就在短短兩個月前技肩,2017年5月高盛終止了對于光伏龍頭晶科能源JKS的研究覆蓋且轨,與此同時MS和citi也在同月對晶科能源下調(diào)投資評級。
晶科能源的衍生品倉位上更看到一眾知名機(jī)構(gòu)的做空席位虚婿,究其原因就是光伏行業(yè)的幾次大起大落使讓掌握歐美市場定價權(quán)的華爾街談虎色變旋奢,失去了信心,全面看空光伏行業(yè)然痊,卻不顧這幾年其行業(yè)的本質(zhì)發(fā)展以及未來廣闊的前景至朗。以2015年破產(chǎn)的 ? ? ? ? SunEdison為例,這個昔日的美國光伏巨頭剧浸,讓很多專業(yè)投資者蒙受了超過20億美金的損失锹引。另一方面目前光伏整個產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)由歐美轉(zhuǎn)移到中國,很多海外投資人無法了解光伏行業(yè)正在發(fā)生的深刻變化唆香。
但就在一個月之后嫌变,全球光伏行業(yè)龍頭的股價發(fā)生了戲劇性的轉(zhuǎn)變,最近美股和A股的光伏行業(yè)龍頭出現(xiàn)了聯(lián)動性的趨勢性行情躬它。
那么這次光伏行業(yè)龍頭股價齊升是否預(yù)示著光伏行業(yè)經(jīng)過行業(yè)周期大起大落的“洗禮“腾啥,已經(jīng)發(fā)生了“深層次質(zhì)的飛躍“呢?,這次的行業(yè)反轉(zhuǎn)是否真的“不同”呢倘待?
中國需求超預(yù)期:很多券商在2017年初預(yù)測疮跑,中國2017年的光伏裝機(jī)量在20Gw。而據(jù)國家可再生能源中心發(fā)布的數(shù)據(jù)凸舵,預(yù)計(jì)2017年上半年(1-6月)新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到24Gw祖娘,半年就超過了分析師全年的預(yù)期。中國對國內(nèi)推廣“光伏扶貧“實(shí)驗(yàn)啊奄,””在一路一帶沿線渐苏,釋放大量光伏裝機(jī)產(chǎn)能。這里面增热,分布式的發(fā)展尤其迅速整以,2017年上半年分布式的新增規(guī)模就到達(dá)了7Gw胧辽,為2016年同期新增規(guī)模的近3倍峻仇。
海外需求也強(qiáng)勁:美國市場2017年第一季度的裝機(jī)量為2.04Gw,連續(xù)第6個季度超過2Gw,美國加州邑商,2016年光伏發(fā)電已經(jīng)占其年發(fā)電量的13%摄咆。而整個新興市場對光伏的需求也在加強(qiáng),比如2017年3月人断,晶科中標(biāo)的目前全世界最大的地面電站吭从,電站規(guī)模達(dá)1.177Gw,就是建在阿布扎比恶迈。很多發(fā)展中國家涩金,對光伏的運(yùn)用可以直接越過傳統(tǒng)能源,這也是對光伏未來占比提升的一個印證暇仲。比如印度步做,早在2014年1月,印度總理莫迪就公布了太陽能振興計(jì)劃:到2022年奈附,印度要實(shí)現(xiàn)可再生能源發(fā)電總量175GW 全度,其中太陽能裝機(jī)容量100GW。
過去十年光伏的技術(shù)進(jìn)步和度電成本下降超出專家和業(yè)者最樂觀的預(yù)測斥滤,如今非洲将鸵,中東和印度日照時間長光伏發(fā)電已低于火電直接跳過火電上光伏了,再過3-5年光伏將成為主要能源佑颇!
彭博預(yù)測顶掉,在2040年光伏和風(fēng)能將成為主導(dǎo)能源之一,占全球發(fā)電總裝機(jī)的32%挑胸。
經(jīng)過了行業(yè)周期大起大落的洗禮痒筒,光伏行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)高度集中,市場占有率前幾名的幾家大公司已開始充分享受壟斷紅利;與此同時凸克,因?yàn)槭袌銎毡椴豢春霉夥袠I(yè)议蟆,給予這些公司超低估值。低估加高成長萎战,光伏行業(yè)已經(jīng)形成估值優(yōu)勢咐容。
近三年,由于單晶成本的快速下降以及領(lǐng)跑者計(jì)劃對高效能的偏向蚂维,國內(nèi)單晶占比提升很快戳粒。從組件端統(tǒng)計(jì),2016年國內(nèi)單晶組件出貨量約9Gw, 單晶組件份額已由2014年的5%虫啥,提升至2015年的15%蔚约,再到2016年的30%左右。
在海外涂籽,單晶的市場規(guī)模近些年的市場份額一直在縮小苹祟,直到2016年才由19%增長到21%,單晶又回復(fù)了上漲趨勢评雌。
對于未來树枫,根據(jù)我國工信部發(fā)布的《中國光伏路線圖》(2016年版),單晶會逐漸取代多晶景东,工信部預(yù)測到2025年多晶硅片的占比將會從目前的80%降至48%砂轻,而單晶硅片的市場份額將從目前的19.5%升至2025年的48%。單晶取代多晶的趨勢已經(jīng)正在發(fā)生斤吐,并且會持續(xù)搔涝。單晶的成本下降產(chǎn)生優(yōu)勢。目前和措,隆基的單晶拉晶成本已經(jīng)降低到1.9-2.3美分/瓦左右庄呈,而單晶、多晶的發(fā)電效率差接近2.55美分/瓦臼婆,因此抒痒,即使多晶鑄錠的成本降低為零,多晶也不再具有成本優(yōu)勢颁褂。
另外一點(diǎn)就是行業(yè)內(nèi)目前都在為單晶布局故响,也佐證了單晶取代多晶的趨勢。以晶科颁独、天合這樣的多晶龍頭為例:晶科2017年將在新疆規(guī)劃2GW單晶產(chǎn)能彩届,包括單晶硅棒,而天合也與隆基和永祥誓酒,共同出資樟蠕,建設(shè)麗江年產(chǎn)5GW單晶硅棒項(xiàng)目贮聂。
光伏產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)化石能源競爭的關(guān)鍵是價格和成本,由于光伏發(fā)電的價格高于常規(guī)能源寨辩,因此市場主要依賴于國家對光伏發(fā)電的政策補(bǔ)貼吓懈。近幾年來,中國晶體硅光伏組件制造技術(shù)取得了巨大進(jìn)步靡狞。
圍繞著降低成本的各種研究開發(fā)工作取得顯著成就耻警,表現(xiàn)在晶硅原材料制備技術(shù)取得巨大突破,硅片厚度持續(xù)降低甸怕、電池效率不斷提升等方面甘穿,在短短幾年時間,光伏發(fā)電成本下降幅度遠(yuǎn)超市場預(yù)期梢杭。
首先温兼,硅片厚度持續(xù)降低。降低硅片厚度是減少硅材料消耗武契,降低晶體硅太陽電池成本有效技術(shù)措施之一募判。30多年來,太陽電池硅片厚度從20世紀(jì)70年代的450~500微米降低到目前的180~200微米吝羞,降低了一半以上兰伤,對太陽電池成本降低起到了重要作用内颗。 ? ? ? ?目前钧排,國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)電池片厚度已達(dá)到國際先進(jìn)水平180微米。在不提高碎片率的前提下均澳,如果太陽電池厚度從180微米降到160微米恨溜,太陽電池硅用量可減少10%,組件成本可下降6%找前。
其次糟袁,電池效率不斷提高。單晶硅電池的實(shí)驗(yàn)室效率已經(jīng)從20世紀(jì)50年代的6%提高到目前的25%躺盛,多晶硅電池的實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)到了20.3%项戴,先進(jìn)技術(shù)不斷向產(chǎn)業(yè)注入,使商業(yè)化電池技術(shù)不斷得到提升槽惫。目前量產(chǎn)的晶體硅電池的效率達(dá)到14%~20%(單晶硅電池16%~20%周叮,多晶硅14%~16%)。晶體硅電池的效率提高1%界斜,發(fā)電成本可下降6%仿耽。
美國、中國等主要市場正在發(fā)生劇變各薇,各個國家針對光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策也集中出臺项贺,上網(wǎng)與補(bǔ)貼發(fā)放更具確定性和可操作性,光伏電站中長期規(guī)劃被大幅提高,巨大的裝機(jī)需求一觸即發(fā)开缎。
更為重要的是棕叫,隨著光伏轉(zhuǎn)換率逐年提高,成本逐年下降奕删,優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)電成本即將與火電持平谍珊,而一旦突破這一“臨界點(diǎn)”,平價上網(wǎng)的時代即將來臨急侥,光伏發(fā)電替代傳統(tǒng)火電的大幕隨即拉開砌滞,人類的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會隨之改變。
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