makerdao
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ETH與DAI的互換
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a. 用戶1抵押ETH獲得DAI楼咳；平臺(tái)獲得ETH硫朦，賣出DAI
b. ETH漲苟跪，用戶1賣出DAI獲得ETH状共；平臺(tái)獲得DAI亲配，賣出抵押物ETH
c. ETH跌尘应，平臺(tái)賣出ETH獲得DAI；用戶1ETH被平臺(tái)收回吼虎，換成等值的DAI給平臺(tái)犬钢。
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DAI與美元的錨定
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？思灰？玷犹？？
加密資產(chǎn)抵押型穩(wěn)定幣解決了法定資產(chǎn)抵押所帶來(lái)的信任風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)洒疚，某種程度上帶來(lái)了幣值浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)歹颓。幣值的穩(wěn)定很大程度上取決于抵押資產(chǎn)的價(jià)格穩(wěn)定性，在價(jià)格劇烈波動(dòng)的加密貨幣市場(chǎng)油湖，系統(tǒng)在價(jià)格暴跌時(shí)的清算能力還有待考證巍扛。
算法銀行
穩(wěn)定幣的應(yīng)用：多幣機(jī)制
消費(fèi)者：穩(wěn)定的貨幣更加容易流通，而不是作為一種資產(chǎn)儲(chǔ)存在賬戶乏德；
投資者：穩(wěn)定的貨幣有助于對(duì)項(xiàng)目長(zhǎng)期發(fā)展的判斷撤奸，避免過多的投機(jī)者出現(xiàn)；
開發(fā)者：穩(wěn)定的貨幣更有助于激勵(lì)對(duì)于節(jié)點(diǎn)的維護(hù)與擴(kuò)展喊括。
三元悖論模型
不可能三角模型
1. 去中心化來(lái)解除信任風(fēng)險(xiǎn)
2. 穩(wěn)定的幣值消除浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
3. 簡(jiǎn)單的機(jī)制降低知識(shí)門檻
法定資產(chǎn)抵押型穩(wěn)定幣的流程最簡(jiǎn)單易懂胧瓜。又因?yàn)榉ǘㄙY產(chǎn)是通過中心化委托管理的，移除了幣值的浮動(dòng)瘾晃。然而贷痪，這與區(qū)塊鏈去中心化的精神背道而馳幻妓，法定資產(chǎn)托管人需要持續(xù)獲得信任蹦误，這就需要定期高頻的審查來(lái)確保透明度劫拢，增加了成本。如果錨定是以如同黃金一般流動(dòng)性不強(qiáng)的資產(chǎn)强胰，用戶的提現(xiàn)要求也變得耗時(shí)費(fèi)力舱沧。
加密資產(chǎn)抵押型穩(wěn)定幣解決了中心化所帶了的信任危機(jī)，降低了建立信任的成本偶洋。而相對(duì)帶來(lái)的是更多的價(jià)格浮動(dòng)熟吏。由于抵押機(jī)制類似于房屋貸款，形式基本可以被大眾所理解玄窝。但是其有效性依賴于抵押資產(chǎn)的價(jià)值呈穩(wěn)定上升的趨勢(shì)牵寺。若“黑天鵝”事件發(fā)生，類似于2008-09年由房貸危機(jī)所以發(fā)的金融危機(jī)是否會(huì)上演恩脂，體統(tǒng)是否能承受巨大的清算量還有待考察帽氓。
無(wú)抵押型穩(wěn)定幣則解決了前兩種穩(wěn)定對(duì)于抵押資產(chǎn)的依賴。全由算法代替中央銀行來(lái)穩(wěn)定幣值俩块，去中心化程度最高黎休，移除了信任風(fēng)險(xiǎn)。然而玉凯，這種機(jī)制相較其他兩種類型势腮，對(duì)參與者的知識(shí)門檻要求較高。參與者對(duì)于算法如何調(diào)控債權(quán)利率漫仆，貨幣的增發(fā)與銷毀或許會(huì)存在疑問捎拯。系統(tǒng)在調(diào)控時(shí)也可能出現(xiàn)無(wú)法清算在產(chǎn)生價(jià)格尖峰，Steem Dollar便是其中的例子盲厌，因此存在浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)玄渗。
現(xiàn)有的穩(wěn)定幣市場(chǎng)以法定資產(chǎn)抵押型為主，其中USDT由于流程簡(jiǎn)單易懂狸眼，抵押物為流通量大的美金藤树，以將近90%的市場(chǎng)占有率具有絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)。然而對(duì)于Tether公司的賬本上是否存在如此龐大的美金儲(chǔ)備拓萌，存在頗多爭(zhēng)議岁钓。
囚徒困境
如果參與者都選擇其他穩(wěn)定幣的話微王，都能獲得更優(yōu)的服務(wù)屡限；但在個(gè)人利益與市場(chǎng)參與者構(gòu)成一個(gè)dilemma:如果其他人選擇(其他穩(wěn)定幣)，參與者1選擇(USDT)獲得利益更大炕倘，比選擇(其他穩(wěn)定幣)好钧大；如果其他人選擇USDT，參與者1獲得利益也更大罩旋，比選擇（其他穩(wěn)定幣好）
