這本書2012年就出版了英文版坪蚁，但是到了2018年3月份才出現(xiàn)第一版中文版况毅。英文可以縮短6年的時間......
第一部分 市場晓殊，收益和風險
關(guān)于專家建議：
從大眾金融節(jié)目主持人到專家意見碗短，乃至整個財經(jīng)通訊行業(yè)凤优，絕大多數(shù)的投資專家悦陋，財經(jīng)頻道，推薦的投資都是不能相信的筑辨。
投資組合真的需要自己獨立思考俺驶，多學(xué)習，反復(fù)訓(xùn)練棍辕。
最近a股行情比較好暮现，又看到了很多人進入了各種消息群，然后跟著群里的推薦購買股票楚昭，幾乎不用猜栖袋，大多數(shù)的結(jié)果都是虧損。
關(guān)于無效市場假說：
經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)認為市場是有效的抚太。有效市場假說是一個解釋市場如何定價以及定價過程的內(nèi)在含義的理論塘幅。這個理論涵蓋了投資的方方面面，包括風險計量尿贫，投資組合優(yōu)化指數(shù)投資以及期權(quán)定價等电媳。
但是一個無奈的事實是。這些應(yīng)用由于基礎(chǔ)假設(shè)是錯的帅霜，很可能會導(dǎo)致錯誤結(jié)論匆背，更有甚者，這些錯誤總是在犯錯成本最高的時候身冀，最為極端钝尸。比如說市場泡沫和市場恐慌的時候括享。
這里作者重點再說有效市場假說的錯誤。但是也不得不承認珍促，市場有時候是有效的铃辖，同時有時是無效的。當一個策略或者信息猪叙，策被極少數(shù)人使用時娇斩，它就是有效的，當被所有人使用時穴翩，就會是無效的犬第。
最典型的例子就是當大家都認為是熊市的時候，那么很有可能是牛市的起點芒帕，當大家都認為是牛市的時候歉嗓，那么很有可能牛市即將結(jié)束，轉(zhuǎn)入熊市背蟆。（類似當一個從來不關(guān)心股市的人開始向你推薦股票的時候鉴分，就要當心，泡沫已經(jīng)太大了带膀。）
關(guān)于歷史回報：
當一個投資者準備投資股市時志珍，他很有可能看重某個基金和股票的歷史回報，來評估是否值得投資垛叨，投資者的決策通常受到投資產(chǎn)品近期利息回報的影響伦糯。
實際上，即使歷史回報對投資決策分析有影響嗽元，這個影響也非投資者所希望的舔株，近期歷史回報常常是未來那些回報的一個反向指標，而非正向指標还棱。
近期歷史回報優(yōu)異的，大概率是市場環(huán)境對該板塊或者策略的影響導(dǎo)致的惭等，而不是投資經(jīng)濟的能力更好珍手，無法確定未來的市場環(huán)境依然對此有利。實際是辞做，大多數(shù)情況下琳要，甚至不如投資近期業(yè)績差的基金，或者投資大盤（均值）秤茅。
大量的實證結(jié)果證明稚补，大市在低谷之后的業(yè)績更好，所以投資股票最好的時機是大市崩盤之后框喳。（這里說的是長期投資）
關(guān)于風險計量指標：
作者核心觀點是錯誤的風險評估給了投資者錯誤的保證课幕，因此還不如沒有風險評估厦坛，因為沒有信息的情況下，投資者反而更加謹慎乍惊。
作者對于整個金融理論體系的假設(shè)有一個反思杜秸。他說，為了追求精確的解润绎，現(xiàn)代的投資理論模型大多數(shù)是建立在類似的正態(tài)分布這樣的假設(shè)基礎(chǔ)之上撬碟。因為你可以用數(shù)學(xué)解析的方法把它解出來。同樣莉撇，也會使得金融學(xué)更具有數(shù)理和邏輯上的嚴密之美呢蛤，取得了邏輯嚴密這個優(yōu)點的同時，問題也出在這些假設(shè)上棍郎。
你看其障，即使是隨機假設(shè)，其實根本上也是對未來的價格給出了某種規(guī)律和原則坝撑。而現(xiàn)實世界的市場静秆，其實是一個動態(tài)變化的過程，尤其是這個動態(tài)還涉及到人性巡李、人之間的博弈抚笔，每時每刻都在發(fā)生變化。所以用一個模型侨拦，即使是隨機的模型來精確劃定資產(chǎn)價格殊橙，其實就是我們?nèi)祟悓茖W(xué)范式的迷戀導(dǎo)致的一種致命的自負。
帶著這個視角狱从，作者將投資決策中最需要關(guān)注的定價問題膨蛮，包括收益、風險季研、波動率到底應(yīng)該怎么衡量和看待敞葛，用簡明扼要的語言闡述了一遍。
尤其是關(guān)于風險与涡，我注意到惹谐，作者更加注重評估考量隱含風險。不利事件在歷史數(shù)據(jù)中沒有發(fā)生過驼卖，不等于風險就不存在了氨肌。
目前這本書就看到這里，這本書再次提醒我：
1.投資要有自己的投資理念酌畜，有自己的思考怎囚。如果做不到，就去買指數(shù)桥胞】沂兀或者就別玩了考婴。
2.市場即是有效的，又是無效的井誉。市場是難以戰(zhàn)勝的蕉扮，但不是無法戰(zhàn)勝的。投資指數(shù)相對是合理的颗圣。
3.長期投資的話喳钟，近期歷史回報并不是一個正向的參考，不參考（比如投資指數(shù)）或者反向參考反而更大概率取得好的投資收益在岂。
4.風險計量指標奔则，通常都不準確，因為市場一直在變換蔽午，這也是市場有效假說會出錯的原因易茬。投資時，應(yīng)該首先考慮風險及老，評估風險抽莱，做好避險。
