從貨幣資金蝶棋,經(jīng)營相關(guān)資產(chǎn)卸亮,生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)忽妒,投資相關(guān)資產(chǎn)來分析公司資產(chǎn)。貨幣資金主要關(guān)注合并報表數(shù)據(jù)兼贸,可以結(jié)合報表附注閱讀段直,這個項目會暴露投資項目,這關(guān)鍵在貨幣資金是否與短期債務(wù)與經(jīng)營需要(償債能力)相匹配溶诞。貨幣資金過小鸯檬,則代表償債能力不足,或者經(jīng)營捉襟見肘螺垢。貨幣資金過大喧务,代表資金運用能力弱,或資金性質(zhì)有問題枉圃。在經(jīng)營相關(guān)資產(chǎn)閱讀部分中功茴,從應(yīng)收票據(jù)中可以了解企業(yè)銷售政策的現(xiàn)狀,應(yīng)收賬款因權(quán)責(zé)發(fā)生制的原因容易使部分公司通過大量放貨虛增收入孽亲,故坎穿,大額的應(yīng)收賬款應(yīng)引起讀者高度警惕。在預(yù)付賬款方面,讀者更需要注意的是數(shù)量問題和時間問題玲昧,預(yù)付款很可能成為企業(yè)造假的重要出口栖茉,大量的預(yù)付款,可能是企業(yè)通過這一方式流出資金孵延,然后以營業(yè)收入的面孔回流吕漂,虛增利潤,長期的預(yù)付款尘应,很可能是公司將資金挪為他用痰娱。存貨上的造假,主要從三個方面入手菩收,應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備而不計提梨睁,虛構(gòu)商品采購流出資金,加大生產(chǎn)娜饵,降低單位商品成本坡贺,從而欺詐性地提升毛利率,虛增本期利潤箱舞。
值得一提的是遍坟,在計量方式上,不能迷信公允價值帶來的增值晴股,不能簡單地比較市盈率愿伴,市凈率,其反例如采用公允價值計量的大量投資性房地產(chǎn)电湘。
在快速閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時隔节,先看錢的來源(右側(cè)),再看錢的去處(左側(cè))寂呛,優(yōu)先看負(fù)債和所有者權(quán)益怎诫,所有者權(quán)益和負(fù)債可以知道“公司分別有多少錢是自己的和借來的”,對負(fù)債表中疑惑的數(shù)字可以在財報中搜索相關(guān)明細(xì)贷痪,負(fù)債率(有息負(fù)債/總資產(chǎn))與同時期同行業(yè)的其他企業(yè)比較幻妓。在此之后,主要看資產(chǎn)項目劫拢,結(jié)構(gòu)上肉津,輕資產(chǎn)公司優(yōu)于重資產(chǎn)公司,歷史角度舱沧,財務(wù)穩(wěn)健妹沙,業(yè)務(wù)專注的企業(yè)值得信賴。
利潤表(損益表)是受資本市場追捧的表狗唉,其原因是市場中股價由市盈率和每股收益的乘積決定初烘,同時追求市盈率和每股收益的雙增長(戴維斯雙擊)由此產(chǎn)生。
利潤表同樣分為合并利潤表和母公司利潤表,合并利潤表展示的是有限公司加上其控股子公司的經(jīng)營活動肾筐,抵銷了內(nèi)部交易之后的全部利潤總和哆料。
有一點需要在閱讀利潤表時需要厘清,凈利潤并不是公司掙到的錢吗铐,其衡量含金量需要和經(jīng)營現(xiàn)金流凈額相聯(lián)系东亦。