財報閱讀順序： 一僻澎、 會計核查意見： 無保留意見：90分，最好十饥； 保留意見：60分窟勃，這家公司有些問題但會計師不好意思講； 無法表達意見：50分逗堵，代表會計師看不懂秉氧； 否定意見：全部及格，代表會計師表示這家公司在說假話/大話蜒秤。 二汁咏、 現(xiàn)金流量就是比氣長，越長越好: 1. （最末）資產負債比率中 “現(xiàn)金流量比率”“現(xiàn)金流量允當比率”“現(xiàn)金再投資比率”要符合100/100/10 2. （最重要）“現(xiàn)金占總資產比率”作媚，標準是在10%-25%之間攘滩。如果是燒錢的行業(yè)，也就是總資產周轉率<1的行業(yè)纸泡，“現(xiàn)金占總資產比率”/“現(xiàn)金與約當現(xiàn)金”一定要>25% 3. （其次）應收賬款的收現(xiàn)天數(shù)漂问，如果前兩指標都不好，就要看它是不是天天收現(xiàn)金弟灼。理想狀態(tài)下，應收賬款的收現(xiàn)天數(shù)<15天 三冒黑、 營運能力： 1. 總資產周轉率>1（標準）田绑。如果總資產周轉率<1，則“現(xiàn)金占總資產比率”/“現(xiàn)金與約當現(xiàn)金”一定要>25% 2. 存貨周轉天數(shù)抡爹，即這家的產品好不好賣掩驱、熱不熱銷扭弧，即存貨平均在庫房待多少天可以賣出去。需同行業(yè)比較搏讶，看多少合理 3. 應收賬款周轉天數(shù)糊余，有沒有客人買了不想付錢，會不會變成呆賬涮帘。如果是收現(xiàn)金的行業(yè)拼苍，需<15天；如果不是收現(xiàn)金的行業(yè)调缨，則在60-90天之間疮鲫。若應收賬款周轉天數(shù)>90天，需深入了解 四弦叶、 盈利能力俊犯，是不是一門好生意，越高越好： 1. 毛利率：毛利率越高代表這是一門很好的生意伤哺，競爭者很少燕侠，是龍頭企業(yè)。毛利率越低代表這是一門很困難的生意立莉，市場競爭很激烈绢彤，企業(yè)不得不降低價格來競爭 2. 營業(yè)利率/營業(yè)利潤率：公司有沒有賺錢的真本事，好不容易賺回來的毛利桃序，在扣除了基本費用（如行政費用杖虾、管理費用、研發(fā)費用等）后公司還能夠賺錢嗎媒熊？需同行業(yè)比較奇适。 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入；營業(yè)費用率=毛利率-營業(yè)利潤率=營業(yè)費用/營業(yè)收入芦鳍。 若營業(yè)費用率<10%嚷往，代表這家公司有相當不錯的經濟規(guī)模；若<7%柠衅，代表這家公司不但有規(guī)模而且非常節(jié)約皮仁；若>20%，則說明這是一家品牌公司或者是沒有達到規(guī)定經營的一個新行業(yè)菲宴，比如：生物制藥贷祈、網絡行業(yè)。 3. 營業(yè)安全邊際率：若>60%喝峦，說明公司有較寬的獲利空間势誊，若景氣波動或競爭者殺價時，則又比較寬裕的空間一音軌谣蠢。 4. 凈利潤：至少要>2%才值得投資粟耻。 5. 每股獲利/每股收益（EPS）：越高越好查近。要特別觀察大事發(fā)生的那幾年，如2008挤忙、2009霜威、2012年，這家公司的EPS能不能保持穩(wěn)定册烈。 6. 股東報酬率（ROE）：股神巴菲特最看重的指標之一戈泼。理想中，需>20% 五茄厘、 財務結構矮冬，棒子的位置越高越好： 1. 負債占資產的比率：越低越好。 2. 長期資產占總資產比率：越大越好次哈。 六胎署、 負債能力，能換的越多越好： 1. 流動比率：最好能>300%窑滞。 如果公司的流動比率只有（大于等于）200%琼牧，不符合投資要求時，則需要從以下三個方面交叉驗證： 1) 現(xiàn)金與約當現(xiàn)金（手上有多少現(xiàn)金哀卫？充足嗎巨坊？）：需>25%，越多償債能力越強此改； 2) 應收賬款的周轉天數(shù)/平均收現(xiàn)日數(shù)/應收賬款的收現(xiàn)天數(shù)（是否需要很多天才能回款）：需要和同行業(yè)對比趾撵，是否超過同行業(yè)的平均值； 3) 存貨的周轉天數(shù)/存貨的在庫天數(shù)（產品好不好賣） 2. 速動比率：最好能>150%共啃。 如果公司的速動比率只有（大于等于）100%占调，不符合投資要求時，則需要從以下三個方面交叉驗證： 1. 現(xiàn)金與約當現(xiàn)金（手上有多少現(xiàn)金移剪？充足嗎究珊？）：需>25%，越多償債能力越強纵苛； 2. 平均收現(xiàn)日數(shù)/應收賬款的收現(xiàn)天數(shù)（是否需要很多天才能回款）：需要和同行業(yè)對比剿涮，是否超過同行業(yè)的平均值； 3. 總資產的周轉率：絕對不能<1攻人，<1屬于燒錢行業(yè)取试；>1，不費錢不燒錢 股價的計算： 1. 先填入市盈率：最高30/常態(tài)20/最低10（硬性規(guī)定） 2. “銷售”凈利率怀吻、總資產周轉率/翻桌率瞬浓、每股凈值/每股凈資產、權益乘數(shù)：需在“萬得股票”中查詢（采用年報/年度財務報告數(shù)據(jù)） 計算出的高點意味著超過該值股價已被高估烙博，常態(tài)數(shù)值表示為正常狀態(tài)下瑟蜈，低于低點意味著股價被低估。 但計算出的股價僅供參考渣窜，因為買股票除了考慮股價外铺根，還需要考慮時機、本金等因素乔宿。 所以不能僅憑公式計算出的股價來決定買入賣出位迂。