我用了一個月時間巍举，寫了一篇幾萬字的文章（非賣品脆荷，只贈送給朋友閱讀，請諸位不要誤會我開此帖是為了賣書）懊悯。其中第十章蜓谋，談到投資者應(yīng)該怎樣看待股市暴跌。大家如果有興趣炭分，可以讀一讀桃焕，如果沒興趣，那就算了捧毛。因?yàn)槲业臅r間精力非常有限观堂，沒有辦法回答每一個股友提出的問題，所以在此致以歉意呀忧。但你們的支持和肯定师痕，我銘記于心，并表示衷心的感謝而账。無論是贊美還是貶斥胰坟，我都把它看作是對我的鞭笞，讓我時刻保持清醒泞辐、客觀笔横、冷靜竞滓、理性的狀態(tài)。感謝各位吹缔。\
第十章 如何看待股市下跌和黑天鵝事件
沒有永遠(yuǎn)上漲的股市商佑，也沒有永遠(yuǎn)下跌的股市。股市下跌其實(shí)再正常不過了涛菠，這種事情總是一次又一次發(fā)生莉御，猶如四季的輪換，身在寒冬中俗冻，你自然是感覺世界末日來臨了礁叔，但是你要知道，現(xiàn)在是寒冬迄薄，春天還會遠(yuǎn)嗎琅关？夏季還會遠(yuǎn)嗎？你會這樣安慰自己讥蔽，到那時天氣又會暖和起來的涣易！所以，股市下跌時冶伞，投資者盡量不要恐慌新症，要相信歷史規(guī)律，股市遲早會漲回來响禽，而且將來會漲得更高徒爹。
如果你買入的是低估值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票，而股價又跌了一些芋类，此時請保持淡定隆嗅，隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的增長，股價自然會逐漸上升侯繁，甚至?xí)q很多倍胖喳，賺錢是水到渠成的事情。對股價的漲跌贮竟，要抱著平常心來看待丽焊。企業(yè)的價值是水，股價是渠坝锰，水多必成渠粹懒，再多即成江河，所以問題的關(guān)鍵是：水是否越來越多了顷级，你是否有足夠的耐心等待凫乖。
如果你買入的是投機(jī)股、垃圾股和極高估值的股票，股價又跌了一大半帽芽，我只能建議你認(rèn)真閱讀此文了删掀。因?yàn)閺囊婚_始，你就選擇了錯誤的股票导街，正如女人選丈夫披泪，如果選擇了錯誤的男人，她從一開始就注定了將來會痛苦搬瑰，以后無論是選擇離婚還是選擇忍著繼續(xù)過小日子款票，對于她來說都是痛苦而殘酷的，而且泽论，旁人也無從給意見艾少，只有她自己能作出抉擇，也只有她才最了解那一段婚姻翼悴。投資股票也是此理缚够。。
在股市大跌后鹦赎，我經(jīng)常見到很多股民郁郁寡歡谍椅，情緒低落，怨天尤人古话。我認(rèn)為投資的初級階段看股價雏吭，買入后，股價不漲或者下跌陪踩，心里就發(fā)慌著急思恐，大部分投資者停留在這個階段。而投資的高級境界看價值膊毁，買入后，更注重企業(yè)價值是否在成長基跑。會關(guān)心該企業(yè)或者這個產(chǎn)業(yè)的有關(guān)新聞婚温，有條件的話，會親自去調(diào)研媳否。企業(yè)每季度每年度所發(fā)布的財報栅螟，更是會認(rèn)真研讀。只有一小部分人達(dá)到高級境界篱竭。
投資者買入的即使是低估值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票力图，也可能在持股過程中，會遇到黑天鵝事件導(dǎo)致的股價暴跌狀況掺逼。黑天鵝：在這里指的是行業(yè)或者企業(yè)發(fā)生的偶然事件吃媒，這種偶發(fā)事件是之前難以預(yù)測的，且往往會引起股票價格激烈波動。對于有準(zhǔn)備之人赘那，這是難得的投資機(jī)會刑桑，但對于水平不高的投機(jī)者而言，卻可能是失敗的開始募舟。
其實(shí)祠斧，以我的投資閱歷來看，大部分黑天鵝事件對于上市企業(yè)基本面的影響是有限的拱礁，大多數(shù)不能動搖企業(yè)的根本價值與發(fā)展前景琢锋，但是，市場卻往往反應(yīng)過度呢灶，其股價也因此而暴跌吴超、一瀉千里。
對于真正高明的投資者來說填抬，黑天鵝事件可以變成天使烛芬，因?yàn)楦呙鞯耐顿Y者看重的是企業(yè)的長期價值，而不是其它外在和偶然因素飒责。我們須通過理性的獨(dú)立思考來判斷黑天鵝事件是否對企業(yè)的長期價值及發(fā)展前景有非常大的影響赘娄，如果企業(yè)的競爭優(yōu)勢及價值不會因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)生的黑天鵝事件而受到很大的影響，在股價下挫到價值線之下時宏蛉，我們應(yīng)該選擇出手買入價值被嚴(yán)重低估的股票遣臼，然后耐心等待市場對自身錯誤定價的糾正，從而獲得高回報拾并。而對于一些對企業(yè)的發(fā)展前景和長期競爭優(yōu)勢有實(shí)質(zhì)性影響的黑天鵝事件揍堰，我們則應(yīng)該毫不猶豫地賣出股票，這是因?yàn)楹谔禊Z事件已經(jīng)嚴(yán)重影響到企業(yè)的價值及基本面嗅义，所以屏歹，我們必須對該企業(yè)進(jìn)行重新審視與估值。這才是靈活的投資方式之碗。
真正重大的黑天鵝事件是無法預(yù)知的蝙眶，然而，機(jī)會總是留給有準(zhǔn)備的人褪那，作為投資者幽纷，在平時就應(yīng)積累知識，勤于思考和研究博敬，從而在投資機(jī)會出現(xiàn)時友浸，敢于出手，和作出正確的投資決策偏窝。
想請教樓主和余兄關(guān)于估值的問題收恢，比如說一家企業(yè)基本上沒有成長性武学，屬于現(xiàn)金分紅型的，假設(shè)未來預(yù)期不好也不壞派诬，靜態(tài)來看劳淆，8%的年凈資產(chǎn)收益對應(yīng)幾倍PB比較合適？還有一類默赂，成長性不錯沛鸵，預(yù)期每年20%增長，凈資產(chǎn)收益15%左右缆八，不考慮分紅注重公司成長曲掰，那么對應(yīng)幾倍PB才不算高估？才有投資價值奈辰？謝謝栏妖，望樓主和余兄能介紹思路方法。在下感激不盡
-----------------------------
您好奖恰，我用我所寫的書之中的一段內(nèi)容來回答你的問題：
年凈利潤增長率在20%以下的企業(yè)吊趾，可視為增長緩慢的企業(yè)。此類企業(yè)主要是公用事業(yè)企業(yè)瑟啃、農(nóng)業(yè)企業(yè)论泛，港口、公路蛹屿、風(fēng)景名勝區(qū)企業(yè)屁奏，如長江電力、鹽田港错负、峨眉山坟瓢、黃山這些上市公司，電價因?yàn)殛P(guān)系到民眾的生活犹撒，關(guān)系到工業(yè)發(fā)展速度折联，所以提價的空間非常小，而電網(wǎng)規(guī)模的增長幅度在現(xiàn)階段是比較有限的识颊，因此崭庸，電力公司通常都難以成為高速成長企業(yè)。至于港口和風(fēng)景名勝區(qū)上市公司谊囚，市場擴(kuò)展空間有局限性，除非是管理層資本運(yùn)作能力比較強(qiáng)执赡，不斷收購其它企業(yè)或者同行镰踏，否則，這種公司的成長性都非常有限沙合，鐵路企業(yè)也屬于此類公司奠伪，比如大秦鐵路。緩慢增長型企業(yè)因?yàn)樽陨沓砷L性不足，所以很難受到市場的追捧绊率，股價在平時的表現(xiàn)通常令人感到乏味谨敛，漲幅極其有限。只有在牛市高潮時才會有相對不錯的漲幅滤否。但是脸狸，如果估值跌到非常低的程度，不妨買入藐俺，以求估值修復(fù)時炊甲，股價能有相當(dāng)幅度的上漲。比如一只市盈率只有8倍的此類股票欲芹，假如凈利潤年增長率只有5%卿啡，凈資產(chǎn)收益率也多年保持在個位數(shù)。買入兩年后菱父，恰逢牛市高潮颈娜，資金的涌入使得它的估值上升到25倍市盈率，投資者依然能賺取2倍多的利潤浙宜。還有一種情況是：如果此類股票的股息率（每年每股分紅的現(xiàn)金數(shù)額與股價之比）在8%以上官辽，且該企業(yè)收益比較穩(wěn)定（盡管缺乏成長性，但凈利潤也沒有逐年減少）梆奈，投資者也可以買入此類股票野崇，這是一個分紅穩(wěn)定的現(xiàn)金奶牛，如果企業(yè)經(jīng)營并無風(fēng)險亩钟，可視為一只年利率達(dá)8%或以上的債券乓梨。
看完樓主帖子受益很多,寫的簡單易懂,道理明確,謝謝分享.另請問下樓主對文化傳媒股票的看法?以后發(fā)展如何?
-----------------------------
我對文化產(chǎn)業(yè)非常看好清酥，尤其是中國電影扶镀。但現(xiàn)階段在中國股市中找不到值得投資的文化企業(yè)。華誼兄弟其實(shí)是一家還不錯的企業(yè)焰轻，但其股票估值明顯過高臭觉，股價太貴了。
樓主是真英雄辱志！
做股票最難的是什么蝠筑？不是你看準(zhǔn)了抄底，也不是你猜對了逃頂揩懒，而是你怎樣趴在一只已經(jīng)啟動的大牛股上什乙，在向上顛簸的山路上，一直不被甩下來已球！這就是內(nèi)功修為臣镣！而所有的技術(shù)分析是招式辅愿，在深厚的內(nèi)力前，什么招式都是小兒科忆某！
高拋低吸講的就是一個周期点待，而不是你天天去做什么t+0或者箱體運(yùn)動，只有主力才可以在每一個平臺去進(jìn)行高拋低吸弃舒，散戶是永遠(yuǎn)不可能一直都是好運(yùn)氣的癞埠！因?yàn)閮r格不是你說了算，你沒有定價權(quán)棒坏，在弱勢博弈中燕差，你只能等！
很多散戶朋友都沒有錢坝冕，但這正是我們的優(yōu)點(diǎn)徒探！大家還年輕，投資就是要趁早喂窟，這樣你交掉的學(xué)費(fèi)才會很少测暗！千萬不要等到你積累了一筆巨款再等到一個你認(rèn)為合適的低位抄底，你會承受不了你內(nèi)心的波動的磨澡！
定投吧碗啄，每月定投幾千塊，在不同的點(diǎn)位買入你認(rèn)為低估的股票稳摄，因?yàn)樾芏膛ｉL的規(guī)律嘛稚字，所以你大部分的籌碼都是在相對的地位，你一定會贏利厦酬！你要讓時間去戰(zhàn)勝市場胆描！時間可以改變一切！只有時間可以戰(zhàn)勝市場仗阅！
大家不要噴我昌讲，我就是定投的，每月三千减噪，雷打風(fēng)吹都不動短绸。永遠(yuǎn)滿倉！因?yàn)楝F(xiàn)在的滿倉相對于若干年以后的資金只是半倉筹裕，而我會有源源不斷的資金進(jìn)入醋闭，不要害怕，即使你48元買了中石油朝卒，只要你是定投的目尖，沒有關(guān)系，到現(xiàn)在也不虧了扎运！不過我沒有買中石油瑟曲，哈哈，只是舉個例子豪治！
讓時間去戰(zhàn)勝市場洞拨，而不要用自己的聰明！
樓主有空嗎负拟，幫我看看我的一只重倉股601588烦衣，我將不勝感激！擁有100萬平米的北京亞奧核心區(qū)商業(yè)地產(chǎn)掩浙，就算一萬一平方花吟，現(xiàn)在價值也是100億，我們這縣級市的車站商鋪也要3萬一平米呢厨姚！個人認(rèn)為被市場錯殺衅澈，請教樓主！
上面打錯了字谬墙！更正一下今布！每月定投幾千塊，在不同的點(diǎn)位買入你認(rèn)為低估的股票拭抬，因?yàn)樾芏膛ｉL的規(guī)律嘛部默，所以你大部分的籌碼都是在相對的低位！然后我們可以在相對的高位賣出即可造虎！
股票傅蹂，就是不完美的交易！所以我們要接受不完美算凿！不完美也包括份蝴，你買入的股票還會下跌，你賣出的股票還會上漲澎媒！
不做短線交易搞乏，終有一天你會與長牛擦肩而過！我們這里有一位神人戒努，買股票十幾年了请敦，從來不炒，所以已是千萬身家储玫！他和樓主一樣侍筛，很少賣出！身邊的那么多人撒穷，不停的買賣匣椰，我真的沒有見過哪個賺了大錢，沒有端礼！
我的一個朋友也是禽笑，玩短線終于玩不動了入录，乖乖的不動了，07年才賺了兩百萬佳镜！
北辰實(shí)業(yè)我已贏利僚稿，出了一半，成本價已到歷史最低位蟀伸！這樣我就可以永遠(yuǎn)放著不動了蚀同，主力再也洗不走我了！這樣我才能永遠(yuǎn)拿得住啊掏，將來在山右邊下山蠢络！接下來的一半倉位繼續(xù)定投，可以多選幾只看好的股票迟蜜，分成二十份吧刹孔！加上每月的收入，現(xiàn)在可以每個月投五六千股票了小泉，繼續(xù)加油芦疏！
-----------------------------
謝謝你的留言。除了贊美我的那些話之外微姊，你所講的都很有道理酸茴。哈哈！
此外兢交，北辰實(shí)業(yè)估值不高薪捍，在理論上可以說目前股價并未能反映企業(yè)的真實(shí)凈資產(chǎn)。但我個人不喜歡這種企業(yè)配喳，主要原因是不能持續(xù)穩(wěn)定成長酪穿，且管理層比較官僚化坡氯，企業(yè)并無獨(dú)特的競爭優(yōu)勢摊灭，它就像一個富二代，出身不錯贴妻，父輩給了他大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)涧团，但其能力只磷、智商都很平庸，胸?zé)o大志泌绣，這么多年了钮追，其成績也差強(qiáng)人意，并無多大進(jìn)步阿迈。不過元媚，可視為一只真實(shí)價值被低估的股票，若遇到牛市，股價會上漲的刊棕。
老師'一直在默默的關(guān)注著您的一言一行'除了希望學(xué)習(xí)到老師的價值投資外'更希望學(xué)習(xí)到老師您的為人處事
前段時間雖然一直緊跟老師您的帖子'但由于剛?cè)胧?且資金不大'更感覺當(dāng)時民生銀行等老師所持股票也已經(jīng)超過預(yù)期價位（怕追高）'更希望自己在小資金的時候能感受一下所謂炒股的恐慌'患得患失等股市心態(tài)'所以也隨波逐流炒起了短線'運(yùn)氣不算太差'半年時間投入20萬資金'7%即1.4萬左右的虧損'現(xiàn)通過嘗試'了解并通過一段時間的學(xué)習(xí)'決定增加資金到100萬'并決定緊跟老師腳步'準(zhǔn)備持有2--3支個股'前期半倉殺入'后期逐漸加倉'現(xiàn)有幾個問題咨詢老師'盼老師能抽空予以指導(dǎo)：
1炭晒、目前可以選那幾支股作為建倉股'如選民生銀行'浦發(fā)銀行等以前老師介紹的股票現(xiàn)在還能嗎。
2甥角、在投資過程中可以高拋低吸逐步降低持有成本嗎（不頻繁操作'以上漲10%或下跌6%為指導(dǎo)線）腰埂。
3、如前期半倉殺入后股票立即上漲'不給機(jī)會補(bǔ)倉'那后期應(yīng)該怎么操作'是增股建倉還是在原有股上加倉（綜合老師前面的指導(dǎo)結(jié)合本人的領(lǐng)悟'認(rèn)為100萬以內(nèi)以持有2--3支為最佳'但不得超過5支為宜）
-----------------------------
下面我來回答你的問題：
1蜈膨、還能。
2牺荠、盡量不要翁巍。本人基本不干這種事。
3休雌、分兩種情況：第一灶壶、它漲了，但估值還低杈曲，此時可以繼續(xù)增持此股驰凛。第二、它漲了担扑，估值也不低了恰响，如果遇到這種情況，不妨考慮買其它合適的股票涌献。
