可轉(zhuǎn)換債券(Convertible Bond)是債券的一種挪钓，可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率耳舅。（百度百科）

本質(zhì)上講诵原，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)挽放，允許購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票绍赛。

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，是以面值100元/當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)辑畦，獲得整數(shù)的股票數(shù)量吗蚌，不足的部分返還現(xiàn)金到股票賬戶。

可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征纯出。

簡(jiǎn)單的講就是可以用股票賬戶買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債蚯妇，可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)簡(jiǎn)單的講就是“下有保底，上不封頂”（理論上）暂筝。

一般可轉(zhuǎn)債上市時(shí)都會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)格箩言。但是會(huì)隨時(shí)間、市場(chǎng)行情等因素焕襟，轉(zhuǎn)股價(jià)格可能會(huì)進(jìn)行修正陨收。所以需要清楚的知道，你要投資的可轉(zhuǎn)債目前的轉(zhuǎn)股價(jià)格是多少鸵赖。

可轉(zhuǎn)債進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利的原理：假設(shè)市場(chǎng)上有支可轉(zhuǎn)債务漩，票面價(jià)值為100元，每年利息為2%它褪，5年到期饵骨，轉(zhuǎn)換股價(jià)為10元，買(mǎi)一手（10張）也就是100*10=1000元茫打，如果轉(zhuǎn)換成股票則有1000÷10=100股居触。

可轉(zhuǎn)債可以換成股票妖混，而股票不允許換成債券，因此只有在可轉(zhuǎn)債價(jià)格低于“該有的價(jià)格”時(shí)轮洋，即出現(xiàn)折價(jià)（溢價(jià)率為負(fù)）的時(shí)候制市，才會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。所謂溢價(jià)率砖瞧，就等于（轉(zhuǎn)債市價(jià)/該有的價(jià)格-1）x100%。

一般來(lái)說(shuō)嚷狞，因?yàn)楣善辟I(mǎi)賣(mài)會(huì)產(chǎn)生約0.1%的印花稅块促，以及0.02%~0.1%不等的傭金，同時(shí)轉(zhuǎn)債的買(mǎi)入也可能產(chǎn)生0.02%~0.1%的傭金床未，所以竭翠，理論上來(lái)說(shuō)，至少要負(fù)溢價(jià)率至少要大過(guò)-0.3%以上薇搁，才有價(jià)值斋扰。

舉個(gè)例子，2005年啃洋，當(dāng)時(shí)機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債传货、招行轉(zhuǎn)債跌到100元附近，100元的面值就是這個(gè)債券的保底價(jià)宏娄。除此问裕，每年還有利息，到期的贖回價(jià)格也要比面值高許多孵坚。套利收益的最大來(lái)源在于可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)換為該公司的股票粮宛，05年持有可轉(zhuǎn)債的投資者，如果持有2年等到07年的大牛市卖宠，就可以賺得盆滿缽滿巍杈。

可轉(zhuǎn)債套利操作

首先是挑選可轉(zhuǎn)債品種，小編推薦大家一個(gè)網(wǎng)站扛伍，即集思錄筷畦，上面聚合了市面上大部分的可轉(zhuǎn)債品種，而且標(biāo)明了溢價(jià)率刺洒。其次還可以在你的股票賬戶上查詢汁咏，找到代碼，查詢F10即可作媚。

可轉(zhuǎn)債價(jià)格與股票一樣攘滩，本身也會(huì)波動(dòng)，比如最近有些可轉(zhuǎn)債隨著股票價(jià)格的下跌而下跌纸泡。但可轉(zhuǎn)債與股票不同的一點(diǎn)是董朝，股票波動(dòng)無(wú)下限狼犯，轉(zhuǎn)債有下限总珠，即便轉(zhuǎn)債剛開(kāi)始調(diào)整時(shí)表現(xiàn)也很猛，但跌到一定價(jià)格位置時(shí)就不會(huì)繼續(xù)走低栏饮。

可轉(zhuǎn)債關(guān)注的四要素：1、轉(zhuǎn)股價(jià)接近正股價(jià)磷仰；2袍嬉、下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，選擇正股市凈率高的可轉(zhuǎn)債灶平；3伺通、關(guān)注強(qiáng)制轉(zhuǎn)股期；4逢享、關(guān)注回售期罐监。

根據(jù)過(guò)往的套利經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)價(jià)在面值附近瞒爬，可以優(yōu)先考慮弓柱；其次轉(zhuǎn)股價(jià)姐姐正股價(jià)的時(shí)候，股票價(jià)格處于上漲趨勢(shì)侧但；最后是可以關(guān)注那些質(zhì)地好的矢空，小盤(pán)轉(zhuǎn)債要比大盤(pán)可轉(zhuǎn)債的彈性更大。

最后補(bǔ)充一下禀横，雖然可轉(zhuǎn)債“下有保底妇多，上不封頂”屬于低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，但是還要注意一下燕侠，可轉(zhuǎn)債有強(qiáng)制贖回機(jī)制者祖。

可轉(zhuǎn)債贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)計(jì)的，是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)绢彤，發(fā)行人按照轉(zhuǎn)債條款中事先約定的價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債七问。

比如前段時(shí)間，白云轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖機(jī)制茫舶，如果持有可轉(zhuǎn)債的投資者放棄轉(zhuǎn)股械巡，公司就會(huì)強(qiáng)制贖回，市值將產(chǎn)生三成的損失（白云轉(zhuǎn)債停牌價(jià)格為138元饶氏，而贖回價(jià)為100.11元）讥耗。