1、窩輪饲握、牛熊證到底是什么私杜？

窩輪、牛熊證是正股的衍生品（實(shí)際買賣方法跟普通股票一樣）救欧，跟隨正股漲跌衰粹，且波動區(qū)間大于正股。（簡單理解“加杠桿”）

窩輪分為認(rèn)購（也叫call）和認(rèn)沽（也叫put）颜矿，

正股上漲寄猩，認(rèn)購上漲；正股上漲骑疆，認(rèn)沽下跌田篇；

正股下跌替废，認(rèn)購下跌；正股下跌泊柬，認(rèn)沽上漲椎镣。

牛熊證分為牛證和熊證。

正股上漲兽赁，牛證上漲状答；正股下跌，牛證下跌刀崖；

正股下跌惊科，熊證上漲；正股上漲亮钦，熊證下跌馆截。

用大陸投資者習(xí)慣的話解釋——

看多=認(rèn)購=牛證；看空=認(rèn)沽=熊證蜂莉。

每一只窩輪和牛熊證都是一個(gè)機(jī)構(gòu)開設(shè)的（類似賭局）蜡娶，不同機(jī)構(gòu)看法不同。機(jī)構(gòu)有權(quán)根據(jù)他們對正股的看法來隨時(shí)調(diào)整窩輪和牛熊證的價(jià)格映穗，所以偶爾也會出現(xiàn)正股漲窖张，相應(yīng)的認(rèn)購和牛證不漲反跌的情況。正股跌蚁滋，相應(yīng)認(rèn)購和牛證反而漲的情況也是有的宿接。

發(fā)行商發(fā)行的牛熊證依照收回價(jià)的確定分為兩類，一類是收回價(jià)等于行使價(jià)枢赔，即N類牛熊證澄阳；另一類是收回價(jià)高于行使價(jià)的牛證或收回價(jià)低于行使價(jià)的熊證，即R類牛熊證踏拜。在具體操作上碎赢，我們以牛證為例，當(dāng)N類牛證的相關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格跌至收回價(jià)并觸及收回價(jià)時(shí)速梗，強(qiáng)制收回事件便會發(fā)生肮塞，發(fā)行商必須收回該只牛證并終止其在市場上買賣，被收回后姻锁，此牛證不會有任何剩余價(jià)值枕赵，牛證持有者不會從發(fā)行商獲取任何剩余款項(xiàng)。再來看看R類牛證位隶，與N類牛證相同拷窜，當(dāng)R類牛證相關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格跌至收回價(jià)并觸及收回價(jià)時(shí)，強(qiáng)制收回事件便會發(fā)生，此類牛證強(qiáng)制收回后會存在一定的剩余價(jià)值篮昧，此剩余款項(xiàng)計(jì)算方法須于上市文件中注明赋荆。然而，當(dāng)強(qiáng)制收回事件發(fā)生后至下一交易時(shí)段內(nèi)正股的最低成交價(jià)跌至或低于行使價(jià)時(shí)懊昨，即使是R類牛證窄潭，也會沒有任何剩余價(jià)值。

2酵颁、窩輪和牛熊證區(qū)別在哪里嫉你？

1、牛熊證有收回價(jià)躏惋，而窩輪沒有收回價(jià)幽污，只有時(shí)間成本。在正股股價(jià)不變的情況下其掂，持有窩輪時(shí)間越長油挥，價(jià)格就越低。如果正股價(jià)格一直暴跌款熬，窩輪也會變得價(jià)值極低。牛熊證則附有強(qiáng)制性回收機(jī)制攘乒，每一只牛熊證都有一個(gè)回收價(jià)贤牛。如果相關(guān)資產(chǎn)在到期前觸及回收價(jià)，牛熊證便會立即停止買賣及被收回则酝，隨后發(fā)行商便會將剩余價(jià)值發(fā)還予投資者殉簸。所謂的剩余價(jià)值，是指相關(guān)資產(chǎn)的結(jié)算價(jià)與牛熊證行使價(jià)之間的差價(jià)沽讹。

2般卑、交易層面來說，牛熊證比較適合做單日行情爽雄，渦輪比較適合隔夜或者持有一段時(shí)間蝠检。

3、風(fēng)險(xiǎn)上來說挚瘟，牛熊證風(fēng)險(xiǎn)＞渦輪叹谁。

3、窩輪和牛熊證的命名規(guī)則

例：騰訊法巴six four購A——騰訊=正股名乘盖，法巴=該窩輪/牛熊證為法巴銀行發(fā)行焰檩，sixfour=2016年4月到期（六甲代表2014年10月到期，六乙代表2014年12月到期）订框，購=認(rèn)購證析苫，A=法巴針對騰訊發(fā)行了幾只同年月到期的輪，以A,B,C,D等等來編號。

4衩侥、窩輪的到期規(guī)則

1国旷、首先要明白，窩輪其實(shí)是一種權(quán)證顿乒，即權(quán)利的證明议街。你擁有一支窩輪，代表你有某一種的權(quán)利璧榄。

（騰訊法巴six four購A特漩，15925）

比如15925，騰訊的認(rèn)購窩輪骨杂，2016年4月5日到期涂身，那么到期后會怎么樣呢？

認(rèn)購窩輪搓蚪，代表你有買入騰訊正股的權(quán)利蛤售，什么價(jià)格買入呢，就是行使價(jià)了妒潭。

情況一：當(dāng)2016年4月5日那一天悴能，騰訊股價(jià)高于300元，你擁有以300元每股的價(jià)格買入騰訊（不管當(dāng)天騰訊的股價(jià)是多少）雳灾。

情況二：當(dāng)2016年4月5日那一天漠酿，騰訊股價(jià)低于300元，你放棄行使窩輪權(quán)利谎亩，成本即為窩輪價(jià)格炒嘲。

換股比率：15925的換股比率是20，也就是說你有20股輪匈庭，就可以以行使價(jià)買入一股騰訊夫凸。假設(shè)騰訊股價(jià)漲到了300以上，那你以300這個(gè)價(jià)買入阱持，就賺到了其中的差價(jià)夭拌。

但是這個(gè)差價(jià)里，還要考慮窩輪本身的成本紊选，因?yàn)樾枰?0股窩輪去換一股正股啼止，所以這個(gè)行使過程中，你使用了你的窩輪兵罢，窩輪本身也是用錢買的献烦，這個(gè)價(jià)格被稱為換股價(jià)。

換股價(jià)=每股窩輪的價(jià)格*換股比率卖词。

行使總成本=行使價(jià)+換股價(jià)巩那。(到2016年4月5日吏夯，騰訊漲到304.2，這個(gè)時(shí)候你行使這個(gè)窩輪即横，就剛好扯平噪生，沒虧沒賺，因?yàn)槟憧梢砸?00買入騰訊东囚，而賺到的差價(jià)4.2跺嗽，就剛好抵上了窩輪的成本)。

認(rèn)沽窩輪就是反過來页藻，代表你擁有以某個(gè)價(jià)格賣出正股的權(quán)利桨嫁，這個(gè)價(jià)格是行使價(jià)。

2份帐，牛熊證除了有時(shí)間點(diǎn)璃吧，還有收回價(jià)，一旦正股價(jià)格達(dá)到收回價(jià)废境，牛熊證就立馬被收回畜挨，投入的資金將被輪商吞掉，毛都不剩噩凹。

3巴元，同一只股票牛熊證的波動區(qū)間和波動速度也比窩輪大，所以機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)也都更大驮宴。

友情提醒：買入窩輪或牛熊證之后立刻設(shè)止損條件單务冕，建議賣出價(jià)比觸發(fā)價(jià)低1個(gè)價(jià)位及以上。

5幻赚、窩輪和牛熊證該怎么買賣？

1臊旭，最直白的方法：篩選當(dāng)日成交量最大落恼、并且買賣盤密集（方便進(jìn)出）的窩輪或牛熊證，溢價(jià)低的相對更好离熏。

2佳谦，窩輪：根據(jù)自己的預(yù)期持有期，選到期日比較晚的輪滋戳，然后參考第一點(diǎn)策略钻蔑。

3，牛熊證：根據(jù)自己的預(yù)期奸鸯，選一個(gè)至少在預(yù)期時(shí)間內(nèi)不太可能觸發(fā)的收回價(jià)咪笑，然后參考第一點(diǎn)。

以香港交易所(00388)為例：

第一步娄涩，在自選股里選擇要操作的正股窗怒，然后打開港股行情。

第二步，在相關(guān)窩輪/牛熊旁扬虚，點(diǎn)擊更多篩選條件努隙。

第三步，在“過濾”欄選擇所需的類型辜昵，然后點(diǎn)擊“成交量”荸镊，自大到小排列。成交量大堪置、買盤經(jīng)紀(jì)擺盤密集躬存、到期日靠后、收回價(jià)隔現(xiàn)價(jià)遠(yuǎn)的優(yōu)先考慮晋柱。當(dāng)然优构，如果全部符合條件的話，此輪或牛熊證的溢價(jià)相對也會更高雁竞，請按自己的需求綜合選擇钦椭。