——《金融市場基礎知識》讀書筆記 吝羞，By?Mcfly @2018/05，重慶

2018年4月24日到5月15日内颗，完成《金融市場基礎知識》一書閱讀钧排。

建立了對金融市場的基本認識，了解了多層次資本市場的內(nèi)容均澳，對證券恨溜、股票、債券找前、基金以及金融衍生工具建立了基本的概念糟袁。遙想先生當年談及資本市場談及的要點，覺得這是一個好的起點躺盛。

資本市場是偉大的博弈项戴；資本市場，是國家的基礎設施颗品；大國之爭肯尺，資本市場必爭；希望下一步通過專業(yè)的閱讀躯枢，對產(chǎn)融互動有更好的理解则吟。

證券從業(yè)資格考試類別?@20180424

一般從業(yè)資格考試（基本法規(guī)、基礎知識）锄蹂、專項業(yè)務類資格考試（投行类浪、研報、投資顧問）蔚叨、管理類資格考試（證券高管、證券評級高管晰洒、合規(guī)管理人員）

CH01.金融市場體系?@20180424

SE01.全球金融體系

金融市場

資金供求雙方借助金融工具進行貨幣資金融通與配置的市場

廣義（貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行或及交易啥箭、外匯黃金買賣市場谍珊；資金余缺調(diào)劑和有價證券買賣）vs狹義（有價證券發(fā)行與流通的場所）

金融市場本質(zhì)：盈余單位直接購買赤字單位所發(fā)行的各種證券的場所

金融市場分類

按照標的物：貨幣市場（同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場急侥、回購協(xié)議市場砌滞、大額可轉讓定期存單市場、短期政府債券市場坏怪、銀行承兌匯票市場）贝润、資本市場、外匯市場铝宵、黃金市場打掘、保險市場（財產(chǎn)保險市場、人生保險市場鹏秋；原保險市場尊蚁、再保險市場）

按融資方式：間接融資市場、直接融資市場

按照交割時間：現(xiàn)貨市場拼岳、期貨市場（實物交割或平倉/對沖）

按交易對象所處階段：發(fā)行市場（一級市場）枝誊、流通市場

按照地域：國內(nèi)金融市場、國際金融市場

按照交易場所：場內(nèi)交易市場惜纸、場外交易市場

金融市場特點

交易對象特殊性叶撒、借貸活動集中性（資金所有權與使用權的分離）、交易場所的非固定性耐版、交易價格的一致性祠够、交易自由的競爭性、非物質(zhì)化

金融市場功能

資本積累（蓄水池）粪牲、資源配置古瓤、調(diào)節(jié)經(jīng)濟、反映經(jīng)濟

影響金融市場因素

外部因素（法制腺阳、披露質(zhì)量）落君、內(nèi)部因素（統(tǒng)一市場、交易品種亭引、價格機制绎速、技術環(huán)境）；金融產(chǎn)生于經(jīng)濟活動并隨之發(fā)展焙蚓、經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定及金融的規(guī)模/層次和結構

非證券金融市場?@20180424

信托市場

金融信托投資機構利用自有資金及組織的資金進行的投資（受人之托 代人理財纹冤，實質(zhì)上是財產(chǎn)轉移與管理的安排）

信托市場與資本市場洒宝、貨幣市場、保險市場一起構成了現(xiàn)代金融市場

融資租賃市場

轉移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃

股權投資市場

全球金融市場?@20180424

金融市場的形成及趨勢

金融市場的形成：商業(yè)信用基礎上萌京，形成了銀行信用和金融市場雁歌，包括信用工具、股票及其他金融衍生商品（反映股權或所有權關系）

金融市場形成條件：商品經(jīng)濟高度發(fā)達知残、大量資金供給與需求靠瞎；完善的金融機構體系；金融交易工具豐富橡庞、形式多樣较坛；健全金融立法；政府有效管理扒最；

發(fā)展趨勢：金融全球化、金融自由化华嘹、金融工程化（套期保值吧趣、投機、套利與構造組合）耙厚、資產(chǎn)證券化强挫；全球金融市場一體化、全球金融市場的證券化趨勢（通過SPV創(chuàng)設及隔離風險功能薛躬，從各種資產(chǎn)中篩選出未來產(chǎn)生現(xiàn)金流俯渤、信用品質(zhì)易于預測、具有標準特性的資產(chǎn)作為基礎或擔保型宝，經(jīng)由信用評級機制的搭配八匠，將資產(chǎn)重新族群包裝成為單位化、小額化證券形式向投資人銷售的過程）

金融創(chuàng)新趨勢：金融工具和金融業(yè)務的創(chuàng)新趴酣；金融各方面梨树、全面創(chuàng)新

國際資本流動方式

流動包括：貸款、援助岖寞、輸出抡四、投資、債務的增加仗谆，債券的取得指巡、利息收支、買方信貸隶垮、賣方信貸藻雪、外匯買賣、證券發(fā)型與流通等

按期限劃分：長期資本流動（國際直接投資岁疼、國際證券投資阔涉、國際貸款）缆娃、短期資本流動（貿(mào)易資本流動、銀行資本流動瑰排、保值性資本流動贯要、投資性資本流動）

按資本跨國界流動方向劃分：資本流入、資本流出椭住，考量資產(chǎn)崇渗、債務在國內(nèi)外變化

全球金融市場主要參與者

金融體系主要包括零售業(yè)務為主的銀行、批發(fā)業(yè)務為主的銀行京郑、投資銀行宅广、保險公司、私人銀行等

參與者包括：政府些举、中央銀行跟狱、金融機構、工商企業(yè)户魏、個人

影響金融市場主要因素

經(jīng)濟因素驶臊、法律因素、市場因素叼丑、技術因素

金融危機：金融指標的急劇关翎、短暫和超周期的惡化

貨幣貶值、經(jīng)濟總量損失鸠信、企業(yè)倒閉纵寝、失業(yè)率提升、經(jīng)濟蕭條星立、國家破產(chǎn)爽茴、社會/政治動蕩

1994-1995，墨西哥金融危機箭頭贞铣；1997闹啦，亞洲金融危機；2007-2009辕坝，美國次貸危機

措施：基本社會福利框架窍奋；法制基礎上的有效監(jiān)管；生產(chǎn)領域市場化酱畅、鼓勵實業(yè)投資琳袄；周期性調(diào)整經(jīng)濟結構

SE02.中國金融體系?@20180425

我國金融市場演變及現(xiàn)狀

1979,短期貸款、信托公司纺酸；1981窖逗，國債；1985餐蔬，金融債券碎紊；1986佑附，企業(yè)債券、股票轉讓仗考；1988音同，國庫券；1990秃嗜，上交所权均；1991，深交所

1997锅锨，債券市場建立叽赊；1990，期貨必搞；1994必指，外匯體改；2001顾画，上海黃金交易所取劫；2004，多層次資本市場要求研侣；2005，股權分配改革

2009炮捧，創(chuàng)業(yè)板庶诡；2010，融資融券交易咆课；2010末誓，股指期貨合約；2012书蚪，新三板

我國目前金融體系

中央銀行喇澡、金融監(jiān)管、國家外匯局殊校、國有重點金融機構監(jiān)事會晴玖、政策性金融機構（國開行、進出口为流、農(nóng)發(fā)行）呕屎、商業(yè)金融機構（銀行、證券敬察、保險秀睛；銀行又包括商業(yè)銀行、信用合作機構莲祸、非銀行機構如金融資產(chǎn)管理公司蹂安、信托投資公司椭迎、財務公司、租賃公司等田盈；證券機構包括證券公司畜号、證券交易所、證券登記結算公司缠黍、證券投資咨詢公司弄兜、基金管理公司；保險公司包括國有保險公司瓷式、股份制保險公司和在華從事保險業(yè)務的外資或合資保險公司）

影響我國金融市場運行的主要因素

建立較為完善的貨幣市場替饿、資本市場在規(guī)范中發(fā)展、保險市場的深度和廣度不斷擴大贸典、外匯市場發(fā)展

股指期貨對金融市場影響：長期可持續(xù)视卢、把握經(jīng)濟主動權；資金分流和擠出效應廊驼、杠桿效應据过、操縱市場

國際資本流動度金融市場影響：直接投資增大、金融市場國際化妒挎、學習和參考體系绳锅、信息披露質(zhì)量、競爭機制酝掩；不穩(wěn)定動蕩鳞芙、價格波動、收支不平衡期虾、受沖擊影響更大

歐元區(qū)影響：先進的管理方式和金融服務內(nèi)容原朝；增加技術費用、匯率波動導致負債存儲了增減镶苞，增加持債和資產(chǎn)風險

匯率影響：匯率改革加速市場化喳坠，增加利率風險、促進了避險工具的創(chuàng)新茂蚓；增加票據(jù)市場流動性壕鹉；影響借貸市場、票據(jù)市場和短期債券市場煌贴、股市大盤

我國各類金融行業(yè)的有關情況

銀行業(yè)：中央銀行御板、商業(yè)銀行（大型商業(yè)銀行/工、農(nóng)牛郑、國怠肋、建、交淹朋；股份制/中信笙各、廣大钉答、華夏、深發(fā)展杈抢、平安数尿、招商、浦東惶楼、興業(yè)右蹦、民生、恒豐歼捐、浙商何陆、渤海等；城市商業(yè)銀行豹储；其他商業(yè)銀行/農(nóng)商行贷盲、村鎮(zhèn)銀行）、政策性銀行（國開行剥扣、進出口巩剖、農(nóng)發(fā)行）、郵儲行

證券業(yè)：證券交易所钠怯、證券公司佳魔、證券業(yè)協(xié)會、金融機構

保險業(yè)：財產(chǎn)晦炊、人身險吃引；原保險（保險人與投保人）、再保險（保險人與保險人）

信托業(yè)：信托財產(chǎn)包括有形財產(chǎn)刽锤、無形財產(chǎn)、或然權利（如遺囑）朦佩；信托業(yè)務按性質(zhì)分為金錢信托并思、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托语稠、有價證券信托宋彼、金錢債券信托等；按目的分為擔保信托仙畦、管理信托输涕、處理信托、管理和處理信托慨畸；按成立方式分為法定信托和任意信托莱坎。

其他金融行業(yè)：金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司寸士、小額貸款公司檐什、汽車金融公司碴卧、貨幣經(jīng)紀公司、消費金融公司乃正、信用服務機構

我國一行三會的監(jiān)管架構

中央銀行：發(fā)行的銀行住册、銀行的銀行、政府的銀行

存款準備將制度：規(guī)定法定存款準備率瓮具、規(guī)定可充當法定存款準備金的標的荧飞、規(guī)定存款準備金的計提方法、規(guī)定存款準備金的類別

貨幣乘數(shù)：貨幣供給量Ms=貨幣乘數(shù)m*基礎貨幣B

貨幣政策：貨幣數(shù)量名党、貨幣收支各項措施的總和叹阔，包括控制發(fā)行、控制和調(diào)節(jié)政府貸款兑巾、推行公開市場業(yè)務条获、改變存款準備金率、調(diào)整再貼現(xiàn)率蒋歌、選擇性信用管制帅掘、直接信用管制、常備借貸便利等堂油；

貨幣政策的目標：最終目標（物價穩(wěn)定修档、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長府框、國際收支平衡吱窝、金融穩(wěn)定），中介目標（長期利率迫靖、貨幣供應量系宜、存款量），操作目標（短期利率盹牧、存款準備金汰寓、基礎貨幣）

貨幣政策工具：

一般性貨幣政策工具：法定存款準備金口柳、再貼現(xiàn)/再貸款政策、公開市場業(yè)務

選擇性貨幣政策工具：消費信用控制、證券市場信用控制辣卒、不動產(chǎn)信用控制荣茫、優(yōu)惠利率啡莉、預繳進口保證金

補充性貨幣政策工具：直接信用控制浅缸、間接信用控制

新型貨幣政策工具：短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO)衩椒、常備借貸便利（SLF）毛萌、中期借貸便利（MLF）

貨幣政策傳導機制

傳導環(huán)節(jié)：中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構和金融市場-->商業(yè)銀行等金融機構和金融市場-->企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟主體-->非金融部門的經(jīng)濟行為主體到社會各經(jīng)濟變量

傳導機制：凱恩斯的貨幣政策傳導理論做盅、貨幣主義學派的貨幣政策傳導理論吹榴、財富傳導機制

我國貨幣政策傳導機制：中央銀行至金融機構、金融機構至企業(yè)和居民、企業(yè)和居民至國民經(jīng)濟各變量

SE03.中國多層次資本市場?@20180426

多層次資本市場

廣義：銀行中長期信貸市場哨鸭、有價證券市場（長期債券市場、股票市場）只估；狹義：發(fā)行和流通股票锌云、債券桑涎、基金等有價證券市場

資本市場特點：

交易工具的期限長

籌資的目的是滿足投資性資金需要

籌資和交易規(guī)模大

二級市場交易的收益具有不確定性

資本市場的基本功能：籌資-投資功能、資本定價功能等曼、資源配置功能

資本市場的分層特性：投資者與融資者對投融資金融服務多樣化需求決定了資本市場應該是一個多層次的市場體系

根據(jù)質(zhì)量禁谦、規(guī)模、風險程度需求不同的企業(yè)绷跑，建立

主板市場

二板市場/創(chuàng)業(yè)板

三板市場/中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)、區(qū)域性股權交易市場和證券公司主導的柜臺市場

四板市場/區(qū)域性股權交易市場

各國分類：

美國：主板/紐交所仇祭、二板/納斯達克乌奇、場外交易市場/11個OTC市場

日本：主板/東交所、二板/大阪&名古屋等7家地區(qū)性交易中心试伙、場外交易市場/店頭證券和股票市場（其中店頭市場的債券交易占比較高）

英國：主板/倫敦潘靖、二板/AIM卦溢、全國性三板四場/OFEX

中國：主板/深交&上交、二板/創(chuàng)業(yè)板凄贩、三板/場外

中國多層次資本市場

發(fā)展簡史：1978-1992萌芽；1993-1998全國性資本市場形成和初步發(fā)展椒丧；1999至今資本市場進一步規(guī)范和發(fā)展

現(xiàn)狀與趨勢：已形成多層次資本市場體系；股票發(fā)行注冊制改革棒假、多層次市場建設、場外交易市場發(fā)展妻枕、提高上市質(zhì)量、鼓勵市場化并購重組康嘉、完善退市制度、培育私募市場

建設意義：供求雙方層次化需求肄梨、優(yōu)化準入和退市機制確保上市公司質(zhì)量、防范和化解金融風險

場內(nèi)市場：證券交易所市場粱侣，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易柠偶、實施自律管理的法人

特征：固定場所和交易時間、經(jīng)紀制蔫仙、交易對象審核、公開競價涎嚼、較高成交速度和成交率、三公原則

功能：場所和設施立哑、業(yè)務規(guī)則自定、接受申請安排上市敢会、組織監(jiān)督交易鸥昏、會員監(jiān)管、上市公司監(jiān)管膳汪、證券登記結算、管理和公布市場信息、證監(jiān)會要求其他職能

場內(nèi)市場結構：上交所晴音、深交所等主板、中小板（兩不變/規(guī)則&條件系羞、四獨立/運行&監(jiān)察&代碼&指數(shù)）；創(chuàng)業(yè)板，具有前瞻性&高風險&監(jiān)管要求嚴格&高科`技產(chǎn)業(yè)導向

場外市場結構：交易所之外夹供，又稱柜臺市場或店頭市場；門檻較低鸟辅、相對寬松屉更、市商制度（報價驅動制度）欺冀；包括新三板饺饭、私募基金市場、區(qū)域性股權交易市場扛芽、銀行間交易市場、券商柜臺市場叮喳、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)

CH02.證券市場主體

SE01.證券市場融資活動?@20180427

證券市場融資概念：直接融資、市場性金融活動、各中介支持宠哄、優(yōu)勝劣汰有活力、長期融資

融資方式：

直接融資

特點：直接性暴区、分散性、差異性較大伐割、部分不可逆性、強自主性

分類：商業(yè)信用、國家信用唯卖、消費信用、民間個人信用

優(yōu)缺點：供求雙方緊密、資源使用效率高堪嫂，籌資成本低收益高；限制較多、流動性和變現(xiàn)能力受限谤牡、風險和責任較大

間接融資：通過存款或購買銀行、信托培己、保險等金融機構發(fā)行的有價證券，金融機構以貸款、貼現(xiàn)或購買有價證券形式提供資金融通

特點：間接性壁公、相對集中性比肄、信譽差異較小、全部可逆性搪花、主動權歸金融中介

分類：銀行信用、消費信用

優(yōu)缺點：靈活滿足資金需求、多樣化策略降低風險、規(guī)模效益搭幻；不利于直接聯(lián)系和監(jiān)督約束、增加籌資成本降低了資本收益

直接融資與間接融資區(qū)別：

直接形成債權債務關系攻臀；債權債務關系中一方為金融機構就認為是間接融資；間接融資是市場主體；間接融資為主則信貸市場居于核心地位，直接融資為主則證券市場處于核心地位

證券發(fā)行人

公司：股票宫蛆、長期債作為長期籌資途徑，短期債券補充流動資金；銀行及非銀行金融機構發(fā)行的證券稱為金融證券

政府和政府機構：無風險債券和無風險利率；中央銀行票據(jù)署浩、特殊債券（調(diào)節(jié)貨幣供給量）

政府和政府機構直接融資的方式及特征

方式：債券器联，包括國庫券和公債肴颊，國庫券是金融市場風險最小的金融工具，不記名渣磷；公債是一種格式化的債權債務憑證婿着。

特征：安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定竟宋、免稅待遇

企業(yè)直接融資的方式及特征

方式：股票融資，具有長期性丘侠、不可逆性徒欣、無負擔性特點，籌資風險小蜗字、可以帶來聲譽打肝、無到期日、沒有利息負擔挪捕、有助于建立現(xiàn)代企業(yè)制度粗梭、資本成本較高、上市時間長级零、股權容易分散断医、新股收益；債券融資奏纪，公募和私募孩锡，債券融資可以抵稅、具有財務杠桿作用

金融機構直接融資特點

發(fā)型債券或股票亥贸，發(fā)型債券可以影響貨幣供給量，從而起到去貨幣化的作用浇垦，銀行發(fā)行債券會是貨幣回籠炕置、存款縮減。有利于提高金融機構負債管理能力男韧、化解金融風險朴摊，有利于拓寬直接融資渠道、優(yōu)化金融資產(chǎn)結構此虑，有利于豐富市場信用層次甚纲、增加投資產(chǎn)品種類

直接融資對金融市場的影響

有利：關系緊密、成本較低朦前、收益較大介杆；

不利：限制較多（資金、期限韭寸、利率）春哨，流通性較弱、兌現(xiàn)能力較低恩伺，風險較大

意義：平衡金融體系風險分布赴背，分散過度集中于銀行的金融風險，反映金融體系配置效率是否與實體經(jīng)濟匹配，有利于合理因導致資源配置凰荚、發(fā)揮市場篩選作用

SE02.證券投資者?@20180428

為獲取利息燃观、股息或者資本收益而買入證券的機構或者個人

特點：分散性和流動性、投資的目的性便瑟、市場的支撐性

分類：機構投資者（證券公司缆毁、共同基金等金融機構和企業(yè)、事業(yè)單位胳徽、社會團體等）积锅、個人

機構投資者

歷程：1980年人民銀行撫順支行代理企業(yè)發(fā)行第一支股票，1985年第一家證券公司养盗，機構投資者陸續(xù)出現(xiàn)缚陷，1990年第一只基金，1990年上交所往核、1991年深交所相繼成立箫爷，1999年以來戰(zhàn)略投資者興起、機構投資者成為證券市場投資主體

機構投資特點：投資管理專業(yè)化聂儒、投資結構組合化虎锚、投資行為規(guī)范化、風險意識強衩婚、具有穩(wěn)定市場的功能

機構投資者分類

政府機構投資者：國有資產(chǎn)管理部門或其授權部門持有國有股窜护，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源非春；目的是調(diào)劑資金余缺柱徙、實施公開市場操作，進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控奇昙；形式是政府機構或政府引導基金

金融機構類投資者：證券經(jīng)營機構护侮、銀行業(yè)金融機構、保險經(jīng)營機構（有運用比例要求）储耐、其他經(jīng)營機構等

QFII合格境外機構投資者/QDII合格境內(nèi)機構投資者

企業(yè)和事業(yè)單位法人類機構投資者

基金類機構投資者：證券投資基金羊初、社保基金什湘、企業(yè)年金长赞、社會公益基金

機構投資者作用：具備資金、技術和信息優(yōu)勢闽撤、決策相對理性涧卵，不同金融市場結合和協(xié)調(diào)發(fā)展、健全金融市場運行機制腹尖，分散金融風險柳恐、促進穩(wěn)定伐脖，實現(xiàn)社會保障體系、宏觀經(jīng)濟良好互動

個人投資者乐设，分為風險偏好型讼庇、風險中立型、風險回避型

中介機構

證券中介機構：證券公司（券商）近尚、其他證券服務機構

歷程：1987年第一家證券公司蠕啄、1988年國債柜臺，1991年證券協(xié)會戈锻，1998年證券法歼跟，2004年證券公司集中治理，2006年證券法修訂

監(jiān)管制度及要求：誠信與資質(zhì)為標準的市場準入制度格遭、以凈資本為核心的經(jīng)營風險控制制度哈街、合規(guī)管理制度、客戶交易結算資金第三方存管制度拒迅、信息報送與披露制度骚秦、

證券公司主要業(yè)務種類：證券經(jīng)紀業(yè)務（代理買賣證券）、證券投資咨詢業(yè)務（分析預測建議）璧微、財務顧問業(yè)務（咨詢建議策劃）作箍、承銷與保薦、證券自營業(yè)務前硫、證券資產(chǎn)管理業(yè)務（定向資產(chǎn)管理胞得、集合資產(chǎn)管理、專項資產(chǎn)管理）屹电、融資融券業(yè)務阶剑、證券公司中間介紹（IB）業(yè)務、直接投資業(yè)務

證券服務機構?@20180429

律所嗤详、會所、投資咨詢機構瓷炮、資信評級機構葱色、資產(chǎn)評估機構、證券金融公司等

SE04.自律性組織

證券交易所：交易場所和設施娘香，組織和監(jiān)督證券交易苍狰，實施自律管理的法人

特征：固定場所、交易時間烘绽；經(jīng)紀制淋昭、準入制度；公開競價安接；集中供求雙方翔忽，較高的成交速度和成交率；”三公“原則

職能：場所和設施；制定交易所規(guī)則歇式；接受安排上是驶悟；組織監(jiān)督交易；會員監(jiān)管材失；上市公司監(jiān)管痕鳍；市場信息管理

組織形式：公司制、會員制（社會法人團體）龙巨；理事會笼呆、會員大會

歷程：1891，外商經(jīng)紀人組織的公所旨别；1918诗赌，北平證券交易所；1990s昼榛，上交所境肾、深交所

證券業(yè)協(xié)會

自律性組織，1991年8月成立胆屿，自律奥喻、服務、傳導等職能

組織形式：大會非迹、理事會环鲤、常務理事會、監(jiān)事會憎兽，會長辦公室冷离、會長、秘書長

證券登記結算公司

職能：證券賬戶纯命、結算賬戶的設立和管理西剥；證券的存管和過戶；證券持有人名冊登記及權益登記亿汞；上市證券交易的清算瞭空、交收及相關管理；受發(fā)行人委托發(fā)證券權益疗我；辦理有關信息和培訓服務

登記結算制度：證券實名制咆畏；貨銀對付的交收制度；分級結算制度和結算參與人制度吴裤；凈額結算制度旧找；結算證券和資金的專用性制度

證券投資者保護基金

2005年6月，建立的《證券投資者保護基金管理辦法》

基金來源：交易所交易經(jīng)手費20%納入基金麦牺，證券公司0.5%-5%的營業(yè)收入钮蛛；申購凍結資金的利息收入鞭缭；追償所得和破產(chǎn)清算受償收入；捐贈等

使用：證券公司撤銷愿卒、關閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會接管缚去、托管等強制性監(jiān)管措施時賠償債權人；國務院批準的其他用途

監(jiān)督管理：安全穩(wěn)健原則琼开，限于存款易结、國債、央行債券/票據(jù)柜候、中央金融機構發(fā)行的金融債券或國務院批準的其他形式搞动；業(yè)務評估制度和信息報送制度，專項檢查或審計渣刷；法律追究制度

意義：保護投資者利益鹦肿、增強金融體系信心、風險管控辅柴、投資者保護機制箩溃；

保護基金公司：籌集管理和運作基金；監(jiān)測風險碌嘀；依法賠付涣旨；參與測算；維護基金權益股冗；重大風險提出監(jiān)管處置建議霹陡、提出風險隱患糾正機構

SE05.監(jiān)管機構?@20180430

監(jiān)管意義：保護投資者權益、維護市場秩序止状、完善市場體系烹棉、準確全面信息

監(jiān)管原則：依法、保護投資者利益怯疤、“三公”原則浆洗、監(jiān)管與自律結合

目標：發(fā)揮市場機制作用、限制其消極作用集峦；保護投資者利益伏社；防止不法行為、維護秩序少梁；宏觀調(diào)控洛口。國際證監(jiān)會認為：保護投資者矫付、保證證券市場的公平效率和透明凯沪、降低系統(tǒng)性風險

監(jiān)管手段：法律手段、經(jīng)濟手段买优、行政手段

監(jiān)管體系：國務院證券監(jiān)督管理機構及其派出機構妨马、證券交易所挺举、行業(yè)協(xié)會、證券投資者保護基金公司

證監(jiān)會成立于1992年烘跺，有9個稽查局湘纵、36個證監(jiān)局，職責權限來自于證券法

CH03 股票市場?@20180501

SE01.股票概述

股票概述

有價證券滤淳、股份有限公司所簽發(fā)的所持股份的憑證梧喷，股票需要載明的事項包括：名稱、成立日期脖咐、股票種類铺敌、票面金額、股份數(shù)屁擅、股票編號偿凭，法人代表簽名、公司蓋章派歌，發(fā)起人股票應該標明弯囊。

股票性質(zhì)：有價證券，包括財產(chǎn)性質(zhì)胶果、財產(chǎn)權利匾嘱。要式證券。證權證券稽物。資本證券奄毡。綜合權利證券。

股票特點:收益性(股份公司的股息紅利贝或、市場的資本流動性導致的價差);風險性;流動性;永久性;參與性

股票分類

普通股與優(yōu)先股:優(yōu)先股在股東權利義務上有一定的限制吼过，在分配上享有優(yōu)先

記名股票和不記名股票:記載方式上有所差別

有面額股票和無面額股票(比例股票或份額股票)

與股票相關的資本管理?@20180502

股利政策

種類:固定股利政策、固定股利支付率政策咪奖、零股利政策盗忱、剩余股利政策

形式:派現(xiàn)、送股羊赵、資本公積轉增股本

股份變動

增發(fā)趟佃、配股、轉增股本昧捷、股份回購闲昭、可轉債轉股票、分割

股票的理論價值與現(xiàn)實價值靡挥、影響因素

理論價值:未來收入現(xiàn)值;市場價值:二級市場價格序矩，受供求關系影響

股價影響因素:經(jīng)營狀況、外部環(huán)境(行業(yè)跋破、行業(yè)周期)簸淀、宏觀與政治(經(jīng)濟增長瓶蝴、經(jīng)濟周期凄杯、貨幣政策棉胀、財政政策引瀑、市場利率抛计、通貨膨脹今艺、匯率變化巨双、國際收支)势决、其他因素(政治蒿囤、不可抗力贾富、心理)

穩(wěn)定市場的制度安排蝎宇、人為操縱

普通股權利義務

重大決策參與權、公司資產(chǎn)收益權和剩余資產(chǎn)分配權祷安、其他權利（知情權姥芥、處置權、優(yōu)先認股權）

遵守法律法規(guī)汇鞭、不損壞公司和其他股東利益凉唐，不損害債權人利益，不利用關聯(lián)關系損害公司利益霍骄，如有違法承擔賠償責任

優(yōu)先股

特點：特殊股票（股權證書+債券）台囱，可以籌集長期穩(wěn)定股本，減輕利潤分配負擔读整，對投資者而言收益穩(wěn)健

特征：股息率固定簿训、股息分派優(yōu)先、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先米间、一般無表決權

分類：累積優(yōu)先股票vs非累積優(yōu)先股票强品；參與優(yōu)先股票vs非參與優(yōu)先股票（參與本期剩余盈利分配）；可轉換優(yōu)先股票vs不可轉換優(yōu)先股票屈糊；可贖回優(yōu)先股票vs不可贖回優(yōu)先股票的榛；股息率可調(diào)整優(yōu)先股票vs股息率固定優(yōu)先股票

意義：加快直接融資、拓展融資渠道逻锐；有利于商業(yè)銀行補充資本金夫晌，緩解資本監(jiān)管要求的壓力；為投資者提供多元化投資渠道昧诱；為企業(yè)兼并重組提供支持晓淀，推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級；可以豐富證券品種盏档，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展

我國股票類型

按照投資主體劃分：國家股凶掰、法人股、社會公眾股、外資股

按照流通限制劃分：有限售條件股份vs無限售條件股份锄俄；未上市流通股份vs已上市流通股份

我國股權分置改革?@20180503

上市公司股權分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制，消除A股市場股份轉讓制度性差異的過程勺拣，為非流通股可上市作出的制度安排

階段：股份分置改革探索階段（1998-2001）奶赠，股權分置改革啟動階段（2004-2005），股權分置改革穩(wěn)妥進行（2005）药有，股權分置改革取得決定性勝利

意義：利益趨于一致毅戈；市場的價值發(fā)現(xiàn)功能、資源配置功能得以發(fā)揮愤惰；全流通市場結構使資本市場具備上市公司發(fā)展長期激勵機制的條件苇经；股票供給增加為資本運作和衍生工具的快速發(fā)展奠定基礎；資本市場運行規(guī)則進行重大調(diào)整宦言；約束大股東非理性行為

SE02.股票發(fā)行?@20180503

目的：籌集長期資本扇单，使原有股東獲益，改善企業(yè)資本結構奠旺，增加公司社會信用

發(fā)行制度的概念及演變

發(fā)行制度包括監(jiān)管制度蜘澜、發(fā)行配售、發(fā)行定價等响疚，我國形成了以核準制為核心的股票發(fā)行監(jiān)管制度

發(fā)行制度演變：

審批方式：特許方式鄙信，審核+額度管理，審核

發(fā)行方式：定價機制（固定價格忿晕，上網(wǎng)競價装诡，詢價，上網(wǎng)競價践盼，網(wǎng)上累計投標發(fā)行定價鸦采，詢價制）；配售方式（發(fā)售認購證咕幻，與儲蓄掛鉤無限量發(fā)售認購赖淤，全額預繳/比例配售、上網(wǎng)競價谅河、上網(wǎng)定價抽簽咱旱、上網(wǎng)定價發(fā)行與對法人配售相結合、上網(wǎng)定價發(fā)行與向二級市場投資者配售相結合绷耍、放開市盈率限制的上網(wǎng)定價發(fā)行吐限、二次發(fā)售機制、上網(wǎng)發(fā)行資金申購+網(wǎng)下配售+網(wǎng)上發(fā)行同時進行）

監(jiān)管制度：行政主導的審批制褂始，演變?yōu)槭袌龌较虻暮藴手浦畹洌瑢徟瓢~度管理、指標管理兩個階段崎苗，核準制包括通道制狐粱、保薦制兩個階段舀寓；目前在向注冊制演進

審批制度（行政化、質(zhì)量不一肌蜻、尋租行為）互墓、核準制度（加強中介職責、規(guī)模不限制蒋搜、強調(diào)披露和合規(guī)篡撵、定價與承銷商協(xié)商、發(fā)行人承銷商共擔風險）豆挽、注冊制度（企業(yè)掌握自主權育谬、以信息披露為中心的監(jiān)管、各市場主體參與帮哈、寬進嚴管）

保薦制度和承銷制度

保薦制度

保薦人和保薦代表人注冊管理制度

保薦期限：上市當年剩余時間+后續(xù)1-4個會計年度

保薦責任：輔導膛檀、盡調(diào)，就發(fā)行人信息質(zhì)量娘侍、發(fā)行人獨立性宿刮、持續(xù)經(jīng)營能力做出承諾

監(jiān)管措施：動態(tài)注冊管理，1年內(nèi)采取監(jiān)管措施5次以上私蕾，暫停資格三個月僵缺、更換負責人；2個自然年度2次踩叭，不受理保薦代表人推薦

保薦制度作用：提高上市質(zhì)量和證券經(jīng)營機構執(zhí)業(yè)水平磕潮、保護投資者權益、促進證券市場健康發(fā)展

承銷制度：證券間接發(fā)行

證券承銷的管理結構容贝、信息披露制度自脯、證券承銷方式、證券承銷法律制度

方式：代銷斤富、包銷（全額包銷膏潮、余額包銷），代銷包銷期限不少于10天满力，不超過90天

股票無紙化

凈額交易系統(tǒng)焕参、證券存管制度是前提；股份初始登記制度油额，包括首次叠纷、增發(fā)、送股潦嘶、配股等登記

新股公開發(fā)行與非公開發(fā)行

向社會公開發(fā)行（配股涩嚣、增發(fā)）：發(fā)行前準備（制定計劃、目的、籌資航厚、種類顷歌、數(shù)量、價格幔睬、承銷商眯漩，可行性分析，董事會決議溪窒，審計，募集書）冯勉、提交發(fā)行申請澈蚌、發(fā)售股票

發(fā)新股條件：組織機構健全，持續(xù)盈利能力灼狰，財務狀況良好宛瞄，36個月財務文件無虛假、無重大違法交胚，數(shù)額和使用符合規(guī)定份汗；不存在虛假、誤導或重大遺漏蝴簇，擅自變更用途杯活，公開譴責，未旅行承諾熬词，高管涉嫌違法旁钧，嚴重損害投資者利益等

上市公司非公開發(fā)行：符合股東大會規(guī)定條件，對象不超過10名互拾；其他規(guī)定（基準價格不低于前20日股票均價90%…）

配股和增發(fā)

配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式歪今，價格區(qū)間為20-30交易日內(nèi)該股二級市場價格平均值為限，下限為上限的一定折扣

配股不超過30%颜矿，股東大會前承諾配股數(shù)量寄猩，代銷發(fā)行

增發(fā)形式：網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)下配售相結合；網(wǎng)上網(wǎng)下同時定價骑疆；其他證監(jiān)會認可形式

增發(fā)前三年加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%田篇；不投資交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)箍铭、委托理財斯辰、借予他人款項等財務性投資情形；發(fā)行價格不低于前20日均價或前一交易日均價

SE03.股票交易?@20180504

證券賬戶

證券賬戶種類

按交易場所劃分：上海證券賬戶（次日生效）坡疼、深圳證券賬戶（當日生效）彬呻；

按賬戶用途劃分：人民幣普通股票賬戶（A股賬戶，可買賣證券、債券闸氮、上市基金剪况、權證等）、人民幣特種股票賬戶蒲跨、證券投資基金賬戶译断、創(chuàng)業(yè)板交易賬戶、其他賬戶

開辦賬戶原則：合法性（20個A股賬戶或悲，一個信用賬戶）孙咪，真實性

開設賬戶要求：特殊法人賬戶通過中國結算公司上海/深圳分公司辦理、自然人及一般機構巡语，通過中國結算公司上海/深圳分公司委托的代理機構辦理

委托買賣

柜臺委托

非柜臺委托：人工電話委托翎蹈、傳真委托、自助終端委托男公、電話自動委托荤堪、網(wǎng)上委托

委托指令基本類別

按數(shù)量分為整數(shù)委托和零數(shù)委托；

按買賣方向分為買進委托和賣出委托枢赔；

按委托時效限制分為當日委托澄阳、當周委托、無限期委托踏拜、開市委托和收市委托

按委托價格限制分為市價委托碎赢、限價委托、停止損失委托速梗、停止損失限價委托揩抡，我國接受市價委托和限價委托

委托指令內(nèi)容：證券賬號、日期镀琉、名稱峦嗤、買賣方向、委托數(shù)量屋摔、委托價格烁设、時間、有效期钓试、簽名装黑、其他內(nèi)容

委托受理過程：

委托受理：驗證與審單、查驗資金及證券

委托執(zhí)行：申報原則（時間優(yōu)先弓熏、客戶優(yōu)先）恋谭、申報方式（直接申報、間接申報挽鞠、買賣B股）疚颊、申報時間

委托指令撤銷的條件和程序：未成交可變更或撤銷狈孔，競價成交后不得撤銷

證券交易的概念與特征

已發(fā)行證券在證券市場上買賣的活動，分為股票材义、債券均抽、基金以及其他衍生工具交易

特點是流動性、收益性和風險性

交易原則是公開其掂、公平油挥、公正

交易規(guī)則：集中競價交易規(guī)則、大宗交易制度款熬、金融期貨交易規(guī)則（包括保證金交易規(guī)則深寥、當日無負債結算規(guī)則、強制平倉規(guī)則贤牛、逐日盯市規(guī)則惋鹅、結算會員制、風險控制規(guī)則等）

競價原則：價格優(yōu)先（較高買入價格優(yōu)先盔夜、較低賣出價格優(yōu)先）负饲、時間優(yōu)先

競價方式：集合競價堤魁、連續(xù)競價（逐筆連續(xù)撮合）

交易所交易交易程序：開戶喂链、委托、競價成交妥泉、清算交收椭微、過戶

做市交易

證券交易買價和賣價均由做市商給出，做市商根據(jù)市場的買賣力量和自身情況進行證券的雙向報價

壟斷型的做市交易制度（如紐交所）盲链、競爭型的做市交易制度（如NASDAQ）

做市交易特征：流動性蝇率、穩(wěn)定市場價格、價格發(fā)現(xiàn)功能刽沾、增強市場透明度本慕、受嚴格監(jiān)管

做市交易的條件：雄厚資金實力、商品庫存管理能力侧漓、準確報價能力

融資融券交易

又稱證券信用交易或保證金交易锅尘，投資者向有融資融券資質(zhì)的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券或借入證券并賣出的行為布蔗；廣義的融資融券還包括轉融通交易（金融機構對證券公司的融資融券）

限制：不得誘導不適當?shù)目头傥ィ杞沂撅L險，不得挪用擔保物纵揍，不得利益輸送顿乒，不得內(nèi)幕交易或操縱市場或規(guī)避信息披露義務，不得出現(xiàn)法律禁止行為

需辦理客戶征信泽谨，了解客戶身份璧榄、財產(chǎn)與收入狀況特漩，證券投資經(jīng)驗及風險偏好，誠信合規(guī)記錄等犹菱，做好客戶適當性管理工作并做好存檔

禁止：未按要求提供相關情況拾稳、從事證券交易不滿半年、缺乏風險承擔能力腊脱、最近20交易日日均資產(chǎn)低于50w访得、重大違約客戶、本公司5%以上股東陕凹、關聯(lián)人

證券公司要求：單一客戶融資規(guī)模不超過凈資本5%悍抑，單一融券不超過凈資本5%，單支股票不超過市值20%杜耙，融資融券金額不超過凈資本4倍

買賣交易費用

傭金搜骡、過戶費、印花稅等

清算與交收

清算：經(jīng)濟行為引起的貨幣資金關系應收佑女、應付的計算

交收：事先約定時間內(nèi)履行股票交易合約的行為记靡，股票與價款的收付

清算與交收統(tǒng)稱為結算，我國采用法人結算模式团驱，證券公司在結算機構開立資金清算交收賬戶

股票交易的清算交收程序：交易數(shù)據(jù)接收摸吠，清算，發(fā)送清算結構嚎花，組織證券寸痢、資金以備交收，證券交收和資金交收紊选，發(fā)送交收結果啼止，結算參與人劃回款項，交收違約處理

股票非交易過戶

繼承兵罢、贈與献烦、財產(chǎn)分割、法人資格喪失等卖词，過出方和過入方向結算公司申請辦理非交易過戶

股票擔保業(yè)務

股票質(zhì)押融資巩那、融資融券交易

股票價格指數(shù)

反應不同時期多種股票價格變動情況的動態(tài)相對指標，表示計算期與基期相比股價的變動幅度

作用：基準功能：描述市場趨勢坏平、反應國民經(jīng)濟狀況拢操；提供衡量投資者收益和風險的基準；為不同細分市場投資配置與選擇提供基準舶替；投資功能：作為指數(shù)化投資工具的基礎令境；作為金融衍生工具的投資標的

步驟：選擇樣本股、選定某基期顾瞪、計算平均股價或市值并按需修正舔庶、指數(shù)化

編制方法：簡單算數(shù)股價指數(shù)（相對法抛蚁、綜合法），加權股價指數(shù)（基期加權股價指數(shù)惕橙、計算期加權股價指數(shù)瞧甩、幾何加權股價指數(shù)）

我國主要股票價格指數(shù)：

中證指數(shù)：滬深300、中證規(guī)模指數(shù)

上證指數(shù)：成分指數(shù)（上證100弥鹦、50肚逸、380）、上證綜合指數(shù)彬坏、A股指數(shù)朦促、B股指數(shù)、分類指數(shù)栓始、債券指數(shù)务冕、基金指數(shù)等

深證指數(shù)：成分指數(shù)（深證成分股指數(shù)、深證100指數(shù)）幻赚、綜合指數(shù)禀忆、深證A股指數(shù)、深證B股指數(shù)落恼、行業(yè)分類指數(shù)箩退、中小板綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)领跛、深證新指數(shù)乏德、深市基金指數(shù)

港澳臺：恒生指數(shù)撤奸、恒生綜合指數(shù)吠昭、恒生流通綜合指數(shù)、恒生流通精選指數(shù)胧瓜、臺灣證券交易所發(fā)行量加權股價指數(shù)

國外：道瓊斯股價平均數(shù)矢棚、保準普洱500指數(shù)、金融時報指數(shù)府喳、日經(jīng)225股價指數(shù)蒲肋、NASDAQ市場及其指數(shù)

滬港通

上交所和香港聯(lián)交所建立技術連接，使內(nèi)地和香港投資者通過當?shù)刈C券公司或經(jīng)紀商買賣規(guī)定范圍內(nèi)對方交易所上市股票钝满，2014年11月開始

包括滬股通和港股通

相關規(guī)定：規(guī)定范圍（如上證180兜粘、380指數(shù)、A+H股弯蚜；恒生綜合大型股指數(shù)孔轴、綜合中型股指數(shù)等、A+H股）碎捺，總量控制路鹰、每日限額贷洲、實時監(jiān)控

風險：資金封閉循環(huán)、跨境監(jiān)管執(zhí)法晋柱、對口聯(lián)絡機制

長期影響：差價日益收窄优构、倒閉內(nèi)地金融市場規(guī)范化、金融資源整合提高影響力雁竞、人民幣國際化

CH04. 債券市場

SE01.債券?@20180506

政府钦椭、公司或金融機構為籌措資金而向社會發(fā)行的額承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的一種表明債務債券關系的借款憑證

債券四要素：票面價值、到期期限碑诉、票面利率玉凯、發(fā)行者名稱

債券特征：償還性、安全性联贩、流動性漫仆、收益性

債券分類：發(fā)行主體（政府債券、金融債券泪幌、公司債券盲厌、國際債券），償還期限（短期債券祸泪、中期債券吗浩、長期債券、永久債券）没隘，按利率方式（固定利率懂扼、浮動利率），付息方式（零息債券右蒲、附息債券阀湿、息票累積債券），擔保（無擔保瑰妄、有擔保/抵押債券陷嘴、質(zhì)押債券、保證債券）间坐，債券形態(tài)（實務灾挨、憑證、記賬式）竹宋，募集方式（公募劳澄、私募）顾犹，記名（記名債券舔涎、無記名債券、注冊債券）梦裂，范圍（國內(nèi)宪潮、國際）溯警，貨幣（外幣趣苏、本幣、雙重貨幣）梯轻，一二級市場（新發(fā)食磕、已發(fā)）

債券vs股票：有價證券、籌資手段喳挑、利率相互影響彬伦；發(fā)行主體不同、目的不同伊诵、權利不同单绑、期限不同、收益不同曹宴、風險不同

影響期限和利率因素：資金使用方向搂橙、市場利率變化、變現(xiàn)能力笛坦；市場利率区转、資信、期限長短

政府債券

國庫券版扩、公債废离；

作用：有價證券、彌補赤字礁芦、籌集資金蜻韭、擴大公共開支、實施宏觀調(diào)控

特征：安全性高柿扣、流通性強肖方、收益穩(wěn)定、免稅待遇

中央政府債券

國債券窄刘，為彌補財政赤字窥妇、籌措建設資金

分類：償還期限（短期國債舷胜、中期國債娩践、長期國債）、流通性（流通國債烹骨、非流通國債/儲蓄債券）翻伺、發(fā)行本位（實物國債、貨幣國債）沮焕、付息方式（附息式吨岭、貼現(xiàn)式）、資金用途（赤字峦树、建設辣辫、戰(zhàn)爭旦事、特種）

品種：普通國債（儲蓄國債、記賬式國債）急灭、其他類型（建設姐浮、重點建設、財政葬馋、特種卖鲤、保值、基建等）

儲蓄國債：憑證式國債畴嘶、電子記賬憑證式國債（儲蓄國債-電子式）蛋逾，承辦機構不同、發(fā)行對象不同窗悯、申購手續(xù)不同区匣、債券記錄方式不同、債券記錄方式不同蒋院、付息方式不同沉颂、到期兌付方式不同

記賬式國債：可轉讓、可以記名掛失悦污、可以網(wǎng)絡發(fā)行铸屉、期限有短有長、價格隨行就市

我國發(fā)行情況：規(guī)模越來越大切端、多樣化彻坛、市場化、品種越來越多

地方政府債券?@20180507

市政債券踏枣，用于地方公共基礎設施建設昌屉；地方政府直接發(fā)債或地方政府發(fā)行國債后轉貸地方

地方債券分類：一般債券（普通債券，為資金或臨時經(jīng)費）茵瀑、專項債券（收益擔保債券间驮，為特定公共事業(yè)）、準市政債券（城投債）

金融債券

銀行或非銀行金融機構籌措中長期資金向社會公開發(fā)行的債務憑證马昨，通過公募發(fā)行

分類：按利息支付方式竞帽，附息金融債券、貼現(xiàn)金融債券鸿捧；按發(fā)行條件屹篓，普通金融債券、累進利率金融債券匙奴；

品種：政策性金融債券（eg.國家開發(fā)銀行）堆巧、商業(yè)銀行債券（商業(yè)銀行金融債券、商業(yè)銀行次級債券、混合資本債券）谍肤、證券公司債券和證券公司次級債券啦租、保險公司次級債務（不超過凈資產(chǎn)的50%）、財務公司債券荒揣、金融租賃公司和汽車金融公司的金融債券刷钢、資產(chǎn)支持證券（信貸資產(chǎn)信托給受托機構）

公司債券

公司發(fā)行的約定1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券

分類：

不動產(chǎn)抵押公司債券、信用公司債券乳附、保證公司債券（第三者作擔保人）内地、收益公司債券、可轉換公司債券赋除、可交換債券（上市公司股東發(fā)行）阱缓、附認股權證的公司債券

可轉化債券vs可交換債券：發(fā)行要素類似；發(fā)債主體和償債主體不同举农、發(fā)行目的不用荆针、股份來源不同、股權稀釋效應不同颁糟、交割方式不同航背、條款設置不同、適用法規(guī)不同

企業(yè)債券

企業(yè)發(fā)行約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券

分類：

短期融資券和超短期融資券棱貌、中期票據(jù)（不超過凈資產(chǎn)40%）玖媚、中小非金融企業(yè)集合票據(jù)、非定向公開發(fā)行債券婚脱、中小企業(yè)私募券（垃圾債今魔，非公開、門檻低障贸、限制少错森、備案制、評級和審計寬松篮洁、違約風險高）

與公司債區(qū)別：企業(yè)債以大型企業(yè)為主（公司債是上市或有限公司）涩维，企業(yè)債采取審批制或注冊制（公司債采取核準制、引入發(fā)審委制度和保薦制度袁波，在證券交易所流動）瓦阐，企業(yè)債不高于銀行利率40%（公司債詢價）、企業(yè)債較多擔保锋叨、以項目為主

國際債券

在國際證券市場上以外國貨幣為面值垄分、向外國投資者發(fā)行的債券

特征：資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大娃磺，存在匯率風險，有國家主權保障叫倍，以自由兌換貨幣作為計量貨幣

分類：外國債券（外國發(fā)行以該國貨幣為面值的債券）偷卧、歐洲債券（無國籍債券豺瘤，境外發(fā)行不以所在國貨幣為面值）

我國國際債券發(fā)行狀況

始于20世紀80年代，包括政府債券听诸、金融債券坐求、可轉換公司債券等

SE02.債券發(fā)行與承銷

國債發(fā)行方式：公開招標方式、承購包銷方式

公開招標包括“美國式”晌梨、“荷蘭式”規(guī)則桥嗤，“混合式”招標方式

記賬式國債承銷程序：招標發(fā)行、遠程投標仔蝌、債券托管泛领、分銷；憑證式國債承銷程序：財政部委托央行分配承銷數(shù)額敛惊，各承銷商發(fā)售

價格影響因素：市場利率渊鞋、中標成本、流通市場中可比國債的收益率水平瞧挤、國債承銷的手續(xù)費收入锡宋、承銷商所期望的資金回收速度、其他國債分銷過程中的成本

金融債券的發(fā)行與承銷特恬，包括商業(yè)銀行执俩、政策性銀行、企業(yè)集團財務公司癌刽、金融租賃公司和汽車金融公司奠滑、其他金融機構等

金融債券發(fā)行操作要求：發(fā)行方式（銀行間債券公開市場或定向發(fā)行，一次足額或限額內(nèi)分期發(fā)行）妒穴，擔保要求宋税、評級要求、發(fā)行組織讼油、異常情況處理杰赛、其他相關事項等（核準60日內(nèi)發(fā)行）

金融債券的等級、托管與兌付矮台，中央國債登記結算優(yōu)先責任公司（中央結算公司）

次級債務：商業(yè)銀行次級債務乏屯、證券公司次級債務、保險公司次級債務

企業(yè)債券的發(fā)行與承銷

企業(yè)債券投向固定資產(chǎn)投資瘦赫、收購產(chǎn)權/股權辰晕、調(diào)整債務結構和補充運營資金，不可以用于房地產(chǎn)買賣确虱、股票買賣含友、期貨交易或其他與經(jīng)營無關的風險性投資

要求：信用評級、期限、發(fā)行總額窘问、利率辆童、擔保、承銷惠赫、發(fā)行意見書

企業(yè)短期融資券的注冊規(guī)則把鉴、承銷組織

中國銀行間市場交易商協(xié)會（交易商協(xié)會）負責，中國人民銀行備案的金融機構承銷

中期票據(jù)的注冊規(guī)則儿咱、承銷組織

交易商協(xié)會注冊庭砍，符合條件的承銷機構承銷

中小非金融企業(yè)票據(jù)集合

分別負債、集合發(fā)行混埠，發(fā)行期限靈活怠缸、發(fā)行主體和發(fā)行規(guī)模適中、引入信用增進機制

一次注冊岔冀、一次發(fā)行凯旭，不超過凈資產(chǎn)40%；單企不超過2億使套、單只合集不超過10億

證券公司債券的發(fā)行與承銷

不超過凈資本50%罐呼，董事會決議并經(jīng)過股東大會批準，發(fā)行申報侦高、申報文件編制

國際開發(fā)機構人民幣債券的發(fā)行與承銷

向財政部申請審批嫉柴、匯通中國人民銀行、發(fā)改委奉呛、證監(jiān)會计螺、外匯局審核，國務院同意

具備條件瞧壮，兩家以上評級登馒，A級以上，已提供10億以上貸款和股本咆槽，優(yōu)先用于中國項目

SE03.債券交易?@20180508

債券交易方式

現(xiàn)券交易：即期交易陈轿，二級市場的債券交易，當日或次日轉讓秦忿、交割麦射；按凈價交易、全價結算

回購交易：未來某一時間將債券購回灯谣，一般一年期潜秋，有短期融資屬性，包括質(zhì)押式回購胎许、買斷式回購兩種峻呛；

流程：回購委托罗售、回購交易申報、交易系統(tǒng)前端檢查杀饵、交易撮合莽囤、成交數(shù)據(jù)發(fā)送谬擦、標準券核算切距、清算交收

遠期交易：約定未來某一日期以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為

流程：磋商簽訂遠期合同→確定期限→發(fā)送結算指令→到期交割

期貨交易：某一特定日期以以雙方承諾約定的價格買賣某特定債券的交易

流程：簽訂成交協(xié)議→辦理交割

遠期交易與期貨交易區(qū)別：期貨交易對象是標準化期貨合約不涉及具體商品（遠期交易是商品）、期貨交易在證券交易所或期貨交易所進行（遠期交易在場外）惨远、期貨交易是標準化合約谜悟、期貨合約無信用風險、期貨存在實物交割和對沖平倉兩種方式北秽、期貨交易雙方繳納保證金葡幸、期貨交易功能是規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格

債券報價方式：公開報價、對話報價贺氓、雙邊報價蔚叨、小額報價

債券交易程序：開戶→委托→成交→清算和交割（當日交割、普通日交割辙培、約定日交割）→過戶蔑水；銀行間通過詢價交易和做市商兩種方式交易

債券登記、托管扬蕊、結算搀别、對付及付息的有關規(guī)定

債券登記是相應債券和交易過戶的核心環(huán)節(jié)

目前市場上有三類托管機構：中央結算公司、上海清算所尾抑、中國結算公司

債券結算：純?nèi)^戶（FOP）歇父、見券付款（PAD）、見款付券（DAP）再愈、券款對付（DVP榜苫，國際證券結算業(yè)工人的標準結算模式）

債券兌付：到期兌付、提前兌付翎冲、債券替換垂睬、分期兌付、轉換為普通股

付息方式：息票方式府适、折扣利息和本息合一

債券評級?@20180510

資金合理性羔飞、償還本息能力、風險程度的綜合評價

權威機構：美國穆迪檐春、標準普爾逻淌、惠譽、芭迸克斯特爾卡儒、加拿大債券評級服務公司

對發(fā)行意義田柔、對投資者意義、對市場管理者意義

債券評級程序：評級準備→實地調(diào)查→初評階段→評定等級→結果反饋與復評→結果發(fā)布→文件存檔→跟蹤評級

債券評級的主要內(nèi)容：既定符號標識主題和債券未來償債能力及償債意愿的可能性的級別結果骨望；

長期債券三等九級（+-微調(diào)）硬爆、短期債券四等六級（A-1/A-2/A-3,B,C,D；不微調(diào)）

銀行間債券市場與交易所債券市場

銀行間債券市場：同業(yè)拆借中心基礎上建立的場外交易市場擎鸠，包括商業(yè)銀行缀磕、農(nóng)村信用社、保險公司劣光、證券公司袜蚕、非金融機構合格投資人等；規(guī)模擴大绢涡、成員擴容牲剃、國企為主、結構持續(xù)優(yōu)化

交易所債券市場：上交所雄可、深交所凿傅，又稱場內(nèi)市場；集中撮合競價数苫、經(jīng)紀商制度聪舒，采用電腦集合競價、連續(xù)競價文判、大宗交易的方式

銀行間和交易所債券市場處于分割狀態(tài)

債券市場轉托管

深市有过椎、托管機構有賬戶、名稱一致戏仓，T+3日交收疚宇，一只股票多多只股票，當天允許撤單赏殃，T+1日到賬敷待，配股權證不允許托管，權益派發(fā)日托管紅利在原托管券商處領取仁热，境內(nèi)不允許轉境外榜揖，不成功應及時詢問

CH05.證券投資基金與衍生工具?@20180510

SE01.證券投資基金

證券投資基金概述

發(fā)售基金份額，將眾多投資者分散的基金集中起來抗蠢，形成獨立財產(chǎn)举哟，由基金托管人托管、基金管理人管理迅矛，為基金份額持有人的利益妨猩，以風險分擔原則為指導，在金融市場上以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享秽褒、風險共擔的集合投資方式

特征：集合理財壶硅、專業(yè)管理威兜；組合投資、分散風險庐椒；利益共享椒舵、風險共擔；嚴格監(jiān)管约谈、信息透明笔宿；獨立托管、安全保障

區(qū)別：資金投資方向不同（基金間接窗宇、股票直接措伐、債券直接）特纤，經(jīng)濟關系不同（基金信托關系军俊、股票所有權關系、債券債權債務關系）捧存，收益與風險大蟹喙（基金風險中、收益穩(wěn)健昔穴，股票高風險镰官、高收益，債券低風險吗货、低收益）

基金作用：有利于促進債券市場的穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展泳唠，為中小投資者拓寬了投資渠道，有利于推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新

歷史：1992年第一支投資基金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金宙搬；證券投資基金法為公募基金走向財富管理機構奠定法律基礎

證券投資基金的分類?@20180511

按組織形式分類笨腥，分為公司型基金和契約型基金。公司型基金具有法人資格勇垛，性質(zhì)是公司法人的資本脖母。基金營運的依據(jù)是基金公司的章程闲孤。投資者的地位是公司的股東谆级。契約型基金不具備法人資格。資金的性質(zhì)屬于信托財產(chǎn)讼积》收眨基金運營的依據(jù)是基金合同∏谥冢基金購買后成為基金契約的當事人

按照運作方式分類舆绎，分為封閉式基金和開放式基金封閉性，封閉式基金有固定的存續(xù)期一般在五年以上决摧，我國通常在15年份額是固定的亿蒸，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序不能增減凑兰、在證券所上市交易。價格主要受二級市場的供求關系影響边锁。交易的主要費用是手續(xù)費姑食，信息披露每周或者更長時間公布的基金單位資產(chǎn)凈值。每季度公布資產(chǎn)組合激勵和約束機制主要表現(xiàn)在基金份額固定茅坛。擴展受到較大的限制音半。如果表現(xiàn)差，投資者無法贖回贡蓖〔莛基金經(jīng)理沒有經(jīng)營與流動性管理上面的直接壓力。投資策略是全部資金可以用于長期投資斥铺。

開放式基金不固定期限彻桃、基金規(guī)模不固定，投資者可以隨時申請贖回晾蜘，申購基金份額會隨之增加或減少邻眷。開放式基金交易場所一般不上市，通過基金管理公司和代銷機構進行申購和贖回剔交。買賣價格以基金份額凈值為基礎肆饶，不受供求關系影響。主要交易費用是申購費和贖回費岖常。信息披露是每日公布資產(chǎn)凈值驯镊，每季度公布資產(chǎn)組合，每半年公布變更的招股書竭鞍。激勵約束機制表現(xiàn)在業(yè)績好會吸引性的投資基金管理人的管理費收入會隨之增加板惑。為基金管理人提供了更好的約束激勵機制。投資策略是強調(diào)流動性管理笼蛛，保持一定的現(xiàn)金和高流動性的金融工具洒放。

按照投資目標分為收入型基金，成長型基金和平衡性基金滨砍。收入型基金追求穩(wěn)定的價格經(jīng)常性的收入往湿。成長型基金追求資本的長期增值較少考慮當期的收入。

按照投資對象分類分為股票型基金惋戏，債券基金领追，貨幣市場基金，混合基金响逢，衍生證券投資基金绒窑，黃金基金等。

按投資理念分為主動型基金和被動型基金舔亭。

按募集方式分類些膨，分為公募基金蟀俊，私募基金。我國私募基金開始于20世紀80年代订雾。

按照資金的用途和來源分類肢预，分為在岸基金和離岸基金。離岸基金是證券投資基金組織在他國發(fā)售的洼哎，投資基金份額將募集資金用于本國或第三國證券市場的投資基金

特殊類型的基金主要包括ETF烫映、LOF、保本基金噩峦，合格境內(nèi)投資者基金锭沟。分級基金。

ETF就是交易所交易基金识补∽寤矗或交易型開放式指數(shù)基金屎鳍，是一種在交易所上市交易抖仅，基金份額可變的基金運作方式。主要表現(xiàn)在跟蹤成份證券、用一籃子股票換取份額导盅。實行一級市場和二級市場并存的交易機制。

LOF上市開放基金揍瑟，是一種可以同時在場外市場進行基金份額申購贖回白翻，又可以在交易所進行申購和贖回的開放式基金。采用現(xiàn)金交易可以在代售網(wǎng)點也可以在交易所進行绢片。相對數(shù)額沒有特別的要求滤馍。可以采用主動也可以采用被動式管理方法底循。通常一天提供一次或幾次基金凈值報價

QDII合格境內(nèi)機構投資者在一國境內(nèi)設立經(jīng)有關部門批準從事境外證券市場的股票巢株，債券等有價證券投資的基金。

分級基金又成為結構性基金可分離交易基金熙涤。將基金分為不同的預期收益和風險種類阁苞，可分離上市交易。

基金的當事人

基金份額持有者也就是基金投資者祠挫，基金的出資人那槽、基金的所有者、金的受益人

持有人與管理人的關系是所有者與經(jīng)營者的關系等舔。持有者與托管人的關系式為多余骚灸，受托的關系。管理人與托管人是相互制衡的關系慌植。

基金的費用主要包括基金管理費甚牲∫逯＃基金托管費基金交易費≌筛疲基金運作費和基金銷售服務費魔慷。

基金資產(chǎn)的凈值

基金資產(chǎn)的凈值是指基金資產(chǎn)的總值減去負債后的價值。

基金資產(chǎn)估值主要采取公允價值著恩。采用可靠的估值技術確定公允價值

基金的利潤分配

基金的收入主要是在資產(chǎn)運作過程中產(chǎn)生的各種輸入院尔。包括利息收入，投資收益以及其他收入喉誊。資產(chǎn)變動的公允值計入當期損益邀摆。

基金的利潤分配方式主要包括分配現(xiàn)金和分配1斤份額。封閉式基金主要是分配現(xiàn)金伍茄。開放式基金可以分配現(xiàn)金和基金份額栋盹。

申購的基金份額自下個工作日起享受基金的分配權益。當日贖回的基金份額自下個工作日期敷矫。不再享受基金的分配權益例获。

證券投資基金的風險主要表現(xiàn)在市場風險管理能力風險。巨額贖回風險和技術風險

基金投資的范圍主要包括上市交易的股票曹仗、債券榨汤。國務院批準的其他證券和衍生品種。主要包括上市公司的股票怎茫，非公開發(fā)行的股票收壕，國債公司債券，企業(yè)債券和金融債券轨蛤，貨幣市場工具蜜宪，資產(chǎn)支持證券，權證等祥山。

基金投資的限制主要是為了引導基金分散投資圃验、降低風險，發(fā)揮基金引導市場的積極作用缝呕，避免基金操縱市場澳窑。

基金財產(chǎn)不得用于下列投：資承銷證券。違反規(guī)定向其他人提供貸款或擔保岳颇。投資承擔無限責任的公司照捡，買賣其他基金份額，向基金管理人话侧、基金委托人出資栗精。從事內(nèi)幕交易，操縱交易價格或其他不正常交易活動。

SE02.衍生工具?@20180513

衍生工具：金融衍生產(chǎn)品悲立，建立在基礎產(chǎn)品和基礎變量之上鹿寨，價格取決于基礎金融產(chǎn)品價格/數(shù)值變動的派生金融產(chǎn)品

包括：現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（債券、 股票薪夕、銀行定期存款單等）脚草，金融衍生工具

基礎變量包括：利率、匯率原献、價格指數(shù)馏慨、各類資產(chǎn)價格、費率姑隅、通貨膨脹及信用等級等写隶，近年某些自然現(xiàn)象（氣溫、霜凍讲仰、颶風慕趴、降雪量）甚至人類行為（溫室氣體排放、選舉）也逐漸成為金融衍生工具的基礎變量

基本特征：跨期性鄙陡、杠桿性冕房、聯(lián)動性、不確定性或高風險性

分類

按基礎工具種類分類：貨幣衍生工具趁矾、利率衍生工具耙册、股權類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具愈魏、其他衍生工具

按合約特點分類：遠期合約觅玻、期貨合約、期權合約培漏、互換合約和結構化金融衍生工具

按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨立衍生工具、嵌入式衍生工具

按交易場所分類：交易場所的衍生工具胡本、場外交易市場交易的衍生工具

金融遠期牌柄、期貨與互換?@20180514

市場交易的組織形態(tài)：現(xiàn)貨交易、遠期交易侧甫、期貨交易

金融遠期合約與遠期合約市場

股權類資產(chǎn)的遠期合約珊佣、債權類資產(chǎn)的遠期合約、遠期利率協(xié)議披粟、遠期匯率協(xié)議

金融期貨與金融期貨合約

交易雙方在集中的交易所市場以公開競價的方式所進行的標準化期貨合約的交易

金融期貨是以金融期貨為基礎工具的期貨交易咒锻，與現(xiàn)貨相比：交易對象不同，交易目的不同守屉，交易價格的含義不同惑艇，交易方式不同，結算方式不同

金融期貨交易與普通期貨交易的區(qū)別交易場所和交易組織形式不同。交易的監(jiān)管程度不同金融期貨交易是標準化交易滨巴，遠期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定思灌。保證金制度和每日結算制度導致違約風險不同。

金融期貨的主要交易制度：集中交易制度恭取，標準化期貨合約和對沖機制保證金及杠桿作用泰偿，結算所和無負債結算制度，現(xiàn)場制度大戶報告制度蜈垮，每日價格波動限制及斷路器規(guī)則耗跛，強行平倉制度，強制減倉制度攒发。

金融期貨的四項基本職能：套期保值功能调塌，價格發(fā)現(xiàn)功能，投機功能和套利功能晨继。

金融期權?@20180515

對象是一種權利烟阐、交易有很強的時間性、杠桿效應紊扬、權利義務不對稱性蜒茄、風險與收益不平衡性、購買者選擇性

金融期權的主要種類：按選擇權性質(zhì)：看漲期權vs看跌期權餐屎；按金融期權資產(chǎn)性質(zhì)：利率期權檀葛、貨幣期權、股權類齊全腹缩、金融期貨合約期權屿聋、互換期權；按合約規(guī)定履約時間：歐式期權藏鹊、美式期權润讥、修正式美式期權

主要功能：金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有套期保值盘寡、發(fā)現(xiàn)價格楚殿、控制風險的功能

金融期權與金融期貨區(qū)別

金融期權，金融期權的基礎資產(chǎn)多于金融期貨的基礎資產(chǎn)竿痰，權利義務不對稱脆粥，購買者潛在虧損有限、盈利無限影涉，買方不需要保證金变隔、賣方要保證金，買方保值

金融期貨蟹倾，金融期權的金融工具都可以用于金融期貨匣缘，權利義務對稱，買賣雙方盈利和虧損都無限，雙方保證金孵户，減少風險萧朝，不發(fā)生現(xiàn)貨現(xiàn)金收付、逐日結算

人民幣利率互換與信用違約互換

人民幣利率互換

信用違約互換CDS

參照資產(chǎn)的信用風險從信用保障買方轉移給信用賣方的交易夏哭〖旒恚互換購買者在合約期內(nèi)定期向交易對手支付一定的費用

風險：交易對手風險、定價風險竖配、流動性風險何址、法律風險、操作風險

可轉化公司債券和可交換公司債券

可轉換公司債券

附有公司轉股權的特殊債券进胯、雙重選擇權

符合上市公司證券管理辦法用爪，平均資產(chǎn)收益率不低于6%、債券累計不超過期末凈資產(chǎn)40%胁镐、年均可分配利潤不少于債券1年利息

可交換公司債券

上市公司股東發(fā)行可以轉換成所持的上市公司股份的公司債券

發(fā)行人為控股母公司偎血、轉股標的為上市公司，存量發(fā)行盯漂，提供低成本融資

發(fā)行條件為內(nèi)控好颇玷、凈資產(chǎn)不低于3億、可分配利潤不少于債券1年年利息就缆、債券累計不超過期末凈資產(chǎn)40%帖渠、金額不超過前20日市值70%、評級良好

區(qū)別

可交換債券竭宰，上市公司大股東發(fā)債空郊，為股權結構調(diào)整、推出切揭、市值管理狞甚、資產(chǎn)流動性的目的，其他公司股份廓旬，總股本不變化入愧，發(fā)行價不低于前30日價格90%，交割方式多樣嗤谚，以上市公司股票質(zhì)押，沒有向下修正轉換價格

可轉換債券怔蚌，上市公司發(fā)債巩步，用于特定投資項目，未來發(fā)新股桦踊，股本擴大椅野，不低于前20日均價，股票交割，第三方擔保竟闪，可向下修正轉股價

資產(chǎn)證券化

特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持离福，發(fā)行可交易證券的融資形式

分類：境內(nèi)vs境外，股權證券化vs債權證券化vs混合型證券化炼蛤，不動產(chǎn)證券化vs應收賬款證券化vs信貸資產(chǎn)證券化vs未來收益證券化vs債券組合證券化

參與方：發(fā)行人妖爷、特定目的機構或SPV、資金和資產(chǎn)存管機構理朋、信用增級機構絮识、信用評級機構、承銷人嗽上、證券化產(chǎn)品投資者

操作步驟：重組現(xiàn)金流次舌、構造證券化資產(chǎn)→組建特設信托機構、實現(xiàn)破產(chǎn)隔離→完善交易結構兽愤、信用增級→信用評級→安排銷售→掛牌交易彼念、上市支付

結構化金融衍生產(chǎn)品

運用金融工程結構化方法，若干基礎金融產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品相結合的新型金融產(chǎn)品

分類：股權聯(lián)結型產(chǎn)品vs商品聯(lián)結型產(chǎn)品vs利率聯(lián)結型產(chǎn)品vs匯率聯(lián)結型產(chǎn)品浅萧；公募的結構化產(chǎn)品vs私募的結構化產(chǎn)品逐沙；基于互換的結構化產(chǎn)品vs基于期權的結構化產(chǎn)品；收益保證型產(chǎn)品vs非收益保證型產(chǎn)品

金融衍生工具的發(fā)展

動因：避險惯殊、金融自由化酱吝、利潤驅動、新技術革命土思、

現(xiàn)狀：場外為主务热、遠期和互換較多、利率衍生品是名義金額最大的衍生品己儒、交易量多崎岂、結構變化

發(fā)展趨勢：創(chuàng)新定價、套期保值闪湾，信用分析和信用衍生產(chǎn)品的開發(fā)冲甘，國際化

金融衍生工具市場

特點：杠桿性、風險性途样、虛擬性

功能：價格發(fā)現(xiàn)功能江醇、套期保值功能/風險管理功能、投機獲利手段

我國主要有交易所交易市場何暇、銀行間市場陶夜、銀行柜臺市場三部分

CH06.金融風險管理

SE01.風險概述

風險與金融風險

風險：產(chǎn)生損失的可能性或不確定性，包括風險因素裆站、風險事故条辟、損失的可能性

風險特征：客觀性黔夭、普遍性、必然性羽嫡、偶然性本姥、復雜性、可變性

金融風險特征：擴散性杭棵、加速性婚惫、可管理性、周期性

風險來源颜屠、作用機制和影響因素

風險來源：微觀因素+宏觀因素

金融風險：風險的暴露辰妙、金融變量變動的不確定性

風險的影響因素：有形風險因素、無形風險因素（道德風險因素甫窟、行為風險因素）

金融風險的分類：按會計標準分密浑，會計風險vs經(jīng)濟風險；按風險成因分粗井，市場風險尔破、信用風險、操作風險浇衬、流動性風險懒构、融資結構風險、國家風險耘擂、法律風險胆剧；風險分散/性質(zhì)分，系統(tǒng)性風險vs非系統(tǒng)性風險

系統(tǒng)性風險：宏觀經(jīng)濟風險醉冤、購買力風險秩霍、利率風險、匯率風險（或然性蚁阳、不確定性铃绒、相對性）、市場風險

非系統(tǒng)性風險：信用風險（客觀性螺捐、傳染性颠悬、可控性、周期性）定血、財務風險（客觀性赔癌、全面性、不確定性澜沟、收益與損失共存性）届榄、經(jīng)營風險（客觀性、可選擇性倔喂、可預測性铝条、共生性）、流動性風險（聚集性席噩、非對稱效應班缰、負相關性）、操作風險（內(nèi)生性悼枢、人為性埠忘、不對稱性、廣泛性馒索、關聯(lián)性莹妒、個體獨特性、高頻低損失/低頻高損失绰上、不可預測性旨怠、特發(fā)性、共擔性）

SE02.風險管理

風險管理是社會組織或個人用以降低風險的消極結果的決策過程

方法：控制法蜈块、財務法

常用工具：風險分散鉴腻、風險對沖、風險轉移百揭、風險規(guī)避爽哎、風險補償

風險分散：多樣化投資，相關系數(shù)不為1器一，包括對象分散法课锌、時機分散法、地域分散法祈秕、期限分散法渺贤；可降低非系統(tǒng)性風險

風險對沖：資產(chǎn)收益率負相關的資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，管理匯率踢步、利率癣亚、股票、商品等風險获印，包括股指期貨對沖述雾、商品期貨對沖、套期保值兼丰、期權對沖玻孟；可同時進行行情相關、方向相反鳍征、數(shù)量相當黍翎、盈虧相抵的兩筆交易，可以管理系統(tǒng)和非系統(tǒng)風險艳丛，可以通過比例調(diào)節(jié)放大

風險轉移：非保險轉移（租賃匣掸、互助保證趟紊、基金制度）、保險轉移碰酝；減少風險暴露霎匈、事前控制、適用不可抗力風險送爸；

風險規(guī)避：計劃的變更來消除風險或風險發(fā)生條件铛嘱；完全規(guī)避、風險損失控制袭厂、轉移風險墨吓、自留風險；不能完全消除纹磺，事先控制帖烘、事后補救；

籌資風險規(guī)避方法：充分利用自有爽航、嚴格審批及時催收蚓让、選擇合理資本結構、注意長短搭配讥珍、多種融資渠道

風險補償：重大風險事件通過外部資源進行風險補償历极，財務補償（損失融資）、人力補償衷佃、物資補償?shù)忍诵叮虑靶浴⒅卮笮允弦濉⒅鲃有猿小⑼獠抠Y源性；提高風險回報惯悠、承擔風險價格補償

風險管理過程：收集信息→風險評估→制定風險管理策略→提出和實施風險管理解決方案→風險監(jiān)督和改進

風險管理趨勢：全面風險管理邻邮，全球的風險管理體系、全面的風險管理范圍克婶、全程的風險管理過程筒严、全新的風險管理方法、全員的風險管理文化情萤、全額的風險的管理計量等防線管理為核心的嶄新風險管理模式