上篇文章詳細剖析了外匯驅動分析鐵五角中重要程度排名前兩位的地緣政治和經濟增長，對外匯走勢的影響和分析方法。

今天呢，接著講解其余的幾個因素就漾，是如何驅動外匯波動的？是如何對外匯的走勢產生影響念搬？我們說外匯驅動分析的利器之一抑堡，就是我們一直強調的外匯邏輯層次分析，舉證的鐵五角锁蠕，具體是哪五個因素夷野？

最重要的是地緣政治，其次是經濟增長荣倾，然后是利率資本流動和商業(yè)并購悯搔。本次內容就把剩下的幾個從利率對外匯走勢影響說起，把剩下的幾個因素都進行一次梳理和分析舌仍。

一妒貌、利率變化與外匯走勢分析

利率變化它是如何影響外匯走勢的。利率铸豁，也就是我們人為的利率灌曙，我們的經濟的利率都是一個國家的央行或者是所屬的貨幣政策的委員會他們制定的。也就是說是人為制定的一種利率與自然利率是相對的节芥。利率呢它不屬于經濟增長的范疇在刺，但是又和經濟增長關系非常密切逆害。所以利率它會影響到經濟增長，從而去影響到外匯行情的波動蚣驼。那利率絕對的高低對匯市沒有持續(xù)的影響魄幕。也就是說你單次利率的利率是加息還是將降息，它對匯市的持續(xù)影響是非常小的颖杏。關鍵是利率是否與經濟增長相匹配纯陨，以及利率是處于上升趨勢，還是在下降趨勢留储。也就是把利率的環(huán)比情況來綜合的評判翼抠，顯示出我們當前的經濟增長是放反了，還是提升了获讳。這是對匯率的持續(xù)影響才是最大的影響的關鍵點阴颖。那在經濟不景氣的時候，更快的降息赔嚎，反而有利于匯率走高膘盖。當經濟還處于不景氣的時候，如果貨幣當局急忙的去提升利率尤误，反而會使我們的匯率貶值侠畔。當經濟開始復蘇的時候，能夠承受一定緊縮的時候损晤，一般都會進入加息的通道软棺，能夠促使匯率升值。這時候套息的交易就會就會開始盛行尤勋，表明經濟比較穩(wěn)定喘落，套息交易它的風險下降了。

那另外如果利率逐步走高最冰，套息交易的收益也會逐步走高瘦棋。那在全球經濟普遍穩(wěn)定增長或者開始明顯復蘇的情況下，加息的空間越大暖哨，它進入加息周期越快的貨幣升值的幅度和速度也就越大赌朋。

作為兩國間貨幣價格的體現(xiàn)，外匯匯率的波動縱然是千變萬化篇裁，但歸根結底它是受到一個重要的因素影響沛慢，就是貨幣供求。它一定會受到貨幣供求價值規(guī)律的左右达布，并且和一個國家的經濟實力相匹配的团甲。這個國家的經濟實力是貨幣購買力的后盾。那一個國家的經濟增長迅速黍聂，經濟實力雄厚躺苦，那么他們國家的貨幣購買力就強身腻，那貨幣呢就會存在升值的潛力。反之圾另，如果一個國家經濟陷入了衰退霸株，他們國家的貨幣購買力就會減弱，貨幣就會貶值集乔。所以說我們準確的分析把握各國經濟發(fā)展狀況和前景，就能預測外匯市場匯率的波動趨勢坡椒。

利率和匯率是資金的兩個價格扰路，它們之間存在著千絲萬縷的關系，因此利率的走勢也是會成為我們外匯市場的焦點倔叼。

比如汗唱，拿美國的利率為例，如果美國的物價不斷上漲丈攒，美國的中央銀行就會提高利率哩罪，以對抗?jié)撛诘?b>通貨膨脹。?

如果不考慮其他因素巡验，美國的貨幣“美元”就由于和其他國家的貨幣利率际插，他們之間的差值在不斷的擴大，那在在資金市場上就會吸引相當的投資者把資金流向美元显设。那時美元受到追捧框弛，從而就會升值了。同這方面來看捕捂，美國提高利率對美元的匯率是有支撐的瑟枫。但是一旦提高利率就會引起美國股票市場和債券市場下跌，因為在美國金融市場進行投資的收益就會下降指攒，你都把貨幣囤美元了慷妙，市場上的資金就短缺了，你去股票市場投資證券市場投資的資本少了允悦，那它的收益率就會下降了膝擂。那這時候的國際游資它是要尋找投資回報的，面對一個開放的國際金融市場澡屡，這些游資在美國不能獲得理想的投資回報的時候猿挚，他們必然要離開美國，到別的一些國家和地區(qū)驶鹉，比如說歐洲绩蜻、日本、東南亞去尋找新的投資機會室埋，這樣對美元的匯率構成了貶值的一種壓力办绝，另外利率的上升對經濟的增長會產生阻礙的作用伊约。所以從這些方面來看，加息最終使匯率受到損害孕蝉。

那最明顯的例子就是在美國的1995年屡律，當時美國因為擔心經濟過熱，提高了利率降淮，導致指數暴跌超埋，最終美元的匯率在當年也創(chuàng)下了歷史的最低紀錄。當時的美國它進入了一種加息的狀態(tài)佳鳖，但是反而美元的匯率創(chuàng)下了歷史的最低點霍殴。因為加息并不是說就會提升本國的利益，加息它和我們的利率可以說是一個雙刃劍系吩。

因此我們面對提高利率使該國匯率出現(xiàn)上升或者下降的兩種可能性来庭，我們不要用恒等的概念去套，要對當時具體的問題進行具體的分析穿挨，關鍵是要看提高利率之后月弛，再吸引資金流入和引起資本市場下跌，而資金外流這兩個方面哪一個方面會產生影響更大一些科盛。特別是要留意股市的下跌是一種由利率上漲引起的短時間的調整帽衙，還是由于經濟增長受阻而出現(xiàn)的中長期的下跌趨勢。

比如說2009年以來土涝，美聯(lián)儲為了對抗?jié)撛诘耐ㄘ泬毫Ψ鹗伲粩嗟?b>提高利率，那一年加息到六七次之多但壮，但是前面的加息雖然對美國的股市構成了壓力冀泻，但是從后面通過加息之后，還有其它的一系列經濟數據來看蜡饵，美國的經濟并沒有由于加息而受到影響弹渔。股市在經歷過短暫的回調之后仍然繼續(xù)上升，因此美元在當時的國際金融市場上是繼續(xù)逞強的溯祸。但它最后加息后肢专，美國的經濟數據差強人意，大公司盈利受到了影響焦辅，這時候美國股市開始在動蕩中大幅的下調博杖，美元兌歐元的匯率最后也下跌7%。

這和我們今年的美元走勢是非常像筷登。今年美元也加了幾次息剃根，但是加息會對美國的經濟產生什么樣的影響？它不一定就是會利好前方，他有可能增加了投資的成本狈醉，造成資本的外流廉油，會導致美元的一定貶值。今天來看一下美元指數就會發(fā)現(xiàn)苗傅，美元指數還在一直下跌抒线，跌勢不止。

下面我們看一下英國央行今年的最后三次利率決定對當時的外匯市場產生了什么樣的影響渣慕？我們來看英國英格蘭銀行的利率決定對英鎊兌美元走勢的影響嘶炭。最近英國銀行的三次利率決定的數據如上圖所示，可以看到在9月份之后摇庙，11月和12月的兩次利率會議旱物，他都進行了加息，加到0.25卫袒。那加息之后會對英鎊產生什么樣的影響呢？

9月14號的時候单匣，英國央行以7:2的投票比例維持了貨幣政策不變夕凝。當時市場上普遍的認為英鎊會進行加息，之前的所有的言論新聞都在強烈地支持著加息的情況户秤。雖然加息委員的人數未變码秉，但是英國央行委員會大部分成員認為將在接下來的幾個月會縮減刺激，并且當時的委員稱市場低估了未來利率上升的可能鸡号。這時候英國央行在維穩(wěn)转砖，而且拉響了加息的警報。 英鎊受到利好的刺激之后鲸伴，先產生一下急促府蔗，然后暴漲了170多點。

當時9月份英國央行維穩(wěn)沒有加息汞窗，但是市場的預期是加息的姓赤，央行的幾個委員也已經聲稱了，市場低估了加息的可能仲吏。那這最近一次在11月2號公布了央行利率之后不铆，果然如市場預期一樣加息了，生息了25點裹唆。那這時候的英鎊由于當時受到加息的刺激之后誓斥，產生了瞬間的走高，但是我們知道市場永遠都是買預期许帐、賣實際的劳坑，當我們都認為預期要漲的時候，結果這時候就下跌了舞吭。

12月14號本年度英國央行最后的一次利率決議泡垃，以9:0的投票維持了利率及購債規(guī)模不變析珊，符合市場預期，當時的市場生命也比較偏鴿派蔑穴。英鎊兌美元小幅下挫近40點忠寻，此次英國央行他沒有就通貨膨脹進行評論，但是指出了GDP增長較第三季度略有疲軟存和，說明英國央行并不急于進一步生息奕剃，那短線就會進一步的利空英鎊產生了一步下跌。當時不加息的理由就有兩點捐腿。

??在貨幣政策方面纵朋，英國央行政策聲明顯示美元一致認為未來任何可能的加息都應當是漸進且受限的，所以它預估經濟會進一步的溫和增長茄袖，但是加息還為時尚早操软。

??關于脫歐英國央行指出，脫歐仍然是當前貨幣政策的主要挑戰(zhàn)宪祥，拖談判近期進展聂薪，減少了無序的拖的可能性，并且可能會刺激市場的信心蝗羊，這也會打壓一部分英鎊的多頭藏澳。

所以說利率它會對外匯的走勢，持續(xù)性影響耀找，一定是要和他們國家當時的經濟增長狀況相匹配來進行分析翔悠，單次的利率只可能在公布的一瞬間產生一些行情，很多人就會迷戀在這里面去野芒，迷失在這種短信的波動當中失掉了大局觀蓄愁，他不會去統(tǒng)籌的歷史性的客觀的系統(tǒng)的去分析。

那利率的偏好與風險的偏好也會密切相關复罐。風險狀況與地緣政治和經濟增長又密切相關涝登。所以當全球地緣政治動蕩，經濟狀況惡化的時候效诅，外匯市場的風險厭惡情緒就會上升胀滚，這時候低息貨幣就會受到追捧，也就是我們說的避險交易乱投。當全球的地緣政治穩(wěn)定咽笼、經濟狀況增長時，外匯市場的風險喜好的情緒就會上升戚炫，這時人們就會去追求高息的貨幣剑刑。高息的貨幣受到追捧之后，這時的交易行為就是套息交易。正常的經濟環(huán)境中施掏，息差是我們匯價走勢的一個風向標钮惠。其實目前在市場上大部分的分析師，他都沒有把息差這個概念運用到外匯驅動的分析當中去七芭。

二素挽、國際收支和國際資本流動與匯率

接下來在看一下國際收支，國際資本流動它是如何去影響外匯走勢的狸驳。

國際收支它涉及兩個方面

??一是國際貿易

??二是國際資本的流動

國際貿易就是經常項目预明，或者說是經常賬的組成部分；國際資本流動則是資本項目的組成部分耙箍。

國際資本流動是分析短期匯率趨勢最重要的經濟分析方法之一

??在利率差導致下撰糠，國際資本流動對短期的匯率產生了直接的影響，在很大程度上左右了短期的外匯市場辩昆，經常我們投資者決策的是實際利率而非名義的利率阅酪，實際利率是名義利率減去預期的通貨膨脹的差。

比如說一個國家的資產收益比較高汁针、風險比較低的話遮斥，這時候就會吸引資本的流入，預期的匯率就會升值扇丛，我們這里說收益主要是看實際利率和水平、資本收益率尉辑。風險則是指投資面臨損失的各種可能性帆精。那由于匯率是兩個國家間貨幣的比價，因此匯率會影響到兩個國家的商品的比價隧魄，從而影響到兩國商品的進出口狀況和國家間的貿易平衡卓练。一般而言，在一定條件下购啄，一個國家的匯率下降襟企，也就表明這個國家的貨幣貶值，將有利于這個國家出口狮含，擴大他們的出口減少了進口顽悼，取得貿易順差。

如果一個國家的貨幣升值了將有利進口几迄，而不利于出口蔚龙，那長此以往使本國的貿易就會出現(xiàn)逆差，也就是你本國的匯率升值了映胁，就會引起資本市場的追逐木羹，這時候進口就會多了，出口呢就會少了解孙。錢幣就會流入到這個國家進行投資坑填。相當于進口抛人。它的利息非常高，資本它也不會輕易地撤出脐瑰，所以會不利于當地的國家出口貿易妖枚，長此以往這個國家的貿易就會出現(xiàn)逆差。這就是說我們的國際收支蚪黑，從而影響到我們的資本流動盅惜，最終會影響到我們的匯率情況。