2018.03.05［香帥的北大金融學(xué)課］
這周開始莲蜘，我們進(jìn)入一個(gè)新的模塊：基金。
在我們現(xiàn)代社會(huì)里帘营，基金的范圍和影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過你的想象：你吃的麥當(dāng)勞票渠、穿的百麗鞋、住的希爾頓酒店芬迄，背后的支持都是私募股權(quán)基金问顷；1992年，英鎊退出歐洲匯率體系，1997年的東南亞金融危機(jī)杜窄，這背后也都有對沖基金的身影肠骆；沙特阿拉伯的石油美元，新加坡的經(jīng)濟(jì)奇跡塞耕，它們的背后是國家主權(quán)財(cái)富基金蚀腿；更不要說幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)，滴滴扫外、美團(tuán)莉钙、今日頭條，它們的背后站著的都是創(chuàng)投和風(fēng)投基金……
所以畏浆，在我們身處的這個(gè)“資產(chǎn)管理大時(shí)代”里胆胰，基金才是真正的王者。
2016年底刻获，全球各種基金管理的資產(chǎn)大概在50萬億美金左右蜀涨。這相當(dāng)于當(dāng)年美國GDP的3倍，中國GDP的4倍蝎毡。
我將在未來的三周里厚柳，從“基本概念”、“另類投資”和“業(yè)績評價(jià)”幾個(gè)維度給你詳細(xì)地講解沐兵。
今天是第一課别垮，我們首先弄清楚一個(gè)問題，投資基金和投資其他金融產(chǎn)品有什么區(qū)別扎谎。
一碳想、基金的本質(zhì)：集聚資金，專業(yè)理財(cái)
基金到底是什么毁靶？用最通俗的話說胧奔，基金就是把大家的錢集合在一起，交給專業(yè)人士去打理预吆，然后進(jìn)行多樣化投資的一種資產(chǎn)管理方式龙填。
現(xiàn)代投資基金的起源一般認(rèn)為是19世紀(jì)的英國。當(dāng)時(shí)很多英國人開始把自己的私人財(cái)產(chǎn)投資在海外市場拐叉。但是岩遗，中小投資者普遍對海外的投資環(huán)境缺乏了解，資金量也小凤瘦，沒辦法分散投資宿礁，很容易就血本無歸。
到了19世紀(jì)末的時(shí)候廷粒，英國就成立了一個(gè)“海外與殖民地政府信托基金”窘拯，專門替大家投資英國殖民地的公司債红且。它的口號是“要讓小投資者可以和大資本家一樣地進(jìn)行投資”。這個(gè)金融產(chǎn)品在推出后的24年內(nèi)取得了7%以上的年化回報(bào)率涤姊，是當(dāng)時(shí)英國政府債券利率的2倍多暇番。所以，很快這個(gè)模式在英國就開始大規(guī)模地推廣思喊。
到了20世紀(jì)初的時(shí)候壁酬，這個(gè)模式在美國也開始活躍了起來。但是恨课，直到20世紀(jì)的中期舆乔，整個(gè)世界都比較窮，一般的家庭閑錢不是很多剂公，所以替人理財(cái)?shù)幕鹣Ａ诮鹑谑袌錾喜⒉皇秋@得特別地“主流”。這個(gè)局面到上個(gè)世紀(jì)的60年代以后就被打破了纲辽。
我們都知道颜武，戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)繁榮帶來了全球社會(huì)財(cái)富的急速累積，所以替人理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)就開始變得越來越炙手可熱拖吼。1960年到1990年這30年間鳞上，美國的共同基金的資產(chǎn)規(guī)模增長了60多倍。隨著社會(huì)上需要理財(cái)?shù)腻X越來越多吊档，基金的業(yè)務(wù)也變得越來越多樣化篙议。比如說更加注重絕對收益的對沖基金，幫助購買企業(yè)的并購基金怠硼，專注于企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資基金鬼贱，都開始出現(xiàn)，而且越來越成為金融市場的主流香璃。
換句話說吩愧，集聚資金、專業(yè)理財(cái)?shù)幕鹨呀?jīng)成為現(xiàn)在這個(gè)金融世界的王者增显，而它正是全球中產(chǎn)階級崛起，資金充沛這么一個(gè)大背景下自然演化的產(chǎn)物脐帝。
二同云、基金的優(yōu)勢：分散化和專業(yè)化
現(xiàn)在你已經(jīng)明白，廣義上的基金堵腹，它其實(shí)就是一個(gè)專業(yè)化的資產(chǎn)管理模式炸站。一個(gè)特別有趣的問題是，為什么個(gè)人疚顷、企業(yè)旱易，甚至國家都會(huì)把自己的錢交給這些基金經(jīng)理來管理呢禁偎？我們自己管豈不是更好？
這就是我要講的第二點(diǎn)阀坏，相比個(gè)人投資如暖，基金具有分散化和專業(yè)化兩大優(yōu)勢。
首先看分散化（persification）忌堂，也就是我們平時(shí)俗稱的盒至，“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，這是金融投資的一個(gè)基本原則士修。比如分散投資更多股票的好處枷遂，就在于可以避免單支股票價(jià)格波動(dòng)對基金收益的影響。分散化投資能夠讓基金廣撒網(wǎng)棋嘲，不錯(cuò)失好機(jī)會(huì)酒唉，而且也降低犯錯(cuò)的危害性。
由于個(gè)人的資金有限沸移，很難有效地進(jìn)行分散投資痪伦，而基金的規(guī)模大，可以覆蓋更多的投資標(biāo)的阔籽，把風(fēng)險(xiǎn)分散流妻。而你購買基金，就相當(dāng)于用很少的資金量實(shí)現(xiàn)了分散化投資笆制。
專業(yè)化也是基金投資上的一大優(yōu)勢绅这。首先，基金可以做一些個(gè)人投資者沒法做的事情在辆，比如說國內(nèi)居民投資美股非常麻煩证薇，你需要在美股的代理商開戶，還要跨境地匯款匆篓，購匯浑度。而QDII基金，它就可以直接投資境外的資產(chǎn)鸦概，你可以直接地用人民幣購買這個(gè)基金箩张，然后，你就可以投資境外的資產(chǎn)了窗市。還有先慷，個(gè)人沒辦法進(jìn)入利率較高的銀行間市場，我們在第四周的時(shí)候說過咨察，你通過購買貨幣基金论熙，就可以享受到銀行間市場的利率，多收三五斗摄狱。再比如說脓诡，有同學(xué)當(dāng)時(shí)看好吉利汽車无午，但是他沒有開通港股，然后他就買了一些重倉吉利的基金祝谚，等于間接地持有了吉利這個(gè)股票宪迟。
另外，專業(yè)化的操作踊跟，也使得基金能夠更快地對市場作出反應(yīng)踩验。比如說大盤突然下挫，導(dǎo)致所有的股票下跌商玫。但你無暇分析箕憾，所以經(jīng)常會(huì)在錯(cuò)誤的時(shí)間作出錯(cuò)誤的決策。而專業(yè)的基金經(jīng)理可以根據(jù)最新的信息拳昌，迅速地作出更好的判斷袭异。
比如說2015年A股的股災(zāi)中，大約有50%以上的散戶虧損炬藤，但是只有20%的公募基金虧損御铃，還有25%的散戶虧損幅度超過了20%，而達(dá)到20%虧損的基金只有3%左右沈矿。這些數(shù)據(jù)都告訴你上真，“術(shù)業(yè)有專攻”不是空話。
三羹膳、基金真的幫投資者賺錢了嗎睡互？
相對于個(gè)人投資者，基金確實(shí)有分散化和專業(yè)化的優(yōu)勢陵像。但是你可能還會(huì)有疑問就珠，基金這種專業(yè)化和分散化的優(yōu)勢能不能夠轉(zhuǎn)化成賺錢的能力呢？
要從中國數(shù)據(jù)上看醒颖，答案是能妻怎。過去的20年，也就是1997年到2016年泞歉，中國股票型的基金平均年化收益率是16.18%逼侦，比同期上證綜指的收益率高了整整一倍，而債券型的基金年化收益率平均是7.64%腰耙，是同期銀行長期存款利率的3倍左右偿洁。
從美國數(shù)據(jù)看，不管是過去15年沟优，還是過去的30年，美國的基金大概和市場跑了一個(gè)持平睬辐。
美國過去15年(2002-2016年)的基金收益則和市場平均持平挠阁，標(biāo)普500指數(shù)年均上漲6.69%宾肺，股票型共同基金平均年收益率約為6.15%，對沖基金平均年收益率約為8.2%（私募股權(quán)基金內(nèi)部收益率（IRR）約為11%）侵俗。
但是一個(gè)特別有意思的現(xiàn)象锨用，盡管中國基金業(yè)的表現(xiàn)很不錯(cuò)，可是中國老百姓還是不愿意假手于人隘谣。到目前為止增拥，我們國家的公募基金僅僅管理了4%左右的家庭金融資產(chǎn)，而同期美國的公募基金管理了22%的美國家庭金融資產(chǎn)寻歧，一半左右的美國家庭都在這些基金上有投資掌栅。
在未來五年到十年的日子里，中國基金市場的規(guī)模會(huì)越來越大码泛，產(chǎn)品也會(huì)變得越來越豐富猾封。那么，林子大了噪珊，什么鳥都有晌缘。你要如何在這么紛繁蕪雜的基金產(chǎn)品中去分辨和選擇適合自己的基金呢？明天接著給你分析痢站。
今日概要：
1. 基金就是把大家的錢集合在一起磷箕，由專業(yè)人士打理的一種資產(chǎn)管理模式，簡單地說就是資金積聚阵难，專業(yè)理財(cái)岳枷；
2. 基金有兩大優(yōu)勢：分散化和專業(yè)化《嗤基金可以匯集很多資金嫩舟，可以投資更多標(biāo)的，分散風(fēng)險(xiǎn)怀偷。和散戶相比家厌，它的投資范圍更大，有更專業(yè)的操作技巧和更嚴(yán)格的操作紀(jì)律椎工；
3. 從全球數(shù)據(jù)上看饭于，基金具有比較好的投資收益率，近二十年來维蒙，我們國家公募基金的收益率大幅地跑贏了市場指數(shù)掰吕。
思考：
2007年，碰巧聽了一個(gè)朋友的建議颅痊，購買了定投型基金殖熟，每月固定日子購買固定金額的基金，就像儲(chǔ)蓄一個(gè)理斑响。結(jié)果不知不覺就十年了菱属，去年學(xué)了李笑來钳榨，才知道定額定時(shí)的投資，是長期投資最好的方法纽门，可以安全的攤低均價(jià)薛耻。今天學(xué)到了，更多了兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：分散化和專業(yè)化赏陵。等于就是跟大老板合股饼齿，跟著他買更多的股票，還能更專業(yè)的去挑選和調(diào)整倉位蝙搔，而且這些事情都不用我們操心缕溉，直接就有更厲害的人幫你搞定了。特別是幾次股市大動(dòng)蕩的時(shí)候杂瘸，我看著手里的基金倒淫，心里特別踏實(shí)。
確實(shí)败玉，算一下定投基金的收獲敌土，還真是最安全還最合適的回報(bào)。
