第三模塊復(fù)盤
第三模塊復(fù)盤
第三模塊盈利能力，包括C1~C6六個指標(biāo)台谊，判斷一家公司到底做的是不是一門好生意爹殊！
六個指標(biāo)
C1：毛利率
C2：營業(yè)利潤率
C3：經(jīng)營安全邊際率
C4：凈利率
C5：每股收益（EPS）
C6：凈資產(chǎn)收益率（ROE）
各指標(biāo)權(quán)重
C1：占比20%
C2：占比20%
C3：占比20%
C4：占比10%
C5：占比10%
C6：占比20%
各指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)
盈利能力
實例指標(biāo)比較
C1：毛利率
行業(yè)之間比較
| 行業(yè) | 五年平均毛利率 |
|---|---|
| 生物制藥 | 62.87 |
| 白酒 | 62.77 |
| 鋼鐵 | 5.94 |
以白酒行業(yè)的貴州茅臺為例：
| 年份 | 毛利（億） |
|---|---|
| 2009 | 87.2 |
| 2016 | 354.5 |
2009年~2016年粗仓，毛利逐年上漲嫁怀，漲幅近4倍，展現(xiàn)了極強(qiáng)的競爭力和盈利能力借浊。
C2：營業(yè)利潤率/營業(yè)費用率
白酒行業(yè)比較
| 白酒行業(yè) | 五年平均營業(yè)利潤率 |
|---|---|
| 貴州茅臺 | 68.39 |
| 洋河股份 | 44.49 |
| 五糧液 | 42.11 |
以貴州茅臺為例：
| 年份 | 營業(yè)利潤（億） |
|---|---|
| 2009 | 60.8 |
| 2016 | 242.7 |
2009年~2016年塘淑，營業(yè)利潤逐年上漲，漲幅近4倍蚂斤，與毛利潤呈相同的趨勢存捺，兩個指標(biāo)均表現(xiàn)出極強(qiáng)盈利能力。
營業(yè)費用率
白酒行業(yè)的五年平均營業(yè)費用率為42.53曙蒸，普遍都大于20%捌治。
C3：經(jīng)營安全邊際率
| 白酒行業(yè) | 五年平均營業(yè)利潤率 |
|---|---|
| 貴州茅臺 | 68.45 |
| 洋河股份 | 70.38 |
經(jīng)營安全邊際率均超過60%，盈利空間都非常大纽窟。
同時對比現(xiàn)金流量肖油，貴州茅臺的優(yōu)勢就非常明顯了。
| 白酒行業(yè) | 五年現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率均值 |
|---|---|
| 貴州茅臺 | 47.67 |
| 洋河股份 | 20.38 |
投資時臂港，要尋找經(jīng)營安全邊際高森枪、手上現(xiàn)金充足的公司
C4：凈利率
以貴州茅臺為例：
| 年份 | 凈利率 |
|---|---|
| 2012 | 53.0 |
| 2013 | 51.6 |
| 2014 | 51.5 |
| 2015 | 50.4 |
| 2016 | 46.1 |
不僅五年毛利率都超過90%，凈利率基本保持在50%左右审孽，這是一門好生意并且賺錢县袱。
C6：凈資產(chǎn)收益率（ROE）
| 白酒行業(yè) | 五年平均凈資產(chǎn)收益率（ROE） |
|---|---|
| 貴州茅臺 | 33.45 |
| 洋河股份 | 30.90 |
從以上各個盈利能力的指標(biāo)分析中，看到貴州茅臺作為消費型企業(yè)有巨大的盈利能力佑力。
巴菲特非常重視的三個指標(biāo)
- 長期穩(wěn)定的獲利能力
- 自由現(xiàn)金流量
- 股東報酬率（ROE）
