? ? ? 中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制瞬浓、長期的資本運(yùn)作習(xí)慣等所導(dǎo)致的資本結(jié)構(gòu)缺陷蒸痹，是中小企業(yè)難以做大逞盆、做久沦零、做強(qiáng)的最主要的原因耻台。而因中小企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)起到了至關(guān)重要的作用头镊，因此疆液，如何改善優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變得迫在眉睫雳窟。要從根本上解決這一問題孽水，單獨(dú)靠企業(yè)自身去努力是不夠的票腰，還需要政府和金融機(jī)構(gòu)的大力支持，從大環(huán)境上去改變及影響女气。
? ?? （一）采用合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)
? ? ?? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化會影響控制權(quán)的重新配置杏慰。建立一套良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)，合理分配控制權(quán)炼鞠，能夠激勵經(jīng)營者的管理工作缘滥，提高公司績效。對于中小企業(yè)而言簇搅，由于管理者掌握企業(yè)的控制權(quán)完域，其持股比例的多少，直接影響到企業(yè)的管理行為瘩将，管理者持有股權(quán)的增加容易導(dǎo)致機(jī)會主義行為的出現(xiàn)吟税。研究表明，股權(quán)在管理者與外部股東之間的公正分配與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)姿现，在市場需求變化和行業(yè)競爭加劇的條件下肠仪，負(fù)債比例高的企業(yè)更易受到?jīng)_擊。為確保資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化备典，中小企業(yè)應(yīng)在債務(wù)資本和股權(quán)資本之間確定一個合理的產(chǎn)權(quán)比率關(guān)系异旧，建立目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使負(fù)債融資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿收益提佣，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋吮蛹，從而使企業(yè)得到較快發(fā)展荤崇。
? ? ?? （二）建立完善的債務(wù)結(jié)構(gòu)
? ? ? ?? 一定比例負(fù)債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng)，以及約束潮针、激勵經(jīng)營者等正面效應(yīng)术荤。在激烈的市場競爭中，完全依靠企業(yè)自身積累去發(fā)展每篷，速度太慢瓣戚，還極有可能被競爭對手打敗。因此焦读，中小企業(yè)要想壯大子库，必須走資本運(yùn)營之路，完成自身積累后矗晃，適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率仑嗅，以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益喧兄。要保持債務(wù)結(jié)構(gòu)完善无畔，中小企業(yè)負(fù)債額必須保持在一定的比例范圍內(nèi)，以保證盈利或至少持平吠冤，這就要求借入資本的預(yù)期利潤率不小于借款利息率浑彰。同時，由于債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的風(fēng)險等級呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系拯辙，預(yù)期的現(xiàn)金流量很難與債務(wù)期限及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致郭变，債務(wù)結(jié)構(gòu)的完善還要考慮對財(cái)務(wù)風(fēng)險的控制，在允許現(xiàn)金流量波動的前提下涯保，確定合理的負(fù)債到期結(jié)構(gòu)诉濒，使其保持在安全邊際標(biāo)準(zhǔn)之上。
? ? ?? （三）加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)約束在我國現(xiàn)有的治理結(jié)構(gòu)下
? ? ? ? ? 由于中小企業(yè)內(nèi)部的責(zé)權(quán)利不明確夕春，經(jīng)濟(jì)決策有很大的主觀性和隨意性未荒，由此造成中小企業(yè)很多決策失誤，大量的投資項(xiàng)目不見效益或見效很慢及志，形成不合理的資本結(jié)構(gòu)片排。因此，只有硬化中小企業(yè)的預(yù)算約束速侈，強(qiáng)化出資者對企業(yè)的監(jiān)督率寡，使企業(yè)形成有效的激勵機(jī)制和約束機(jī)制，才能從根本上解決中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題倚搬。一方面冶共，在國家宏觀層面加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的監(jiān)督作用，銀行、證券捅僵、保險等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法履行自身監(jiān)督職責(zé)家卖，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，加大監(jiān)管力度庙楚，可以防范金融風(fēng)險篡九，強(qiáng)化財(cái)務(wù)約束，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展醋奠。另一方面，企業(yè)可以通過加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理伊佃，增強(qiáng)信用意識窜司，努力提高企業(yè)自身信用級別，規(guī)范管理航揉，科學(xué)運(yùn)作塞祈，不斷強(qiáng)化自身實(shí)力，使企業(yè)管理層形成自我監(jiān)督的約束機(jī)制帅涂，有效克服道德風(fēng)險议薪，更好地為出資人、債權(quán)人及相關(guān)利益者服務(wù)媳友，提升中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平斯议。
? ?? （四）選擇科學(xué)的融資策略
? ? ?? 中小企業(yè)的發(fā)展壯大很大程度上依賴于自身的積累。由于融資能力等因素的影響醇锚，企業(yè)容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難哼御，造成資金鏈斷裂，從而增加流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險焊唬。因此在融資策略上恋昼，中小企業(yè)應(yīng)該綜合考慮經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展階段赶促、信息約束條件液肌、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及資金需求等方面的特點(diǎn)選擇不同的融資方式，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r鸥滨、所處行業(yè)特點(diǎn)及自身的實(shí)際情況嗦哆，建立基于穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本和融資風(fēng)險的資本結(jié)構(gòu)爵赵，充分使用資金吝秕，減少資本的閑置和低效使用狀況，改善資本使用中經(jīng)營效益不佳的局面空幻，從而使中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)逐步走向優(yōu)化烁峭。
? ?? （五）實(shí)行股權(quán)多元化
? ? ? ? 中小企業(yè)股權(quán)多元化的關(guān)鍵是吸收家族成員之外的出資人，一般包括：①引進(jìn)社會投資 （可以是自然人投資和法人投資） 。 ②經(jīng)營者股權(quán)约郁。 引入職業(yè)經(jīng)理人參與經(jīng)營管理以后缩挑， 以現(xiàn)股、 期股鬓梅、 期權(quán)等形式授予經(jīng)營者股權(quán)供置，作為對經(jīng)營者的激勵， 調(diào)動經(jīng)營者的工作積極性绽快， 降低代理成本芥丧， 以較少的成本獲取人力資本。 ③技術(shù)股權(quán)坊罢。 可以是技術(shù)直接作價入股续担， 用股權(quán)換取無形資產(chǎn)， 形成企業(yè)的核心競爭力活孩，也可以高薪聘請技術(shù)人員物遇， 在技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品、 形成價值后憾儒，再授予他們股權(quán)询兴， 作為一種激勵， 這樣企業(yè)就可以在獲取必要技術(shù)的同時減少資金的支出起趾。 ④員工持股诗舰。 員工持股不僅可以增強(qiáng)員工主人翁責(zé)任感和工作積極性，而且拓寬了企業(yè)的資本金來源训裆，能夠吸收員工持有的剩余資金始衅。所得稅稅率降低后， 企業(yè)所要交納的稅費(fèi)大大減少缭保， 投資者分到的紅利就會相應(yīng)增加汛闸。 企業(yè)可以借助這個機(jī)會來分散股權(quán)。
（六）加快金融體制改革與創(chuàng)新
? ? ? ?? 目前艺骂，我國存在體制內(nèi)與體制外兩個金融市場诸老。體制內(nèi)金融受到抑制，體制外金融則比較匱乏钳恕，無法取得銀行貸款的企業(yè)只能將目標(biāo)轉(zhuǎn)向民間借貸别伏，導(dǎo)致民間借貸利率居高不下。
因此忧额，政府可通過運(yùn)用財(cái)稅手段厘肮，實(shí)施差別稅率，減輕中小企業(yè)的不合理負(fù)擔(dān)睦番。同時在當(dāng)前緊縮性的貨幣政策下类茂，各級銀行更應(yīng)將有限的放貸量適度投向中小企業(yè)耍属。通過創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)體系，放松金融領(lǐng)域管制巩检，發(fā)展多樣化厚骗、分工合作的金融服務(wù)體系，努力構(gòu)建城鄉(xiāng)合作銀行兢哭、社區(qū)銀行领舰、行業(yè)金融和商業(yè)銀行相互合作共同為中小企業(yè)提供服務(wù)的格局。創(chuàng)新信貸管理體制迟螺，完善針對中小企業(yè)的貸款管理辦法冲秽、信貸準(zhǔn)入規(guī)則和評信評級標(biāo)準(zhǔn)，簡化審批環(huán)節(jié)矩父，提高服務(wù)效率劳跃。創(chuàng)新金融服務(wù)，針對不同行業(yè)浙垫、不同產(chǎn)品、不同規(guī)模郑诺、不同需求的中小企業(yè)推出不同特色的個性化金融服務(wù)產(chǎn)品夹姥。
（七）中小企業(yè)提高自身素質(zhì)增強(qiáng)融資能力
? ? ? ? 中小企業(yè)在創(chuàng)造條件大力拓展外源融資渠道時，還應(yīng)不斷完善自我辙诞，增強(qiáng)自身實(shí)力和信譽(yù)辙售，使更多的金融資源流向中小企業(yè)。因此飞涂，中小企業(yè)首先應(yīng)致力于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立旦部，通過聘請專業(yè)的管理人才，改變家族式的管理模式较店，按照現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作的模式完善治理結(jié)構(gòu)士八，不斷提高經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力梁呈。其次婚度，要轉(zhuǎn)變觀念，立足于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展官卡，改變“經(jīng)營短期化”行為蝗茁，不斷加強(qiáng)自我積累，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模寻咒，提高金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的授信額度哮翘。再次，應(yīng)樹立誠信觀念毛秘，不斷提高自身信用水平饭寺，增強(qiáng)資金提供者的信心。最后，應(yīng)通過加強(qiáng)自身職業(yè)道德建設(shè)和相關(guān)法律法規(guī)的宣傳教育工作佩研，增加中小企業(yè)信息透明度柑肴，并在提高財(cái)務(wù)管理能力方面做足工作，使其在制度的約束下獲得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和信賴旬薯。
? ? ? ? 另外晰骑，中小企業(yè)目前只注重資本的日常管理及日常資金的流動,而對于企業(yè)整體的資本結(jié)構(gòu)缺少規(guī)劃，戰(zhàn)略管理意識缺乏绊序。中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的管理硕舆，特別是戰(zhàn)略管理,從整體上系統(tǒng)地考慮企業(yè)資本結(jié)構(gòu)該如何完善。
