如果這一收購塵埃落地琅锻，騰訊卦停、搜狗與搜狐都將是贏家。
7月27日恼蓬，騰訊擬全資收購搜狗一事刷了屏惊完，這一傳言得到搜狗確認(rèn)，王小川在朋友圈回應(yīng)稱已收到騰訊有意收購的初步非約束性要約处硬，“感謝騰訊對搜狗的認(rèn)可小槐，接下來會認(rèn)真討論和衡量『稍”截至目前凿跳，騰訊與搜狐尚未就此回應(yīng)。
針對這一傳言疮方，我在第一時(shí)間進(jìn)行了解讀控嗜，在《騰訊收購搜狗，是因?yàn)锳I》一文中討論了騰訊收購搜狗的動機(jī)：最直接目的是整合搜索案站，強(qiáng)化騰訊旗下產(chǎn)品特別是微信的搜索功能躬审，加快搜索商業(yè)化步伐；深層次看則是獲取搜狗以語言為核心的AI技術(shù)蟆盐，用于騰訊業(yè)務(wù)，特別是落地產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略遭殉，幫助各行各業(yè)實(shí)現(xiàn)智能化升級石挂。
我認(rèn)為，如果這一收購塵埃落地险污，騰訊痹愚、搜狗與搜狐都將是贏家。
騰訊搜狗搜狐都是贏家
對于騰訊來說蛔糯，如今AI公司估值水漲船高拯腮，比如最近就有媒體報(bào)道稱商湯科技正進(jìn)行新一輪融資，估值將達(dá)100億美元蚁飒，跟其并列的“CV四獸”同樣被投資者追捧动壤，受騰訊收購消息影響，搜狗股價(jià)大漲48%淮逻，最新市值33.08億美元琼懊。
此前騰訊已是搜狗最大股東阁簸，持股占比達(dá)39.2％，其收購搜狗余下股份支出不到20億美元哼丈，強(qiáng)化能帶來真金白銀的搜索業(yè)務(wù)同時(shí)獲取領(lǐng)先的AI技術(shù)启妹，這對騰訊來說是“花小錢、辦大事”醉旦，騰訊在后疫情時(shí)代會加速收割優(yōu)質(zhì)低價(jià)資產(chǎn)饶米，拿下搜狗也體現(xiàn)出這一點(diǎn)。
對于搜狗來說车胡，此前雖然有騰訊與搜狐兩大股東的支持檬输，但百度在中文搜索領(lǐng)域的地位一直很難撼動，360搜索在PC端存在感依然很強(qiáng)吨拍、字節(jié)跳動旗下新推出的“頭條搜索”野心勃勃褪猛，阿里也沒有放棄搜索市場旗下有神馬與夸克搜索，在依然十分激烈的市場競爭中羹饰，搜狗很難脫穎而出伊滋，在資本市場也一直不怎么受待見。
被騰訊收購后队秩，搜狗搜索與輸入法等業(yè)務(wù)有更強(qiáng)硬的后臺笑旺，搜索業(yè)務(wù)將更有底氣挑戰(zhàn)百度（未來挑戰(zhàn)百度的可能是新的騰訊搜索）。搜狗心心念的AI技術(shù)則將迎來更大的舞臺馍资，AI也是王小川近年來十分關(guān)注與在意的事情筒主。換言之，搜狗前路會更加開闊鸟蟹。
對于搜狐來說乌妙，最直接的好處是充沛的現(xiàn)金流。搜狐公司持有搜狗33.8%股權(quán)建钥，按照最新股價(jià)8.51美元計(jì)算價(jià)值高達(dá)11.18億美元藤韵，如果按照傳言中的9美元/股收購價(jià)值更高一點(diǎn)。投資人不傻熊经，7月27日晚搜狗大漲48%泽艘，搜狐也漲了39.96%，7月28日镐依，搜狐繼續(xù)大漲匹涮，領(lǐng)漲中概股，截至發(fā)稿最新漲幅為16.14%槐壳，股價(jià)18美元然低，接近最近一年新高18.94美元。搜狗給搜狐帶來超過10億美元的直接賬面回報(bào)，這一點(diǎn)投資人是看得很清楚的脚翘。
對于搜狐來說灼卢，搜狗應(yīng)該說是一個(gè)非常成功的內(nèi)部孵化項(xiàng)目。一方面来农，“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”的搜狗長期給搜狐貢獻(xiàn)真金白銀鞋真，2020年一季度搜狐營收4. 36億美元，其中來自搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入為2. 38 億美元沃于，可見搜狗貢獻(xiàn)收入已超過一半涩咖。另一方面，騰訊2013年戰(zhàn)略投資搜狗繁莹、搜狗2017年赴美IPO檩互，都讓搜狐“在桌子上看到了錢”。此時(shí)此刻咨演，騰訊看重AI技術(shù)闸昨，搜索市場硝煙再起，搜狗價(jià)值得到凸顯薄风，騰訊應(yīng)該會給出一個(gè)搜狗管理層以及搜狐無法拒絕的收購價(jià)格饵较，讓搜狐在搜狗身上最后再賺一大筆。
“沒有了搜狗遭赂，搜狐是否可以再造一個(gè)循诉？
接下來的問題關(guān)鍵在于，搜狐還剩下些什么撇他？搜狐又該何去何從茄猫？
首先，搜狐手里有了更加充沛的現(xiàn)金困肩。截至一季度末划纽，搜狐集團(tuán)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資減去短期銀行貸款后合計(jì)15.3億美元，比上個(gè)季度多了2000萬美元锌畸。如今阿浓，出售搜狗全部股份，搜狐現(xiàn)金流一下多了差不多一倍蹋绽，這不只是會增加搜狐在后疫情時(shí)代的不確定性大環(huán)境中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也可以在內(nèi)部業(yè)務(wù)上加大投入筋蓖、更多投資外部公司卸耘。
寒冬適合企業(yè)布局，搜狐可以抓住機(jī)會孵化下一個(gè)搜狗粘咖。
回顧新浪蚣抗、搜狐、網(wǎng)易與鳳凰四大門戶網(wǎng)站的發(fā)展就會發(fā)現(xiàn)，大獲成功的門戶都有一個(gè)共同點(diǎn)：成功孵化出新業(yè)務(wù)翰铡，孵化出的新業(yè)務(wù)越多钝域，公司呈現(xiàn)出的后勁越強(qiáng)。網(wǎng)易市值最高锭魔，達(dá)到614億美元例证，其孵化出有道、云音樂迷捧、嚴(yán)選织咧、考拉等等獨(dú)立業(yè)務(wù)，有道獨(dú)立上市最新市值42億美元漠秋，考拉賣給阿里獲得20億美元笙蒙；新浪孵化出微博，兩者市值分別為23.83億美元和74.98億美元庆锦；搜狐孵化出搜狗與暢游捅位；鳳凰投資孵化出了一點(diǎn)資訊。
門戶本身受新媒體沖擊是十分巨大的搂抒，特別是在移動時(shí)代艇搀，信息流、短視頻與直播諸多媒體形態(tài)層出不窮燕耿，正是因?yàn)榇碎T戶都要“養(yǎng)兒防老”中符，在搜狗與暢游后，基于手里充沛的現(xiàn)金流誉帅，搜狐可以在短視頻淀散、直播、MCN等新興賽道投資蚜锨，打造下一個(gè)搜狗档插。
其次，在另一個(gè)親兒子“暢游”外亚再，搜狐自身主營業(yè)務(wù)是被張朝陽稱為“五朵金花”的PC搜狐網(wǎng)郭膛、手機(jī)搜狐網(wǎng)、搜狐新聞客戶端氛悬、搜狐視頻则剃、狐友。
如今的搜狐身處資訊內(nèi)容平臺如捅、視頻平臺與社交三個(gè)賽道棍现，尚在起步階段的社交是搜狐努力的方向，資訊內(nèi)容與視頻平臺則是搜狐的基本盤镜遣。
搜狐新聞是頭部互聯(lián)網(wǎng)新聞平臺之一己肮，有品牌、資質(zhì)和內(nèi)容生產(chǎn)能力，基于門戶時(shí)代嚴(yán)肅新聞的傳承谎僻，搜狐新聞貼上了“準(zhǔn)確可靠”的標(biāo)簽娄柳，自有編輯團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)精品、深度和實(shí)時(shí)內(nèi)容艘绍，幾十萬搜狐號創(chuàng)作者則豐富內(nèi)容赤拒，來滿足用戶個(gè)性化資訊消費(fèi)需求。
搜狐視頻這塊鞍盗，雖然最先嘗試自制需了，但張朝陽前幾年決定了走小而美的路線，不再以虧損換規(guī)模般甲，而是以盈利為目標(biāo)肋乍，不做上億元成本的大制作內(nèi)容，主打一兩千萬一部劇的小成本制作模式敷存，在懸疑劇墓造、愛情甜寵等類目上布局追求單劇盈利，《奈何boss要娶我2》等劇目表現(xiàn)都不錯锚烦∶倜觯基于長視頻基礎(chǔ)搜狐摸索直播、短視頻等業(yè)務(wù)涮俄。
搜狐新聞面臨著頭條與百度們的侵蝕蛉拙，搜狐視頻距離“愛優(yōu)騰”有距離，但重要的是彻亲，搜狐占住了內(nèi)容平臺與視頻平臺兩個(gè)賽道孕锄，基于此可以探索信息流、短視頻苞尝、直播等未來型業(yè)務(wù)畸肆，比如今年618前后張朝陽就開始搜狐直播間做了一場帶貨，效果還不錯宙址，“Charles的好物分享”成了一個(gè)系列轴脐。出售搜狗全部股份后，搜狐在新業(yè)務(wù)探索上或許會更加激進(jìn)抡砂。
而且難能可貴的是大咱，搜狐核心業(yè)務(wù)已接近盈利。今年一季度在疫情影響下注益，搜狐營收4. 36 億美元徽级，同比增長6%。去年四季度聊浅，搜狐集團(tuán)在Non-GAAP準(zhǔn)則下歸屬于股東持續(xù)經(jīng)營凈利潤為685萬美元，結(jié)束連續(xù)16個(gè)季度的虧損，一季度因?yàn)橐咔檗D(zhuǎn)虧低匙，Non-GAAP準(zhǔn)則下虧損從 2019 年第一季度的 5200 萬美元減少到 2020 年第一季度的 1800 萬美元旷痕，同比減虧65.38%。二季度顽冶，廣營行業(yè)復(fù)蘇欺抗，暢游繼續(xù)貢獻(xiàn)營收，精細(xì)化管理降低支出强重，搜狐有望再次盈利绞呈。
最后，依然在一線奮斗的搜狐創(chuàng)始人張朝陽间景，斗志昂揚(yáng)佃声。
張朝陽在中文互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)儆凇盎罨奔壢宋铮?998年在中國人還不知道風(fēng)險(xiǎn)投資為何物時(shí)，張朝陽從美國博士畢業(yè)后歸國創(chuàng)業(yè)倘要，帶著風(fēng)險(xiǎn)投資圾亏，創(chuàng)辦搜狐，成為我國成立最早的門戶網(wǎng)站封拧，1999年志鹃，張朝陽去深圳宣傳搜狐時(shí)，馬化騰坐在觀眾席泽西。
張朝陽生于1964年曹铃，只比馬云小一個(gè)月，曹國偉生于1965捧杉，李彥宏生于1968陕见，馬化騰與丁磊均生于1971。如今張朝陽的同齡人馬云與曹國偉已是閑云野鶴糠溜，張朝陽卻一直在一線努力奮斗淳玩，想要扭轉(zhuǎn)搜狐目前面臨的不利局面，在直播間孜孜不倦地開播非竿，在狐友上發(fā)動態(tài)蜕着。
更重要的是，張朝陽給搜狐制定了全新的方向红柱，盯執(zhí)行承匣，一線督戰(zhàn)也取得一定成果。2019年锤悄，搜狐以降本增效回歸盈利為第一目標(biāo)韧骗，搜狐旗下暢游砍掉了晶茂院線廣告，搜狐則壓縮渠道內(nèi)容營銷成本零聚、積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路袍暴，在四季度結(jié)束了延續(xù)16個(gè)季度的虧損狀態(tài)些侍。
我認(rèn)為張朝陽依然在一線奮戰(zhàn)這一點(diǎn)對搜狐未來的發(fā)展至關(guān)重要，因?yàn)橄鄬τ诼殬I(yè)經(jīng)理人而言政模，創(chuàng)始人會將公司當(dāng)成自己的孩子岗宣，因此會更關(guān)注企業(yè)長期價(jià)值、遠(yuǎn)景和初心淋样，而職業(yè)經(jīng)理人會對履職周期負(fù)責(zé)耗式，這意味著他們會更加關(guān)注短期結(jié)果，如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)趁猴，短期指標(biāo)刊咳，公司股價(jià)等等。在公司要進(jìn)行改革時(shí)儡司，職業(yè)經(jīng)理人遇到的阻力也會比創(chuàng)始人大娱挨。
