去房地產(chǎn)庫存，為什么要加杠桿呢茫藏？因為國民經(jīng)濟在進入通縮周期后，時刻都要面臨著通縮螺旋的巨大威脅霹琼。對于國民經(jīng)濟而言刷允，嚴重的通縮螺旋冤留，就如同九級地震碧囊，它可以把曾經(jīng)所有的繁榮和景氣树灶，都粉碎與埋葬掉。
一個完整的通縮螺旋過程是這樣的：第一步糯而，資產(chǎn)價格下跌天通。第二步，企業(yè)利潤減少熄驼。第三步像寒，就業(yè)率上升，員工工資下降瓜贾。第四步诺祸，社會總需求下降。第五步祭芦，居民開始減少開支應(yīng)對蕭條筷笨，進一步造成社會總需求下降。第六步龟劲，資產(chǎn)價格進一步下跌胃夏。如此惡性循環(huán)，直到摧毀整個國民經(jīng)濟昌跌。
所以仰禀，要抵御通縮螺旋的巨大摧毀力量，就要在第一環(huán)蚕愤，資產(chǎn)價格下跌上嚴防死守答恶，通過增加貨幣供給，來抵抗資產(chǎn)價格的下跌萍诱。你不是要下跌嗎悬嗓，我就通過大水漫灌，來抬高物價砂沛，這樣做的邏輯是認為烫扼，水漲了，船自然就會高碍庵。貨幣供給是水映企，資產(chǎn)價格是船。
怎樣才能增加貨幣供給呢静浴，那就得通過信貸擴張堰氓，來憑空制造貨幣出來。信貸收縮苹享，為減杠桿双絮，信貸擴張浴麻，就是加杠桿。
加杠桿去庫存囤攀，兼有兩大任務(wù)软免。第一個是地產(chǎn)商去庫存套現(xiàn)，解除自身的庫存風險和金融風險焚挠。因為開發(fā)商做地產(chǎn)項目膏萧，用的杠桿很大，除了一小部分自有資金蝌衔，大部分資金都是銀行貸款榛泛，房地產(chǎn)庫存去掉后還款給銀行，銀行的金融風險也解除了噩斟。
地方政府為了保增長曹锨，就以地方融資平臺的名義跟銀行貸款做項目。它們的城投債剃允，杠桿用的比開發(fā)商還高沛简，某些城市所用的債務(wù)杠桿甚至高達幾十倍。它們所主導(dǎo)開發(fā)的項目硅急，未來的收益預(yù)期覆享，主要取決于地價的高低。如果房價下跌营袜，帶動地價下跌撒顿，那這些項目就有爛尾風險，變成債務(wù)炸彈和財政炸彈荚板。
地方政府凤壁，開發(fā)商，銀行跪另，在債務(wù)與風險上拧抖，它們盤根錯節(jié)環(huán)環(huán)相扣，成了一條繩的螞蚱免绿，一榮俱榮唧席，一損俱損。所以嘲驾，大幅抬杠房價淌哟，購房者加杠桿貸款買房，這就是杠桿轉(zhuǎn)移辽故。房價抬的越高徒仓，購房者所加的杠桿就越大，所承擔的債務(wù)風險也就越大誊垢。
雖然購房者的債務(wù)風險加大了掉弛，但這對開發(fā)商症见，地方政府和銀行來說，轉(zhuǎn)移到購房者手里的債務(wù)風險越大殃饿，它們才能去庫存越多谋作，套現(xiàn)越多，才能越安全壁晒。
