首先還是來(lái)溫習(xí)一下咱們的財(cái)報(bào)學(xué)習(xí)內(nèi)容大綱：
1躬贡、概念
前兩天我們學(xué)習(xí)了盈利能力中的前兩個(gè)指標(biāo)：
- 毛利率：它告訴我們一家公司經(jīng)營(yíng)的是不是一門好生意
- 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：它告訴我們一家公司一家公司有沒(méi)有賺錢的真本事
還學(xué)習(xí)了與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率抵拘，這個(gè)指標(biāo)能讓我們大致判斷一家公司所處的行業(yè)或者這家公司在行業(yè)中的大致地位祖凫。
今天我們來(lái)學(xué)習(xí)第三個(gè)指標(biāo)——經(jīng)營(yíng)安全邊際率非竿，它指的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占毛利的比例蜕着，告訴我們的則是一家公司是否具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力以及該公司能對(duì)抗的市場(chǎng)波動(dòng)空間有多少。所以红柱，經(jīng)營(yíng)安全邊際率越大越好承匣！。
這里可不要和昨天學(xué)習(xí)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率弄混了：
- 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入
- 經(jīng)營(yíng)安全邊際率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 毛利
2豹芯、計(jì)算公式&實(shí)戰(zhàn)演練
經(jīng)營(yíng)安全邊際率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 毛利
我們還是以“格力電器”為例悄雅，計(jì)算其近五年的經(jīng)營(yíng)安全邊際率：
“格力電器”近五年“營(yíng)業(yè)收入”：
“格力電器”近五年“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”：
“格力電器”近五年“營(yíng)業(yè)成本”：
所以，根據(jù)公式——經(jīng)營(yíng)安全邊際率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 毛利（營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本）铁蹈，可以計(jì)算出“格力電器”近五年經(jīng)營(yíng)安全邊際率：
| 年 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 26.3% | 32.2% | 36.1% | 32.5% | 32.7% |
| 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 | 8% | 10.3% | 11.7% | 13.8% | 16.1% |
| 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 | 18.3% | 21.9% | 24.4% | 18.7% | 16.6% |
| 經(jīng)營(yíng)安全邊際率 | 30.7% | 32.1% | 32.4% | 42.6% | 49.3% |
3宽闲、判斷指標(biāo)
MJ老師總結(jié)其多年經(jīng)驗(yàn)后得出一個(gè)結(jié)論：經(jīng)營(yíng)安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間握牧，即使面臨突如其來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)容诬，也將比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有較高的抵抗能力。
我們發(fā)現(xiàn)沿腰，單純看指標(biāo)絕對(duì)數(shù)值“格力電器”沒(méi)有滿足我們的要求览徒！
4、實(shí)例分析
通過(guò)上圖我們可以看出颂龙，A股龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際率均高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手习蓬，意思就是這些公司相對(duì)于它們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，能對(duì)抗更大的市場(chǎng)波動(dòng)措嵌！
這就告訴我們躲叼，投資一定要投那些經(jīng)營(yíng)安全邊際高且手上現(xiàn)金充足的公司！
但是我很困惑的是：2016年“格力電器”的各項(xiàng)數(shù)據(jù)均由于“美的集團(tuán)”或二者相當(dāng)企巢，為什么龍頭企業(yè)是“美的集團(tuán)”而不是“格力電器”呢枫慷？
| 公司 | 美的集團(tuán) | 格力電器 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 27.7% | 32.7% |
| 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 | 10.9% | 16.1% |
| 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 | 16.8% | 16.6% |
| 經(jīng)營(yíng)安全邊際率 | 39.4% | 49.3% |
| 現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率 | 10.5% | 52.4% |
