譚志娟
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春節(jié)前夕，上海中和正道集團董事局主席、民進中央經(jīng)濟委員會副主任课梳、浙江民營投資企業(yè)聯(lián)合會會長周德文再次接受了《中國經(jīng)營報》記者譚志娟的采訪。
①火焰山爆發(fā)——融資難余佃，融資貴暮刃！
在談到銀行一般會在年初及早進行信貸投放以便增加全年收入的慣例時，周德文表示2018年初顯然與以往不同爆土。
他說椭懊，“我身邊的一些中小企業(yè)現(xiàn)在明顯感到融資偏緊，普遍感覺從銀行貸款更難步势⊙踱”
“企業(yè)從銀行融資難，就會轉(zhuǎn)向民間融資坏瘩，但民間的利息很高盅抚，有的月息高達5分甚至8分；另一方面倔矾，現(xiàn)在民資融資的渠道減少了妄均，資金‘物以稀為貴’柱锹，無疑也令企業(yè)的融資成本貴》岚”周德文進一步表示禁熏。
未來融資成本繼續(xù)攀升的預期也正在企業(yè)端形成。渣打銀行中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）發(fā)布的最新調(diào)查顯示烫沙，SMEI的信用指數(shù)從2016年的54.0下降到2017年的53.3匹层。
央行公開市場業(yè)務操作室負責人申嵐在2017年12月中旬談及歲末年初流動性形勢時曾透露，2018年初普惠金融定向降準措施落地將釋放流動性3000億元左右锌蓄∩ぃ“這為商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供信貸支持給予了動力，符合條件的銀行將獲得更有利的準備金比率瘸爽∧茫”但申嵐也表示，政策制定者在整個2017年都在強調(diào)金融穩(wěn)定和去杠桿剪决，這或提高了融資成本灵汪，中小企業(yè)的議價能力更弱，抵押物更少柑潦，因此受到了主要的影響享言。
FTP（內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價）是觀察銀行資金價格的一個重要風向標。作為商業(yè)銀行內(nèi)部分支機構(gòu)內(nèi)部資金成本渗鬼，一家沿海城市股份制銀行對公業(yè)務人員表示览露，目前該行一年期貸款FTP已經(jīng)上調(diào)到5.2%，這比去年同期上調(diào)了10%譬胎，也在同期貸款基準利率基礎(chǔ)上上調(diào)了約18%差牛。
從央行去年三季度貨幣政策執(zhí)行報告公布的數(shù)據(jù)看，截止到三季度末堰乔，金融機構(gòu)一般貸款加權(quán)平均利率達到5.86%（相比年初上升42BP）偏化，如果考慮到四季度利率的上升，當前應該在6%以上镐侯。
銀行資金成本上漲的同時侦讨，金融機構(gòu)去杠桿促表外融資回歸表內(nèi)，存量存款的重新定價都成為銀行上調(diào)融資價格的動力苟翻。
從企業(yè)常用的融資業(yè)務看韵卤，銀行保理業(yè)務規(guī)模也連續(xù)兩年下跌。2014年中國保理業(yè)務量折合人民幣2.92萬億元袜瞬，同比下降7.89%怜俐；2015年同比下降1.71%；2016年同比下降40.07%邓尤。其中國內(nèi)保理業(yè)務量下降近半拍鲤。究其原因贴谎，除了銀行為控制信用風險而對應收賬款質(zhì)押融資趨于謹慎外，也因為經(jīng)濟處于下行周期季稳，企業(yè)應收賬款回收周期延長擅这，應收賬款拖欠和壞賬風險明顯加大，導致銀行不敢做保理業(yè)務景鼠。
總而言之仲翎，資金價格看漲，企業(yè)開年便遭遇了“火焰山爆發(fā)”——融資難铛漓、融資貴溯香！
②扇滅火焰——如何“智借芭蕉扇”？
前幾年互聯(lián)網(wǎng)金融市場成為民間融資的一個補充渠道浓恶，然而近年來發(fā)展狀況卻每況愈下玫坛。
《中國社會融資環(huán)境報告》調(diào)研發(fā)現(xiàn)，最近3年小貸公司數(shù)量包晰、從業(yè)人員數(shù)量和貸款規(guī)模持續(xù)下降：2014年末湿镀，全國共有小貸公司8791家，貸款余額9420億元伐憾；2015年末勉痴，小貸公司8910家，貸款余額9412億元树肃；2016年末蒸矛，公司8673家，貸款余額9273億元扫外。
當融資壓力不斷增大莉钙、四處碰壁時廓脆，企業(yè)該如何“智借芭蕉扇”筛谚，扇滅火焰？
周德文認為停忿，“擴大直接融資的比例驾讲，通過股權(quán)融資以及債券融資幫助企業(yè)減輕負擔；同時席赂，困難企業(yè)可以進行債務重組吮铭，一般經(jīng)營困難的企業(yè)很大原因是債務問題。企業(yè)從這兩個方面努力颅停，有助解決融資貴的問題谓晌。”
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僅就當前情況看癞揉，我國中小企業(yè)的直接融資空間還不是很大：
◎在股權(quán)融資方面纸肉，由于國內(nèi)證券市場還處于成長階段溺欧，邁出的腳步稍有不慎便有可能滑進泥坑，以至于發(fā)展極其緩慢柏肪。2011至2012年期間還因出現(xiàn)了歷時最長姐刁、破發(fā)最多的A股破發(fā)潮導致IPO暫停，直至2014年年初才恢復烦味。故管理層對企業(yè)發(fā)行股票上市融資的條件設置謹慎聂使、嚴格，中小企業(yè)要進入證券市場直接融資的難度很大谬俄。
◎在債券融資方面柏靶，發(fā)展相對較快，2011-2016年間債券市場總發(fā)行量年均增速高達60%溃论。但企業(yè)發(fā)行債券的條件也非乘藿福苛刻，要求股份有限公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元蔬芥，有限責任公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元梆靖。因此中小企業(yè)在債券市場從一開始便被遺棄在角落里，處于不利的地位笔诵。
這也是銀行信貸在過去相當長時間里霸居我們國家社會融資規(guī)模之首的重要原因返吻。不過傳統(tǒng)的銀行業(yè)存在許多問題，曾一度成為市場吐槽的重災區(qū)乎婿。比如資產(chǎn)規(guī)模太大测僵，信用風險比較集中，尤其是近年還帶來了企業(yè)杠桿率和負債率水平的不斷走高谢翎。
十九大報告明確指出捍靠，要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧森逮、污染防治的攻堅戰(zhàn)榨婆。防范化解重大風險被放在三大攻堅戰(zhàn)之首。值得一提的是褒侧，“重大風險”前除了有“防范”二字良风，還有“化解”二字。
對于中小民營企業(yè)來講闷供，特別是那些經(jīng)歷了4萬億刺激的民企烟央，負債率都不低，基本在當下面臨的都是“化解”風險歪脏，特別是疊加了“火焰山的熊熊大火”——融資難和融資貴疑俭，普遍舉步維艱，如果又走不通直接融資——股權(quán)融資和債券融資婿失，那么智借債務重組這個芭蕉扇或?qū)⒂欣杆贉缁鸪В屍髽I(yè)走上重生之路鬼贱。
