自2019年4月1日買入黃金ETF（518880）至今肉津，收益50%+，今天想詳細和大家分享一下我的黃金投資歷程和投資邏輯舱沧。相信通過這樣的實踐分享妹沙，會對大家投資黃金有所啟發(fā)。
當時買入黃金的文章可以公眾號不在此山中《搜索：一文讀懂黃金的投資邏輯》
首先必須明確的是，黃金屬于無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，因此寺渗，黃金并不適合長期重倉持有允睹。
其次，黃金價格受多重因素影響，短期走勢極難預測。
再次，由于黃金與其他資產(chǎn)的相關性極小趣斤，因此，在投資組合中加入黃金可以起到很好地平滑組合波動的作用黎休。
今年股市的行情好唬渗，你覺得有沒有配置黃金并沒有什么影響，但是奋渔，如果股市不景氣镊逝，那么，適時適當?shù)狞S金配置會讓你的收益曲線看起來沒那么糟糕嫉鲸。
這三點內(nèi)容是黃金投資的關鍵點撑蒜，之前的文章有，這里簡單回顧玄渗。
資產(chǎn)之間的相關性座菠，之前的文章有涉及，可以在不在此山中公眾號中搜索：《大類資產(chǎn)的相關性（多圖）》
黃金和原油一樣都屬于商品投資藤树，其價格走勢受到世界經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟浴滴、國際政治環(huán)境、供求關系岁钓、匯率利率等多重因素的影響升略。
美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一有風吹草動微王、地緣政治一緊張，甚至俄羅斯研制出新冠疫苗的新聞都會影響到金價的走勢品嚣。如此難以捉摸炕倘，是不是它就完全隨機游走呢？并非如此翰撑！
俗語道罩旋，牽頭要牽牛鼻子。分析問題也要看問題的主要矛盾眶诈。實際上涨醋，從歷史金價走勢來看，金價和美國的利率呈非常明顯的鏡像關系逝撬。如下圖：
從上圖可以看出浴骂，金價的走勢并非完全無跡可尋，我們只要盯住影響實際利率的名義利率（取決于貨幣政策）以及預期通脹率即可球拦。
這里簡單介紹下實際利率。學過經(jīng)濟學的童鞋應該知道帐我。
實際利率=名義利率—通貨膨脹率坎炼。
名義利率是央行或其它提供資金借貸的機構所公布的未經(jīng)調(diào)整通貨膨脹因素的利率。
這里的名義利率拦键，可以用美國十年期國債收益率來替代谣光。
通常情況下，我們用居民消費價格指數(shù)來近似替代通脹率芬为，而在考量黃金價格時萄金，我們是通過美國通脹保值債券，也就是TIPS隱含的通脹水平獲得媚朦。
這兩者相減就得到了美國的實際利率氧敢。
這里簡單梳理一下：
實際利率和金價呈反向變動關系；
名義利率和金價呈反向變動關系询张；
通脹率和金價呈正向變動關系孙乖。這個很好理解。長期來看份氧，黃金具有對抗通脹的作用唯袄，通脹抬升，黃金價格上漲蜗帜。
而推動本輪金價上漲的邏輯無非以下2方面原因：
一是美國量化寬松政策帶來的長期實際利率的下行恋拷，尤其是近幾個月疫情帶來的全球放水。
二是國際政治局勢厅缺、經(jīng)貿(mào)關系不穩(wěn)定性蔬顾。中美毛衣摩擦宴偿、全球貿(mào)易環(huán)境趨于緊張、逆全球化阎抒、美國大選等各種中短期的不確定性酪我，凸顯了黃金的避險功能。
最后且叁，賺錢效應的帶動也進一步推升了黃金行情都哭。
……
了解完黃金的投資邏輯后，說一說我是怎么投資黃金的逞带。
2019年4月1日時買入欺矫，邏輯基于以下兩點：一是當時國際金價為1290元左右，從十年來看展氓，處于一個較低的位置穆趴；二是隨著毛衣摩擦的不斷加劇，黃毛不斷挑事兒遇汞，預計未來的政治未妹、國際經(jīng)貿(mào)關系的不確定性會加劇。
曾經(jīng)和一個典當行的朋友交流過黃金空入，據(jù)他多年的從業(yè)經(jīng)驗络它，黃金的價格每克230元左右就是他所見過的最低價格，而此時對應的國際金價為1160元歪赢。
以下截自2014年的新聞化戳。
因此，如果說對于國際政治經(jīng)濟的預測純屬臆想外埋凯，那么点楼，買入黃金的大邏輯其實就是四個字：便宜，配置白对！
為什么還沒賣掠廓？
在8月13日，大幅回撤之前甩恼，我的黃金ETF（518880）浮盈其實已經(jīng)超過了55%却盘。8月11日、12日媳拴，黃金下挫超過8%黄橘。下跌之后找原因是人之常情，看了一圈屈溉，據(jù)說是因為俄羅斯新冠疫苗研制成功塞关。
實際上，俄羅斯疫苗只是一個催化劑子巾，而大幅回調(diào)的原因更可能是短期累計漲幅過大帆赢。黃金屬于期貨品種小压，國際黃金交易采用的是杠桿交易，突然的下跌觸發(fā)杠桿資金的止損椰于，最終導致循環(huán)式踩踏怠益。相信當天的巨幅下跌，打爆了很多高杠桿的多頭倉位瘾婿。
前兩天蜻牢，看到一個消息巴菲特抄底黃金股，注意用的是“抄底”二字偏陪。
首先抢呆，巴老只買了5.6億的黃金股，相對于其旗下伯克希爾千億資產(chǎn)笛谦，只占了0.3%左右抱虐，可謂九牛一毛，況且如此小幅的買入饥脑，是他老人家本人所為還是其公司的交易員也未可知恳邀。其次，從以上2003到2020年的金價走勢圖來看灶轰，這個位置谣沸，怎么著也不能叫抄底吧。
“拋開劑量談毒性是耍流氓”框往，同樣地鳄抒，拋開倉位占比談抄底也是闯捎。
說回繼續(xù)持有的原因椰弊，當下沒有賣的原因是推動這一波黃金上漲的主要邏輯是美國大水漫灌的貨幣政策，只要這種印錢放水的趨勢沒有發(fā)生逆轉瓤鼻，中期黃金上漲的邏輯就還在秉版。
然而，證券市場往往具有提前效應茬祷。2000美元的黃金著實不便宜清焕，此外，極致的貨幣政策（無限量祭犯、無底線的量化寬松政策）壓縮了未來的政策空間秸妥，因此，2000點以上沃粗，我會更加關注黃金的漲跌情況粥惧，并伺機賣掉手中的黃金持倉。
如此最盅，我的操作也算和他老人家對著干了突雪。
Just kidding
That’s all
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