在投資的世界里定铜，活得久才是王道改基。其背后有它深刻的金融學(xué)邏輯繁疤。而這個(gè)邏輯，對于你我這樣的普通投資者來說秕狰，是有重要的投資啟示的：在選擇基金經(jīng)理的時(shí)候稠腊，我們應(yīng)該選擇有經(jīng)驗(yàn)的，經(jīng)歷過牛熊市的老司機(jī)鸣哀。
一架忌、高收益率錯(cuò)覺
舉個(gè)例子，假設(shè)現(xiàn)在有兩個(gè)基金經(jīng)理诺舔，5年中有3年都取得了100%的回報(bào)率鳖昌，但是有2年虧損了60%备畦。另一個(gè)基金經(jīng)理則非常平穩(wěn)，每年取得15%左右的收益率许昨。這兩個(gè)基金經(jīng)理誰的業(yè)績更好呢懂盐？
實(shí)驗(yàn)結(jié)果是，大部分的年輕人都會選擇那個(gè)大起大落的基金經(jīng)理糕档，原因很簡單莉恼，100%的年化收益率太誘人了，而另一個(gè)15%的漲幅感覺漲得太慢速那，不過癮俐银。
如果你經(jīng)過一個(gè)簡單的計(jì)算，你就會發(fā)現(xiàn)端仰，第一個(gè)基金經(jīng)理捶惜，5年的累計(jì)收益率為28%，平均每年是5%左右荔烧，也就是1.28開五次方根：
第二個(gè)基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)了5年翻倍吱七，累計(jì)收益率為100%：這么大的差異讓很多人非常地吃驚，這就是一個(gè)典型的高收益錯(cuò)覺鹤竭，這個(gè)錯(cuò)覺的產(chǎn)生和我們?nèi)祟悺岸桃暋焙汀坝邢拮⒁饬Α钡恼J(rèn)知習(xí)慣有很大關(guān)系踊餐。
所以在投資的世界里，不要只盯著眼前的利益看臀稚，要看3到5年的長期增長率吝岭。要切記，“活得耀眼不如活得久”吧寺。
二窜管、基金經(jīng)理人的選擇
實(shí)證的證據(jù)大多是支持基金經(jīng)理的年齡、從業(yè)年限撮执，和基金業(yè)績中間存在著正相關(guān)的關(guān)系微峰，也就是說一個(gè)基金經(jīng)理的從業(yè)年限越長，他所管理的基金業(yè)績就越好抒钱。一個(gè)人走的路多蜓肆，經(jīng)歷過大大小小的坑也多了自然就有經(jīng)驗(yàn)了。
所以有人說谋币，當(dāng)市場上都是沒有經(jīng)歷過周期洗禮的玩家時(shí)仗扬，這本身就是一種市場風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些人的行為會加劇市場的波動蕾额，有時(shí)候甚至?xí)⒁粋€(gè)小小的沖擊變成一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)早芭。
為什么說資深的，有較長連續(xù)任職期限的基金經(jīng)理會有更好的長期業(yè)績呢诅蝶？不僅僅是因?yàn)樗麄冇薪?jīng)驗(yàn)退个，而且是因?yàn)槲覀內(nèi)祟惖慕?jīng)歷會深刻地影響著我們的偏好和未來的決策募壕，而那些穿越經(jīng)濟(jì)周期活下來的基金經(jīng)理，會有更好的風(fēng)險(xiǎn)控制的能力语盈。
