美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米?西格爾（Jeremy Siegel）在1994年出版《股市長線法寶》一書椰拒，被譽為有史以來最好的十大投資著作之一晶渠，該書最新版為2015年的第五版。
西格爾教授收集了美國在過去200年間各個大類金融資產(chǎn)的表現(xiàn)數(shù)據(jù)燃观，并且制成了下圖：
這里的收益率為“真實收益率”番川，即扣除通貨膨脹之后的收益。從這張圖里脊框，我們可以看到颁督，股票的投資回報最高，最差的是持有美元缚陷。為了閱讀方便适篙，我重新梳理一下表格如下：
從1802年到2012年，共210年虎锚，如果你持有1美元現(xiàn)金硫痰，不考慮通脹的話，那么仍然是1美元窜护，但是考慮到每年1.41%的通貨膨脹因素效斑，實際購買力只剩5美分。
其他投資品柱徙，在扣除通貨膨脹之后缓屠，分別是黃金年化收益率0.72%，短期國債年化收益率2.72%护侮，長期國債年化收益率3.63%敌完，股票年化收益率6.62%。
從這一組數(shù)據(jù)看起來羊初，差別不是特別大滨溉，但是考慮到210年的復(fù)利效應(yīng)，股票的終期價值最高，如果1802年持有1美元的股票晦攒，在2012年時闽撤，扣除通貨膨脹仍然有70.5萬美元。
這再一次驗證了脯颜，持有現(xiàn)金是確定的哟旗，100%虧損的資產(chǎn)。
這可能跟很多人的認知不一樣伐脖，怎么可能热幔？畢竟大多數(shù)人投資股票是虧錢的啊。我們說過讼庇，股市投資是一賺二平七虧绎巨，一個持有7成倉位貨幣基金的組合，收益率僅僅1.59%蠕啄，不是跑贏了75.3%的組合嗎场勤？
這個，你可能得去問問那七虧的人是怎么虧掉的歼跟。如果是做短線交易和媳，你賺的錢就是別人虧掉的人，是零和博弈哈街，在這樣的游戲里面留瞳，并沒有產(chǎn)生新的價值，而各種費用卻一點不少骚秦，交易所要收手續(xù)費她倘，政府要收印花稅，還有券商作箍、投行費用等等硬梁，這豈止是零和游戲，簡直是負和游戲胞得。
但真實的股市荧止，長期投資的股市，卻不是這樣的阶剑。
這里要談?wù)勗狙玻绻顿Y股市，我們最終賺的是什么錢牧愁？股票究竟是怎么回事瓷炮？大體來說，投資股票是賺三種錢递宅。
其一，賺企業(yè)利潤增長的錢，這是核心
如果你的一個朋友办龄，在做一個生意烘绽，本金100萬元，每年有15%的凈利潤也就是15萬俐填。你覺得這生意不錯安接，也想入股，朋友同意了英融，你給了他100萬盏檐，這時他有200萬本金，一年下來驶悟，凈利潤變成了30萬胡野。年底了，朋友說痕鳍，這樣吧硫豆，咱們各拿2%的分紅，覆蓋一下你的資金成本（相當于存銀行的2%）笼呆，其他的熊响，咱們就留著繼續(xù)擴大規(guī)模。這2%就相當于股票的股息诗赌，你和朋友各自拿走了2萬汗茄，這時候本金是226萬，下一年的利潤是33.9萬铭若，錢在變多洪碳。這就是股票的本質(zhì)。
企業(yè)是近代社會最為成功和普遍的一種組織形式奥喻，整個社會的財富偶宫，大約70%以上是靠各種企業(yè)創(chuàng)造的。你和你的朋友投資的這門生意环鲤，成立的這家小公司纯趋，在中國，有幾千萬家冷离。
中國的GDP在過去一直保持高速增長吵冒，在“L型新常態(tài)”下，最新的半年度GDP也保持了6.3%的增速西剥。作為幾千萬個公司里面相對較為優(yōu)質(zhì)的上市公司痹栖，其平均的增速必然是高于所有公司的。有研究表明瞭空，過去的20多年里揪阿，中國所有公司的凈資產(chǎn)收益率（盈利/凈資產(chǎn)）大約是10%左右疗我，而上市公司略高，大約是12%南捂。
作為上市公司里面吴裤，市值最大的滬深300，顯然比12%還要高那么一點點溺健÷笪扣除掉各項費用，滬深300的實際年化收益才能達到我們前文所說的11.41%鞭缭。
截止到2017年底剖膳，滬深兩市上市公司大約有3462家，共有2754家上市公司分紅岭辣，占比79.5%吱晒，總分紅1.07萬億元，較上年增長22%易结。截止到2018年底枕荞，滬深兩市又新增了101家上市公司，達到了3563家搞动，其中有2787家實施了現(xiàn)金分紅躏精，占比78.2%，總分紅1.15萬億元鹦肿，較上年增長7.5%矗烛。連續(xù)兩年分紅破萬億。
以格力電器為例箩溃，2018年董明珠宣布格力不分紅瞭吃，當天市值蒸發(fā)了300億。過去涣旨，格力分紅一向很慷慨歪架，被稱為A股中的“派現(xiàn)戰(zhàn)斗機”，其上市以來累計從資本市場融資51.56億元霹陡，但截止到2018年和蚪，22年來共分紅19次，累計417.92億元烹棉，分紅率（分紅/凈利潤）高達40.96%攒霹。
企業(yè)每年的利潤增長，帶動整體A股市值不斷走高浆洗。還有這些每年新增的分紅催束，刨除掉各種費用，比如券商手續(xù)費伏社、稅花稅等等抠刺，留在市場上塔淤，成為了股市長期向上的源泉。
其二矫付，賺價值回歸的錢
你以100萬入市了朋友的公司凯沪，假設(shè)你朋友是開養(yǎng)豬場的，這不2018年遇上了豬瘟疫情买优。你一瞧這形勢不好啊，死了很多豬挺举，造成了直接的損失杀赢，今年別說是盈利了，不賠也行啊湘纵，再萬一脂崔，這所有的豬都死了，那是本金也得賠光梧喷。你連忙找人接盤去砌左。
這時有另一個朋友愿意來接手，你將你的100萬股權(quán)铺敌，以90萬賣給了他汇歹，虧損10萬。養(yǎng)豬場果然虧損偿凭，原來的200萬产弹，變成了150萬，你暗自慶幸弯囊，自己這100萬痰哨，如果不是90萬賣掉，現(xiàn)在只剩75萬了匾嘱，幸虧自己跑得快斤斧。結(jié)果，疫情得到了控制霎烙，再到2019撬讽，因為遭遇疫情，很多人不養(yǎng)豬了吼过，導(dǎo)致市場上的豬供應(yīng)減少锐秦，豬肉大漲，年底一看盗忱，這150萬酱床，變成了300萬。以90萬接手的朋友趟佃，算起來有150萬了扇谣，賺了60萬昧捷。此時，你已經(jīng)哭暈在廁所罐寨。
這就是賺價值回歸的錢靡挥。類似這樣的例子在股市有很多，比如2018年中興通訊遭遇美國制裁鸯绿，其股價由最高41.39元跌到11.85元跋破，跌去了71.4%。最后瓶蝴，交了一筆14億美元的巨額罰款毒返，又活過來了。2018年6月低點11.85元漲回到31.58元（2019年7月22日）舷手，累計漲幅166.5%拧簸。
你可能覺得這種錢很好賺呢？那你再看看中國平安男窟，從2008年盆赤，一直到2014年，6年時間歉眷，股價始終在低位徘徊牺六。對一家公司，對一個行業(yè)姥芥，你肯定是看到了某些別人沒看到的價值兔乞，你才可能在暴跌中拿住，有的時候需要一點點運氣凉唐，或者在低位時咬牙挺住庸追，看著別人的股票翻倍，不為所動台囱。
巴菲特早年投資思想深受老師格雷厄姆的影響淡溯，他們的投資方法，被稱為“撿煙蒂”簿训。簡單地說咱娶，他們就是專買那些便宜的股票，多便宜呢强品？市凈率必須小于1膘侮，也就是說如果這家公司凈資產(chǎn)是10億的話，其市值必須小于10億的榛，比如8億琼了。接手之后，如果實在不行，那就清盤退出雕薪，清盤的價格能保證自己不虧損昧诱。只要買得便宜，就不會虧所袁，這被格雷厄姆稱為安全邊際盏档。
巴菲特后來轉(zhuǎn)變了其投資思路，但是他的師兄施洛斯卻一直堅持用這種方法投資燥爷，一個人就是一個公司蜈亩，直到后來，他的兒子加入了他局劲。根據(jù)后來巴菲特的一篇文章勺拣，施洛斯在1956～1983年期間，28年3個月鱼填，年化收益率達到了21.3%。
其三毅戈，賺市場情緒的錢
新手大多喜歡牛市苹丸，而老手們卻大多喜歡熊市。
新手入市苇经，一般是不管不顧赘理，有多少錢全部直接滿倉，買完之后扇单，沒有一點余地和空間商模，如果市場往下跌，看著肉痛蜘澜，說不定哪天受不了就割肉啦施流。牛市多好，管他買的什么股票鄙信，一般都會賺錢瞪醋，尤其是垃圾股，在牛市里賺得比那些藍籌白馬好多了装诡，一倍兩倍那是白來了银受，三倍五倍屬于正常水平，十倍的也有不少啊鸦采。當然啦宾巍，大多數(shù)新手，即使買了10倍股渔伯，也是拿不住的顶霞，漲個一兩倍就趕緊拋了。
真實情況是咱旱，很多新手确丢，往往都是牛市后期入市绷耍，這時候，證券營業(yè)廳是需要排隊的鲜侥，賣菜的大媽逢人便討論推薦股票褂始。買入沒多久，就開始股災(zāi)描函，深度套牢崎苗，心急的割肉退出了，不那么急用錢舀寓，或者不服氣的胆数，就一直套著，扛到下一個牛市互墓，解套回本了就賣出必尼。
老手們不太一樣，他們經(jīng)歷了股市的牛熊周期篡撵，大概知道現(xiàn)在的市場在什么位置判莉，高了，太高了可能就會賣一些育谬，當然也不全是券盅，人性是相通的，漲了一倍還想兩倍的也比比皆是膛檀，但大抵來說锰镀，比新手還是要強一些。熊市來了咖刃，一看從最高點跌了30%泳炉、40%了，加倉僵缺，直到滿倉胡桃，然后也被套。
所以磕潮，有種說法叫：新手死于追高翠胰，老手死于抄底。
另一句盡人皆知的名言是股神巴菲特說的自脯，他說：在別人貪婪時恐懼之景，在別人恐懼時貪婪。
然而膏潮，道理都懂锻狗，就是炒不好股票。
把上證指數(shù)拉長了看，一般來說轻纪，牛市的尾聲油额，都是加速趕頂，一直漲一直漲刻帚，直到你懷疑人生潦嘶，近乎癲狂，最后在K線圖上留下一個尖頂崇众，能在頂部逃生的絕對是少數(shù)掂僵。而熊市，一般都很漫長顷歌，2015年的牛市之前锰蓬，從2010年算起，差不多有4年的時間眯漩，市場就是漫長的一路陰跌芹扭，讓人絕望，有多少人能堅持咨舛丁冯勉？
最后說說短線投資。在以上三種賺錢的之外摹芙，確實，大多數(shù)人都是在“炒”股的宛瞄，短期的低買高賣是他們唯一的信仰浮禾，也確實有人可以通過這種方式賺錢。在某種意義上說份汗，這是中國股市特有的一種制度套利盈电。因為中國股市有漲跌停制度，很多短線的游資杯活，都是通過打板的方式在市場上獲利匆帚，在第一個漲停板的時候迅速沖進去，如果第二天開板就跑旁钧，如果連續(xù)漲停吸重，那就大賺特賺。
你如果真有興趣歪今，也可以研究短線嚎幸。錢錢生而平等，沒有哪一分錢比另一分更高貴寄猩！然而嫉晶，這種短線賺錢的方式，并不適合大多數(shù)人，你需要花極大的精力替废，有極好的心理素質(zhì)箍铭，再加上一點點天賦。能夠長期靠短線賺錢的椎镣，這種人絕對是萬里挑一诈火，江湖上一直流傳著他們的傳說，比如當年的徐祥衣陶，新晉的90后游資“小鱷魚”等等柄瑰。
總體來說，你要知道剪况，在股市賺錢教沾，并不容易，你需要很好的耐心译断，敏銳的眼光授翻，極強的心理素質(zhì)。并且孙咪，你需要持續(xù)地學(xué)習(xí)堪唐，不斷地進步，知道股票市場短期不可預(yù)測翎蹈，長期無須預(yù)測（一定會漲）淮菠。
祝各位在股市賺錢愉快！
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