上周五央行表示又要降準(zhǔn)了汗唱，這是兩年來的第5次，上一次是2018年10月份丈攒，同樣是1個(gè)百分點(diǎn)的大幅調(diào)動(dòng)哩罪，預(yù)計(jì)這次將釋放出1.5萬億人民幣。

解決小微企業(yè)的融資難融資貴的問題巡验，一個(gè)高舉了N久的旗幟际插，一直未被解決的問題，聽到耳朵都快長繭了显设。

連開了5次水龍頭框弛，是沒有辦法的辦法，銀行準(zhǔn)備金率越低捕捂，能釋放的貨幣量就越多功咒，但是預(yù)期中的流動(dòng)性增加了嗎？

未必見得绞蹦。

流動(dòng)性很緊張，而且越來越緊張榜旦。地方政府缺錢幽七，企業(yè)缺錢，缺到資金鏈斷裂溅呢。

看看廣義貨幣M2的數(shù)據(jù)澡屡，從2010年的73萬億，到2018年約180萬億元咐旧，M2大幅上漲驶鹉，看起來錢好像是多了的呀。

為什么還會(huì)有錢荒铣墨？

看看M1和M2之間的占比室埋。M2反映的是經(jīng)濟(jì)中的“現(xiàn)實(shí)和潛在購買力”，M1反映的是“現(xiàn)實(shí)購買力”伊约，當(dāng)M1增速慢姚淆，M2增速快的時(shí)候，說明投資和中間市場活躍屡律，投資過熱腌逢。

而近幾年發(fā)生了什么？M1占M2的比例不斷擴(kuò)大超埋，2018年M1增速更是跌至M2增速以下搏讶，且速差不斷擴(kuò)大佳鳖。

再看看銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的不良，這幾年地方政府大規(guī)模舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)媒惕，做大項(xiàng)目系吩，做大GDP，但是這些項(xiàng)目往往周期長吓笙，且就算做成了淑玫，也不見得有良好的收益，那么就再度舉債填窟窿面睛，地方當(dāng)局債務(wù)飆升絮蒿，長此以往，本來已經(jīng)債臺(tái)高筑的地方政府叁鉴，背上了更大的債務(wù)包袱土涝。

企業(yè)同理，08年4萬億計(jì)劃出臺(tái)幌墓，鼓勵(lì)擴(kuò)大生產(chǎn)但壮，銀行追著大企業(yè)放貸款，企業(yè)壯著膽子撒開手干常侣，到了最后盈利跟不上蜡饵，資不抵債，連利息還著都吃力胳施。

地方政府和大企業(yè)的貸款無法產(chǎn)生應(yīng)有的效益和價(jià)值溯祸，貸出的資金無法回流，而新釋放的流動(dòng)性舞肆，新投入的錢焦辅，大部分用在了填補(bǔ)舊債的利息上——企業(yè)和地方政府還不起，還清算不得椿胯，一清算就是兩輸筷登，只能拖著。

每當(dāng)壓力重重的時(shí)候哩盲，我們首先會(huì)加大基建投資前方，這次也不例外，但時(shí)至今日廉油，它對經(jīng)濟(jì)的刺激力量已經(jīng)打上了一個(gè)問號(hào)镣丑。

M2高速增長，但流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的錢少得可憐娱两，流通的鏈條被大幅拉長莺匠。即使高喊支援中小企的口號(hào)，銀行私底下還是不樂意放貸給他們的十兢，成本高風(fēng)險(xiǎn)高趣竣。中小企業(yè)嗷嗷待哺摇庙，錢硬是滾不到他們嘴里，無法創(chuàng)造真正的價(jià)值遥缕。

猶如厚重的積雪卫袒，一聲槍響就能誘發(fā)雪崩。

扔了幾輪錢也只是揚(yáng)揚(yáng)止沸单匣。

不良處置壓力大夕凝，銀行債轉(zhuǎn)股看上去成為了一根救命稻草，銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)換成投資户秤，企業(yè)將債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本码秉，看上去大家都好。

實(shí)質(zhì)呢鸡号，是把企業(yè)和地方政府的債務(wù)杠桿转砖，轉(zhuǎn)移到銀行和股市上，用時(shí)間換空間鲸伴，飲鳩止渴府蔗。

逢8必跌逢9有轉(zhuǎn)機(jī)，希望是這么希望的汞窗。

只剩下民工如我姓赤，人傻錢不多，站在金融鏈條的末端仲吏，內(nèi)心慌得一匹模捂。

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