分眾最近好像有人開始關(guān)注了控嗜，特地寫了零零散散的觀點(diǎn)茧彤，緊緊是個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議哈哈哈
分眾傳媒是樓宇廣告?zhèn)髅烬堫^疆栏，屬于廣告行業(yè)曾掂，講個(gè)股我向來都喜歡先講行業(yè)，行業(yè)好壁顶，牛股頻出
所以先說行業(yè)吧
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2017-2022年中國廣告業(yè)市場分析及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2016年中國廣告經(jīng)營額達(dá)到6489億元珠洗，同比增長率為8.6%，2011-2016年間中國廣告業(yè)年均復(fù)合增長率（CAGR）高達(dá)15.7%若专。目前全國廣告業(yè)從業(yè)人員已超過了300萬人许蓖。
2016年增幅是正的8.6%厲害喲，中商產(chǎn)業(yè)出這個(gè)數(shù)據(jù)跟ctr有點(diǎn)不一樣，可能覆蓋的種類或者什么不一樣導(dǎo)致的吧膊爪，姑且只能估量大概有6000多億的市場吧自阱，6000多億挺大的，小小的分眾只有100多億營收米酬，大體上看容量還是挺大的沛豌。
還有數(shù)據(jù)是出自 ctr媒介智訊的數(shù)據(jù)比較真實(shí)。
歷年增速赃额。加派。。好低呀跳芳。芍锦。。而且是負(fù)的筛严，
在看看2017年上半年是增長0.4%醉旦，行業(yè)拐點(diǎn)就是這個(gè)了。
中國廣告市場概述
*2017上半年桨啃，整體市場增長0.4%，增幅水平同比有略微的回升檬输。傳統(tǒng)媒體的降幅回穩(wěn)至-4.1%照瘾。市場進(jìn)入了新一輪的穩(wěn)定期。
* 電臺(tái)是傳統(tǒng)媒體中唯一的增長媒體丧慈，9.2%漲幅較去年同期的2.9%有大幅提升析命。電視廣告的降幅（-3.6%）同比略有收窄，但省級(jí)衛(wèi)視逃默、省級(jí)地面頻道的降幅同比明顯擴(kuò)大鹃愤。
* 互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)中，郵電通訊行業(yè)由于網(wǎng)站的廣告花費(fèi)回落而出現(xiàn)減速完域，軟件類的高投放帶動(dòng)電腦及辦公自動(dòng)化行業(yè)的增長软吐。
* 傳統(tǒng)媒體中，前20品牌的占比集中度逐漸提升吟税，本土品牌的市場影響力擴(kuò)大凹耙。
整體廣告市場
來源：CTR媒介動(dòng)量
整體行業(yè)增速很一般，但是電梯和影院的增速卻是大大的肠仪，加上行業(yè)整體開始回暖肖抱，可以說這個(gè)行業(yè)還是可以的，
在看看空間怎么樣叹誉。
行業(yè)滲透率低膏秫。
目前處較低水平击困，未來提升空間較大方妖。 根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示荤崇，截至 2016 年底拌屏，全國電梯
保有量達(dá) 494 萬臺(tái)，假設(shè)每臺(tái)電梯平均安裝 2.5 個(gè)框架媒體天试，則全國電梯共可安裝 1235 萬
個(gè)框架媒體槐壳，根據(jù)公司年報(bào)，截至 2016 年底喜每，公司擁有自營框架平面媒體 115.8 萬個(gè)务唐，以
此可計(jì)算得出市場滲透率僅為 9.4%，處于較低水平带兜，未來具有較大的可提升空間枫笛； 2） 加快
向三四線城市的下沉，開發(fā)新的市場增量刚照。 公司在加大一二線城市的資源覆蓋的同時(shí)刑巧， 將加
快推進(jìn)向三四線城市的下沉。 目前无畔，框架平面媒體資源的增長主要來自于北上廣深一線城市啊楚，
隨著公司對(duì)三四線城市的下沉及開發(fā)，市場覆蓋率將進(jìn)一步提高浑彰，為樓宇媒體的終端數(shù)量提
供新的增長點(diǎn)恭理。
對(duì)標(biāo)美國及日本，我國廣告行業(yè)預(yù)計(jì)仍有較大增長空間郭变， 2014 年颜价，美國廣告行業(yè) GDP占比為 2.35%，日本廣告行業(yè) GDP占比為 1.6%诉濒，而我國占比僅為 0.87%周伦。
雖然我國廣告行業(yè)市場規(guī)模較大，增速放緩未荒，但對(duì)標(biāo)美國及日本专挪，我國市場預(yù)計(jì)仍有 2-3 倍
增長空間；另一方面將受益于對(duì)傳統(tǒng)媒介廣告的擠出效應(yīng)茄猫，近年來傳統(tǒng)媒介廣告刊例花費(fèi)不
斷縮減狈蚤， 2015 年整體同比減少 7.2%。
總之一句話划纽，分眾的天花板還沒到脆侮。
公司優(yōu)勢
高市占率
高市占率提升議價(jià)能力， 掌握刊例價(jià)市場定價(jià)主導(dǎo)權(quán)
基于公司的行業(yè)壟斷地位及較強(qiáng)的議價(jià)能力勇劣， 掌握了刊例價(jià)市場定價(jià)主導(dǎo)權(quán)靖避。 公司的樓宇視
頻媒體及框架媒體分別占據(jù) 95%及 70%以上的市場份額潭枣，行業(yè)壟斷優(yōu)勢明顯，作為行業(yè)的
領(lǐng)導(dǎo)者幻捏，公司擁有較強(qiáng)的市場定價(jià)及議價(jià)能力盆犁，充分地把握著行業(yè)市場的主導(dǎo)權(quán)。
司作為影院媒體業(yè)務(wù)的開創(chuàng)者篡九， 市場占有率達(dá) 60%谐岁，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。 從競爭格局來看榛臼，影
院媒體的主要參與方包括分眾晶視（公司旗下子公司）伊佃、晶茂傳媒、華夏時(shí)報(bào)傳媒沛善、中影營
銷以及剛于 2016 年底由萬達(dá)整合旗下營銷服務(wù)商成立的萬達(dá)傳媒航揉。由于公司切入影院媒體
業(yè)務(wù)較早，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢金刁，市場占有率遙遙領(lǐng)先于行業(yè)其他競爭者帅涂，根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)顯示， 公
司的市場占有率約為 60%尤蛮，領(lǐng)先行業(yè)第二名約 30 百分點(diǎn)媳友，已形成突出規(guī)模優(yōu)勢。 截至 2016
年底产捞，公司簽約影院超過 1530 家庆锦，銀幕超過 10000 塊，較去年同期分別增長了 53%轧葛、 54%。
影院媒體業(yè)務(wù)營業(yè)收入方面艇搀，公司 2016 年實(shí)現(xiàn)收入 20.44 億元尿扯， 同比增速達(dá) 51.1%，成為
公司重要的業(yè)績增長點(diǎn)焰雕。
在看看公司的毛利變化衷笋，嘖嘖嘖。矩屁。辟宗。
樓宇廣告市占率95%，什么概念吝秕，你們懂嗎泊脐，在看看公司毛利，基本上可以這么理解烁峭，我是老大我說多少錢就多少錢容客，上游壓不了我秕铛，下游也要乖乖給錢。缩挑。但两。
經(jīng)營分析
行業(yè)不怎么樣增速還是可以的。供置。谨湘。
據(jù) 2016 年年報(bào)， 公司影院媒體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收
入 20.44 億元芥丧，同比增長 51.1%紧阔，增速遠(yuǎn)高于樓宇媒體及其他媒體業(yè)務(wù)，占比提升至 20.02%
分業(yè)務(wù)毛利率來看娄柳，營業(yè)收入占比達(dá) 75%以上的樓宇媒體業(yè)務(wù)毛利率水平最高寓辱， 近五年平
均毛利率達(dá) 74%， 2016 年毛利率為 74.5%赤拒，較 2015 年增長 0.5 個(gè)百分點(diǎn)秫筏。此外， 2013-2015
年挎挖，影院媒體業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升这敬， 2015 年影院媒體業(yè)務(wù)毛利率為 62.2%， 比 2014 年提高
了三個(gè)百分點(diǎn)蕉朵； 2016 年崔涂，業(yè)務(wù)毛利率較 2015 年下降 1.6 個(gè)百分點(diǎn)至 60.6%，主要源于 2016
年影院媒體的租賃成本同比增長了 58.89%始衅。雖然其他媒體業(yè)務(wù)的毛利率呈現(xiàn)下降趨勢冷蚂，但
公司已戰(zhàn)略性地削減了賣場媒體業(yè)務(wù)及戶外大牌業(yè)務(wù)。
看看今年上半年的增速汛闸，收入同比14%蝙茶，利潤同比33%，這么大體量诸老，不錯(cuò)不錯(cuò)隆夯。
行業(yè)不怎么樣增速還是可以的。别伏。蹄衷。
公司大頭還是樓宇媒體，但是影院媒體迅速上升厘肮，影院媒體那塊市占率不高愧口，只有70%，是不是也要像樓宇媒體一樣占到95%才罷休呢轴脐，有想象空間调卑。抡砂。。
最重要的來咯
2016年12月解禁以來就不斷有人解禁
減持
2017年6月16日恬涧，分眾傳媒的第二大股東PowerStar（HK）注益、第五大股東Gio2（HK）分別發(fā)布公告，擬在6個(gè)月內(nèi)減持所持有的分眾傳媒6.48億股溯捆、5.91億股丑搔，分別占總股本的7.41%、6.77%提揍，也就是說清倉式減持啤月。
分眾傳媒9月18日晚發(fā)布公告，公司股東Power Star Holdings(Hong Kong)Limited劳跃、Gio2 Hong Kong Holdings Limited谎仲，分別累計(jì)減持3.6%股份、0.87%股份刨仑。
你看這兩貨郑诺，完全不顧吃相，搜搜的減杉武。辙诞。。我也是無奈呀轻抱，兩貨也剛好減到了5%飞涂，減持新規(guī)也攔不住。祈搜。较店。
前4大股東大體估計(jì)還有20幾億股要減完，占總股本的17%左右容燕，壓力還是蠻大的喲泽西，機(jī)構(gòu)接還是不接呢，之前機(jī)構(gòu)已經(jīng)接了差不多
大宗交易也是搜搜的減缰趋。。陕见。秘血。
看看股價(jià)。评甜。灰粮。
2016年12月解禁以來，12.5塊左右跌到了最低7.49塊忍坷，現(xiàn)在又10塊了粘舟，大機(jī)構(gòu)大基金就是豪呀熔脂，買買買。 看看這量能柑肴，是從2017年3月開始的霞揉，大概減持了8.8%，剩下17%晰骑，
估計(jì)機(jī)構(gòu)至少拿了8%适秩，也就是9.7億股，還有20億股硕舆，機(jī)構(gòu)要不要呢秽荞。。抚官。
總結(jié)扬跋，
行業(yè)面臨拐點(diǎn)，容量大凌节，滲透率低钦听，天花板還遠(yuǎn)著，20幾倍的市盈率不高刊咳，但也不低彪见，還有20多億股要減持，股價(jià)能上去嗎娱挨，個(gè)人覺得等余指，看誰急，希望4大金剛給點(diǎn)力跷坝，把股價(jià)大得低一點(diǎn)在低一點(diǎn)酵镜，然后。柴钻。淮韭。
我看股票不是很細(xì)，沒有雪球大神們厲害贴届，有補(bǔ)充的還請(qǐng)多多指教靠粪，能夠完善我對(duì)這個(gè)票的看法，以上數(shù)據(jù)很多都是看安信焦娟研報(bào)的毫蚓。
