作者：趙玉? ? 學(xué)號：15020150031 轉(zhuǎn)載自：https://36kr.com/p/5163142.html
【嵌牛導(dǎo)讀】：在我國現(xiàn)有移動通信及固網(wǎng)通信蓬勃發(fā)展的背景之外窄瘟，5G頻譜即將于年底之前落地，預(yù)計(jì)運(yùn)營商5G集中投資周期將達(dá)5-7年趟卸，總投資規(guī)模將達(dá)1.2萬億元蹄葱，規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)處于行業(yè)上游，優(yōu)先享受投資增長紅利锄列。
【嵌牛鼻子】：從3G到4G图云，再到如今的5G，網(wǎng)絡(luò)升級換代的背后邻邮，是一輪又一輪的電信業(yè)的投資高潮竣况。
【嵌牛正文】 ：2009年1月，我國工信部為中國移動筒严、中國電信丹泉、中國聯(lián)通發(fā)放3張3G牌照，標(biāo)志著我國正式邁入3G通信網(wǎng)絡(luò)時(shí)代鸭蛙，2008嘀掸、2009年電信固定投資規(guī)模呈現(xiàn)一波高峰，2010年電信固定資產(chǎn)投資雖較前一年有所下滑规惰，但自此亦始終維持在每年3000億元以上的水平。
2013-2014年4G牌照的相繼發(fā)放泉蝌，電信固定資產(chǎn)投資再次創(chuàng)造新的增長高峰：在2014歇万、2015這兩年內(nèi)可以發(fā)現(xiàn)我國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資先后提高至每年4000揩晴、4500億元的水平，此后也維持在4000億元以上水平贪磺。
電信業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模硫兰，呈現(xiàn)周期性起伏
數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究
毋庸諱言寒锚，電信固定投資規(guī)模伴隨著通信技術(shù)的升級換代劫映，呈現(xiàn)明顯的周期性。
當(dāng)下刹前，5G革命來臨泳赋，且來勢更猛，根據(jù)國泰君安通信團(tuán)隊(duì)的預(yù)測喇喉，電信運(yùn)營商在5G產(chǎn)業(yè)方面的集中投資周期將達(dá)5-10年祖今，總投資規(guī)模將達(dá)1.2萬億元。
面對電信業(yè)再一次洶涌而至的投資浪潮拣技，哪一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域會迎來爆發(fā)性增長千诬？
國泰君安通信團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)業(yè)績先導(dǎo)膏斤，5G投資周期預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)行業(yè)收入爆發(fā)式增長徐绑。
01.什么是規(guī)劃設(shè)計(jì)？
通信網(wǎng)絡(luò)生命周期包含規(guī)劃設(shè)計(jì)莫辨、工程施工傲茄、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。前兩者合屬通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)衔掸，而規(guī)劃設(shè)計(jì)是其中的核心環(huán)節(jié)烫幕。
通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)總體可分為
立項(xiàng)、實(shí)施敞映、驗(yàn)收投產(chǎn)较曼，三個(gè)階段
規(guī)劃設(shè)計(jì)屬核心環(huán)節(jié)
數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券研究
規(guī)劃設(shè)計(jì)是在通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，根據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)展目標(biāo)振愿，編制作為后續(xù)工程建設(shè)依據(jù)的文件及圖紙捷犹。
首先進(jìn)行現(xiàn)場勘察工作，獲取設(shè)計(jì)所需的場地性質(zhì)冕末、狀態(tài)等萍歉，隨后開展初步設(shè)計(jì)，即根據(jù)經(jīng)審批后的可行性研究報(bào)告以及相關(guān)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)档桃，結(jié)合此前現(xiàn)場勘察工作取得設(shè)計(jì)基礎(chǔ)資料后進(jìn)行編制枪孩，確定項(xiàng)目建設(shè)方案、進(jìn)行項(xiàng)目選型和確定項(xiàng)目概算，在初步設(shè)計(jì)蔑舞、投資概算獲批后才能夠?qū)㈨?xiàng)目列入年度計(jì)劃拒担。
對部分技術(shù)復(fù)雜或此前未有充分技術(shù)運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目，也會增設(shè)技術(shù)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)攻询，制定更詳細(xì)的方案从撼。
02.規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)有哪些值得關(guān)注的特點(diǎn)
1. 跟電信投資周期高度同步
從電信投資總額、通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)市場規(guī)模變化趨勢來看钧栖，兩者波動存在基本一致的周期性低零，工程建設(shè)營收基本在當(dāng)年度即反映出電信業(yè)固定資本投資的變動。
工程建設(shè)在2009年市場規(guī)模突破300億元大關(guān)拯杠、2010年后年均增長額超過100億元掏婶，對應(yīng)3G時(shí)代出現(xiàn)的持續(xù)投資高峰；而2015年全年的市場規(guī)模凈增超過200億元阴挣，對應(yīng)4G時(shí)代出現(xiàn)的持續(xù)投資高峰气堕。這兩輪增長正是分別受3G、4G產(chǎn)業(yè)布局影響引致畔咧。
同時(shí)茎芭，由于通信規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)位于整個(gè)通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)的前中期，因此其將對電信投資增長體現(xiàn)更高的敏感度誓沸，預(yù)計(jì)在2019梅桩、2020年將在5G引領(lǐng)下的投資高峰中，通信規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)將緊隨其后拜隧、出現(xiàn)新一輪業(yè)務(wù)增長高峰宿百。
通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)市場規(guī)模受投資影響呈周期性波動
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數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究
預(yù)計(jì)2019-2021年運(yùn)營商5G投資額度可達(dá)4000-5000億元洪添，按照規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)4%的占比水平垦页，其規(guī)模約為160-200億元，結(jié)合規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)平均20-30%的凈利率水平干奢，未來三年行業(yè)內(nèi)僅由5G產(chǎn)業(yè)衍生的凈利潤增量將達(dá)32-60億元痊焊。
根據(jù)此前對3G、4G時(shí)期規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)收入對電信行業(yè)投資變化敏感度的分析判斷忿峻，隨著2019年5G基站建設(shè)浪潮來到薄啥，規(guī)劃設(shè)計(jì)作為產(chǎn)業(yè)鏈前中期核心環(huán)節(jié)，其收入及利潤將從2019年起同步實(shí)現(xiàn)高峰增長逛尚。
2. 市場需求穩(wěn)定
具有規(guī)劃設(shè)計(jì)資質(zhì)的企業(yè)通常為三大通信運(yùn)營商及有通信規(guī)劃設(shè)計(jì)需求的單位服務(wù)垄惧。而中國移動、中國電信绰寞、中國聯(lián)通總體呈三足鼎立之勢到逊，資本開支行業(yè)占比長期居高位铣口。三大運(yùn)營商資本開支之和保持在行業(yè)74%以上。
近年蕾管，行業(yè)里還來了中國廣電和中國鐵塔兩位新玩家枷踏。
中國廣電獲牌照成第四大運(yùn)營商。2016年5月掰曾，工信部向中國廣電頒發(fā)了《基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》，批準(zhǔn)中國廣電在全國范圍內(nèi)經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)國內(nèi)數(shù)據(jù)傳送業(yè)務(wù)停团、國內(nèi)通信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)旷坦，并允許中國廣電授權(quán)其控股子公司中國有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司在全國范圍內(nèi)經(jīng)營上述兩項(xiàng)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)，雖然目前廣電電信業(yè)務(wù)體量尚且較小佑稠，但長遠(yuǎn)來看四大運(yùn)營商格局已基本形成秒梅。
中國鐵塔業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。2018年7月23日舌胶，中國鐵塔發(fā)售約431.15億H股捆蜀，并于2018年8月8日開始交易，完成港股登陸幔嫂。中國鐵塔2016辆它、2017年在電信行業(yè)的資本開支分別達(dá)約450億元、400億元履恩，逐步成為通信行業(yè)業(yè)務(wù)需求方的重要力量锰茉。
3. 即將進(jìn)入成熟期
目前業(yè)內(nèi)運(yùn)營商下屬研究院及恒泰實(shí)達(dá)、國脈科技等獨(dú)立龍頭服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)切心，逐漸形成一定的品牌效應(yīng)及商業(yè)優(yōu)勢飒筑，行業(yè)格局趨于穩(wěn)定集中。
但與此同時(shí)绽昏，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品服務(wù)發(fā)展也日趨成熟协屡，主要競爭者之間的具體差異在逐步縮小，正在由成長期逐步過渡至成熟期全谤。
03.規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)里有哪些重磅玩家肤晓？
我國通信規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)參與者可主要分為兩類。
第一類是運(yùn)營商下屬的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商啼县，以三大運(yùn)營商下屬的三大設(shè)計(jì)院（中移設(shè)計(jì)院材原、中通服、中訊設(shè)計(jì)院）為代表季眷，他們積淀深厚余蟹、實(shí)力強(qiáng)勁，另由于三家公司分別屬三大運(yùn)營商管轄或控股子刮，因此在運(yùn)營商各省分公司項(xiàng)目資源獲取方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢威酒，總體來說業(yè)務(wù)輻射能力極強(qiáng)窑睁，在全國各地區(qū)均具有很強(qiáng)的競爭實(shí)力。
第二類非運(yùn)營商下屬的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商則主要包含下列類別：
民營設(shè)計(jì)院葵孤，以遼寧郵電設(shè)計(jì)院為代表担钮；
電信國有企業(yè)設(shè)立的研究院，如杰賽科技尤仍；
由各大郵電高畜锝颍控股的設(shè)計(jì)院，如吉大通信設(shè)計(jì)院宰啦。
此類非運(yùn)營商下屬通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商苏遥，近年來發(fā)展蓬勃。除遼寧郵電規(guī)劃設(shè)計(jì)院資質(zhì)突出外赡模，他們整體資質(zhì)水平較運(yùn)營商下屬設(shè)計(jì)院有差距田炭。總的來說漓柑，這些服務(wù)商大多數(shù)業(yè)務(wù)規(guī)模很小且具有比較顯著的地域局限性教硫。
通信規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)內(nèi)公司類別一覽
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數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券研究
目前，國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商市場格局中辆布，運(yùn)營商直屬的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)公司如中國通信服務(wù)股份有限公司等公司瞬矩，其規(guī)模和市場份額處于領(lǐng)先地位。
不過隨行業(yè)內(nèi)其他規(guī)模大谚殊、資質(zhì)優(yōu)的非運(yùn)營商下屬服務(wù)商逐步崛起丧鸯，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)也將呈現(xiàn)緩慢下降趨勢。
04.結(jié)語
在我國現(xiàn)有移動通信及固網(wǎng)通信蓬勃發(fā)展的背景之外嫩絮，5G頻譜即將于年底之前落地丛肢，預(yù)計(jì)運(yùn)營商5G集中投資周期將達(dá)5-7年，總投資規(guī)模將達(dá)1.2萬億元剿干，規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)處于行業(yè)上游蜂怎，優(yōu)先享受投資增長紅利。
