第一章：投資5項原則和7大常見錯誤

五項原則：第一做好你的功課熏兄，第二尋找具有強大競爭優(yōu)勢的公司，第三擁有安全邊際(買入價格不要太高)摩桶，第四長期持有硝清，第五知道何時賣出。

常犯的七個錯誤：首先就是虛幻的目標(biāo)芦拿，也就是你經(jīng)常夸大自己的能力变汪，想找到當(dāng)年的微軟蚁趁。其次，相信這次與眾不同，這是一個傻的不行的錯誤庐完。第三徘熔，陷入對于公司產(chǎn)品的偏愛，產(chǎn)品只是告訴你買什么股票讶凉，而沒告訴你買入價格和時間山孔。第四，在市場下跌時候的不知所措台颠，這是很多人都會有的毛病，普通投資者總是買漲不買跌瘫里。第五荡碾，試圖去選擇市場時機，也就是我們說的擇時玩荠，這其實是投資里的無解因素阶冈。第六，忽略估值女坑。第七，依賴盈利數(shù)據(jù)分析劳景。（注意現(xiàn)金流碉就，不要只關(guān)注利潤）

競爭優(yōu)勢：1、資產(chǎn)收益瓮钥，roa>5%? roe>15%等.2烹吵、利潤來源 3肋拔、評估這種競爭力能維持多久4呀酸、分析行業(yè)有序競爭還好，如果無序競爭那么利潤會壓縮的性誉。

第二章：用賣熱狗的例子講清財務(wù)報表

1、自由現(xiàn)金流超過銷售額的5%就比較好

2爆存、如果凈利率（凈利潤除以銷售額）能超過15%蝗砾，這就是一家不錯的公司携冤，甚至巴菲特認(rèn)為，凈利率高于5%就可以扣猫。

3翘地、ROE（凈資產(chǎn)收益率）>15%? 比較好,最好是穩(wěn)定增長

4、 ROA（資產(chǎn)收益率）>7%比較好衙耕，最好是穩(wěn)定增長

低成本、消費習(xí)慣时鸵、專利厅瞎、商業(yè)模式（淘寶等）都有很大優(yōu)勢。

另外如果行業(yè)處于衰落周期彭雾，公司再好也需要考慮锁保。

第三章：財務(wù)報表看這些就夠了

財務(wù)報表重要部分--資產(chǎn)負(fù)債表

流動資產(chǎn)：現(xiàn)金南誊、現(xiàn)金等價物蜜托、一年期內(nèi)理財、債券等投資幔托，應(yīng)收賬款蜂挪，壞賬準(zhǔn)備，存貨

非流動資產(chǎn)：土地棠涮、廠房、設(shè)備史煎，長期債券驳糯、理財，商譽（無形資產(chǎn)）

流動負(fù)債：一年期以內(nèi)的貸款恬偷、借款帘睦、應(yīng)付賬款、

非流動負(fù)債：一年期以上的借款竣付、貸款

所有者權(quán)益：資產(chǎn)和負(fù)債凈值，另外還需關(guān)注未分配利潤卑笨。

其次：利潤表（損益表）

銷售收入：營業(yè)收入

銷售成本：付出人工、原材料????? 毛利率：（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

銷售費用妖滔、營業(yè)費用桶良、管理費用、研發(fā)費用：藏污納垢的地方

折舊陨帆、攤銷：設(shè)備折舊

非經(jīng)營性收入：不是主業(yè)的收入

營業(yè)利潤：銷售收入-銷售成本-費用等

凈利率：高于15% 比較好

第三：現(xiàn)金流量表—是利潤表的照妖鏡，需要進(jìn)行參照承二。

第四章：股票要漲 全靠增長

財務(wù)分析五個方面：

1、成長性-家公司的成長速度決定了他的股價和市場的估值倍數(shù)??

影響成長的有? 銷量妆够，提價负蚊，新產(chǎn)品業(yè)務(wù)，購買其它公司

2鸵荠、收益性-公司的投資產(chǎn)生的回報

資產(chǎn)收益率ROA>7%伤极，凈資產(chǎn)收益率ROE>15%，投入資本收益率ROIC知道就好熄赡、自由現(xiàn)金流要充足

3齿税、財務(wù)健康-是否有短期資不抵債的風(fēng)險

權(quán)益負(fù)債率=長期負(fù)債/所有者權(quán)益

利息倍數(shù)=用息稅前利潤/除以利息費用

流動比率=流動資產(chǎn)/上流動負(fù)債>1.5

速動比率=速動資產(chǎn)(扣除存貨)/流動負(fù)債>1

4炊豪、風(fēng)險和負(fù)擔(dān)-要把公司未來發(fā)展的邏輯梳理出來，哪些是他的風(fēng)險

5牵舱、管理--誰在替股東管理這家公司

財務(wù)報告需要警惕的6個危險信號：

1缺虐、現(xiàn)金流凈值一直減少

2、連續(xù)的非經(jīng)常性費用

3慧妄、連續(xù)收購

4剪芍、首席財務(wù)人員經(jīng)常換人

5、有沒收到貨款的賬單

6罪裹、壞賬準(zhǔn)備

第五章：股票不是什么時候都能買的

財報的7大缺陷：這里只提到四個

1运挫、投資收益當(dāng)成利潤的谁帕，營業(yè)收入沒漲冯袍，但利潤漲了很多，就應(yīng)該注意了

2颠猴、養(yǎng)老金的問題翘瓮，這個事美國比較多，國內(nèi)比較少

3资盅、塞得滿滿的倉庫

4、奇怪的變更---這就是壞賬

估值方法：

1每庆、市銷率PS=股票價格/每股銷售收入?? 越小越好

2今穿、市凈率PB=股票價格/每股凈資產(chǎn)??? 越小越好

3、市盈率PE=股票價格/每股凈利潤?? 越小越好

第六章：用市盈率估值的致命傷腮出！

市盈率估值需要注意：周期行業(yè)

這里提到彼得林奇的PEG

= PE/凈利潤增漲率*100 <=1芝薇。

盈利收益率 =凈利潤增漲率*100/股價 > 2*債券利率?

現(xiàn)金收益率=就是用自由現(xiàn)金流/企業(yè)價值（市值+長期負(fù)債-當(dāng)前現(xiàn)金）

內(nèi)在價值：這里提到了晨星估值算法比較麻煩，但是還不一定對馋劈，簡單提下晾嘶。

第一步，預(yù)測10年的現(xiàn)金流君珠，第二部娇斑，把未來現(xiàn)金流都折成現(xiàn)值材部，第三計算他的永續(xù)年金價值唯竹，也就是說以后他的那些價值，一直算到底物臂。第四步产上，把10年現(xiàn)金流折現(xiàn)之和與永續(xù)年金折現(xiàn)之和相加。就等于股東的所有者價值晋涣。第五步谢鹊，用這個所有者價值，除以現(xiàn)在的股本佃扼，就得到了現(xiàn)在每股價值兼耀。

安全邊際：格雷厄姆提到給自己一個犯錯的空間 20%，比如計算出股票50塊能買瘤运，最好40再買。

第七章：自由現(xiàn)金流估值的案例應(yīng)用

用晨星的估值方式來算AMD公司的估值尽超。這個麻煩，主要是還不準(zhǔn)確梧躺，可以忽略似谁。

第八章：不同行業(yè)的估值方法

醫(yī)療保健行業(yè)：毛利率高，成長好掠哥，研發(fā)投入風(fēng)險高巩踏，但研發(fā)成功后獲利也高。專利也是該行業(yè)一個重要的參考续搀。

消費服務(wù)業(yè)：賣場塞琼、平臺。業(yè)績穩(wěn)定禁舷，比較好測算彪杉，毛利不高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好派近，當(dāng)出現(xiàn)一份財報不好的時候要逆勢抄底攀唯，但要識別商業(yè)模式導(dǎo)致趨勢走壞。例：蘇寧

商務(wù)服務(wù)業(yè)：評級公司渴丸、咨詢公司侯嘀、獵頭公司、人力資源谱轨、航空等戒幔，這種公司不好投資，很容易被大客戶壓榨土童，如果分要投資诗茎，要找那種準(zhǔn)入制公司，另外要注意現(xiàn)金流娜扇。

銀行業(yè)：投資銀行错沃、零售銀行。中農(nóng)工交建要 PB<0.7雀瓢，超過1.5的基本上不考慮枢析，roe>15% roa>1.5%最好，股息超過債券1個點刃麸，買入很好醒叁。

資產(chǎn)管理和保險：roe>15%算及格

軟件行業(yè)：風(fēng)險較大，類似微軟的幾乎不能找到泊业，注意技術(shù)炒作把沼。例：科大訊飛號稱技術(shù)強，但盈利慘不忍睹吁伺。

硬件行業(yè)：半導(dǎo)體饮睬、PC、服務(wù)器篮奄、手機捆愁、電信設(shè)備商等。技術(shù)相對軟件來說更難成功窟却，技術(shù)和商業(yè)模式構(gòu)建壁壘來保證毛利率昼丑。

媒體行業(yè)：自由現(xiàn)金流和營收的比率要超過10%，這意思就是說夸赫，他要有足夠的錢去支持新內(nèi)容開發(fā)菩帝。

電信行業(yè)：目前國內(nèi)就是中國聯(lián)通，雖說業(yè)績比較差，但是自由現(xiàn)金和營收比還是不錯的呼奢。

生活消費行業(yè)：這是個牛股輩出的行業(yè)宜雀，一般市盈率不要超過他的利潤率。推薦基金 易方達(dá)消費行業(yè)? ?????推薦股票：茅臺控妻、五糧液州袒、索菲亞、美的弓候、格力郎哭。

工業(yè)原料、設(shè)備行業(yè)菇存、能源行業(yè)：屬于周期行業(yè)夸研，需要判斷周期。

公共事業(yè)行業(yè)：電力依鸥、水利亥至、高速公路。這個行業(yè)非常簡單贱迟，就當(dāng)買債券了姐扮。需要注意有一定的自由現(xiàn)金流才行。

結(jié)尾：自由現(xiàn)金流：金融衣吠、保險茶敏、科技、軟件行業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)來算缚俏，不靠譜惊搏。計算超級大白馬靠譜。