專家：長(zhǎng)期資金或?qū)⑦M(jìn)入市場(chǎng) 資本市場(chǎng)將再次迎來(lái)利好
今年的貨幣政策走向如何凰荚？如何推進(jìn)金融改革？被譽(yù)為全年監(jiān)管風(fēng)向標(biāo)的中國(guó)人民銀行2020年工作會(huì)議1月2日至3日在北京召開褒脯。據(jù)一起新聞線索網(wǎng)17xinwenxiansuo顯示便瑟，今年中國(guó)人民銀行的關(guān)鍵工作部署圍繞七個(gè)主要任務(wù)，其中“保持穩(wěn)健的貨幣政策的靈活性和適度性”是重中之重番川。
1月4日晚到涂，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)銀保業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）提出了銀保業(yè)未來(lái)五年的發(fā)展目標(biāo)，并明確提出“我們要大力發(fā)展企業(yè)年金爽彤、職業(yè)年金养盗、各類健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，通過多渠道資本适篙，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄長(zhǎng)期有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)”往核。這意味著監(jiān)管部門明確表示，長(zhǎng)期資金將進(jìn)入市場(chǎng)嚷节，資本市場(chǎng)將再次迎來(lái)利好聂儒。
中信證券研究所副所長(zhǎng)明明在接受采訪時(shí)表示，金融業(yè)高管上周末發(fā)出的沉重信號(hào)硫痰，反映了監(jiān)管層完成金融供給側(cè)改革衩婚、加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的一些具體政策安排。從貨幣政策的角度看效斑，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還提出非春，要保持穩(wěn)定的大局，即2020年的靈活性和適度性缓屠，與央行的工作會(huì)議相一致奇昙。從商業(yè)銀行的角度看，促進(jìn)銀行高質(zhì)量發(fā)展敌完、金融新規(guī)出臺(tái)和一段時(shí)間前的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)率改革储耐，都是進(jìn)一步提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量的具體政策，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展滨溉，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)什湘。
監(jiān)管部門籌集的長(zhǎng)期資本
1月4日晚，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《意見》晦攒，確定了未來(lái)五年銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)闽撤。
其中，大力發(fā)展企業(yè)年金脯颜、職業(yè)年金哟旗、各類健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資金，鼓勵(lì)各類符合條件的投資機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化法制建設(shè)債轉(zhuǎn)股热幔，被認(rèn)為是a股市場(chǎng)的一大優(yōu)勢(shì)。
《意見》共30條讼庇。據(jù)海峰科技私募君（w）梳理绎巨，主要內(nèi)容包括促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資金，防止資金非法流入房地產(chǎn)市場(chǎng)蠕啄，實(shí)現(xiàn)更高水平的開放场勤，準(zhǔn)確有效地防范和化解各種風(fēng)險(xiǎn)等值得注意的是，“促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本市場(chǎng)基金”一詞被投資者視為對(duì)a股的重要利好歼跟。
據(jù)央行統(tǒng)計(jì)和媳，截至2019年11月底，人民幣存款余額為192.28萬(wàn)億元哈街。其中留瞳，2019年11月人民幣存款增加1.31萬(wàn)億元，同比增加3571億元骚秦。其中她倘，居民存款增加2466億元，非金融企業(yè)存款增加8656億元作箍，金融存款減少2451億元硬梁，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加6979億元。
中國(guó)民生銀行首席研究員文斌在接受《第一財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示胞得，儲(chǔ)蓄資金向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移有利于金融結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化荧止，也是未來(lái)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的客觀要求。
文斌表示阶剑，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展跃巡，還需要進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。從銀行方面看个扰，要建立多層次瓷炮、寬覆蓋的體系，大中型銀行要實(shí)現(xiàn)差異化定位递宅，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)娘香；對(duì)資本市場(chǎng)而言，資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)至關(guān)重要办龄『嬲溃”高質(zhì)量的發(fā)展需要企業(yè)的創(chuàng)新，依靠傳統(tǒng)銀行的間接融資難以發(fā)揮有效作用俐填“步樱”
意見指出，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著重要作用英融。銀保機(jī)構(gòu)要完善適合發(fā)展直接融資的服務(wù)體系盏檐，以多種方式為直接融資提供支持支持歇式，提高直接融資比重。充分發(fā)揮理財(cái)胡野、保險(xiǎn)材失、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念硫豆，完善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)龙巨。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金熊响、各類健康養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)旨别，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資金的有效轉(zhuǎn)化。鼓勵(lì)各類符合條件的投資機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化汗茄、法制化的債轉(zhuǎn)股秸弛。
從銀行業(yè)角度看，2019年共有10家金融子公司開業(yè)洪碳。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為胆屿，隨著金融子公司股權(quán)投資和研究能力的提高，其在股權(quán)資產(chǎn)配置中所占的比重將增加偶宫，這將有利于股市非迹。
從保險(xiǎn)業(yè)角度看，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席梁濤在2019年中國(guó)金融學(xué)會(huì)年會(huì)上表示纯趋，要采取多種措施憎兽，增加資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，包括加強(qiáng)養(yǎng)老第三支柱建設(shè)吵冒，拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資范圍纯命，允許符合條件的銀行融資資金投資股票。
第一財(cái)經(jīng)指出痹栖，自2019年初以來(lái)亿汞，監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次表示支持長(zhǎng)期基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，呼吁企業(yè)年金揪阿、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期基金進(jìn)入資本市場(chǎng)疗我。”銀保南捂、證監(jiān)會(huì)推動(dòng)中長(zhǎng)期資本入市比例提升吴裤，機(jī)構(gòu)投資者比例進(jìn)一步提高，這有利于提高市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性溺健，減少a股大幅波動(dòng)的可能性麦牺。”一位公募基金人士分析。
仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間
與2019年相比剖膳，央行2020年的工作部署有了一些新的表述和新的提法魏颓。
在貨幣政策方面，中央銀行表示吱晒，在2020琼开，有必要保持穩(wěn)定和穩(wěn)健的穩(wěn)健貨幣政策。與2019年度央行工作會(huì)議的內(nèi)容相比枕荞，貨幣政策的表現(xiàn)已從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。
事實(shí)上搞动，“靈活性和適度性”的表達(dá)與上個(gè)月舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上貨幣政策的表現(xiàn)一致躏精。
央行會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)反周期調(diào)控鹦肿，保持合理充裕的流動(dòng)性矗烛，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資增長(zhǎng)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展箩溃。繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革瞭吃，完善貸款市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制。繼續(xù)推進(jìn)銀行通過發(fā)行永久債券等多種渠道補(bǔ)充資本金涣旨。繼續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)匯率形成的決定性作用歪架，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳繼說(shuō)霹陡，貨幣政策“靈活和適度”顯然具有一個(gè)“靈活”的內(nèi)涵和蚪，與以前的“寬松和適度”相比。這一表述的轉(zhuǎn)變清楚地表明烹棉，在注重流動(dòng)性適度調(diào)控攒霹、確保財(cái)務(wù)指標(biāo)在合理范圍內(nèi)運(yùn)行的同時(shí)，更加注重結(jié)構(gòu)精細(xì)調(diào)控與調(diào)控工具相結(jié)合浆洗。
1月1日催束，央行宣布，將于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)伏社。東方金城首席宏觀分析師王青表示抠刺，在我國(guó)基本貨幣投放方式發(fā)生根本性變化的背景下，外匯占款保持基本穩(wěn)定摘昌，準(zhǔn)備金下調(diào)矫付、MLF操作等成為貨幣投放的主要渠道。目前連續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率很難帶來(lái)M2的大幅增長(zhǎng)第焰，信貸和社會(huì)融資增長(zhǎng)买优，也不會(huì)造成“水災(zāi)”效應(yīng)。
文斌告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年貨幣政策的重點(diǎn)是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)杀赢，比如通過定向降準(zhǔn)烘跺，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)tmlf（定向中期貸款便利），引導(dǎo)資金進(jìn)一步流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)脂崔，特別是在民營(yíng)和小微企業(yè)領(lǐng)域滤淳，從而解決融資難、融資貴的問題砌左。
2019年以來(lái)脖咐，貨幣政策和財(cái)政政策都對(duì)民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)給予了支持，加大了對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的金融支持力度汇歹。
值得注意的是屁擅，央行在本次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)多部門共同努力产弹，用好定向降準(zhǔn)派歌、再貸款再貼現(xiàn)、宏觀審慎評(píng)估和信貸管理等政策工具痰哨，有效促進(jìn)小微企業(yè)融資水平的提高胶果。
多位業(yè)內(nèi)專家分析，此前全面下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)斤斧，有利于緩解小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難問題早抠，下一階段仍有發(fā)展空間。
王青表示撬讽，考慮到2020年宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)贝或，預(yù)計(jì)央行將再實(shí)施1-2次降準(zhǔn)，累計(jì)降準(zhǔn)1-1.5個(gè)百分點(diǎn)锐秦。在此期間咪奖，為加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度，央行還可能實(shí)施兩次定向降準(zhǔn)酱床。其次羊赵，為反映貨幣政策逆周期調(diào)整力度加大，2020年扇谣，央行將繼續(xù)運(yùn)用降準(zhǔn)的量化工具昧捷，并有可能從2019年11月5日起繼續(xù)小幅下調(diào)MLF利率的過程，“量?jī)r(jià)結(jié)合”將是今年貨幣政策實(shí)施的一個(gè)重要特點(diǎn)罐寨。
此外靡挥，被認(rèn)定為獨(dú)立的第三方私募基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)海峰科技觀察到。在數(shù)字貨幣方面鸯绿，央行工作會(huì)議表示跋破，要繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)簸淀；同時(shí)，要建立健全金融科技監(jiān)管的基本規(guī)則體系毒返，做好金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)工作租幕。
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