當(dāng)下這個(gè)投資大時(shí)代呻引，幾乎每個(gè)上班族都會在每個(gè)月卡里進(jìn)錢時(shí)，挪個(gè)窩吐咳，讓錢生錢逻悠。大多數(shù)人也不指望能一夜暴富，但也不希望自己的工資躺在銀行卡余額里暴殄韭脊。那么問題來了童谒，如何費(fèi)更少的心思，讓自己的資產(chǎn)穩(wěn)步增值呢沪羔？
在銀行理財(cái)經(jīng)理的大力普及下「定投」投資策略幾乎家喻戶曉饥伊，即每個(gè)月定期定額投入資金購買基金或其他理財(cái)產(chǎn)品，也稱之為「幣值成本平均策略」蔫饰。采取這樣的策略進(jìn)行投資之后幾乎不用動腦子琅豆，不管漲跌，機(jī)械化操作即可篓吁。這樣的好處是確實(shí)不費(fèi)心茫因，又能分散風(fēng)險(xiǎn)、降低成本杖剪，避免受自己的情緒影響而在高位追高大量購買冻押、或在底部恐慌大量拋售。但今天我要介紹的是它的升級版本——「價(jià)值平均策略」摘盆。
「價(jià)值平均策略」vs「幣值成本平均策略」
價(jià)值平均策略是美國學(xué)者邁克爾·埃德爾森（歷任美國納斯達(dá)克的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家翼雀、哈佛商學(xué)院教授）在上世紀(jì)90年代提出的，它被大量實(shí)證研究證明比定期定額的「幣值成本平均策略」更有效孩擂。它的簡化版規(guī)則是：每個(gè)月使投資者的資產(chǎn)價(jià)值固定增長狼渊。相較于「幣值成本平均策略」它有更低的平均買入價(jià)格，所以通常有更高的投資收益率，且最特別的一點(diǎn)是狈邑，當(dāng)所投資產(chǎn)品大幅上漲時(shí)可能導(dǎo)致賣出城须，而不是像「幣值成本平均策略」那樣一味買入，所以「價(jià)值平均策略」增加了賣出的指導(dǎo)原則米苹，而不會任憑個(gè)人感覺隨意賣出糕伐，降低投資收益率。
可以看一下這張對比圖：
圖中比較了兩種策略按實(shí)際美國股票市場平均股價(jià)歷史數(shù)據(jù)（1926-1991）在每一年中的收益率蘸嘶×记疲「價(jià)值平均策略」在66年中有58年收益率較高，最高時(shí)比「幣值成本平均策略」高出16.21%训唱，平均要高1.24%褥蚯；另外8年中比「幣值成本平均策略」低于的百分比不超過1.06%，平均僅低于0.58%况增，無論在數(shù)量和頻率上「價(jià)值平均策略」都優(yōu)勢明顯赞庶。
具體運(yùn)用
我們的目標(biāo)是通過事先確定的公式化投資策略進(jìn)行機(jī)械化操作，讓自己的資金跟隨市場成長的腳步穩(wěn)步增值澳骤。在實(shí)際投資中歧强，我們可以選取具有代表性的ETF——交易型開放式指數(shù)基金進(jìn)行投資。假設(shè)確定所投資基金的持有市值每月增長額為￥1000为肮，投資期限為一年摊册，一年后總市值即為￥12000，我們需要做的是弥锄，每月月初根據(jù)最新價(jià)格波動情況來確定當(dāng)月需要投入多少資金使得對應(yīng)的策略目標(biāo)價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)丧靡。我以納斯達(dá)克100基金2017年的數(shù)據(jù)為例：
第一個(gè)月月初持有分?jǐn)?shù)為0籽暇，所以我們以￥1000温治，每份￥1.261的價(jià)格購入793份；到第二個(gè)月戒悠，策略告訴我們市值應(yīng)增長￥1000熬荆，即總市值應(yīng)達(dá)到￥2000，那么按當(dāng)前的基金價(jià)格和已持有數(shù)量計(jì)算得出的價(jià)值￥1000.79與目標(biāo)￥2000的差額即為當(dāng)月需要投入的金額绸狐。我們可以在表格中事先寫好公式卤恳，按公式計(jì)算結(jié)果機(jī)械化操作即可。
由于這個(gè)例子中沒有涉及到賣出操作寒矿，所以下面我將在此基礎(chǔ)上偽造部分?jǐn)?shù)據(jù)突琳，來看一下「價(jià)值平均策略」出現(xiàn)賣出信號的情況：
我將4月份的價(jià)格改成了￥2，對于上月的￥1.297而言呈現(xiàn)大幅增長符相，根據(jù)持有份額計(jì)算已持有市值已達(dá)￥4626.06拆融，超出了我們的總價(jià)值目標(biāo)￥4000蠢琳，在此情況下當(dāng)期不但不需要買入，還要拋售￥626.06金額的基金份額镜豹，從而回到「價(jià)值平均策略」規(guī)定的跑道上去傲须。
長期投資策略調(diào)整
必須注意的是，以上討論的均為在相對穩(wěn)定趟脂、變化不大的市場環(huán)境下泰讽，而實(shí)際經(jīng)驗(yàn)告訴我們，市場在長期運(yùn)行下會有相當(dāng)巨大的波動昔期。20年前與20年后同樣的金額已卸，購買力有天翻地覆的差異，如果不隨著市場的變動而調(diào)整目標(biāo)價(jià)值镇眷，我們的投資將逐漸脫離真實(shí)的市場環(huán)境咬最。所以在長期投資中，我們必須要將各種外部因素考慮進(jìn)來欠动，僅停留在理論層面將無法實(shí)現(xiàn)最初的投資目標(biāo)。
我們在運(yùn)用「價(jià)值平均策略」時(shí)需要將兩個(gè)重要的因素納入其中：
- 通貨膨脹率
- 市場價(jià)值增長率
在設(shè)定目標(biāo)價(jià)值時(shí)惑申，我們可以定期對市場進(jìn)行預(yù)測具伍，按一定的比例調(diào)整目標(biāo)價(jià)值，不一定要按照固定不變的金額來設(shè)置目標(biāo)價(jià)值圈驼，使投資策略更富有靈活性人芽，增加投資收益率。
舉一個(gè)比較極端的例子——比特幣绩脆，2017年初的時(shí)候價(jià)格還是$1015美元左右萤厅，以當(dāng)時(shí)$100美元的金額投資，可以獲得0.1個(gè)不到的比特幣靴迫，而2017年末價(jià)格已經(jīng)長到了$13069美元惕味，用同樣的$100美元只能買到0.007個(gè)比特幣了，相當(dāng)于縮水了十多倍玉锌。俗話說“幣圈一天名挥，股市一年”，雖然股票和基金沒有出現(xiàn)過短期內(nèi)如此劇烈的波動主守，但從長期看卻是相同的禀倔，如果用一成不變的價(jià)值目標(biāo)來進(jìn)行投資的話，無異于故步自封参淫，市場參與度將逐漸減少救湖，后期的投入金額將變得沒有意義。
注意點(diǎn)
任何投資策略都不是萬能的涎才，「價(jià)值平均策略」更適用于這樣的投資：
- 分散型投資鞋既，例如指數(shù)基金
- 長期投資，市場盈利的可能性隨著時(shí)段增長而提高
- 動機(jī)：公式化投資不是希望打敗市場，而僅僅是在市場中生存下來并最終獲得與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的回報(bào)涛救。
本文目前為止討論的均為「價(jià)值平均策略」中較淺顯的內(nèi)容畏邢，未涉及若設(shè)定一定的投資目標(biāo)，按投資計(jì)劃而需進(jìn)行的一系列年金公式計(jì)算等检吆。強(qiáng)烈推薦《價(jià)值平均策略——獲得高投資收益的安全簡便方法》這本書舒萎，里面有深入細(xì)致的講解，以便更全面地了解「價(jià)值平均策略」的內(nèi)在規(guī)律與實(shí)際意義蹭沛。但我認(rèn)為能夠理解以上內(nèi)容已經(jīng)可以開始踐行并檢驗(yàn)這一投資策略臂寝，相信一定會帶來很好的投資回報(bào)率，并歡迎對本文進(jìn)行批評指正摊灭，共同學(xué)習(xí)進(jìn)步咆贬。
