2019年5月到2019年12月價格低點笨蚁。

上次最高點是在2017年12月18日

2020年5月比特幣減產(chǎn)远荠，如果按照4年周期計算砸抛，最高點是在2021年12月25左右

白話區(qū)塊鏈訪談江卓爾：2019春節(jié)見底，最佳策略是”輕判斷重風(fēng)控”

原創(chuàng)：?白話區(qū)塊鏈?白話區(qū)塊鏈?昨天

白話區(qū)塊鏈

從入門到精通乖坠，看我就夠了搀突！

白話區(qū)塊鏈直播間，是白話區(qū)塊鏈推出的區(qū)塊鏈行業(yè)直播訪談欄目熊泵。邀請業(yè)內(nèi)大V仰迁，共同探討最新行業(yè)熱點話題，用專業(yè)視角帶你洞悉區(qū)塊鏈價值顽分。

主題：春節(jié)見底徐许？2019年是入市良機么？

主持人：Fiona卒蘸，白話區(qū)塊鏈聯(lián)合創(chuàng)始人雌隅。

嘉賓：江卓爾，萊比特礦池創(chuàng)始人缸沃，以區(qū)塊鏈科普為已任的早期布道者恰起。

分享時間：2019年1月18日20:00

以下為直播文字版；點擊文末“閱讀原文”趾牧，可觀看直播回放检盼。

01?

江卓爾：2019年區(qū)塊鏈投資“輕判斷重風(fēng)控”

白話區(qū)塊鏈：江總，你之前做過大數(shù)據(jù)分析翘单，相信對這張圖肯定非常熟悉吨枉。這是一張詞云圖，是從江總3000多條微博中提取出來的哄芜。其中最大的就是江總微博里面出現(xiàn)頻率最高的字——幣貌亭。我們今天的話題首先就從幣開始。

圖1江卓爾微博詞云圖

1认臊、白話區(qū)塊鏈：不管牛市還是熊市圃庭，如果能預(yù)測對行情，都是能夠獲利的失晴。不過公開進行行情預(yù)測從來也都是一個吃力不討好的事冤议。為什么這么說？如果行情說對了师坎，大家容易說是運氣恕酸，如果行情說錯了，又會有人來起哄胯陋，所以能公開做行情預(yù)測的都是勇者蕊温。那為什么您會持續(xù)勇敢的做這樣的預(yù)測呢袱箱？這個過程中您認為自己預(yù)測的正確率大概是多少？能跟我們分享一下嗎义矛？

江卓爾：總體來說发笔，我應(yīng)該還算預(yù)測率蠻高的，尤其是對大周期判斷上來說凉翻。大周期本質(zhì)上來說了讨，第一是數(shù)學(xué)，你整個周期判斷里面有數(shù)學(xué)的因素制轰，第二個你要觀察市場的情緒前计，也就是說可能你要到微博上，到Twitter里面垃杖，到各個地方看一下大家對現(xiàn)在的看法是怎么樣的男杈。當大家很多人都出現(xiàn)一致的看法的時候，往往行情會向著相反的方向走调俘，差不多是這樣伶棒。

2、白話區(qū)塊鏈：之前您有過一個廣為人知的指標叫泡沫指數(shù)彩库，這個指標您去年在微博里面跟大家說過肤无，這個指標現(xiàn)在已經(jīng)失效了。在2018年下半年骇钦，您提出了一個大周期理論宛渐，推測出了本輪比特幣底價在3000美元左右，時間可能是在春節(jié)附近司忱。表中我們得出了2981（美金）是這一輪的最低值皇忿，以及2019年橫盤價是4504（美金）畴蹭，而最低價坦仍、橫盤價都是非常關(guān)鍵的指標。所以我想請江總跟我們聊一聊整個推算的大前提叨襟，“就是我們的總市值越大繁扎，總市值越大則價格波動幅度越小，這個前提是如何得出的糊闽？

圖2：江卓爾的大周期理論和價格推測

江卓爾：這個是這樣的梳玫，因為我在進入比特幣行業(yè)之前是做大數(shù)據(jù)分析的，我是個程序員右犹，當時畢業(yè)以后我就在上海移動做數(shù)據(jù)倉庫和大數(shù)據(jù)分析提澎，大數(shù)據(jù)它是一個很有意思的東西，我喜歡一句話：用大數(shù)據(jù)看人念链，就像人看螞蟻一樣盼忌。

我2015年底在知乎上寫了一個挺長的科普“比特幣是什么”积糯，大家到知乎上可以去搜，大概寫了6萬多字谦纱。當時那個時間點是2015年10月份看成，正好是這一輪牛市的起點】缂危科普里面截了一些圖川慌，都是當時截圖的。

第一張圖是比特幣的幣價變化圖祠乃，大家可以看到比特幣幣價上下變化是很厲害的梦重，2011年的泡沫已經(jīng)很小了，在畫面上也看不清楚了跳纳。

?圖3：2009-2016比特幣的幣價變化圖

這是2013年下半年的泡沫忍饰，雖然比特幣幣價上下波動的如此厲害，但是你如果去看另外一個指標——比特幣的活躍地址數(shù)寺庄。什么是比特幣的活躍地址數(shù)呢艾蓝？某一個人如果使用比特幣的話，那他就會擁有一個或幾個比特幣地址斗塘，這個比特幣地址址如果當天發(fā)生交易的話赢织，那它就計算為一個比特幣的活躍地址。活躍地址數(shù)馍盟，基本上可以認為是比特幣用戶數(shù)一個平行等價的指標于置。

你可以看到，在這三次泡沫破滅里面幣價上下波動的很厲害贞岭，但是比特幣的活躍地址數(shù)卻是在一直增長八毯。

圖4：2009-2016比特幣活躍地址數(shù)變化情況

我們知道有一個梅爾卡夫定律，它提出說“網(wǎng)絡(luò)的價格和聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)的平方成正比”瞄桨，那么你在2015年10月份那個時間點的時候可以看到话速，幣價雖然還是在低點，但是活躍地址數(shù)已經(jīng)在持續(xù)飆升芯侥。

那么在這個情況下泊交，也就可以預(yù)測說，牛市可能就要來了柱查，我們不知道什么時候來廓俭，當時2015年10月份我發(fā)那個科普以后，正好往上漲唉工，這個也是有一定運氣因素研乒。但是文章說牛市總會來的，或者進一步講淋硝，比特幣為什么會有牛市雹熬，就是因為比特幣用的人越來越多错维。

關(guān)于梅爾卡夫定律，我們?nèi)绻侔褎偛拍莾蓮垐D結(jié)合起來做一張圖的話橄唬，會得到這樣一張圖赋焕，藍色的這條線是比特幣的總市值，橙色的這條線就是比特幣活躍地址數(shù)的根號二次方仰楚。

圖5：比特幣市值和活躍地址數(shù)根號二次方

大家可以看到隆判，2014年當時為什么跌到933的時候停住了，就是因為它碰到了這個價值的支撐線僧界，這條線實際上完美地解釋了價格是圍繞價值上下做波動的侨嘀。這張圖當時是什么時候截的？是在2016年初捂襟，當時我寫了一篇文章叫做“也談4000元是比特幣牛市的起始”咬腕，因為當時比特幣已經(jīng)漲了一波，大家有很多人認為可能牛市高點就在8000葬荷，或者可能10000多一點涨共，但是我說這個時候其實是比特幣牛市的起點。為什么宠漩？因為比特幣的活躍地址數(shù)什么的都才剛剛開始上漲举反，那最后我大概看到比特幣牛市從1300漲到13萬，漲了100倍扒吁。

再往后就是你現(xiàn)在背后的那張圖火鼻，實際上我也打出來了，這涉及到另外一個概念是這樣的：一個系統(tǒng)或者說一個投資品雕崩，它的波動幅度或者它的價格波動幅度魁索，必然是跟它的總市值相關(guān)的，總市值越大它的波動幅度越小盼铁。

我們也可以通過另外一個指標看出來粗蔚，這個指標是一個很重要的指標，也是我當時逃頂?shù)囊罁?jù)捉貌，比特幣的60日累計漲幅支鸡。

圖6：比特幣價格60日累計漲幅

大家首先先看到一個趨勢冬念，就是2011年當時泡沫頂峰破滅的時候趁窃，比特幣60倍的累計漲幅，還有2013年的急前、2017年的醒陆，大家可以看到最高漲幅是越來越小的，為什么裆针？是因為比特幣的總市值越來越大刨摩。在總市值越來越大的時候寺晌，它的波動就必然變小。這個東西我們實際上認為是等比例的澡刹，大家可以看到這個差不多是成一條直線的呻征。我們?nèi)绻J為它的價格波峰是等比例的話，它的價格波谷實際上也是等比例的罢浇，也就是背后那張圖陆赋。在這張圖里，很有可能這一波最低的跌幅可能比上一波稍微好一點嚷闭，上一波跌了87%攒岛，這一波可能會跌85%。那85%的話胞锰，實際上就是把最高兩萬的幣價乘以85%的灾锯，們就得到3000的幣價，當然這是一個推測嗅榕，差不多可以說明你后面那個圖表是怎么做出來的顺饮。

3、白話區(qū)塊鏈：所以這個圖表得出了兩個大家非常非常關(guān)心的價格指標凌那，一個最低價和一個橫盤價领突。我的下一個問題就是，您在發(fā)這條消息的時候也說到案怯，這個最低點時間您預(yù)測是在2019年春節(jié)附近君旦，這個時間點在表是沒有推出來的，所以我想問一下嘲碱，這個時間您怎么得出來的呢金砍？

江卓爾：這個實際上是因為比特幣有一個內(nèi)生的周期，也就是說每四年會減半一次麦锯。現(xiàn)在每天恕稠，礦工都挖出1800個幣(編者注：平均每10分鐘要挖出12.5個比特幣），這些幣終究是要去賣掉扶欣，并且現(xiàn)在大部分礦工都是挖出來就賣鹅巍，因為現(xiàn)在電費占比也都比較高。

從長期來看料祠，礦工挖出來的這些幣也都是要被賣掉的累颂，1800個幣乘現(xiàn)在的2.5萬，也就是說每天差不多要接近5000萬的資金入場才可以接住這個幣價萤皂。如果這個產(chǎn)出減半叽赊，從1800個幣減成900個幣的話，也就意味著每天涌入的資金比起礦工賣幣所需的資金多了2500萬顺呕，也就是說每天都有一個富豪拿著2500萬的錢沖進來買幣枫攀，所以他會對供需平衡造成一個直接影響括饶，并且這個減半實際上已經(jīng)在之前多次出現(xiàn)（在2011、2013年）来涨，這兩次減半图焰，還有包括萊特幣的產(chǎn)出減半，都已經(jīng)出現(xiàn)了很明顯的蹦掐，已經(jīng)經(jīng)過歷史的證實楞泼。

所以我之前說過，2016年到2017年的牛市笤闯，時間點上是可以對標2013年的牛市堕阔，2013年和2016至2017年這兩波牛市實際上是非常類似的。2013年的時候有兩波小牛市颗味，就是我剛剛圖表里面標出來的超陆，如果把這兩波小牛市當作一波大牛市來看的話，它幣價正好是從80塊錢漲到8000塊錢浦马，漲了100倍时呀。2016年到2017年牛市也是類似的，幣價從1300漲到13萬晶默，又漲了100倍谨娜。到2013年漲了100倍的牛市以后，我們可以看到2014年到2015年的熊市里面磺陡，跌了差不多87%趴梢，過程是2014年下跌，2015年整年橫盤币他。

所以坞靶，如果我們認為比特幣的內(nèi)在的減半周期起作用的話，那也很有可能是2016年蝴悉、2017年牛市漲了100倍之后彰阴，2018年下跌85%，整個2019年會橫盤拍冠。一直到2020年5月份的時候尿这，又會出現(xiàn)新一輪的減半，這個時候供需平衡又被打破庆杜，幣價會重新來一波牛市射众，我們唯一的疑問就是不知道這波牛市到底多大。

上一次減半是在2016年的6月份的時候欣福，實際上行情差不多提早半年啟動责球，翻了一倍焦履，從1500翻到了3000塊錢左右拓劝，大概橫盤了三四個月雏逾，然后再減半以后有一些供需平衡打破，然后直接開始了新一輪的牛市上漲郑临。

4栖博、白話區(qū)塊鏈：好的，不知道在線的用戶們是否已經(jīng)理解厢洞，剛才講的一些都是很多人應(yīng)該非常關(guān)心的價格和時機的問題仇让。接下來我想請教下江總，您認為比特幣是貨幣躺翻、資產(chǎn)還是產(chǎn)品丧叽？用戶數(shù)這個指標會起到什么樣的作用？

江卓爾：這個問題實際上還是一個比較復(fù)雜的問題公你，因為有些人是對比特幣有信仰的踊淳，但是實際上，或者這么說吧陕靠，信仰實際上是一個不好的詞迂尝，信仰就意味著不理性，你沒有從理性上判斷未來會怎么發(fā)展的剪芥。為什么會有人有信仰呢垄开？我想了一下實際上還是跟人性有關(guān)，人性總是懶惰的税肪，他們發(fā)現(xiàn)了比特幣這么一個好東西以后溉躲，就恨不得一輩子都躺在上面，我也不用去思考益兄，我也不用去干活签财，我就只要簡單的無腦的直接囤幣，就能走向人生巔峰偏塞，但是這種想法還是比較危險的唱蒸。因為不管是剛才你提到的三個字，貨幣灸叼、資產(chǎn)或者是產(chǎn)品神汹，它們的最終背后實際上都是人。

舉一個例子大家就知道古今，集郵市場屁魏，比如有1982年或者1984年的猴票，這個東西也是總量有限的捉腥，并且它還在不斷的損毀丟失氓拼。大家會不會拿這個東西儲值、保值呢？我想現(xiàn)在所有在看直播的人都不會桃漾，可能上一代人會坏匪，現(xiàn)在所有的年輕人都不會了。為什么撬统？這個東西沒有用适滓，大家都不用郵票了，不要說信了恋追，現(xiàn)在甚至連電子郵件都不用了凭迹，電子郵件都很少發(fā)，都直接用聊天軟件了苦囱。所以這個系統(tǒng)失去了源源不斷涌入的用戶數(shù)的話嗅绸，它就必然失去了儲值的價值。所以說首先資產(chǎn)這個東西背后肯定是用戶撕彤，貨幣背后還是用戶朽砰。

那就比如我們說美元是世界上最強大的貨幣和使用人數(shù)最多的貨幣，也有人稱為石油美元喉刘，就是全世界所有的石油交易都必須以美元結(jié)算瞧柔。美元只是一個貨幣，為什么美國要搞這個東西睦裳？他就是為了增加美元用戶數(shù)造锅，你全世界都要用石油，石油又都是用美元結(jié)算廉邑，那全世界也都必須儲備美元哥蔚，那么全世界都成為美元的用戶以后，美國就獲得了這個世界范圍內(nèi)的鑄幣權(quán)蛛蒙，他可以發(fā)行美元糙箍，直接在全世界收割。所以貨幣它的背后還是用戶數(shù)牵祟。并且世界上有那么多貨幣在互相競爭深夯，美元、日元诺苹、歐元咕晋、人民幣，大家用哪一種貨幣呢收奔？實際上這就是一個產(chǎn)品競爭的問題掌呜。

所以比特幣是一個三位一體的東西。它首先是貨幣坪哄，在中本聰白皮書里面提到了质蕉，比特幣是一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)势篡，它是一種現(xiàn)金。第二它又有儲值的效果模暗，它又是資產(chǎn)禁悠。第三，當然它最后背后還是一些用戶數(shù)汰蓉。比如說為什么比特幣會有牛市绷蹲？本質(zhì)上我認為是因為比特幣有用棒卷。

我們可以做一個對比顾孽，比特幣有三個角色，用幣者比规、囤幣者和炒幣者若厚。我們?nèi)绻驯忍貛疟茸黩v訊的話，用幣者就是騰訊的用戶蜒什，騰訊為什么有價值测秸？騰訊股票為什么有價值？因為有好多人用騰訊的產(chǎn)品灾常，包括微信游戲等等霎冯，因為有這么多人用騰訊的產(chǎn)品，所以騰訊有價值钞瀑，騰訊公司的股票有價值沈撞，然后就產(chǎn)生一些長期投資騰訊股票的人，這些人就是囤幣者雕什，就是比特幣系統(tǒng)里面的囤幣者缠俺。因為騰訊長期的用戶數(shù)上升，也有人囤騰訊股票贷岸，騰訊的股票就漲的快壹士，騰訊股票漲的快就有很多人進來炒股票，這些炒騰訊短線股票的人實際上就是炒幣者偿警。

圖7：投資品的三種用戶

我們?nèi)绻€要再量化一下的話躏救，實際上比特幣的價值，我可以認為有三部分組成螟蒸，下面最小的一部分是使用價值落剪，實際上比特幣的使用價值是很小的，比特幣現(xiàn)在使用人數(shù)是比較小的尿庐。比特幣為什么有使用價值忠怖？因為比特幣是一個去中心化的系統(tǒng)，它是不能被殺死和消滅的抄瑟，所以它提供了經(jīng)濟自由這種東西凡泣，經(jīng)濟自由是很有用的枉疼，這個我在之前講課里面已經(jīng)講過很多次了，我就不再復(fù)述了鞋拟。在使用價值之上骂维，因為比特幣有使用價值，總量又是恒定的贺纲，有一些聰明人就跑過來囤幣航闺，他說你這個東西有用又總價很低的話，我認為它會漲猴誊，它會升值潦刃，這個時候就出現(xiàn)囤幣價值。囤幣價值懈叹，如果比特幣的使用價值是1的話乖杠，囤幣價值把這個使用價值從1放大到10。

圖8：比特幣價格構(gòu)成

由于囤幣者進入澄成，可能本來比特幣升值速度是比較慢的胧洒，就是它可能過個幾年才會漲一些，但是囤幣者進入后墨状，使得它比如說以10倍的速度往上漲卫漫。那這個時候炒幣的人就進來了，他看到你這個東西漲的快肾砂，這個東西很好炒列赎，所以說最上面一塊的炒幣價值就出現(xiàn)了。由于比特幣有用通今，所以有了囤幣者粥谬，由于囤幣者導(dǎo)致價格上漲，然后出現(xiàn)炒幣者辫塌。我們經(jīng)陈┎撸可以聽到說很多人認為比特幣是龐氏騙局，為什么那么多人說比特幣是龐氏騙局臼氨？因為比特幣實際上每一輪的牛市內(nèi)部掺喻，從資金角度看，都可以認為它是一次龐氏储矩，比特幣為什么有牛市感耙？因為比特幣有用。比特幣為什么有熊市持隧？因為牛市漲的太快了即硼。這個就是我們說的牛熊轉(zhuǎn)換，牛熊轉(zhuǎn)換是有其內(nèi)在規(guī)律的屡拨，它并不是因為某一些事件導(dǎo)致的只酥。

比如說我剛剛說過的這個圖（指圖6）褥实，這就是一個數(shù)學(xué)上非常漂亮的等比，比特幣什么時候泡沫會破掉裂允？——短時間漲的太快的時候损离，每一輪比特幣泡沫就會破掉。比特幣價格開始漲的時候绝编，新韭菜就進來了僻澎，進入的速度實際上是有限的，因為它是符合慢慢傳播的過程十饥。但是幣價漲起來窟勃，漲的特別快，幣價漲的太快的時候绷跑，這個時候下面的新韭菜跟不上拳恋，高幣價就無法支撐了凡资，每一輪的比特幣牛市破滅都是迫于長的太快砸捏。我們從數(shù)學(xué)上分析的話，漲的太快就是60日的累積漲幅出現(xiàn)非常大的尖鋒隙赁，這個時候幣價短期漲的太快了垦藏，新人跟不上了，泡沫一下子就破掉了伞访。

2011年掂骏、2013年的兩次，尤其是2013年下半年厚掷、8000塊錢那次牛市弟灼，實際上很多人會有一個誤解，覺得那一輪牛市是結(jié)束于監(jiān)管冒黑。但實際上并不是這樣的田绑，如果你有這種錯誤觀點的話，就會在2016年抡爹、2017年的牛市里面得到教訓(xùn)掩驱，這個教訓(xùn)是什么呢？就是因為2016年到2017年的牛市里冬竟，實際上監(jiān)管越來越嚴欧穴。

2013年的五部委通知，我們在事后看來是一個相當中性的泵殴，甚至有點善意的通知涮帘，因為五部委通知的核心內(nèi)容是這樣的：第一，金融機構(gòu)不得介入比特幣笑诅，這個實際上是正確的调缨，因為波動太大映屋，波動風(fēng)險如果擴大到金融系統(tǒng)里面的話，有可能產(chǎn)生一些影響同蜻。第二棚点，他做了一個很重要的界定，就是個人用戶是可以合法的買賣比特幣的湾蔓。個人用戶在自擔風(fēng)險的情況下可以進行比特幣買賣瘫析。在五部委通知之前，實際上很多人擔心比特幣會被認為擾亂金融秩序而被直接封掉默责，政府直接宣布說比特幣非法贬循，誰都不能用。

五部委通知并沒有說比特幣非法桃序，而是說比特幣這個東西風(fēng)險很大杖虾，金融機構(gòu)不能進去。個人如果愿意自擔風(fēng)險的話媒熊，是可以買賣的奇适。而很多人認為當時是這個五部委通知導(dǎo)致牛市的結(jié)束。

2016年芦鳍、2017年的時候一系列監(jiān)管進來嚷往，包括比如說禁止交易所提幣，當時交易所很長一段時間都不能提幣柠衅，后來工作組入駐交易所皮仁，后來甚至在9月4日的時候直接把交易所關(guān)掉了。如果有人認為牛熊都是由事件導(dǎo)致的話菲宴，那么他說已經(jīng)進行如此嚴格的監(jiān)管贷祈，這一輪牛市肯定就已經(jīng)破掉了，他們都紛紛把幣賣出去喝峦，把幣在一萬八的時候賣掉了势誊。結(jié)果呢？幣價又從一萬八漲到13萬愈犹，這就充分說明了比特幣的牛熊并不是因為事件導(dǎo)致的键科，它是有其內(nèi)在的數(shù)學(xué)規(guī)律。這個數(shù)學(xué)規(guī)律就是牛市會怎么結(jié)束——短期漲的太快了漩怎。在這種情況之下勋颖，我們就認識到比特幣有其周期性，實際上最容易賺錢的是什么勋锤？實際上就是賺周期的錢饭玲。比特幣每一輪周期波動都是非常巨大的，最近兩輪牛市都漲了100倍叁执，當然可能下一輪牛市不一定漲到100倍茄厘，有可能會小一些矮冬，因為比特幣確實現(xiàn)在體量已經(jīng)很大了。

5次哈、白話區(qū)塊鏈：所以不是事件導(dǎo)致牛熊胎署，而是牛熊導(dǎo)致事件，這個也是您一直希望大家轉(zhuǎn)換思維的一句話窑滞，我覺得大家可以仔細理解一下琼牧。剛才講完了一個原理，現(xiàn)在再聊下操作：2019年的經(jīng)濟形勢哀卫，大家都預(yù)期比較悲觀巨坊，覺得可能經(jīng)濟會繼續(xù)下行，這對幣價周期會有什么影響此改？2019年趾撵，我們知道了您對行情預(yù)判是橫盤，那在操作上我們應(yīng)該如何投資共啃？如何理解您提出的“輕判斷占调、重風(fēng)控”這六個字呢？

江卓爾：首先2019年這個經(jīng)濟周期有可能跟以前的經(jīng)濟周期都是不一樣的勋磕，就是我們以前說妈候，這個時候經(jīng)濟好敢靡，經(jīng)濟不好挂滓，但是實際上經(jīng)濟有大和小的不同的周期，小的經(jīng)濟周期可能是3到5年啸胧，或者是5到10年赶站，大的經(jīng)濟周期可能會長達50到60年。經(jīng)濟周期的本質(zhì)上還是由于杠桿和泡沫所導(dǎo)致的纺念，大家在比特幣市場上應(yīng)該對這種經(jīng)濟周期有著非常充分的了解和體驗贝椿。經(jīng)濟周期上來的時候，市場上行陷谱，大家心情都很高昂烙博，都去壓杠桿，并且你這個時候幣價一漲烟逊，如果你借錢去買幣渣窜，你借1萬塊錢去買1萬塊錢的幣，這個幣價有可能直接漲到10萬宪躯，這個時候債務(wù)幾乎等于貶值為零了乔宿。也就是說在經(jīng)濟周期往上的時候，債務(wù)這個東西是會貶值的访雪，但是可怕之處在于經(jīng)濟周期往下的時候債務(wù)是不能削減详瑞，債務(wù)是剛性的掂林，就是說你借別人多少錢，你就必須還別人多少錢坝橡。所以經(jīng)濟周期在向下的時候泻帮，由于債務(wù)的剛性會導(dǎo)致相當大范圍的企業(yè)、個人破產(chǎn)和其他經(jīng)濟活動的下滑计寇。

現(xiàn)在2019年有可能是一個長經(jīng)濟周期的結(jié)束刑顺。悲觀一點說，2019年是之前所有十年經(jīng)濟里面最差的一年饲常，但是2019點有可能是未來十年經(jīng)濟里面最好的一年蹲堂。現(xiàn)在我們實際上很多人都是在經(jīng)濟上升周期開始，包括出生贝淤、工作柒竞、生活的，沒有人經(jīng)歷過經(jīng)濟周期下行播聪，尤其是互聯(lián)網(wǎng)朽基，互聯(lián)網(wǎng)基本上都是在經(jīng)濟周期上行的，很多人在互聯(lián)網(wǎng)里面覺得漲薪就是天經(jīng)地義的离陶，覺得薪水會一直漲上去稼虎。但是不一定的，大家看一下1929年當時大蕭條是一個什么樣的局面就知道了招刨，有可能我們正在面臨一個大簫條的開始霎俩。所以對幣價長周期來說，這是我們必須考慮進去的因素沉眶。

假設(shè)沒有這個經(jīng)濟周期疊加的話打却，實際上我們可以認為幣價的下一個周期就是一個送分題，因為它這個內(nèi)生規(guī)律太明顯了谎倔。但是你現(xiàn)在疊加一個非常嚴重的經(jīng)濟周期下行柳击，而且是一個長達五六十年,大部分人沒有見過的經(jīng)濟周期，有可能你這一輩子的經(jīng)驗現(xiàn)在就失效了片习。所以說這是我們必須考慮到風(fēng)險捌肴。也就是說到底這個幣價會不會在3000元到底，幣價會不會像上一輪2015年一樣橫盤一年藕咏，這是我們必須考慮的風(fēng)險状知。

為什么我說“輕判斷，重風(fēng)控”呢侈离？因為大家都知道我是BCH的支持者试幽，很多BCH支持者跟我是一樣，都是靠判斷賺錢的，并且很多人確實也賺了很多錢铺坞。包括比如說我之前起宽，雖然我之前知道“輕判斷、重風(fēng)控”這句話是對的济榨，但是我做不到坯沪，為什么？因為之前靠判斷賺了幾千倍擒滑，然后告訴我說我不能只靠判斷腐晾，要去注重風(fēng)控了，這個事情是很困難的丐一。實際上還是大部分人都必須是受到教訓(xùn)后才能做到藻糖。

我們原來有做一個判斷，認為BCH會有非常大的發(fā)展库车，甚至有可能在下一輪牛市里面翻盤比特幣巨柒，但是這個判斷是有風(fēng)險的。這個風(fēng)險就出在一些有可能會產(chǎn)生未知性的事件柠衍，比如說后來奧本聰出現(xiàn)了洋满，他撒了一個謊，他說我要進行算力戰(zhàn)珍坊，但是我分叉不分裂（fork恤浪，no split）汞斧，我不會把BCH分裂成兩半骑素。當時很多人都聽信他的說法豆赏，最后當分叉進行的時候媚创，BCH已經(jīng)事實上不可避免地分裂成兩個幣轨奄，這一次分裂對于社區(qū)造成了非常大的破壞雌桑。因為當時如果奧本聰直接說我要分裂出一個新幣的話妇菱，BCH社區(qū)里面沒有人會支持他的。但是他當時用了一個欺騙的手段虑乖，把很多人都騙走了，直接導(dǎo)致了社區(qū)的分裂晾虑，這個確實對BCH造成了比較大的打擊疹味。

6、白話區(qū)塊鏈：剛好看到直播間的朋友問了一個相關(guān)的問題帜篇，他說江總您怎么看EOS的市值馬上要超過BCH的市值呢糙捺？怎么看這個現(xiàn)象呢？

江卓爾：EOS這個幣是比較有意思的笙隙，我們說它在生態(tài)位上是站了一個其他人都沒有站的位置洪灯，也就是弱去中心化。我們知道竟痰，我們認為區(qū)塊鏈的生存签钩，區(qū)塊鏈的自由這個東西掏呼，實際上是由去中心化來達成的。因為它是去中心化的铅檩，所以誰都殺死不了它憎夷，而EOS實際上走了一個比較冒險的策略，它只用21個超級節(jié)點昧旨，最多再加上幾十個備用節(jié)點拾给，但是很多實際上這些備用節(jié)點都有可能是實際上跑不起來的。也就是說破壞這個系統(tǒng)的話兔沃，或者不說破壞蒋得，是控制這個系統(tǒng)，有可能只需要控制這21個節(jié)點乒疏，也就是說我們說的窄锅，可能派一個警察過去就可以控制一個節(jié)點，讓這個節(jié)點聽命于政府的話缰雇，這是EOS的風(fēng)險入偷。但是這個弱去中心化確實也提高了TPS，因為去中心化的程度越高械哟，實際上它的性能是越下降的疏之，越集中的話，比如說像支付寶這樣的系統(tǒng)暇咆，它就可以達到每秒幾十萬筆的交易數(shù)锋爪。

那么EOS現(xiàn)在差不多是可以達到每秒2000筆左右的交易數(shù)，所以它確實在性能上爸业、容納用戶數(shù)上是有一個不錯的指標其骄。比如說它就有可能吸引包括線上菠菜或者其他形形色色的應(yīng)用，然后吸引更多的用戶扯旷。EOS實際上是一個比較劍走偏鋒的類型拯爽，我們?nèi)绻帷拜p判斷、重風(fēng)控”的話钧忽，我們還是盡量不去判斷這個東西到底會不會掛掉毯炮，我們可能比如說在我提出要在整個2019年做等額的定投。

我一開始說這個的時候耸黑，我發(fā)現(xiàn)有些人不理解這是什么意思桃煎，等額定投就是說假設(shè)你2019年54周一共要買價值5400美元幣的話，你就固定每周賣入100塊錢大刊，這是什么意思为迈？因為你如果每周或者每個月買入的法幣數(shù)額相等，那么幣價越跌，你可以買入的幣數(shù)就越多葫辐，這就顯著降低了幣價下跌的風(fēng)險搜锰，所以最后幣的平均成本，會低于幣的簡單的數(shù)學(xué)平均數(shù)另患，這個數(shù)在數(shù)學(xué)上稱為調(diào)和平均數(shù)纽乱，可以證明調(diào)和平均數(shù)是一定小于數(shù)學(xué)平均數(shù)的。

所以說如果你要在2019年做這種等額定投的話昆箕，在這種組合里面我們盡量不要做判斷鸦列，因為我們知道下一輪牛市會來，但是我們不知道下一輪牛市會在什么樣的情況下來鹏倘，所以可以多配置一些排名前列的幣種薯嗤。比如說BTC、BCH纤泵、EOS等等骆姐，但是不要配一些小的幣種，因為很多小幣種到時候我們不知道它還會不會活著捏题。

所以2019年給的操作建議也是比較明確的玻褪，就是把錢分成多份，投資排名前面的公荧，大概率不會消失的區(qū)塊鏈資產(chǎn)带射。

有一點可能很多人會特別關(guān)心，為什么我們猜測幣價會在春節(jié)見底循狰，但是我們卻不在春節(jié)說它抄底呢窟社？這個本質(zhì)上就是因為要”輕判斷重風(fēng)控”，你可以做出一個判斷绪钥，但是你要準備如果你的這個判斷錯誤的話你怎么辦灿里。所以我們用2019年的全年定投來抵消有可能出現(xiàn)的錯誤判斷。

7程腹、白話區(qū)塊鏈：明白匣吊，所以江總，您推斷出了一個時間和價格跪楞，并且還給出了操作建議缀去，可以說是一個比較完整的策略。那是否認可或者是否采取這樣的策略甸祭，還是留給直播間的朋友們獨立思考后，再來采取相應(yīng)的行為褥影。這是需要跟大家明確的池户。我們繼續(xù)下面的話題，您是區(qū)塊鏈的早期布道者，早期您也活躍在很多的論壇校焦、貼吧赊抖，當時您也曾說過”在我眼里，BTC就是現(xiàn)金寨典，不存在落袋為安的說法氛雪，還提到過向著一幣200萬元邁進“的說法。當時的自信是來自大數(shù)據(jù)的預(yù)測還是什么耸成？現(xiàn)在的這個想法有變化嗎报亩？

江卓爾：這個實際上是一個對未來趨勢判斷，并不是來源大數(shù)據(jù)井氢，來源對經(jīng)濟的理解弦追。這個問題實際上我在以前的講座里面也講過多次，這是因為區(qū)塊鏈創(chuàng)造了經(jīng)濟自由花竞，經(jīng)濟自由可以創(chuàng)造交易劲件，交易可以創(chuàng)造財富。簡單來說约急，經(jīng)濟自由越多零远，社會財富也就越多。區(qū)塊鏈顯著提高了經(jīng)濟自由厌蔽，它讓一些以前無法做的事情變得可能牵辣，比如說我們用來對標互聯(lián)網(wǎng)的話，互聯(lián)網(wǎng)使得信息能夠在全球自由流動躺枕，而區(qū)塊鏈使得價值和貨幣可以在全球自由流動服猪。那么你知道，信息和貨幣組合起來就是交易拐云，互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈它是一個絕配罢猪，所以說我們是堅定的認為區(qū)塊鏈這個東西是有用的，即使它中間出現(xiàn)了非常大的波動叉瘩，出現(xiàn)了很多騙子膳帕，但是它提升了經(jīng)濟自由。我們從這個角度來看薇缅，就認為區(qū)塊鏈整體在長期上會有很大的發(fā)展危彩。

之前我說比特幣的時候，因為當時還是2014泳桦、2015年沒有出現(xiàn)其他比較靠譜的區(qū)塊鏈的使用和用戶人群汤徽，但是我們現(xiàn)在已經(jīng)可以看到，比如說智能合約這種東西已經(jīng)有非常大量的用戶灸撰。因為智能合約本質(zhì)上也是經(jīng)濟里非常重要的東西谒府，稱為合同拼坎，對吧？經(jīng)濟里面有很多交易實際上是要以合同的形式落地下來完疫，那么智能合約讓這樣的交易可以在區(qū)塊鏈上落地并且執(zhí)行泰鸡，并且執(zhí)行還是很靠譜的。所以說從長期來看的話壳鹤，智能合約也會有非常大發(fā)展盛龄。

比特幣一幣200萬，我為什么當時說這個芳誓？因為比特幣我把它對標成黃金余舶，黃金的總市值是7萬億美元，如果認為比特幣最后能達到黃金總市值的話兆沙，把7萬億美元除以2100萬幣欧芽，就是200萬人民幣一個幣，并且我相信這個市值在未來是可以達到的

8葛圃、白話區(qū)塊鏈：明白千扔。那我也替很多感興趣的小伙伴們問一個，您現(xiàn)在方便透露還有多少比特幣嗎库正？

江卓爾：我在見頂?shù)臅r候曲楚，已經(jīng)把BTC全部出掉了，時間點差不多就是這個位置褥符，當時差不多幣價十萬以上龙誊，幣價差不多八萬的時候又做了大量套保。當時為什么逃頂喷楣？實際上這也是一個教訓(xùn)趟大，我認為擴容這個事情是對的，所以我當時對BTC這個東西铣焊，已經(jīng)沒有非常多的情感了逊朽，你對一個投資品沒有情感的話，實際上你就可以做出正確的判斷曲伊，所以說當時成功逃頂了叽讳。當然我說過，2019年它是一個囤幣周期坟募，所以我下一步開始囤比特幣岛蚤，包括其他一系列的數(shù)字貨幣，也就是排名前幾的那幾個貨幣懈糯。

9涤妒、白話區(qū)塊鏈：剛才這個分享非常的寶貴，您成功逃頂赚哗，現(xiàn)在又開始囤幣届腐，這些操作我覺得應(yīng)該會給大家很多的啟發(fā)吧铁坎。另外蜂奸，我們在微博里有注意到一個細節(jié)犁苏，您在微博里面曾經(jīng)使用BCE來指代比特幣，我注意到最后一次使用BCE是在2018年的10月份扩所，之后又轉(zhuǎn)為使用BTC或者中文的比特幣了围详，這個比較小的細節(jié)我想跟江總您請教一下，有沒有具體的原因促使您不再使用BCE了呢祖屏？

江卓爾：當然有了助赞，實際上我說的，就是為什么我開始強調(diào)輕判斷重風(fēng)控袁勺？因為之前都是靠判斷賺錢雹食，賺了很多錢，停不下來期丰。直到某一次群叶，因為判斷錯誤，受到很大的損失钝荡，那個時候才開始重新審視我們不應(yīng)該只依靠判斷街立，風(fēng)控更重要，甚至應(yīng)該說我們要把風(fēng)控放在判斷的這一層上面埠通。當然赎离，實際上BCH這一波的話，我們還是有一定的幸運因素端辱，因為BCH后來又從底部翻了三倍起來梁剔，從七十幾美元又翻到兩百美元，實際上這一波又救了很多人舞蔽。所以以前如果只是做判斷的話荣病，我可能就只站一邊，但是現(xiàn)在我會投資整個區(qū)塊鏈喷鸽、整個數(shù)字貨幣的整支的進化樹众雷。

我之前有幾篇文章提到過進化樹的概念，就是說你整個數(shù)字貨幣市場做祝，實際上是像生態(tài)市場一樣的砾省，是一個非常豐富、非常復(fù)雜的進化樹混槐，不同的市場或者不同的人群编兄，實際上是有不同的需求。有可能需要不同的幣來滿足這些需求声登，不管是價值儲藏或者是說貨幣使用狠鸳，還是智能合約等等揣苏。當然，我還是認為可能某一些幣會在這幾個方面有優(yōu)勢件舵，比如說BCH既可以滿足支付卸察，來聚攏用戶的需要，它在二層網(wǎng)絡(luò)上又可以構(gòu)建智能合約等等系統(tǒng)铅祸，所以說長期來看的話我還是認為BCH會有很大的發(fā)展坑质，但是我不會單獨的只押這一個幣。

10临梗、白話區(qū)塊鏈：非常非常感謝江總的坦率涡扼，您剛才講到一個之前的失誤，基于過去的信息盟庞，我們聽到的都是您比較順利的或者成功的投資情況吃沪，您剛才提到的這個失誤，能不能具體說一下什猖？

江卓爾：就是剛剛說的票彪，我們雖然認為BCH的方向是對的，認為它有可能在下一輪牛市里面翻盤比特幣卸伞，但是實際上因為當時BCH占的份額比較少或者說它是一個比較小的幣種抹镊，這個時候可能某一些人就有可能在里面產(chǎn)生一些比較大的影響。不知道大家有沒有看過阿西莫夫的《基地三部曲》荤傲？如果一個系統(tǒng)足夠大的話垮耳，它是可以被數(shù)學(xué)描述的，但是當這個系統(tǒng)比較小的時候遂黍，有可能其中某一些人會產(chǎn)生一些比較大的影響终佛。這樣的人在《基地三部曲》里是“騾”，在BCH里是奧本聰雾家，這個東西實際上是無法事先預(yù)測的铃彰，他通過撒謊的方式成功的把BCH給分裂成兩個幣，實際上可能我們的判斷是沒有錯誤的芯咧，但是出現(xiàn)了一些意外牙捉，所以我們開始強調(diào)要”輕判斷重風(fēng)控“。

11敬飒、白話區(qū)塊鏈：在詞云圖里邪铲，BCH和BTC這兩個都是高頻的。根據(jù)資料顯示无拗，您現(xiàn)在的礦池算力最近在BCH上是全球第一带到。所以我看了一下BTC和BCH的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前在活躍地址這個數(shù)據(jù)上英染，BTC是BCH的32倍揽惹，交易量上BTC是BCH的36倍被饿，最新市值上BTC是BCH的32倍，最新價格上BTC是BCH的28倍搪搏。這些數(shù)據(jù)都是一致的狭握，我們可以說兩者目前的差別還是比較大的，您之前也明確支持大區(qū)塊慕嚷，現(xiàn)在算力也是全球第一哥牍，那您看好BCH主要是基于哪些方面的考慮？BCH會在何時爆發(fā)出這些優(yōu)勢呢喝检？

江卓爾：你剛才已經(jīng)提到了這幾個指標是一致的，BCH不管從用戶數(shù)撼泛、價格等等方面都是BTC的3%到4%左右挠说，但是實際上這個數(shù)字在之前是不一致的，就是說BCH的用戶數(shù)活躍地址在BTC的3%到4%愿题，但那時BCH價格是BTC的10%以上损俭。我們當時對這個偏差是認為BCH存在翻盤紅利或者說翻盤預(yù)期，因為BCH大家認為它的路徑是對的潘酗，所以更多的投資者買入杆兵，可能在BCH上面的囤幣者會遠多于在BTC上的囤幣者，按我們剛剛說的價格構(gòu)成情況仔夺，所以BCH在3%的價格基礎(chǔ)之上琐脏，可能翻出更多6%、9%以上的價格缸兔。現(xiàn)在BCH基本上來說日裙，我們認為和BTC相比，它的價格和它的用戶數(shù)是匹配的惰蜜，不像以前是存在一個我們稱為翻盤紅利或者翻盤溢價昂拂。

不過另外一方面從歷史上來看，所有小幣種如果能活到下一輪牛市的話抛猖，這個小幣種的漲幅是會大于大幣種的格侯。比如說BTC在第一輪牛市從1300上漲到了13萬，漲了100倍财著，萊特幣是從5塊錢漲到2500联四，漲了500倍，兩者是100倍對500倍的差別瓢宦。所以不管從投資的角度或者從投機的角度上來說碎连，BCH都是一個不錯的標的。

至于BCH什么時候會得到比較大的發(fā)展驮履，實際上看兩個機會鱼辙，第一個機會就是BCH本身的發(fā)展廉嚼，比如說BCH的第二層網(wǎng)絡(luò)、智能合約等等應(yīng)用的發(fā)展倒戏，能不能帶來大量的用戶怠噪。因為現(xiàn)在智能合約在ETH和EOS這兩個系統(tǒng)上都是有一些問題的，ETH大家都知道已經(jīng)堵滿了杜跷，現(xiàn)在ETH系統(tǒng)已經(jīng)不能容納更多用戶了傍念。EOS的話，它也存在比如說像難以使用葛闷，需要使用CPU或者R內(nèi)存抵押等等一系列的問題憋槐。并且BCH它的大區(qū)塊可以容納大量用戶涌進來，有可能可以支撐比如說像穩(wěn)定幣或者是其他應(yīng)用大量用戶的涌入淑趾。

所以BCH第一個機會是在于它自己的發(fā)展阳仔，第二個機會就是在于BTC向外溢出的用戶。因為實際上BTC現(xiàn)在還是沒有解決交易擁堵問題扣泊，BTC上面的開發(fā)者寄希望于第二層的閃電網(wǎng)絡(luò)近范，但是這個東西老實來說非常難用，非常非常難用延蟹，你無法指望普通用戶能用這個東西评矩，所有做互聯(lián)網(wǎng)的人都知道一個邏輯就是說，你每多一層頁面阱飘，就會少30%的用戶斥杜，閃電網(wǎng)絡(luò)使用上何止是多一層頁面，實際上多了很多層俯萌，它的整個邏輯也不大符合經(jīng)濟上的原理果录。

我們預(yù)期認為下一輪牛市來的時候，BTC還是堵的咐熙，BTC上面堵的用戶就會溢出到其他幣上弱恒；BTC堵了，用戶開始怨聲載道的時候棋恼，大家又會想起來BCH這個幣返弹，它是以解決BTC擁堵為目的產(chǎn)生的。

02?

挖礦和買幣是兩門不同的生意

12爪飘、白話區(qū)塊鏈：那我們了解了义起。剛才我們說的幣是第一個大話題，我們注意到詞云圖里面像”挖“师崎，包括”礦池“默终、”礦工“也都是高頻詞。您是萊比特礦池的創(chuàng)始人，所以我們來看一下去年到今年這個算力的變化情況齐蔽，去年2018年8月份两疚，全球的比特幣算力達到了歷史最高的每秒57.8EH，同時下半年很多廠家也推出了載有7納米芯片的高新能新型礦機含滴。但和這些情況相悖的是诱渤，此后全球算力出現(xiàn)了很大下滑，最高應(yīng)該跌去了35%左右谈况。您的礦池作為全球算力領(lǐng)先的礦池勺美，目前是否有受到影響？在這期間做了怎樣的一個調(diào)整呢碑韵？

江卓爾：算力下跌大概是這樣的赡茸，因為當時整個市場上的算力大概有30%左右是螞蟻S7,阿瓦隆A741、神馬M3等等泼诱，這些算力差不多占30%√陈樱現(xiàn)在大家知道，現(xiàn)在S9已經(jīng)基本上是處于一個維持狀態(tài)治筒，就是說電費占比差不多要在百分之七八十左右，所以說上一代機型已經(jīng)不夠電費了舷蒲，這些機型已經(jīng)關(guān)閉掉了耸袜，所以全網(wǎng)算力下降了差不多30%。

并且因為當時那個時間點牲平，正好是豐水期到枯水期的轉(zhuǎn)換堤框，豐水期的意思是說我們夏天的時候下雨多，所以說河流的流量也大纵柿，所以在這個時間段水電的發(fā)電量是比較大的蜈抓，比如說一個水電站可能在夏天的時候可以發(fā)兩萬千瓦的電，但是冬天可能就只剩下五六千千瓦了昂儒，大概只剩下三分之一左右的電量沟使。所以當時有大量的豐水期礦場的機器要從四川遷移到內(nèi)蒙或者新疆這樣火電豐富的地區(qū)，所以大量的礦機也減少很多算力渊跋，包括我們自己腊嗡，因為我們礦池內(nèi)部的大量算力都是自營算力，我們也出現(xiàn)了大量的算力減少拾酝，所以說這個算力減少是屬于一個正常的過程燕少，屬于舊機器被淘汰，再疊加上一個豐水期的遷移蒿囤。幣價不恢復(fù)的話客们，以前的上一代機器肯定是開不了機的。

13、白話區(qū)塊鏈：有一種說法底挫，相信大家都聽說過恒傻，就是”熊市挖礦，牛市投資“凄敢。您作為礦池創(chuàng)始人碌冶，您是否認可這句話？

江卓爾：實際上這句話是把兩件不同事情混為一談涝缝，因為賣幣和挖礦實際上是兩個目的不同的投資扑庞，就像我們說的存銀行和買幣也是兩個目的不同的投資行為一樣，基本上這兩個人群或者說這樣一種目的并不是混在一起的拒逮，因為這兩個事情罐氨，它的風(fēng)險和收益比是不一樣的。挖礦長期來看是一個比較穩(wěn)的事情滩援，即使你在牛市的時候買了一些太貴的機器栅隐，從歷史上來看所有主流幣的礦機都回本了。因為在牛市的時候可能很多人買了2萬或者甚至更貴的機器玩徊，但是從現(xiàn)在的一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看租悄，雖然7納米芯片的礦機出現(xiàn)了，但是實際上生產(chǎn)量是很少的恩袱。

為什么泣棋？第一個生產(chǎn)成本挺高的，你同時又賣不出價格畔塔，有些礦機廠商甚至說生產(chǎn)一臺賣一臺就虧一臺潭辈，那他們干脆就不生產(chǎn)，或者只維持一個比較少量的生產(chǎn)澈吨，只是維持這個團隊的運作和現(xiàn)金流把敢。在這種情況下，實際上7納米礦機的量是很少的谅辣，應(yīng)該在下一輪牛市來臨的時候修赞，現(xiàn)在的這些主力的，包括S9屈藐、A8這些礦機還會是下一輪牛市的主力榔组。所以如果下一輪牛市漲的足夠多的話，這些礦機即使2萬元買的联逻，還是有可能回本的搓扯。或者說包归，從歷史上來看的話锨推，所有的主流幣礦機都回本了，為什么？因為主流幣都是以上百倍的漲幅在漲换可。

所以挖礦和買幣是兩個風(fēng)險收益比不同的行為椎椰，適合不同的人的偏好。當然也有可能有些人會出于謹慎的目的分配沾鳄，包括定投或者挖礦慨飘，或者說直接梭哈。所以實際上并不能把這兩句話對應(yīng)起來译荞，因為它是兩個不同的目的瓤的。要是從長期來看的話，實際上挖礦也是一種金融行為吞歼，你買入礦機的時候就獲得了一個未來幣的期權(quán)圈膏，這個展開來講是一個比較復(fù)雜的話題，就是大家要意識到礦機實際上還是一種金融品篙骡，它是一種比較復(fù)雜的期權(quán)的組合產(chǎn)品稽坤。

14、白話區(qū)塊鏈：好的糯俗。正好剛才小伙伴也有問尿褪，2017年兩萬多甚至三萬多高位買礦機入場的人，什么情況下能回本得湘，剛才您其實也回答了類似的問題茫多，這個算力是一個金融品，它的回本可能是要依賴或者取決于后期市場的漲幅情況忽刽。

江卓爾：如果買礦機的價格太貴的話，現(xiàn)在最好的策略除了交電費以外的幣都留下來夺欲，囤起來跪帝。因為你這個時候獲得的幣的成本是比較低的，你也比較容易囤得住些阅，并且?guī)艥q起來的話往往都是十倍甚至幾倍的上漲伞剑，這個時候就有可能可以把你挖礦機投入的成本收回來。

15市埋、白話區(qū)塊鏈：好黎泣，剛才也說了，礦機挖出來的幣可能會在下一個牛市缤谎，在高漲幅的情況下得到回本或者盈利抒倚。那如果熊市行情繼續(xù)更長時間，比如一年或者更久的話坷澡，對整個挖礦產(chǎn)業(yè)會帶來怎樣的影響托呕？

江卓爾：基本上還是維持吧，當然你如果幣價維持在這個位置的話，因為算力又不怎么動嘛项郊，可能現(xiàn)有礦機就是在那邊慢慢回本馅扣。如果幣價進一步下跌的話，那有可能電費高的礦工會先被淘汰掉着降，會讓挖礦變成更加B2B的生意差油，就是那些中小的散戶礦工，使得礦機向著大礦廠任洞、有電力優(yōu)勢的地方集中蓄喇。

16、白話區(qū)塊鏈：好的侈咕，明白公罕。這個問題其實還有一個，現(xiàn)在礦場主要是通過PoW挖幣耀销，那其實除了比特幣以外楼眷，前十大的幣里面還有像以太坊、EOS知名度也比較高熊尉。最近以太坊會進行君士坦丁堡升級罐柳，下一階段以太坊共識機制將逐步從PoW轉(zhuǎn)化成向PoW調(diào)整，最終完全實現(xiàn)PoS狰住。怎么看待這個調(diào)整张吉？以太坊的用戶基礎(chǔ)還是比較大的惕医，比較有代表地位逞泄。這會是一個個例，還是以后有更多的項目跟進潦嘶，也調(diào)整成PoS创南？

江卓爾：是這樣伦忠，PoW和PoS比較的話，為什么會有那么多幣使用PoW稿辙？因為你從貨幣角度來說昆码，公平是最重要的事情，你的貨幣可以有很多缺點邻储，但是它一定要保證公平赋咽，不然我們?yōu)槭裁床恢苯佑梅◣拍兀抗绞亲钪匾囊稽c吨娜，由這一點可以否決掉所有任何其他的東西脓匿，怎樣保證公平呢？實際上PoW是唯一保證公平分發(fā)貨幣的方法萌壳，比如說PoS就會產(chǎn)生很大的問題亦镶，新幣全部被老用戶無成本的獲得日月，對于一個新人來說的話我為什么要加入進來跟你一起玩呢？我為什么要用我的真金白銀買你手上免費的無成本產(chǎn)生的幣呢缤骨？所以所有PoS的幣爱咬，之前歷史上一直都沒發(fā)展起來。

后來發(fā)展起來了绊起，像EOS之類精拟，它實際上也不是PoS，它實際上是基于DPoS的虱歪。所以從長期來看的話蜂绎，如果你要做一個貨幣的話，你要首先保證公平性笋鄙，然后PoW從現(xiàn)在來看的話师枣，還是唯一能保證公平性的方法，歷史上從2014年開始萧落，有無窮無盡的山寨幣嘗試了很多很多的方法践美，最后都證明只有挖礦，只有PoW工作量證明才是公平的分發(fā)貨幣的方法找岖。就象剛剛說的貨幣要首先保證公平陨倡，但是你有一些系統(tǒng)如果不是做貨幣的話，它實際上可能會考慮低能耗许布，比如像以太坊兴革，因為以太坊的目標并不是做數(shù)字貨幣，它是做全球計算機蜜唾。所以說它可能并不是特別考慮公平度杂曲，可能考慮能耗更高一點，所以說它去轉(zhuǎn)做PoS袁余。但是雖然它有這個計劃解阅，但是實際上它也還是花了很長的時間都沒有邁出這一步，因為實際上可能社區(qū)還是有很多疑慮泌霍，就是說你之前撐不住的話是很難穩(wěn)定的，PoS的話會不會有什么問題述召？同時反向的朱转，我們實際上可以看到現(xiàn)在整個社區(qū)又轉(zhuǎn)向了PoW這個方向，因為之前比如說1CO或者這些東西都是特別不公平的一個產(chǎn)物积暖，大家用久了以后發(fā)現(xiàn)對這個東西感到厭倦了藤为，大家還是追求公平的。現(xiàn)在可以看到有一批新幣（如Grin）夺刑，它又是跟2014年類似的缅疟，從挖礦分别，從PoW挖礦的方法發(fā)行的。

17存淫、白話區(qū)塊鏈：明白耘斩，我想問一下比特幣它總量是2100萬，但是現(xiàn)在已經(jīng)挖出1749多萬桅咆，占到總數(shù)的83.3%了括授，那等到絕大部分的幣都挖出來了，會有可能轉(zhuǎn)換成別的共識機制嗎岩饼？

江卓爾：不會荚虚，因為實際上當時中本聰是有做設(shè)計，比特幣差不多要花長達幾十年的時間才可以挖完絕大部分的數(shù)量籍茧。

中本聰當時說過一句話版述，說在20年之內(nèi)比特幣的交易數(shù)（他指的是鏈上交易數(shù)）要么非常巨大，要么完全沒有寞冯。就是說比特幣要么失敗渴析，如果不失敗的話肯定是非常大的發(fā)展，那上面會有天量的用戶數(shù)和交易數(shù)在上面简十。那你哪怕對每筆交易收1分錢的礦工費的話檬某，它已經(jīng)足夠養(yǎng)活一個非常巨大的礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈了。所以這個時候并不用擔心螟蝙，只要有足夠的用戶數(shù)恢恼，并不用擔心會出現(xiàn)沒人挖礦或者說PoW安全性下降等等問題。當然胰默，這個問題實際上又跟另外一個問題所聯(lián)系起來场斑，就是說為什么要擴容，我們認為BCH是對的牵署，為什么大區(qū)塊是對的漏隐，就是因為大區(qū)塊可以容納更多的用戶數(shù)。有這么大的用戶數(shù)奴迅，這么大的交易量青责，你才可以保證整個挖礦系統(tǒng)的安全。

要打個比方的話取具，PoW有點類似于挖黃金脖隶，挖出來是有成本的，大家都承認的暇检，你挖出來所耗費的資源實際上就是為這個貨幣做背書产阱。

03?

江卓爾答用戶提問

18、白話區(qū)塊鏈：其實我這里還有一些問題块仆，但是直播間里用戶已經(jīng)提了很多問題构蹬，我們第一部分的分享暫時先到這里王暗，接下來我們挑一些大家感興趣的問題集中回復(fù)一下，然后江總你那邊也看一看庄敛，有沒有想回答的問題給大家聊一聊俗壹，我這邊先提一個，有用戶問铐姚，江總您好策肝，和黃金相比，如何看待比特幣的缺點隐绵？

江卓爾：實際上你要讓我看的話之众，黃金并不是一個很好的貨幣，它最直接的表現(xiàn)就是現(xiàn)在黃金的用戶數(shù)已經(jīng)大幅下降了依许，也就是說比如你從長時間持有的話棺禾，黃金并不是一個好的投資品，比如說它長期來看跑不過股市峭跳，差不多只能跟債券跑同一等級”焐簦現(xiàn)在的問題是什么？年輕的已經(jīng)不用黃金了蛀醉，可能老一輩還用黃金做首飾什么的悬襟，甚至有一些人老人喜歡囤金條什么的，但是現(xiàn)在年輕人已經(jīng)不戴黃金首飾了拯刁，因為黃金的首飾不好看脊岳，比起其他彩金或者寶石的首飾來說不好看。也就是說黃金這個IP是在逐漸衰落的垛玻。當然黃金它的歷史慣性還是很高的割捅，包括如果在戰(zhàn)爭時期大家還只認黃金，但是現(xiàn)有時期繼續(xù)發(fā)展下去的話帚桩，黃金還是一個很明顯衰落的投資品亿驾。

實際上比特幣比起黃金的話，黃金的儲值屬性只是一個比特幣的一個子級账嚎，就是說比特幣它除了儲值以外還可以當現(xiàn)金用莫瞬，它上面還可以有更多功能，比如BCH還做第二層網(wǎng)絡(luò)郭蕉，還可以跑智能合約等等乏悄，比特幣是黃金的一個升級，黃金是遠遠比不上比特幣的恳不。

19、白話區(qū)塊鏈：好的开呐。我這邊第二個問題烟勋，還請您回答一下规求。江總，在您看來2019年會有區(qū)塊鏈相關(guān)公司能夠成功上市嗎卵惦？

江卓爾：2019年估計不會阻肿，兩個因素，第一沮尿，一旦下跌的話丛塌，有可能監(jiān)管層對于這些公司實際上是抱有疑慮的，因為實際上現(xiàn)在主流的認識還是認為區(qū)塊鏈有可能是一個泡沫畜疾，比特幣就是一個泡沫赴邻，比特幣下一輪還是會死掉的。從這個角度上來看的話啡捶，尤其是股市交易所是不大愿意冒這個風(fēng)險的姥敛。第二個原因，很多公司本身也不愿意上瞎暑，因為這個時候估值太低了彤敛，所以說2019年的話，實際上我是覺得應(yīng)該不大會出現(xiàn)新的公司上市了赌，不管從交易所或者從公司的角度來說墨榄，他們都沒有這個動力。

相對的勿她，是越偏傳統(tǒng)的越容易上市袄秩。比如說在整個區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)里面，可能你礦場公司有可能是最先上市的嫂拴，礦場公司就是那個賣電播揪，把這個電從電力公司批發(fā)出來，然后建一個廠房筒狠，批量賣給礦工猪狈，這個生意模式是比較容易解釋得通的。比如說賣礦機的辩恼，我們可以看到第一輪嘗試上市的實際上是三大礦機商雇庙，再往后排比如說交易所可能就比較困難，可能要排到更后面的時候灶伊。

所以我認為上市的話疆前，還是要等到下一輪牛市的時候，牛市一來的話聘萨，市場信心起來的話竹椒，大家都高興了，并且等于區(qū)塊鏈或者比特幣又經(jīng)過一輪周期米辐，這個時候大家發(fā)現(xiàn)這個東西死不掉的話胸完，那它就有可能會出現(xiàn)新的上市公司书释。

20、白話區(qū)塊鏈：明白赊窥，第三個問題爆惧，明年世界經(jīng)濟好像不會太好，我不知道這個用戶指的明年是2019還是2020锨能，總體來看世界經(jīng)濟不會太好扯再，會不會對比特幣有影響？世界經(jīng)濟不好址遇，對比特幣來講有沒有影響熄阻？這個影響如果有的話是正面的還是負面的呢？

江卓爾：這個問題實際上我剛剛已經(jīng)有提到過一次了傲隶，現(xiàn)在有可能是一個長周期的結(jié)尾饺律，2019年有可能是之前十年里面經(jīng)濟最差的一年，但是是之后十年里面經(jīng)濟最好的一年跺株，我們首先要做好這個心理準備复濒。但是第二個事情就是說，比特幣在這個情況之下有可能有兩種情況乒省，因為我們現(xiàn)在實際上是可以看到可能產(chǎn)生一些比較重大的金融秩序巧颈。

如果出現(xiàn)非常嚴重的金融失序的話，比特幣有可能會有非常大的發(fā)展袖扛。

白話區(qū)塊鏈：好的砸泛，我明白了。我們今天的直播時間已經(jīng)超過很久了蛆封，非常非常感謝江總今天精彩的分享唇礁。在我們今天的直播里，江總給我們就2019年是不是區(qū)塊鏈資產(chǎn)入場時機做了一個探討惨篱，隨后對挖礦產(chǎn)業(yè)的機制也談了自己的看法盏筐。