“貨幣超發(fā)，本質(zhì)是財富的存量爭奪霎肯，而非增量改進吟税。”
在古代姿现，經(jīng)濟的存量爭奪之戰(zhàn)肠仪，主要表現(xiàn)為，統(tǒng)治者大征苛捐雜稅备典，搜刮錢財异旧，甚至發(fā)動戰(zhàn)爭，搶錢提佣，搶糧吮蛹，搶女人荤崇。
現(xiàn)代社會，增加稅收潮针，為不智之策术荤；戰(zhàn)爭掠奪，又成本太高每篷。
印鈔瓣戚，更加隱蔽而高效。
如今焦读，世界已進入了理性預(yù)期的泡沫時代子库。
所有人都知道，貨幣超發(fā)不會帶來經(jīng)濟持續(xù)增長矗晃，也不會帶來總體財富的真實增加仑嗅，只會增加通貨膨脹或資產(chǎn)價格泡沫，加劇危機的爆發(fā)张症。
但是仓技，所有人都渴望直升機撒錢，都覺得自己是最幸運的那一個俗他，亦或是都希望“飲鴆止渴”緩解眼前之苦脖捻。
如多印錢，房價漲拯辙，股票漲郭变，融資成本低颜价，項目投資火熱……
世人這種僥幸心理和“飲鴆止渴”的期望涯保，被包裝成為貨幣超發(fā)、財富掠奪最堂而皇之的理由——救市周伦。
張五常在科斯悼詞中一針見血地指出：“是凱恩斯影響了政府大手花錢嗎夕春？還是政府要大手花錢才捧出凱恩斯？”
事實上专挪，誰越接近鑄幣權(quán)及志，誰就更有機會獲得更多財富。
由于貨幣短期非中性和人為控制貨幣供給寨腔，直升機撒錢時速侈，撿到錢的人相當(dāng)于搶奪了他人的財富；沒有撿到的則被他人掠奪迫卢。
房地產(chǎn)倚搬、金融、基建乾蛤，靠近水源地每界，軟件捅僵、設(shè)計、知識服務(wù)眨层，遠離水源地庙楚。超發(fā)的貨幣，是富人的甜甜圈趴樱，中產(chǎn)的苦咖啡馒闷，窮人的魚骨頭。貨幣超發(fā)伊佃，加劇了貧富差距窜司、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及社會失衡。
如今航揉，美聯(lián)儲終結(jié)了一輪加息周期塞祈，鮑威爾小心翼翼地以“格林斯潘式”的口吻，宣布“鷹派”降息帅涂。然而议薪，鮑威爾東施效顰般的笨拙表演，被市場一眼看透：美聯(lián)儲擔(dān)心資產(chǎn)泡沫崩潰及經(jīng)濟衰退而左右為難媳友。美股立即大跌斯议，美債倒掛警示，全球資產(chǎn)泡沫風(fēng)聲鶴唳……
新的一輪貨幣大潮即將開啟嗎醇锚？新的一輪存量廝殺戰(zhàn)即將打響嗎哼御？
實際上，全球央行早已沒有底線焊唬，韓國恋昼、印尼、烏克蘭赶促、南非液肌、新西蘭、澳大利亞鸥滨、印度等幾十個國家早已開啟降息門閥嗦哆。
但是，美聯(lián)儲不開啟新一輪降息婿滓，這些國家還是不敢肆無忌憚的放水老速，主要考慮到本幣貶值、匯率波動的風(fēng)險凸主。
各國希望美聯(lián)儲出個“王炸”橘券，炸開貨幣大壩，讓貨幣潮水一瀉千里。沒想到约郁，鮑威爾出了一對“老K”缩挑，陰陽怪氣、不知男女鬓梅。
伯南克曾經(jīng)評價美聯(lián)儲的工作：“在艱難的環(huán)境之中供置，清晰明確的溝通比決策的靈活性還要重要≌揽欤”
這一次芥丧，美聯(lián)儲不敢隨意超發(fā)貨幣，搞存量廝殺坊罢，因為擔(dān)心再搞一次廝殺會引爆資產(chǎn)泡沫续担。
這是前前任美聯(lián)儲主席伯南克給他挖的坑。
1929年金融危機爆發(fā)活孩，推動世界滑入馬爾薩斯陷阱2.0物遇。2008年金融危機爆發(fā)，推動世界滑入馬爾薩斯陷阱3.0憾儒。
這兩次歷史級的金融危機爆發(fā)询兴，都是技術(shù)周期進入底部，技術(shù)革命紅利消失后起趾，世界陷入寬貨幣诗舰、寬信貸的存量爭奪，而后引發(fā)的資產(chǎn)價格崩盤的結(jié)果训裆。
這就是貨幣超發(fā)之罪眶根，泡沫崩潰之罰。
更為可怕的是边琉，這兩次危機之后属百，世人并未驚醒，反而以“救市”之大名大義艺骂，進入更加惡劣的存量爭奪诸老。
大蕭條時期隆夯，小羅斯盖。總統(tǒng)上臺，美元與黃金脫鉤蹄衷，大肆借錢搞投資刺激經(jīng)濟忧额，單方面讓美元貶值，高筑貿(mào)易保護圍墻愧口，沖擊國際金融市場睦番。
后來，全球掀起一輪極端的貿(mào)易保護主義，納粹主義上臺托嚣，各國開啟存量廝殺巩检，最終釀成第二次世界大戰(zhàn)。
這是一種典型的馬爾薩斯式的存量絞殺示启。2008年金融危機爆發(fā)后兢哭，這一次倒是全球聯(lián)合行動救市，美聯(lián)儲主席伯南克搞量化寬松夫嗓，帶頭掀起了貨幣海嘯迟螺。這是一次人類歷史上規(guī)模最大的公開的存量財富掠奪。
每一次貨幣大潮舍咖，拯救和保護的總是護城河以內(nèi)的達官顯貴矩父，沖垮的總是前門之外的販夫走卒。每一次貨幣退潮排霉，遭殃的還是前門之前的販夫走卒窍株，因為城內(nèi)有護城河保護。
伯南克救市的結(jié)果是攻柠，吹起了一個人類史上最為龐大的資產(chǎn)泡沫——美股夹姥、美債以及全球資產(chǎn)。
2015年12月到2019年7月辙诞，這輪加息周期不長不短辙售，但加息力度非常有限，只加了250個基點飞涂。根本原因是受邊際投資收益率遞減規(guī)律支配旦部。貨幣超發(fā)越多，投資收益率越低较店，負債率越高士八，債務(wù)規(guī)模越大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡越深梁呈；若加息婚度，容易拉爆債務(wù)市場和資產(chǎn)泡沫，從而抑制了加息空間官卡。
反過來蝗茁，加息不夠，手中無米寻咒，美聯(lián)儲若不繼續(xù)加息哮翘，只能在2.25%的利率空間里搗騰，換言之毛秘，只有250個基點的降息空間饭寺。
實際上阻课，從格林斯潘開始，每一次貨幣超發(fā)艰匙，美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡就越嚴重限煞，降息空間越來越小，貨幣政策愈加被動员凝，直至政策失靈晰骑、手段失效。
美聯(lián)儲如此绊序，全球央行幾乎都如此硕舆。
加息，實體經(jīng)濟饑渴難耐骤公，金融泡沫風(fēng)險加劯Ч佟；降息阶捆，經(jīng)濟杠桿率繼續(xù)攀升凌节，金融泡沫加速膨脹。
美國市場如此洒试，全球市場幾乎都如此倍奢。
如今一些國家的利率政策基本失效，稍微加息或降息垒棋，市場要不資金鏈斷裂卒煞，要不大水漫灌。金融資產(chǎn)價格與負債率奇高無比叼架，實體經(jīng)濟卻增長乏力畔裕。
美聯(lián)儲這次鷹派降息后，沃爾克乖订、格林斯潘扮饶、伯南克、耶倫四位前美聯(lián)儲主席發(fā)表聯(lián)名信乍构，呼吁保持美聯(lián)儲獨立性甜无，確保貨幣政策決策不受短期政治壓力影響。他們認為哥遮，貨幣政策如果向政治訴求低頭岂丘，會導(dǎo)致糟糕的經(jīng)濟表現(xiàn)，包括通脹更高昔善、增長更慢元潘。
這一次畔乙，美聯(lián)儲試圖發(fā)揮平衡之術(shù)君仆，力保美股美債不崩盤，兜住經(jīng)濟不衰退。但是返咱，未來美聯(lián)儲最大的挑戰(zhàn)是預(yù)期管理钥庇。
美聯(lián)儲的謹慎政策容易引發(fā)投資預(yù)期混亂，甚至向市場釋放了一個巨大的利空信號：美聯(lián)儲對金融市場穩(wěn)定誠惶誠恐咖摹，金融泡沫危在旦夕评姨。
如此，很可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格崩盤萤晴。美聯(lián)儲吐句，已經(jīng)被逼到墻角，鮑威爾手上的子彈不多店读。
若未來資產(chǎn)價格再次崩盤嗦枢，又將進一步將世界推向馬爾薩斯陷阱3.0的深淵。每次金融危機屯断，都是一次存量惡性爭奪文虏，都是洗劫中產(chǎn)和窮人財富的過程。房產(chǎn)殖演，是富人的財富氧秘，中產(chǎn)的債務(wù)。富人可以做資產(chǎn)配置對沖風(fēng)險趴久，而中產(chǎn)財富多壓在房產(chǎn)上丸相。金融危機爆發(fā)，中產(chǎn)的財富大幅度縮水彼棍；每次金融危機后已添，富人的財富反而增加。
伯南克卸任后為自己寫了本辯詞叫《行動的勇氣》滥酥，他說：“在所有的危機當(dāng)中更舞，都會有兩類人：敢于行動者和懼怕行動者】参牵……我們行動了缆蝉。”
他認為瘦真，他的救市行動刊头，符合美聯(lián)儲作為最后貸款人的職責(zé)，符合白芝浩當(dāng)年定下的原則诸尽。但其實原杂，這個世界或許不需要救市的勇氣，而是需要不救市的勇氣您机；不僅需要白芝浩原則穿肄，而更需要沃爾克法則年局。
救市，表面上救民于水火咸产，事實上是公然上演最惡劣的財富存量掠奪矢否。資產(chǎn)價格泡沫崩盤，是對這一馬爾薩斯行為最嚴厲的懲罰脑溢。但這一懲罰僵朗，回頭又會促成救市之行動，掀起更加狂暴的存量掠奪屑彻。
這似乎是一個死循環(huán)验庙。
