普通投資者對區(qū)塊鏈严嗜，以及數(shù)字貨幣投資的興趣越來越大粱檀，突然間，似乎全世界都在談論區(qū)

塊鏈漫玄、比特幣茄蚯。有不少人，不愿意拿出50萬來炒股的投資者，卻愿意拿出100萬來投資數(shù)字

貨幣第队。

區(qū)塊鏈資產(chǎn)價格波動劇烈

由于沒有太多實體使用層面的支撐哮塞，諸多區(qū)塊鏈項目完全依賴于社區(qū)運營和市場炒作，投資

者很難從價值投資的角度去持有區(qū)塊鏈資產(chǎn)凳谦，這就導致資金的流動會非常的頻繁忆畅，價格大起

大落的狀況成了一種常態(tài)。一個區(qū)塊鏈相關的代幣尸执，可以在一天之內(nèi)暴漲500%家凯，也可以在幾

個小時之內(nèi)跌去90%，這種劇烈的價格波動如失，不是一般投資者能夠承受得了的绊诲。

各國政策的不確定性太大

區(qū)塊鏈作為一種底層技術，全球基本上都接受了其價值所在褪贵，但作為區(qū)塊鏈的“伴生品”數(shù)

字貨幣掂之，各國政策方面的爭議依然非常大，而且隨著數(shù)字貨幣交易量的持續(xù)增大脆丁，對全球金

融市場的影響也與日俱增世舰。目前整個數(shù)字貨幣領域每日的交易額超過了600億美元，跟中國

滬深兩市的成交量不相上下槽卫，也可以比肩紐交所日平均交易量跟压，持續(xù)運行在監(jiān)管之外那是不

可能的，這就存在一個非常大的監(jiān)管博弈周期歼培，各國在這方面的政策將可能會陸續(xù)出臺震蒋，對

市場的影響不可忽視。

各類區(qū)塊鏈項目良莠不齊

區(qū)塊鏈技術本來是一個非扯阕基礎性的架構技術查剖，目前由于全球范圍內(nèi)資金層面的追捧，導致

很多本身跟區(qū)塊鏈沒有任何關系的項目方读跷，開始運用區(qū)塊鏈概念來設計產(chǎn)品梗搅，并且能夠在非

常短的時間內(nèi)完成區(qū)塊鏈白皮書的撰寫，而后進行市場資金的募集效览。這種情況下无切，拉低了區(qū)

塊鏈整體的技術性門檻，諸多根本沒有區(qū)塊鏈開發(fā)實力和意愿的公司丐枉，純粹為了獲得資金的

支持而打出區(qū)塊鏈概念哆键，造成了項目的泛濫，項目與項目之間的差距越拉越大瘦锹，但普通投資

者難以辨別籍嘹，容易掉入陷阱闪盔。

炒幣不等于區(qū)塊鏈投資

目前有很多觀點認為，區(qū)塊鏈跟數(shù)字貨幣之間是一個整體辱士，你不可能一邊發(fā)展區(qū)塊鏈技術泪掀，

另一邊去打壓數(shù)字貨幣。這個邏輯我是比較認可的颂碘，但炒幣確實并非等同于真正意義上的區(qū)

塊鏈投資异赫。真正有投資價值的東西，一定是供給量稀缺的東西头岔，如果隨便發(fā)一個數(shù)字貨幣塔拳，

就能代表區(qū)塊鏈的應用價值，就能給社會帶來某些革新峡竣，那么隨便找一家可以發(fā)數(shù)字貨幣的

區(qū)塊鏈技術團隊靠抑，都能在很短的時間內(nèi)，發(fā)出幾十種數(shù)字貨幣适掰，改改名字而已颂碧。因此，數(shù)字

貨幣本身类浪，跟區(qū)塊鏈資產(chǎn)沒有太大的邏輯關系稚伍，區(qū)塊鏈項目一定是一個稀缺性非常明顯的市

場，但數(shù)字貨幣并不存在較大的稀缺性戚宦。這就好比說，任何一個互聯(lián)網(wǎng)公司锈嫩，都可以開發(fā)出

一個類似微信的聊天軟件受楼，但聊天軟件本身并沒有太大的價值，真正的價值在于聊天軟件上

吸附了多少民眾的參與呼寸。數(shù)字貨幣只不過是一個聊天軟件艳汽，目前的情況是大家都在炒這個軟

件，而很少有人關心軟件上有什么東西对雪，泡沫化比較明顯河狐。

短期過熱，容易被不法分子利用

區(qū)塊鏈行業(yè)的特殊性在于瑟捣，其中諸多的生態(tài)已經(jīng)變得非常的金融化馋艺，在整個運行的過程中，

資金會非常的集中迈套，而且大部分環(huán)節(jié)都是跟資金相關的捐祠。從ICO募集資金，到給投資者發(fā)送

代幣桑李，再到交易所上線交易踱蛀，以及用戶在交易所買賣代幣窿给，整個流程下來，幾乎全是金融化

的環(huán)節(jié)率拒，如果從業(yè)者不夠專業(yè)崩泡，沒有自律能力，監(jiān)管方面缺失猬膨，那么每一個環(huán)節(jié)都可能會被

不法分子利用角撞，來操縱市場，獲取各類非法收益寥掐。

各國政府在應對區(qū)塊鏈發(fā)展方面各懷鬼胎

日本為了趕上下一輪金融科技以及數(shù)字革命靴寂，對比特幣等交易持有非常開放的態(tài)度，以日元

計價的數(shù)字貨幣交易召耘，占據(jù)了全球整個法幣交易區(qū)的半壁江山百炬，日本希望利用數(shù)字貨幣來重

振日本的金融競爭力。美國則希望用主流的金融市場污它，比如用期貨期權類衍生品市場來馴服

比特幣等剖踊，使其成為美元霸權的又一個有力工具。而中國也在努力推動主權加密數(shù)字貨幣衫贬，

其中一個重要目的是推動人民幣的國際化德澈。數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈資產(chǎn)領域，有可能成為下一個

大國博弈和爭奪的點固惯，這就會在無形中給投資者增加系統(tǒng)性風險梆造，你很難知道這種大國博弈

背后，突然間又冒出什么意外的政策葬毫，對整個市場會帶來何種沖擊镇辉。

量子計算機的威脅

區(qū)塊鏈由于生成了一套自我激勵的系統(tǒng)，保證其能夠在去中心化的條件下贴捡，自我運行忽肛，大部

分使用的是不對稱的加密待德，用相應的公鑰驗證私鑰簽署的交易琅摩，以確保比特幣等區(qū)塊鏈資產(chǎn)

只能被合法所有人使用刷晋。但量子計算機卻可以解決不對稱加密的問題占卧，量子計算機可以在幾

分鐘內(nèi)從公鑰推算出私鑰华嘹，在知道所有的私鑰后竟终，擁有量子計算機的人們就可以隨意花費比

特幣等數(shù)字貨幣了榴捡。當然诱桂，量子計算機什么時候問世本身也是一個問題香缺，數(shù)字貨幣協(xié)議也在

不斷的加入新的加密標準手销，但量子計算機帶來的潛在威脅，不得不引起投資者的重視图张。

供需層面存在大逆轉的可能

區(qū)塊鏈代幣市場的市值規(guī)模锋拖，已經(jīng)徘徊在萬億美元附近诈悍，雖然場外資金依然在源源不斷的涌

入，但其資金流入的穩(wěn)定性和增速存疑兽埃。而加密數(shù)字貨幣的供給侥钳，是一個非常尷尬的事情，

如果從單一的數(shù)字貨幣層面來說柄错，總量嚴格受限舷夺，比如比特幣只有2100萬個，但發(fā)行加密數(shù)

字貨幣的門檻越來越低售貌，任何人和任何組織都可以隨時隨地發(fā)布加密數(shù)字貨幣给猾，供給量幾乎

是不受任何限制的。另一方面颂跨，交易成本持續(xù)增大又在抑制需求端敢伸，目前交易環(huán)節(jié)投資者需

要在交易所付出手續(xù)費，以及轉賬的時候還要支付給礦工費用恒削，如果在未來各國開始給數(shù)字

貨幣交易征稅池颈，意味著這一市場在沒有產(chǎn)生本身盈利能力的情況下，卻要更多的承擔運行成

本钓丰，如果再加上供給層面的不斷增加躯砰，整體市場供需預期可能在某個瞬間發(fā)生逆轉性變化。

區(qū)塊鏈資產(chǎn)缺少法律層面的保護

全球數(shù)字貨幣交易所被“黑”的事件屢見不鮮携丁，并且在各類場外琢歇、場內(nèi)交易過程中，遭遇到

詐騙等也時有發(fā)生梦鉴，法律層面對投資者的保護是非常有限的矿微。尤其是國內(nèi)投資者，一旦因為

交易數(shù)字貨幣遭遇了被盜或被騙的情況尚揣，幾乎可以說很難有效追回。由于缺少銀行等層面的

中介擔保掖举，數(shù)字貨幣的安全性完全由自己負責快骗，這雖然符合私有財產(chǎn)的自我保管邏輯，但也

給數(shù)字貨幣資產(chǎn)的儲存和交易帶來了更大的不確定性塔次。在沒有完整的法律體系來保護個人數(shù)

字貨幣資產(chǎn)權益之前方篮，投資區(qū)塊鏈相關資產(chǎn)的合法安全性是一個很嚴重的問題。

最后励负，我們還應該客觀的看待區(qū)塊鏈技術的發(fā)展?jié)摿ε航Γ绻麖耐苿咏?jīng)濟發(fā)展的角度講，甚至

可以跟三百年前的工業(yè)革命继榆、二十年前的互聯(lián)網(wǎng)革命相提并論巾表，但這并不代表區(qū)塊鏈投資就

能夠一本萬利汁掠。投資者需要分清楚“區(qū)塊鏈”跟“區(qū)塊鏈投資”兩者的重大區(qū)別。