簡介：立足福建，拓展客戶結(jié)構(gòu)和服務(wù)區(qū)域
公司是福建省內(nèi)綜合實(shí)力較強(qiáng)的通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)企業(yè)之一标沪，近年來服務(wù)區(qū)域逐步拓展朱沃，客戶結(jié)構(gòu)也開始拓展苞轿，近三年?duì)I收復(fù)合增速為8.06%。
公司主要為電信運(yùn)營商和通信設(shè)備商提供通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)逗物，業(yè)務(wù)的開展除了需要一定規(guī)模的營運(yùn)資金外搬卒，主要是通過投入人力資本以及檢測設(shè)備為客戶創(chuàng)造價(jià)值。
行業(yè)：受益于三網(wǎng)融合敬察，處于快速成長期
國外處于成熟期秀睛，但國內(nèi)起步較晚，還處于成長期莲祸，14年受益于4G牌照的發(fā)放快速增長蹂安，目前在三網(wǎng)融合的推動下椭迎，廣電運(yùn)營商需要對現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行升級改造。
容量：2015年我國通信網(wǎng)絡(luò)管理服務(wù)市場規(guī)模為931億元田盈，據(jù)此測算公司的市占率為0.3%畜号。
業(yè)務(wù)：相比同行業(yè)上市公司，中富通有人工成本優(yōu)勢允瞧，但低毛利率產(chǎn)品占比較大简软，高附加值業(yè)務(wù)有待加強(qiáng)
1、15年通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)占比93%述暂，該領(lǐng)域可比公司為華星創(chuàng)業(yè)和三元達(dá)痹升。
可比公司在15年的平均毛利率為45%，公司為30.66%畦韭，低于同行業(yè)疼蛾。由于公司低毛利率的日常維護(hù)業(yè)務(wù)（毛利率27%），占比較大（占60%）艺配。三元達(dá)的整改維護(hù)業(yè)務(wù)占比較高且涉及的光纖遷移等毛技術(shù)含量的服務(wù)察郁；華星創(chuàng)業(yè)也是高毛利的整改維護(hù)業(yè)務(wù)占比較高。
2转唉、15年通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)占比6.39%皮钠，且在報(bào)告期的占比有下滑的趨勢，可比公司為華星創(chuàng)業(yè)和傳訊通信赠法。
可比公司在15年的毛利率為32%麦轰，公司為46%，高于同行業(yè)期虾。主要由于公司的區(qū)位優(yōu)勢導(dǎo)致的人工成本較低導(dǎo)致了公司該業(yè)務(wù)的高毛利原朝。
財(cái)務(wù)：輕資產(chǎn)流動性好；由于低毛利率低技術(shù)的日常維護(hù)業(yè)務(wù)占比大 導(dǎo)致公司的人力成本高镶苞，拉低毛利率
告期內(nèi)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定喳坠，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均在90%以上，反映了公司良好的流動性茂蚓。
公司的主營業(yè)務(wù)成本在15年壕鹉、14年 的增速為17.97%和7.35%，高于當(dāng)期的營收增速聋涨。其中勞務(wù)采購成本占比逐年提高晾浴，占比已超過50%。成本的增加拉低了公司的毛利率牍白。
募集資金：募投項(xiàng)目新增營收和利潤規(guī)模將翻倍
募集2.3億脊凰，投入通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心的建設(shè)。2年的建設(shè)期，根據(jù)招股說明書狸涌，公司募投達(dá)產(chǎn)后新增年平均營業(yè)收入為3億切省，新增凈利潤4908萬元，規(guī)模將翻倍帕胆。
總結(jié)：三網(wǎng)融合帶來行業(yè)的快速發(fā)展朝捆，雖然目前公司的高附加值業(yè)務(wù)不足但預(yù)計(jì)募集資金達(dá)產(chǎn)后的營收將超過6個(gè)億懒豹，按照57倍PE，價(jià)格為57.
溫馨提示：本文純屬個(gè)人觀點(diǎn)脸秽，不構(gòu)成投資建議，有誤的地方希望得到指正贷盲。
