受上交所將設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制這一消息的影響献起，本周一科創(chuàng)概念繼續(xù)井噴，近20只概念股漲停镣陕。市場普遍預(yù)計科創(chuàng)板將在明年上半年推出谴餐，已有券商給出猜測名單。受訪人士指出呆抑，科創(chuàng)板的推出可能會加劇新三板承受的資金分流壓力岂嗓，但與創(chuàng)業(yè)板的門檻和側(cè)重點不同；并建議投資人留心監(jiān)管層后續(xù)發(fā)布的細(xì)則鹊碍。
集中在互聯(lián)網(wǎng)人工智能領(lǐng)域
本周一厌殉，科創(chuàng)概念股繼續(xù)受到熱炒食绿，益民集團(tuán)、山東威達(dá)公罕、光洋股份器紧、城投控股、市北高新等近20只概念股漲停熏兄。此外品洛，受掛牌企業(yè)猜測名單的影響，雄安板塊與深圳板塊周一表現(xiàn)強(qiáng)勢摩桶，漲幅居前桥状。
投資人高度關(guān)注可能在科創(chuàng)板掛牌的標(biāo)的企業(yè)，并在互動平臺向多家上市公司求證相關(guān)事宜硝清，已有600余家上市公司做出回應(yīng)辅斟，其中多數(shù)公司稱，目前科創(chuàng)板的上市條件及細(xì)則均未明確芦拿，相關(guān)公司是否能夠參與其中尚未明確士飒。
已有券商公布猜測名單。中信建投以市值為核心蔗崎，弱化盈利要求酵幕，設(shè)計出四套科創(chuàng)板的股票上市標(biāo)準(zhǔn)，并精選了麥克韋爾缓苛、安圍智能芳撒、和睦達(dá)等20家基本面良好的標(biāo)的。安信新三板團(tuán)隊認(rèn)為未桥，上交所科創(chuàng)板或?qū)㈠^定大市值尚未上市的科技創(chuàng)新型公司笔刹，預(yù)計將集中于互聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)冬耿、人工智能等領(lǐng)域舌菜。
中銀國際預(yù)計，首批科創(chuàng)板公司大概率將是證監(jiān)會定義的創(chuàng)新企業(yè)亦镶，即今年4月證監(jiān)會在《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》中提出的創(chuàng)新企業(yè)IPO門檻：
尚未在境外上市日月，最近一年營業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億元，或者營業(yè)收入快速增長染乌，擁有自主研發(fā)山孔、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位荷憋。
注冊制下發(fā)行定價市場“說了算”
科創(chuàng)板將試行注冊制，這意味著原有23倍的發(fā)行定價將不再存在褐望，新股上市發(fā)行的定價將由市場“說了算”勒庄。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為：“推行注冊制的目的是要減少行政干預(yù)串前，一級市場去行政化，提高IPO的市場化水平实蔽，引入市場的力量來為IPO定價荡碾、供求做平衡。”
董登新舉例稱局装，“目前證監(jiān)會規(guī)定IPO定價不可以超過23倍的發(fā)行市盈率坛吁，導(dǎo)致不論企業(yè)好壞，都將發(fā)行定價定為22.98倍或22.99倍铐尚〔β觯”成長性強(qiáng)的高新企業(yè)會被低估，董登新認(rèn)為宣增，在核準(zhǔn)制下玫膀，一級、二級市場的價格機(jī)制被扭曲爹脾，拉大了一級帖旨、二級市場的差價。注冊制采用市場化定價灵妨，可以縮小一級解阅、二級市場間的差價，然后讓兩個市場間的風(fēng)險與收益更加對稱泌霍。
以港股IPO定價為例货抄，香港IPO銷售分為兩部分：香港公開發(fā)售和國際配售。港交所上市條例規(guī)定香港公開發(fā)售部分最少占IPO份額的10%烹吵，該部分留給散戶打新碉熄。按照港交所規(guī)定，在港上市的企業(yè)IPO定價通常由上市公司和投行決定肋拔，這一過程要經(jīng)過較長時間的路演锈津，基石投資者、機(jī)構(gòu)投資者反饋報價凉蜂，參與國際配售琼梆，所以如果IPO定價過高，很可能會遇到無人參與配售的情況窿吩。
市場定價制度往往容易“透支股價”茎杂，今年以來，在港上市的新經(jīng)濟(jì)公司“破發(fā)”較為普遍纫雁。安信證券數(shù)據(jù)顯示煌往，港股2018年前三季度新股上市首日破發(fā)率達(dá)51%，而上市后1個月內(nèi)破發(fā)率達(dá)81%。
參考國內(nèi)CDR試點定價時的情況刽脖，預(yù)計科創(chuàng)板定價將受到監(jiān)管部門的重點關(guān)注羞海。
今年6月CDR試點定價階段，證監(jiān)部門就提示創(chuàng)新試點企業(yè)估值風(fēng)險曲管，明確要求券商機(jī)構(gòu)却邓、發(fā)行人科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案，對機(jī)構(gòu)投資者參與詢價建立合理有效的激勵和風(fēng)險約束機(jī)制院水，促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與腊徙、認(rèn)真研究、審慎報價檬某。在上述會議中撬腾，證監(jiān)會發(fā)行部相關(guān)人士要求，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)作為一個整體對發(fā)行人的高定價沖動進(jìn)行有效的約束橙喘。
