方世平—10月5日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1769美元/盎司峡眶，現(xiàn)貨白銀收報22.66美元/盎司植锉。

美國9月非農(nóng)就業(yè)報告將出爐俊庇，這將是美聯(lián)儲11月政策會議前收到的最后一份就業(yè)報告鸡挠，決定其是否在11月份開啟縮減購債進程拣展。調(diào)查預(yù)計，8月份就業(yè)人數(shù)大幅下降后瓜喇，美國將新增50萬個就業(yè)崗位。強于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能加劇市場對美聯(lián)儲放松寬松貨幣政策速度可能快于預(yù)期的擔(dān)憂匪补，可能引發(fā)更多市場動蕩伞辛。FOMC9月份的會議暗示，美聯(lián)儲幾乎可以肯定將在11月宣布減碼計劃夯缺。一個還沒有滿足的減碼條件是就業(yè)市場的改善“取得實質(zhì)性進展”蚤氏。本周的非農(nóng)就業(yè)報告將成為具有決定性意義的數(shù)據(jù)點踊兜。經(jīng)濟研究預(yù)計竿滨，本周的報告將顯示非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長超過75萬人。隨著職位空缺超過1000萬捏境，即使是一小部分領(lǐng)取失業(yè)保險的人重新加入勞動力市場于游，也可能對9月和未來幾個月的就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生顯著提振。據(jù)計算垫言，除非本周的非農(nóng)就業(yè)報告讓人大失所望贰剥，顯示增幅不到24萬人，11月前就業(yè)市場的改善才無法達到“實質(zhì)性進展”的標(biāo)準(zhǔn)筷频。本周的美國非農(nóng)就業(yè)報告只要“避免出現(xiàn)實質(zhì)性疲軟”的情況蚌成，就應(yīng)該會為減碼從下個月開始鋪平道路。雖然減碼和加息仍然是貨幣政策正常化的不同方面，但確認減碼仍減少了外匯市場懷疑美聯(lián)儲決心的一個理由岗喉。不斷上升的通脹壓力也勢將推動央行走向政策正常化涵妥。雖然風(fēng)險市場的企穩(wěn)可能引發(fā)美元短期內(nèi)進一步回調(diào)，但中期驅(qū)動因素依然對美元提供支持坡锡。

經(jīng)濟研究預(yù)計蓬网，本周的報告將顯示非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長超過75萬人。自從補充失業(yè)救濟福利于9月6日結(jié)束以來鹉勒，持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)下降了620萬人帆锋。隨著職位空缺超過1000萬，即使是一小部分領(lǐng)取失業(yè)保險的人重新加入勞動力市場禽额，也可能對9月和未來幾個月的就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生顯著提振锯厢。有數(shù)據(jù)顯示，美國在疫情前就業(yè)人口為1.59億人脯倒，今年6月就業(yè)人口1.52億人实辑，其中因失業(yè)導(dǎo)致的就業(yè)缺口377萬人，因退出就業(yè)市場導(dǎo)致的就業(yè)缺口336萬人藻丢。如果與金融危機后對比剪撬，危機后就業(yè)缺口的峰值為825萬人，其中90%來自失業(yè)人口的增加悠反。

荷蘭國際集團經(jīng)濟學(xué)家認為残黑，本周主要事件為美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，并將敲定美聯(lián)儲預(yù)定的縮表決議斋否，強勁非農(nóng)應(yīng)令美聯(lián)儲在今年晚些時候縮減購債規(guī)模并在2022年加息梨水，從而支持美元，從技術(shù)上看茵臭，美元即將迎來重大突破疫诽，強勁的美國非農(nóng)報告將鞏固該趨勢，將關(guān)注美國債上限的進展旦委，一項臨時法案已經(jīng)簽署踊沸，為政府提供資金至12月初，但在財報預(yù)期被下調(diào)之際社证，參議院的邊緣政策可能很容易給風(fēng)險資產(chǎn)帶來災(zāi)難逼龟。

圣路易斯聯(lián)儲Bullard稱，今年通脹飆升可能正在創(chuàng)造一種新的定價心理追葡，即企業(yè)和消費者都將習(xí)慣于物價上漲腺律，從而可能在2022年催生風(fēng)險。擔(dān)心圍繞經(jīng)濟中物價的心態(tài)變化宜肉，以及企業(yè)認為他們可以相對輕松將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的心態(tài)匀钧。多年來美國的情況并非如此，他們感覺如果他們提高價格谬返，他們將失去市場份額之斯。這會損害他們的生意。而消費者也熱衷于轉(zhuǎn)向低成本的地方和產(chǎn)品遣铝。但這種心態(tài)可能正在被打破佑刷；8月份美聯(lián)儲青睞的一項剔除食品和能源的通脹指標(biāo)同比上升3.6％莉擒。Bullard預(yù)測，以核心通脹率為基礎(chǔ)瘫絮，2022年的通脹率將為2.8％涨冀，遠高于美聯(lián)儲2％的目標(biāo)。相比之下麦萤，F(xiàn)OMC決策者對于明年通脹率的中值預(yù)測是2.3％鹿鳖。Bullard說，“我擔(dān)心風(fēng)險是上行的壮莹，即我們將繼續(xù)看到高于預(yù)期的通脹率翅帜，這種較高的通脹率將持續(xù)到2022年。屆時它會在某種程度上消散命满，但不會下降到我們希望的水平”涝滴；他認為，F(xiàn)OMC應(yīng)該很快開始縮減債券購買規(guī)模周荐，并在2022年3月份之前完成減碼狭莱。他認為，這個比其他人建議更快的時間表概作，將使美聯(lián)儲在必要時能夠比預(yù)期更早加息腋妙，以應(yīng)對物價上漲。

摩爾投顧分析師提到讯榕，美聯(lián)儲鮑威爾在最新的國會質(zhì)詢中承認骤素，通脹比預(yù)期的更嚴重，疫情造成不斷的封鎖愚屁、隔離济竹，造成供應(yīng)鏈瓶頸的問題，塞港霎槐、缺工的問題送浊，使得航運價格居高不下，物價上漲的壓力居高不下丘跌，通脹問暫時無法解決袭景。

上周，美債收益率飆升至今年初以來最高水平闭树。對此耸棒，美國前財長薩默斯表示，投資者可能正在關(guān)注美國經(jīng)濟過熱的風(fēng)險报辱，以及促使美聯(lián)儲加快退出貨幣政策刺激的可能性与殃。他進一步補充道，市場可能“意識到”通脹不會緩解，美聯(lián)儲將不得不采取更多措施來控制通脹幅疼；他在一場電視節(jié)目中表示：市場嚴重低估了利率在不久之后可能發(fā)生的變化米奸。我們似乎遇到了很多令人意外的糟糕沖擊，它們持續(xù)的時間比你想象的要長衣屏。當(dāng)你一次又一次地感到驚訝時躏升，這表明有一種模式已經(jīng)悄然形成了辩棒，而你卻忽略了它狼忱。此外，他還指責(zé)美國立法者不提高聯(lián)邦債上限是在兒戲一睁，盡管財長珍妮特?耶倫已經(jīng)警告政府有在10月18日之前耗盡資金的風(fēng)險钻弄。

沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授西格爾(Jeremy Siegel)對市場應(yīng)對通脹的能力發(fā)出了警告。他認為通脹將是一個比美聯(lián)儲認為的更大的問題者吁，物價上漲帶來了嚴重的風(fēng)險窘俺，美聯(lián)儲將面臨加速縮減購債規(guī)模的壓力，而他認為市場沒有準(zhǔn)備好复凳。他現(xiàn)在認為瘤泪，華爾街面臨的最大威脅是，美聯(lián)儲鮑威爾因通貨膨脹急劇上升育八，比預(yù)期更早地退出寬松貨幣政策对途。

三菱東京日聯(lián)銀行預(yù)計，加元將在明年晚些時候走強髓棋，較上月水平实檀，已將加元預(yù)期下調(diào)約3%，反映出美國短期收益率的預(yù)期上升按声，以及可能持續(xù)到2022年第一季度的全球經(jīng)濟增長不確定性加劇膳犹，并沒有對加拿大的具體假設(shè)做太多改變，盡管最近的增長水平比加拿大央行的預(yù)期要弱签则，根據(jù)加拿大央行的預(yù)測须床，加拿大第三季度GDP年率料增長7.3%，而目前市場共識為增長4.0%渐裂，數(shù)據(jù)會對加拿大央行的貨幣政策計劃產(chǎn)生很大影響嗎豺旬，不大可能，假設(shè)與供應(yīng)限制有關(guān)的全球增長不確定性減弱芯义，預(yù)計加元將在明年晚些時候進一步上漲哈垢，屆時加拿大央行將首次加息。

荷蘭國際集團認為扛拨，自在8月會議上按兵不動以來耘分，新西蘭聯(lián)儲官員的評論強烈表明該聯(lián)儲將在本周加息25個基點，8月新西蘭宣布封鎖使得新西蘭聯(lián)儲的貨幣政策制定者沒有扣動收緊的扳機，現(xiàn)在似乎沒有更多的“藉口”推遲首次加息求泰，市場目前計價新西蘭聯(lián)儲加息概率為80%左右央渣，若如預(yù)期加息，將給紐元帶來溫和支撐渴频，不過新西蘭聯(lián)儲會議帶給紐元的任何積極影響可能會被不利的風(fēng)險環(huán)境所抵消芽丹，與澳元不同，紐元不能指望國內(nèi)大宗商品出口來緩解其任何拋售壓力卜朗。

從技術(shù)日K線圖上來看拔第，美元指數(shù)收3連陰線。美指上方壓力9月30日高點94.50场钉，下方支撐10日均線蚊俺，美指支撐93.63，93.44逛万，阻力94.05泳猬，94.28。

歐元/美元支撐 1.1591宇植，1.1561得封，阻力1.1645，1.1669

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1640指郁，最低觸及1.1586忙上，收報1.1620。

前歐洲央行行長特里謝上周六接受采訪稱坡氯，目前在歐洲晨横，可以說通脹是暫時的這一論點可以接受，美國的說法“需要一些懷疑箫柳。特里謝表示手形，美國核心通脹率大約是歐盟的兩倍，而且還有更大得多的財政擴張計劃悯恍，這是對美國通脹更加警惕的理由库糠。美國的經(jīng)常項目赤字也表明，相比歐元區(qū)擁有經(jīng)常項目盈余涮毫，美國將使用更加寬松的總體政策組合瞬欧；歐元區(qū)9月份消費者價格上漲3.4％。一項剔除食品和能源等波動性成分的核心通脹指標(biāo)攀升至1.9％罢防。美國8月份消費者支付的價格同比上漲5.3％艘虎，核心通脹率為4％；特里謝說咒吐，雖然通貨膨脹更有可能是暫時的野建，但美聯(lián)儲和歐洲央行決策者應(yīng)該保持警惕属划；保持警惕仍然是至關(guān)重要的，因為所有央行的可信度都取決于他們在中長期內(nèi)重新錨定并保持通脹預(yù)期在2％左右的能力候生。自從發(fā)生嚴重的金融危機以來同眯，2％一直是價格穩(wěn)定的普遍定義，尤其是在美國唯鸭、歐元區(qū)须蜗、英國和日本。

德國經(jīng)濟部稱近期物價上漲主要是暫時性的目溉。經(jīng)濟部表示明肮，去年削減增值稅和新的碳定價措施是推升通脹的部分原因。這些說法也呼應(yīng)了歐洲央行行長拉加德以及德國央行行長魏德曼的言論停做。上周四的一份報告顯示晤愧，9月份德國通脹率升至4.1％大莫，為三十年來最高蛉腌。

裕信銀行認為美國國債收益率比歐元區(qū)國債收益率有更大的上漲空間，預(yù)計前者的上漲主要是由實際利率上升推動的只厘。裕信銀行預(yù)計歐元區(qū)國債收益率的上升勢頭將放緩烙丛，因為通脹補償沒有太多空間。在歐元區(qū)收益率快速上升之后羔味，最緊迫的問題之一是歐洲央行的言論是否會在未來幾周轉(zhuǎn)鷹河咽。

從技術(shù)日線圖上來看，歐元收2連陽線赋元。上方壓力10日均線忘蟹，下方支撐9月30日低點1.1561。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1640之上搁凸，可考慮輕倉做多媚值，目標(biāo)為1.1669-1.1700；如匯價反彈破敗1.1615繼續(xù)嘗試做空护糖，目標(biāo)1.1591-1.1561褥芒。

英鎊/美元 支撐 1.3546，1.3484嫡良，阻力1.3655锰扶，1.3702

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3640，最低觸及1.3531寝受，收報1.3608坷牛。

花旗銀行經(jīng)濟學(xué)家強調(diào)了目前支撐英鎊的三個因素。此外很澄，受英國央行加息預(yù)期的推動京闰，英鎊勢必走高锨亏。目前支撐英鎊的因素包括英國冠狀病毒住院人數(shù)減少：從估值和新冠肺炎后經(jīng)濟正常化的角度來看忙干，英國資產(chǎn)都具有吸引力器予；歐盟和英國就北愛爾蘭協(xié)議談判的政風(fēng)險正在消退。隨著英國央行在9月份的會議上降低了最早于今年11月開始加息的門檻捐迫，英鎊可能會從英國的貨幣政策前景中得到額外的提振乾翔，英國的貨幣政策前景目前處于領(lǐng)先于美聯(lián)儲的有利地位。

Fxstreet分析師Yohay Elam：英鎊熊市即將來臨施戴？市場可能會忽略與消費相關(guān)的信息反浓，而更多地關(guān)注兩個頭條新聞。首先約翰遜已經(jīng)表示赞哗，不打算通過放寬移民規(guī)定來緩解燃油短缺雷则。歐盟公民退出英國運輸系統(tǒng)導(dǎo)致加油站汽油耗盡，持續(xù)的危機可能會破壞經(jīng)濟復(fù)蘇肪笋。其次月劈，前英國首席談判代表弗羅斯特將表示歐盟必須放棄與北愛爾蘭協(xié)議有關(guān)的要求。據(jù)《每日電訊報》報道藤乙，他還將援引脫歐協(xié)議第16條采取緊急措施以威脅歐盟猜揪。弗羅斯特的言論可能會利空英鎊。美聯(lián)儲和英國央行都準(zhǔn)備收緊貨幣政策坛梁。然而而姐，其余的一切都對空頭有利。

加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)首席匯市策略師Shaun Osborne表示划咐，我們認為英鎊仍根基不穩(wěn)拴念，因英國第四季可能仍將面臨能源和食品短缺，再加上本周強勁的美國數(shù)據(jù)褐缠，英鎊兌美元可能重新測試1.34區(qū)域政鼠，并重拾9月的跌勢。

從技術(shù)日線圖上來看送丰，英鎊收3連陽線缔俄。上方壓力30日均線，下方支撐9月29日低點1.3410器躏。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3640俐载，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.3702-1.3800登失；如匯價反彈破敗1.3593遏佣，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.3546-1.3484揽浙。

黃金 支撐1753.55状婶，1738.10意敛，阻力1777.50，1786

黃金昨日最高上探1770.55美元/盎司膛虫，最低下探觸1746.60美元/盎司草姻，最終收報1769美元/盎司。

隨著美元和美國國債收益率小幅上漲稍刀，美國通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期和制造業(yè)活動強勁撩独，黃金企穩(wěn)。9月账月，隨著交易員評估美聯(lián)儲開始削減刺激措施的時機综膀，黃金錄得6月以來最大月度跌幅。盡管如此局齿，對全球經(jīng)濟進入今年最后階段的潛在阻礙的擔(dān)憂繼續(xù)支撐著避險資產(chǎn)剧劝。分析師認為，“除非美聯(lián)儲采取具體措施抓歼，否則黃金走向依然不確定讥此。對美聯(lián)儲和其他央行收緊政策的擔(dān)憂控制著金價，但隨著全球經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)和通脹壓力加劇锭部，黃金下行空間可能會受到限制暂论。”

油價上漲受到天然氣價格更大幅度上漲的推動拌禾。天然氣價格已飆升300%，按可比價格計算展哭，目前交易價格在每桶200美元左右湃窍，促使人們轉(zhuǎn)向燃料油和其他原油產(chǎn)品，以滿足發(fā)電和其他工業(yè)需求匪傍。

美國銀行表示您市，全球能源危機可能幫助油價在2014年以來首次突破每桶100美元，并引發(fā)全球經(jīng)濟危機役衡。天然氣的石油當(dāng)量價格已經(jīng)飆升了幾乎一倍茵休，美國銀行稱，柴油需求激增可能推動原油也達到類似水平手蝎。美國銀行周五在一份報告中表示榕莺，鑒于貨幣和財政政策已接近極限，能源成本在經(jīng)濟產(chǎn)出中所占比例上升棵介，油價上漲可能引發(fā)宏觀危機钉鸯；原油價格的上漲將受到三個因素的推動：天然氣價格高企促使消費轉(zhuǎn)向石油，寒冷冬季造成原油消費激增邮辽，以及美國重新開放邊境導(dǎo)致航空需求上升唠雕；Francisco Blanch等分析師在報告中寫道贸营，如果所有這些因素疊加，油價可能飆升并導(dǎo)致全球第二輪通脹壓力岩睁，換句話說钞脂，我們距離下一場宏觀颶風(fēng)僅有一場風(fēng)暴之遙；該行表示捕儒，隨著煉油商近幾個月將汽油生產(chǎn)放在優(yōu)先位置，造成柴油庫存下降肋层，柴油價格可能攀升至每桶120美元以上亿笤，其他用于取暖的油基燃料價格也已經(jīng)上漲，美國的丙烷價格已經(jīng)達到2014年以來的最高水平栋猖；美國銀行還表示净薛，除了天氣轉(zhuǎn)涼外，由于回報率低而導(dǎo)致的大宗商品投資不足蒲拉，從長遠來看也將推動油價上漲肃拜。

Forexlive分析師Justin：（對于歐委會下周一將討論解決能源危機的措施）老實說，我不確定他們能做多少雌团，以提出一個強有力的解決方案燃领，要么降低天然氣價格，要么尋找替代資源锦援。這將是一個不安生的冬季猛蔽，預(yù)計歐洲天然氣價格將比2020年的平均價格高出近900%。

從技術(shù)日線來看灵寺，黃金收3連陽線曼库。上方壓力60日均線，下方支撐9月29日低點1720.40略板。

交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1770.55毁枯，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1777.50-1786叮称，若金價下行跌破1765.05种玛；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1753.55-1738.10瓤檐。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

11:30 澳洲聯(lián)儲公布利率決議

22:00 美國9月ISM非制造業(yè)PMI

23:00 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話